Файл: Анализ движения денежных средств. Структура движения денежных средств. Взаимосвязь чистой прибыли и движения денежных средств.pdf

Для дальнейших расчетов, а именно расчета коэффициентов на основе отчета о движении денежных средств, необходима дополнительная информация (табл. 9).

Таблица 9

Дополнительная информация, характеризующая деятельность

ОАО «Карандашная фабрика», тыс.руб.

Кроме того, необходимы показатели прибыли, рассчитанные по отчету о движении денежных средств (табл. 10).

Таблица 10

Показатели прибыли, рассчитанные на основе отчета

о движении денежных средств, тыс.руб.

На основе этих показателей, а также показателей денежных потоков, представленных ранее, рассчитаны коэффициенты (табл. 11).

Таблица 11

Коэффициенты, рассчитанные на основе показателей денежных потоков

Анализ показателей, представленных в табл. 11, позволяет сделать общий вывод об укреплении финансовой устойчивости, повышении эффективности деятельности и инвестиционной привлекательности ОАО «Карандашная фабрика». Так, если в предыдущем году коэффициент покрытия процентов был равен 2,87, что ниже норматива, равного 3, то в отчетном году его значение - 6,27, что существенно превышает норматив. Также улучшился показатель денежного обслуживания обязательств, хотя в отчетном году он и не достиг нормативного значения (0,17 - 0,45). Коэффициент долга в отчетном году существенно улучшился и практически достиг норматива, который равен трем. Существенное отклонение коэффициента чистого долга от коэффициента долга связано со значительным остатком денежных средств и их эквивалентов, имеющихся у ОАО «Карандашная фабрика». Позитивное изменение показателей связано с увеличением денежных средств, полученных от операционной деятельности, которое превысило увеличение обязательств и процентных платежей.

Коэффициенты денежной рентабельности увеличиваются, что является следствием улучшения рыночной конъюнктуры, повышения операционной эффективности ОАО «Карандашная фабрика» в части контроля за расходами. При этом показатели денежной рентабельности продаж существенно превышают рентабельность активов вследствие низкой оборачиваемости активов. Необходимо отметить, что денежная рентабельность собственного капитала превысила уровень альтернативной доходности, равный 16,35%.

Коэффициенты достаточности денежных средств существенно увеличились, это произошло, несмотря на увеличение платежей по инвестиционной и финансовой деятельности вследствие увеличения денежных средств, полученных от операционной деятельности. Значение показателя самофинансирования инвестиционной деятельности в отчетном году свидетельствует о том, что свыше 90% платежей по инвестиционной деятельности ОАО «Карандашная фабрика» может финансировать за счет получаемых от операционной деятельности денежных средств. Что касается финансовой деятельности, то здесь степень достаточности денежных средств существенно ниже вследствие высокой долговой нагрузки и высокой оборачиваемости краткосрочных заемных средств ОАО «Карандашная фабрика».

Денежные коэффициенты рыночной активности существенно улучшаются в отчетном году, показатель чистых денежных средств, приходящихся на акцию, увеличился в 3,29 раза, в то время как показатель выплаченных на акцию дивидендов - в 6,8 раза, что является следствием изменения дивидендной политики в направлении интересов акционеров и в целом свидетельствует о повышении инвестиционной привлекательности ОАО «Карандашная фабрика».

Показатели денежного содержания прибыли не превышают единицы. Так, денежное содержание прибыли до вычета процентов, налога и амортизации в предыдущем году равно 0,94, что связано с оттоком денежных средств в оборотный капитал вследствие растущих масштабов деятельности ОАО «Карандашная фабрика». Показатель денежного содержания чистой прибыли существенно ниже, он равен 0,52 как в отчетном, так и в предыдущем годах. Это объясняется оттоком в оборотный капитал, а также существенным превышением уплаченных процентов над начисленными.

Вывод

Основной целью создания Общества является осуществление торговой деятельности. Вследствие того, что предприятие является коммерческим, то результатом его деятельности является прибыль.

Основной вид деятельности ОАО «Карандашная фабрика» - реализация канцелярских товаров и печатной продукции.

Расчеты показывают, что чистые денежные средства приблизительно в 2,5 раза меньше, чем прибыль до налогообложения, что связано с оттоком в оборотный капитал в предыдущем году, а в отчетном - с корректировками на доходы, не связанные с основным видом деятельности. Инвестиционная стратегия направлена на приобретение реальных активов, о чем свидетельствует высокий удельный вес платежей по приобретаемым реальным активам (97,2%) в суммарных платежах по инвестиционной деятельности, т.е. ОАО «Карандашная фабрика» ориентирована на органический рост.

