Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Глава 1. Общая теоретико-правовая характеристика ценных бумаг как объектов правоотношений).pdf

По сути, различий между документарными и бездокументарными ценными бумагами, как таковых нет. Документарные ценные бумаги, так же как и бездокументарные, закрепляют субъективные гражданские права, могут находиться в обращения.

Ценные бумаги являются объектом гражданских правоотношений, являются важной правовой и экономической категорией. Законодательство относится документарные ценные бумаги к категории вещей как объектов гражданских прав, а бездокументарные к иным объектам, тем самым разделив один по сути объект в разные категории.

1.2 Правовое регулирование ценных бумаг по законодательству РФ

Как отмечают современные исследователи, зарождение рынка ценных бумаг, и соответственно, формирование правового регулирования данного сегмента, происходило на начальном этапе формирования капитализма, этапе начального капиталистического накопления (как его определял К. Маркс)^[12]. В XVIII в. на территории Англии появляется первая специализированная биржа, осуществляющая операции с различными финансовыми инструментами^[13]. В России правовое регулирование ценных бумаг в историческом плане охватывает в своем развитии три этапа^[14]:

- дореволюционный (конец XVII века — октябрь 1917г.),

- советский (октябрь 1917г. — январь 1987г.)

- современный (январь 1987г. по настоящее время).

Формирование рынка ценных бумаг в России связывается с именем Петра I, когда в 1703 г. была открыта первая торговля и вексельная биржа. Не смотря на достаточное развитие, четкого правового регулирования данный сегмент рынка не получил, не смотря на то, что были развиты теории ценных бумаг. После революции, с искоренением частной собственности и минимизации частной торговли, ранок ценных бумаг ограничивался государственными займами, которые сначала в принудительном, а затем и добровольном порядке продавались гражданам. Бурное становление законодательства о ценных бумагах произошло с переходом нашего государства на путь рыночных реформ.

Традиционно в юридической литературе правовое регулирование рынка ценных бумаг рассматривается как комплексная отрасль законодательства, включая нормы различных отраслей права. Гражданское право с преимущественно частноправовым методом и таким основополагающим признаком, как равенство субъектов гражданского оборота, производит регулирование ценных бумаг как объекта гражданских прав.

---

Основным правовым актом регулирования в сфере гражданского оборота вообще и рынка ценных бумаг в нашем государстве, безусловно, является Конституция РФ^[15]. Именно данный документ закрепил основы рыночной экономики, а именно: право частной собственности, свободное движение товаров и денежных средств, определил право каждого на занятие предпринимательской деятельностью, защиту прав граждан в том числе и право частной собственности. Таким образом, конституционные основы, включающие в себя требования основного закона к различным проявлениям экономической, финансовой, банковской деятельности, являются определяющими в установлении правовых основ в сфере обращения ценных бумаг. От них зависит качество, эффективность и результативность дальнейшего развития законодательства и организации в данной сфере экономики и финансов.

Следующим основным актом правового регулирования является Гражданский Кодекс РФ. В части первой^[16] данный акт определяет понятие объектов гражданских прав, дает их характеристику, определяет особенности обращения документарных и бездокументарных ценных бумаг. Глава 7 ГК РФ разбита на три параграфа. В первом из них приводятся общие положения, второй посвящен документарным ценным бумагам, а третий – бездокументарным ценным бумагам.

Часть вторая ГК РФ^[17] регулирует ряд договоров, предметом которых являются ценные бумаги, однако, делая оговорку, например, при договоре купли-продажи, что правила применяются, если специальными законодательными актами не устанавливаются иные правила. Во второй части определяются правила заключения и исполнения таких договоров, предметом которых являются ценные бумаги как займа, банковского счета и других.

Специальным актом федерального уровня регулирующим отношения в данной сфере является федеральный закон «О рынке ценных бумаг»^[18]. Данный закон регулирует отношения по эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, определяет основные понятия, устанавливает статус участников рынка по обращению эмиссионных ценных бумаг.

Обращение отдельных видов ценных бумаг регулируются также специальными законодательными актами федерального уровня. Так, обращение государственных и муниципальных ценных бумаг регулируются ФЗ «Об использовании государственных ценных бумаг Российской Федерации для повышения капитализации банков»^[19], ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»^[20]. Обращение ипотечных ценных бумаг регулируется ФЗ «об обращении ипотечных ценных бумаг в РФ»^[21] и т.д. Выпуск государственных ценных бумаг регулируется также и Бюджетным Кодексом РФ^[22].

---

Среди актов регулирования федерального уровня следует отдельно выделить акты определяющие статус субъектов в сфере выпуска и обращения ценных бумаг, а именно: банков – ФЗ « О банках и банковской деятельности»^[23], ФЗ « Об акционерных обществах»^[24].

Гарантии прав инвесторов в ценные бумаги определяются ФЗ «Об иностранных инвестициях»^[25]

Как ГК РФ, так и ФЗ «О рынке ценных бумаг», непосредственно в тексте устанавливающим основные правила регулирования исследуемой сферы, ссылается на различные законодательные и подзаконные акты. Большой пласт из которых принадлежит указаниям ЦБ РФ и Приказам органов исполнительной власти. Например, Банком России определяются правила осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, к порядку раскрытия управляющим информации^[26].

Большой пласт законодательного регулирования ценных бумаг относится к подзаконному уровню, например, Приказом ФСФР определяются критерии ликвидности ценных бумаг^[27], порядок деятельности на рыке ценных бумаг^[28] и т.д.

