Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Глава 1. Общая теоретико-правовая характеристика ценных бумаг как объектов правоотношений).pdf
Добавлен: 30.06.2023
Просмотров: 74
Скачиваний: 3
СОДЕРЖАНИЕ
Глава 1. Общая теоретико-правовая характеристика ценных бумаг как объектов правоотношений
1.1 Ценные бумаги как правовая и экономическая категория
1.2 Правовое регулирование ценных бумаг по законодательству РФ
Глава 2. Виды ценных бумаг и проблемы их обращения
2.1 Виды ценных бумаг, проблемы классификации
2.2 Проблемы понимания сущности и правового регулирования бездокументарных ценных бумаг
ГЛАВА 3. Обращение ценных бумаг на рынке: динамика и перспективы
Список нормативно-правовых актов и использованной литературы
Это далеко не полный перечень возможных классификаций.
Ценная бумага обладает номинальной стоимостью и курсовой, т.е. рыночной. Номинальная стоимость ценной бумаги представляет собой ту сумму денег, которую ценная бумага обеспечивает при обмене ее на действительный капитал на стадии ее выпуска или гашения.
Рыночная стоимость ценной бумаги - это результат капитализации ее имущественных прав. Все вышеперечисленны классификации имеют значение для их обращения в сфере экономического оборота, для субъектов рынка ценных бумаг, их владельцев. Однако, ряд классификаций предложенных экономистами также значимы и для правовой науки, например, по валюте доходности классификация определяет, что оборот ценных бумаг может регулироваться также дополнительным актом – законодательством о валютном регулировании. Специфику имеет и правовое регулирование государственных ценных бумаг.
По нашему мнению, классификации ценных бумаг необходимо осуществлять по тому основанию, который наиболее адекватно отвечает цели классификации во-первых, и, во-вторых, должна учитывать основные правовые или экономические характеристики ценной бумаги.
По мнению Р.В. Чекулаева, анализ динамики действующего законодательства позволяет выделить два основных принципа конструирования системы норм о ценных бумагах: отраслевой - предполагает объединение правовых норм по принадлежности их к сфере оборота ценных бумаг; функциональный - означает регламентацию отдельных видов деятельности и статуса специальных субъектов независимо от того, ведется ли такая деятельность в сфере ценных бумаг или в иных отраслях[34].
В правовой сфере классификация может быть осуществлена по основаниям признаков, которые в законодательстве выделены для характеристики ценных бумаг. Так, ценная бумага обладает определенным набором характеристик (признаков).
1 Временные характеристики:
- Срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно.
2 Пространственные характеристики:
- Форма существования: документарная или бездокументарная форма.
3 Рыночные характеристики:
- Порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическую, физическую);
- Форма собственности и вид эмитента;
- Характер обращения: свободно обращается на рынке или есть ограничения;
- Экономическая сущность относительно прав, которые предоставляет ценная бумага;
- Уровень доходности;
- Срок и направление использования привлеченных денежных средств.
4 Учетные характеристики:
- В зависимости от порядка включения в бухгалтерский баланс;
- В зависимости от наступления определенного факта хозяйственной жизни.
В зависимости от форм собственности ценные бумаги разделяют на государственные, корпоративные, международные.
Государственные ценные бумаги обычно охватывают фондовые инструменты, выпущенные или гарантированные правительством от имени государства, его министерствами и ведомствами, муниципальными органами власти. К таким бумагам можно отнести государственные краткосрочные облигации, облигации государственного сберегательного займы, казначейские обязательства и так далее.
Важной следует признать классификацию, на основании анализа мирового опыта правового регулированию выпуска государственных ценных бумаг: 1) государственные ценные бумаги, выпускаемые под общие обязательства правительства, на покрытие дефицита государственного бюджета; 2) государственные ценные бумаги на покрытие определенных целевых расходов правительства или на реализацию им конкретных проектов; 3) государственные ценные бумаги на покрытие задолженности по другим ценным бумагам правительства; 4) государственные ценные бумаги на покрытие кассовых дефицитов бюджета, в будущем (в течение года) превышение расходов над бюджетными поступлениями.
Государственные ценные бумаги могут быть классифицированы, учитывая наличие текущей задолженности или долгового наследия. Учет этого критерия позволяет определить два вида государственных ценных бумаг: 1) государственные ценные бумаги, которые опосредствуют текущую задолженность; 2) государственные ценные бумаги, опосредующие часть бывших долговых обязательств, например, Правительства бывшего Союза ССР.