3. Мероприятия по улучшению использования денежных средств в ОАО «Карандашная фабрика»

Схема анализа денежных потоков корпорации, основанная на использовании информации прямого и косвенного методов расчета денежных потоков, представлена на рис. 1.

┌──────────────────────────────┐

│ Анализ денежных потоков │

│ корпорации │

└──────────────┬───────────────┘

┌───────────────────────┼────────────────────────┐

\│/ │ \│/

┌───────────┴────────────────────┐ │ ┌─────────────────────┴────────┐

┌─┤ Анализ на основе прямого метода│ │ │ Анализ на основе косвенного ├─┐

│ │ расчета │ │ │ метода расчета │ │

│ └────────────────────────────────┘ │ └──────────────────────────────┘ │

│ ┌────────────────────────────────┐ │ ┌──────────────────────────────┐ │

└>│ Анализ структуры и динамики │ │ │Анализ источников формирования│<┘

│ поступлений и платежей │ │ │ чистых денежных средств │

└────────────────────────────────┘ │ └──────────────────────────────┘

┌───────────────────────┼────────────────────────┐

\│/ \│/ \│/

┌───────┴──────┐ ┌──────────────┴───────────────┐ ┌──────┴─────┐

│ Анализ │ │ Анализ коэффициентов, │ │ Анализ │

│ направлений │ │ рассчитанных на основе │ │ активности │

│инвестиционной│ │ показателей денежных потоков │ │ финансовой │

│ активности │ │ │ │деятельности│

└───┬──────────┘ └──────────────┬───────────────┘ └────────┬───┘

│ ┌───────────────────────┘ │

│ │ ┌───────────────────────────────────────────┐ │

│ ├─>│ Коэффициенты денежного покрытия │ │

│ │ └───────────────────────────────────────────┘ │

│ │ ┌───────────────────────────────────────────┐ │

│ ├─>│ Коэффициенты денежной рентабельности │ │

│ │ └───────────────────────────────────────────┘ │

│ │ ┌───────────────────────────────────────────┐ │

│ ├─>│ Коэффициенты денежной оборачиваемости │ │

│ │ └───────────────────────────────────────────┘ │

│ │ ┌───────────────────────────────────────────┐ │

│ ├─>│Коэффициенты достаточности денежных потоков│ │

│ │ └───────────────────────────────────────────┘ │

│ │ ┌───────────────────────────────────────────┐ │

│ ├─>│ Денежные коэффициенты рыночной активности │ │

│ │ └───────────────────────────────────────────┘ │

│ │ ┌───────────────────────────────────────────┐ │

│ ├─>│ Коэффициенты налоговой нагрузки │ │

│ │ └───────────────────────────────────────────┘ │

│ │ ┌───────────────────────────────────────────┐ │

│ └─>│ Коэффициенты денежного содержания │ │

│ │ прибыли и выручки │ │

\│/ └───────────────────────────────────────────┘ \│/

┌───────┴──────────────────────────────────────────────────────┴──────┐

│ Расчет дохода владельца и фундаментальной стоимости бизнеса │

└─────────────────────────────────────────────────────────────────────┘

Рисунок 1 - Блок-схема анализа денежных потоков корпорации

В анализе денежных потоков от операционной деятельности, которая является основным источником ее поступлений, важно оценить эффективность компании и ее возможность генерировать денежные средства, а также выявить тенденции увеличения оборота денежных средств, вызванные наращиванием производственных мощностей. При этом надо учитывать, что на денежные потоки от операционной деятельности влияют два фактора: эффективность управления доходами и расходами, а также эффективность управления оборотным капиталом. Поступления денежных средств от операционной деятельности определяют возможности компании к дальнейшему развитию, обслуживанию долгов и выплате дивидендов собственникам. В связи с этим в структуре отчета о движении денежных средств денежные потоки от операционной деятельности являются определяющими, наличие отрицательных денежных средств по операционной деятельности является признаком того, что компания не может эффективно осуществлять свою деятельность в краткосрочном или долгосрочном периодах.^[24] Если отчет о движении денежных средств составлен прямым методом, то обязательным элементом анализа должен быть анализ структуры и динамики поступлений и платежей по операционной деятельности, в ходе которого выявляются доминирующие составляющие денежного потока, а также сравниваются темпы прироста поступлении и платежей с темпом прироста выручки и расходов. Если предприятие использует косвенный метод при составлении отчета, то необходимо оценить факторы формирования чистого операционного денежного потока, т.е. определить влияние на величину чистого денежного потока таких параметров, как прибыль, амортизация, неоперационные прибыли и убытки, оборотный капитал, налог, проценты. Кроме того, необходимо проанализировать эффективность управления оборотным капиталом посредством оценки факторов его изменения.