Ввиду значимости ценных бумаг для финансового рынка, государством осуществляется защита правил их обращения и лиц, которые являются субъектами прав на них. За нарушение установленных правил виновное лицо может нести административную^[29] или уголовную ответственность^[30].

Уже по тому факту, что правовое регулирование ценных бумаг крайне обширно по количеству правовых актов, а также по тому факту, что данные акты относятся к разному уровню, а также к разным отраслям права, можно судить о сложности их правового регулирования, которая в свою очередь порождает такие негативные явления как не урегулированность некоторых вопросов, противоречия между законодательными актами в регулировании тех или иных вопросов. Сложность необходимости сочетать диспозитивный метод, присущий гражданскому законодательству, и императивный, присущий финансовому, также не добавляет правовому регулированию ценных бумаг четкости в существующей системе.

Именно поэтому, многие исследователи на протяжении последних лет говорят о том, что необходимо принять отдельный акт, который бы вобрал в себя все правила обращения ценных бумаг и деятельности на финансовых рынках. Данным предложениям на данный момент законодатель не последовал, однако, проявляющиеся на практике многочисленные проблемы стали основанием того, что ценные бумаги, наряду с другими институтами гражданского права, стали предметом пересмотра в Концепции развития гражданского законодательства^[31]. В Концепции предлагается расширить правовое регулирование ценных бумаг в гражданском законодательстве (непосредственно в ГК РФ).

---

Несомненно, значительная часть отношений в сфере рынка ценных бумаг осуществляется между формально равными субъектами и определяет одну из характеристик (сторон) гражданских правоотношений, Значительное место в правовом регулировании отношений на рынке ценных бумаг отводится финансовому праву, в первую очередь устанавливающему правовой режим долговых обязательств, выраженных в эмитированных публично-правовыми образованиями ценных бумагах. Полиотраслевой характер правового регулирования рынка ценных бумаг определяет отсутствие единого метода правового регулирования.

Глава 2. Виды ценных бумаг и проблемы их обращения

2.1 Виды ценных бумаг, проблемы классификации

Классификация чего-либо, как вид научной деятельности и фундаментальный метод познания, служит для более полного исследования того или иного объекта, через выделение его специфических, особенных свойств. Классификация осуществляется по разным принципам с применением особых правил, которые позволяют в зависимости от поставленных целей классификации сгруппировать объекты общей системы таким образом, что бы они в одной группе объединялись по какому-либо критерию, и вне классификационных групп не осталось бы ни одного элемента системы.

Таким образом, существуют различные цели и основания классификации. Как нами отмечалось, ценная бумага- объект сложный, включающий в себя и правовые и экономические характеристики. Поэтому, соответственно правоведы и экономисты проводят разные классификации, применяя разные критерии и ставя перед собой различные цели.

Так, ГК РФ определяет, что ценные бумаги могут быть документарные и бездокументарные. Другие классификации, данные правоведами, так или иначе выделяют их свойства в гражданско-правовом обороте, особенности прав на ценные бумаги и т.д.

Таким образом, непосредственно в рамках гражданского законодательства осуществлена так называемая легальная классификация ценных бумаг, которая имеет большое значение, так как правовое регулирование в рамках ГК РФ собственно и осуществляется в зависимости от вышеприведенных групп – документарных ценных бумаг и бездокументарных.

---

Однако, как нами отмечалось, ценные бумаги являются важной экономической категорией. Именно поэтому в экономической науки также уделяется большое внимание классификации ценных бумаг.

Для экономистов большее значение имеют такие характеристики ценных бумаг как ликвидность, стоимость, возможность быстрого оборота и т.д^[32].

Можно привести большое количество классификаций в качестве примеров вышеизложенного: по признаку экономической природы ценные бумаги делятся на паевые бумаги, долговые бумаги и производные финансовые инструменты, в зависимости от цели ценные бумаги подразделяются на фондовые и коммерческие.

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на товар, деньги, имущество, ресурсы и др. Производная ценная бумага - это фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободно обращающиеся опционы.

Ценные бумаги могут быть классифицированы по разным основаниям. Например, по форме выпуска они могут быть эмиссионными и не эмиссионными, по национальной принадлежности могут быть ценными бумагами РФ и иностранных государств; по уровню риска – безрисковые и рисковые, которые в свою очередь делятся на ценные бумаги с низким риском, со средним и высоким); по наличию дохода могут быть бездоходными и доходными.

Ценные бумаги подразделяются на рыночные, которые можно перепродавать, и на нерыночные, которые можно продать только один раз.

По способу валюты дохода ценные бумаги делятся на:

- ценные бумаги с фиксированным платежом (облигации и привилегированные акции);

- ценные бумаги с плавающей ставкой (облигации с плавающим процентом, который зависит от учетной банковской ставки);

- ценные бумаги, доход по которым напрямую зависит от размера чистой прибыли предприятия (обыкновенная акция).

Российские экономисты В.А. Галанов и А.И. Басов классифицируют ценные бумаги по следующим признакам:

• срок существования;

• национальная принадлежность;

• происхождения;

• форма существования;

• тип использования;

• порядок владения;

• форма выпуска;

• форма собственности;

• уровень риска;

• наличие дохода;

• форма вложения средств;

• экономическая сущность (вид права)^[33].

Очевидно, что такой ​​классификационный признак как «национальная принадлежность »не следует относить к основным.

Признак классификации «тип использования» некорректно сформулирован, поскольку здесь важно не только тип, но и срок использования временно свободных денежных средств.

---