Эмитентом корпоративных ценных бумаг (акции, облигации и т.д.) выступает любой юридический субъект. Эмитентом международных ценных бумаг выступают иностранные субъекты.
Непрекращающиеся дискуссии по поводу сущности ценных бумаг приводят к появлению различных квалифицирующих их характеристик. Нами ранее были приведены классификации определенные в законодательстве, классификации проведенные правоведами и экономистами. Как видим. Данные классификации существенно отличаются в том числе и по выбору критериев.
В современной литературе высказывается критика по поводу законодательной классификации ценных бумаг на документарные и бездокументарные. Так, А.В. Габов, пишет: «необходимо отказаться от использования таких категорий как бездокументарные и документарные ценные бумаги, поскольку они не отражают сути явлений, для обозначения которых они закреплены в законодательстве (следует говорить о сертифицированных ценных бумагах, для осуществления и передачи которых обязательна презентация материального носителя, на котором фиксируются права, и несертифицированных ценных бумагах, права, удостоверенные которыми, исполняются в отношении лиц, учтенных организациями учетной системы)»[35].
Кроме проблем выбора основания или критерия классификации, существуют и различные проблемы отнесения той или иной ценной бумаги к классификационным группам. Данная проблема актуальна для многих видов ценных бумаг, что связано отчасти с развитием рынка ценных бумаг и гражданского оборота, а во вторы, смешения правовых и экономических сущностных характеристик ценных бумаг и проводимой классификации без учета тех или иных ее признаков.
К ценным бумагам статья 143 Гражданского Кодекса РФ относит: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги.
Статья 912 второй части ГК РФ к ценным бумагам также относит: двойное складское свидетельство; складское свидетельство; залоговое свидетельство; простое складское свидетельство.
Еще один вид ценной бумаги определяется в Федеральном законе «Об ипотеке» от 16 июля 1998 г. № 102-03. Это закладная.
Ценные бумаги классифицируются по различным основаниям: по времени действия, по выпускающему субъекту и т.д.
Из ст. 142 ГК РФ, определяющей разновидностей ценных бумаг, были исключены государственные облигации, банковские депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, а также приватизационные ценные бумаги. В ст. 142 ГК РФ, наряду с перечислением конкретных разновидностей ценных бумаг, установлено, что ценными бумагами являются также иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке. Тем самым устранено неоднозначное определение нормативных актов, в которых могут быть указаны виды ценных бумаг. Исключение некоторых ценных бумаг из списка ценных бумаг, установленного в ст. 142 ГК РФ, не лишает объекты указанного статуса, поскольку в иных статьях ГК РФ и законодательных актах указывается на их ценнобумажную правовую природу. Так, например, депозитные и сберегательные сертификаты в качестве ценных бумаг определены в ст. 844 ГК РФ. Исключением являются, пожалуй, только приватизационные ценные бумаги (ваучеры), которые выпускались в период массовой приватизации государственной собственности и уже давно вышли из обращения в качестве ценных бумаг
Таким образом, из всех родовых признаков ценных бумаг – класс, тип и форма, законодатель для классификации применил два родовых признака – тип и форма.
Подводя итог данному параграфу, отметим, что анализ классификаций ценных бумаг в экономике и праве, позволяет выделить ряд классификаций, которые приемлемы и имеют значение в обоих сферах – это деление ценных бумаг по субъекту собственности государственные, корпоративные, международные. Также применимой на практике является классификация по валюте расчетов и дивидендов. Отметим также, что классификация данная в ГК РФ имеет существенные положительные черты, среди которых следует отметить возможность правового регулирования не только по форме – документарные и бездокументарные, но и определить общие для данных групп ценных бумаг особенности передачи прав, их защиты и т.д.
2.2 Проблемы понимания сущности и правового регулирования бездокументарных ценных бумаг
Вопрос о сущности бездокументарных ценных бумаг в теории является достаточно сложным, как отмечают исследователи, он стал неким «камнем преткновения» для традиционного учения о ценных бумагах[36]. Неудачные попытки объяснить это явление с помощью постоянных правовых категорий стали причиной попытки вывести бездокументарные ценные бумаги за пределы института ценных бумаг вообще. «И хотя дискуссии вокруг этой проблематики понемногу теряют свою остроту и ожесточенную полемичность, окончательную точку в ней ставить еще рано»[37].
