Файл: Управление финансовыми ресурсами на предприятии (Оценка системы управления финансовыми ресурсами ЗАО "Нико – Авто").pdf

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который равен отношению величины обязательств фирмы к величине его собственных средств: К_соот = Кс / Кз, К ≥1

где Кз – заемные средства

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, который показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников: К_{об СС} = ((Кс+Зд) - Ав)/Ао, К >0,1

где Зд – долгосрочные кредиты и займы, Ав – внеоборотные активы, Ао – оборотные активы

Коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине источников собственных средств:

К _М = ((Кс+Зд)- Ав)/(НДС+З), К >0,5

Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент финансовой устойчивости) характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов фирмы:

К _П = ((Кс+Зд)- Ав)/В, К>0,75-0,9

Рассчитанные показатели внесем в таблицу 2.2.3.

Таблица 2.2.3

Показатели, характеризующие собственные финансовые источники организации

продолжение таблицы 2.2.3.

Анализ финансовых коэффициентов по данным таблицы 2.2.3 позволяет сделать вывод об общем ухудшении финансовой устойчивости предприятия за период с 2013 по 2014г., снизились значения почти всех коэффициентов кроме коэффициента маневренности, он улучшился вдвое. Хотя на протяжении этого периода ни один коэффициент не соответствовал нормативу.

А к концу 2015 года финансовое положение предприятия резко улучшилось. Коэффициент самофинансирования не соответствует нормативу, но очень близок к нему и наблюдается незначительная тенденция роста. Показатель соотношения заемного и собственного капитала предприятия имеет тенденцию падения, так как наблюдается увеличение заемного капитала и его превышение над собственным. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования в 2015г. соответствует нормативу и превышает его в три раза, что указывает на устойчивое финансовое положение предприятия. Коэффициент маневренности увеличился выше нормативного уровня. Коэффициент покрытия инвестиций не соответствует нормативному значению, кроме того, его значение значительно меньше нормы.

Экономическая и финансовая рентабель­ность капитала связана с использо­ванием организацией заемных средств и влиянием финансового левереджа (финансового рычага) на уровень рентабельности собствен­ного капитала.

Экономическая рентабельность представляет собой наиболее об­щую относительную характеристику эффективности использования темных средств.

Анализ экономической рентабельности предприятия ЗАО "Нико-Авто" рассмотрим по данным таблицы 2.2.4.

Таблица 2.2.4

Данные для анализа экономической рентабельности

(руб.)

Исходя из данных таблицы 2.2.4 видно, что наиболее высокий уровень экономической рентабельности соответствовал 2013 году, что указывает на высокий уровень эффективности использования заемных средств, составив рентабельность капитала 88,293%, что касается других рассмотренных периодов то на 2014 год этот показатель составил 11,098% и это был низкий уровень, а к концу 2015 года экономическая рентабельность составила 84,553%, что является неплохим показателем эффективности финансовой деятельности предприятия.

Одной из основной характеристикой результативности использования организацией заемных средств, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

С математической точки зрения эффект финансового рычага добавляется к частному показателю экономической рентабельности и с учетом налога на прибыль увеличивает рентабельность собст­венного капитала, поскольку налог на прибыль уплачивается с сум­мы прибыли после выплаты процентов за обслуживание долга.

Механизм формирования эффекта финансового левереджа на предприятии ЗАО "Нико-Авто" рассмотрим в таблице 2.2.5.

Таблица 2.2.5.

Формирование эффекта финансового левереджа

(руб.)

Анализ приведенных данных позволяет увидеть, что в 2014 году эффект финансового левереджа отсутствует, так как в этот период ЗАО "Нико-Авто" не использует в своей хозяйст­венной деятельности заемный капитал.

В 2013 году эффект финансового леве­реджа составляет:

Эф_В = (1-0,15) • (52,132-12) • (650000:600457)= 36,927%

Соответственно в 2014 году этот показатель составляет:

Эф_С = (1 - 0,15) • (42,960 - 14) • (955489 : 2513341)=9,358%.

Из результатов проведенных расчетов таблицы 2.8 видно, что чем выше удельный вес за­емных средств в общей сумме используемого фирмой капитала, тем большую прибыль она получает на собственный капитал, этому соответствует финансовая деятельность предприятия за 2013 год.

Исходя из расчетов рентабельности собственного капитала и эффекта финансового левереджа видно, что наиболее эффективная деятельность соответствовала 2013 году, так как именно за этот год были получены наибольшие показатели: рентабельность капитала - 81,256% и эффект финансового левереджа - 36,927%.

Оценка эффективности использования собственного капитала определяется с помощью чистой прибыли и расчета чистых активов (ЧА). По данным баланса чистые активы определяются как раз­ность между активами организации и ее обязательствами.

Рассчитаем ЧА и ее рентабельность на конец каждого года по данным баланса, приведенных в таблице 2.2.6.

Таблица 2.2.6

Данные для расчета рентабельности чистых активов

(руб.)

По данным таблицы 2.2.6 видно, что чистые активы представляют собой реальный собственный ка­питал организации, поэтому эффективность их использования ха­рактеризуется показателем рентабельности собственного капитала. Этот показатель важен для собственников, поскольку они вклады­вают в организацию свои средства с целью получения прибыли на вложенный капитал. Рентабельность реального собственного капитала сравнивается с возможностями получения дохода от вложения этих средств в ценные бумаги или в другое производство. Из этого следует, что наиболее высоко выгодным период для вкладчиков был 2013 год, так как рентабельность чистых активов составила 123,026%. Самый низкий показатель соответствует 2014 году - 7,716%, а в 2015 году - 94,891%.

Уровень рентабельности собственного капитала не сущест­венно отличаться от рентабельности чистых активов. Интерес собственника заключается в том, чтобы этот разрыв был в пользу рентабельности собственного капитала и этот положительный разрыв присутствует на протяжении всего рассматриваемого периода.

Рентабельность заемного капитала за рассматриваемый период ниже показателей рентабельности чистых активов и собственного капитала и это является положительной характеристикой финансового состояния организации. Темпы роста рентабельности заемного капитала находятся на том же уровне динамики изменений рентабельности собственного капитала.

В процессе анализа финансовых ресурсов рассчитываются и оцениваются в динамике показатели оборачиваемости кредиторской задолженности и собственного капитала, которые характеризуют число оборотов этих показателей в течение ана­лизируемого периода.

Длительность оборота в днях рассчитывается:

;

Данные для анализа оборачиваемости кредиторской задолженности и собственного капитала занесем в таблицу 2.2.7.

Таблица 2.2.7.

Анализ оборачиваемости собственного и заемного капитала

(руб.)