Главным в ценных бумагах всегда было их функциональное назначение, которое заключается в обеспечении стандартизированного и упрощенного механизма изменения уполномоченной стороны в субъектном составе определенной группы обязательственно-правовых отношений и которое в условиях современного технического развития может осуществляться без применения материальной оболочки. Такое назначение способны выполнять все ценные бумаги, независимо от факта физического существования их сертификата. Как справедливо отмечают исследователи, обоснован в период становления и развития документарной концепции ценных бумаг вывод о тесной правовой связи между документом и удостоверенным им имущественным правом в современных условиях не теряет актуальности, хотя и подлежит корректировке в отношении бездокументарной формы их выпуска и обращения[38].
В юридической литературе по вопросу правовой природы бездокументарных ценных бумаг часто отправным тезисом догматических рассуждений является сентенция о «распространении» правового режима ценных бумаг на «бездокументарные ценные бумаги», что якобы позволяет проведение аналогии с распространением на объекты обязательственного права в определенных, установленных законом случаях, вещественно-правового режима. Понятием «правовой режим» обычно охватывается совокупность правил, обеспечивающих достижение правовой цели, в таком случае заключается в фиксации и передачи определенного комплекса имущественных прав, обеспечении их оборотоспособности на фондовом рынке. К категории объектов, обеспечивающих достижение правовой цели, в равной мере относятся и документарные и бездокументарные ценные бумаги. Итак, независимо от наличия или отсутствия документарной оболочки ценная бумага способна выполнять свое функциональное назначение.
В литературе даются разные определения бездокументарных ценных бумаг, например, под бездокументарной формой ценной бумаги понимается осуществленная хранителем учетная запись, которая является подтверждением права собственности на ценную бумагу[39]. Такое определение, по сути, отождествляет бездокументарную ценную бумагу с сертификатом.
Ценная бумага как объект вещного права характеризуется наличием документарной формы, формального характера и неразрывной связи между документом и удостоверенным им правом. Однако в случае с бездокументарными ценными бумагами, эти признаки, очевидно, теряются. Во-первых, оборотоспособность прав, освободившихся от материальной оболочки, больше не опосредуется передачей вещного субстрата ставит вопрос об альтернативных путях обеспечения упомянутой выше связи и особом порядке легитимации управомоченного лица, которое в этом случае следует связывать с совершенным хранителем учетной записью. Физическая передача этих объектов гражданских правоотношений невозможна, как невозможно и применение вещевого средства правовой защиты - виндикационного иска - при нарушении прав владельца. Во-вторых, потеря признаков формальности обусловлена исчезновением формализованного документа (с определенной натяжкой под таким признаком можно понимать необходимость фиксации прав определенным нормативно установленным способом)[40]. С потерей признаков документальности и формальности связана и трансформация свойства публичной достоверности, которая заключается в том, что весь объем прав и обязанностей по ценной бумаге, наряду с условиями и порядком их осуществления, может быть установлен непосредственно из его содержания. Однако, следует отметить, что признак публичной достоверности в таком классическом ракурсе присущ исключительно ордерной и ценным бумагам на предъявителя.
В-третьих, исчезновение неразрывной связи между правом, выраженным в бумаге, и документом проявляется и в исчезновении признаков того, что передача и осуществление этого права возможны только при предъявлении документа. Важным следствием этого признака является классический принцип «следования» как основная атрибутивная характеристика взаимосвязи между вещным правом на бумагу и обязательственным правом с бумаги. Документ является не только носителем информации о наличии и принадлежности права, выполняет не только доказательную функцию, но и опосредует передачу комплекса имущественных прав. Именно данный факт, по мнению некоторых ученых, беспрекословно выводит его за пределы института ценных бумаг. Наиболее четко такую позицию сформулировал Е. А.Суханов, который отмечает, что бездокументарные ценные бумаги не являются ценными бумагами в прямом смысле слова, а являются лишь способом фиксации прав[41]. Другие исследователи, основываясь на комплексном анализе бездокументарных ценных бумаг, приходят к выводу, что они являются одновременно и формой фиксации прав, и вещью, и имущественным правом[42].