Файл: Институт экономики и менеджмента Факультет экономики и финансов.docx

Структура приведённых критериев ещё раз утверждает закономерность связи анализа финансового положения организации с остальными подвидами его работы и оттого, насколько много и в полной мере параметры отображают суть исследуемых проявлений, обуславливаются итоги анализа.

Руководство системой параметров позволяет представить всестороннюю оценку финансово-экономического положения организации. Впрочем, структура всевозможных финансовых показателей невсегда соединена между собой и запрашивает специальных оптимизационных методов.

---

1.3. Комплексные методики оценки финансовой деятельности предприятия

При выполнении характеристики финансового положения многие предприятия применяют комбинированные способы характеристики, представляющие возможность гарантировать достаточно высокую достоверность итогов анализа.

Комплексный метод к анализу финансово-экономического положения предусматривает наличие у определённых методов и подходов ограничений и недочётов, которые нивелируются при применении разностороннего комплексного метода к характеристике финансово-экономического положения предприятия. Синтетическая характеристика финансового положения предприятия – это сопоставление выводов, описывающих объекты финансового положения предприятия. Задача синтетической характеристики – обнаружение более значимых количественных и качественных оценок действительных значений экономических параметров, характеризующих финансовое положение предприятия.

При осуществлении синтетической характеристики финансово-экономического положения организации сформулируются общие выводы о положении объектов финансового анализа и финансово-экономическом положении предприятия вцелом и ресурсы для их улучшения.

Изначально комплексные схемы характеристики финансово-экономического положения организации появились зарубежом в середине двадцатого века как методы характеристики риска разорения организации, например: модель Альтмана; модель Бивера; оценка по бальной системе - модель Джона Аргенти.

Первой моделью является Z-модель Эдварда Альтмана, напечатанная в 1968-ом году. Изначально модель применялась для анализа предприятий, акции которых ценятся на бирже. Модель для компаний, у которых акции не оцениваются на бирже, была предложена только лишь в 1983-ом году. В финансово-экономическом подтексте, модель рассматривается как функция, зависящая от определённых коэффициентов, определяющих итоги деятельности компании и его финансовый ресурс. Э.Альтман на основании изучения сведений более шестидесяти разорившихся компаний Соединённых Штатов внедрил 5-тифакторную модель предвидения финансового спада. В первооснове стоит характеристика показателя кредитоспособности "Z-счёта", который в базовом виде равен:

Z = 0,71*X1 + 0,847*X2 + 3,10*X3 + 0,42*X4 + 0,995*X5,

где Х1 – отношение оборотного капитала к сумме активов

---

; Х2 – отношение накопленной прибыли к активам; Х3 – отношение доходов до вычета процентов и налогов к сумме активов; Х4 – отношение собственный капитал / долгосрочные и краткосрочные обязательства; Х5 – оборачиваемость активов.

В основе модели наименьший вес имеет фактор Х4, наибольший – Х3. Часть каждого коэффициента в вычислении рассчитана на структуре статистических данных. Для разных значений Z предопределен риск надвижения разорения компании. (таблица 8)

Таблица 8 – Вероятность разорения на основе коэффициента Z

Значение Z	Вероятность разорения
меньше 1,81	Сильно велика
1,81 - 2,675	Средне
2,675	50%
2,675 - 2,99	Недостаточно велика
больше 2,99	Очень мала

Впрочем, если коэффициент Z ниже 1, риск разорения высокая, при Z выше 2, перспектива надвижения финансово-экономического спада компании низка. Если Z находится в интервале от 1 до 2, территории незнания, предоставить чёткую характеристику финансового положения фирмы не представляет возможным. Чёткость предвидения на промежуток до 1 года доходит до 95%, на 2 года – до 70%. Достоянием этой модели становится высочайшая достоверность прогноза.

В 1968 году Уильям Бивер выявил, что практически все разорившиеся фирмы приобрели показатель покрытия больше 2. В то время как фирмы с показателем покрытия меньше единицы является совершенно платёжеспособным (японские предприятия), а фирма с показателем покрытия больше трёх не может расчитаться с обязательствами, так как сроки оплаты заёмных средств не совпадут со сроками платежей. Бивер У. полагал, что нужно применять перечень параметров, которые состоят из 5-ти коэффициентов на протяжении пяти лет (таблица 9). Критерии Бивера в большинстве используют для компаний станко-строительной, радио-электронной и автомобильной индустрии.

Таблица 9 – Показатели методики Бивера и их значение

Наименование	Значение показателя
	Для благополучных предприятий	За 5 лет до банкротства	За год до банкротства
Коэффициент Бивера	0,4 – 0,45	0,17	-0,15
Рентабельность активов	6 – 8 %	4 %	< 0
Финансовый леверидж	≈ 37	≈ 50	От 80
Коэффициент покрытия	0,4	0,3	≈ 0,05
Коэффициент общего покрытия (текущая ликвидность)	3,2	2	< 1

---

Отметим, что в нашей стране вышеуказанный критерий входит в официально установленную структуру принципов обоснования неэффективной структуры баланса неплатёжеспособных организаций и приобретает нормальное ограничение более двух [16; 38].

Таблица 10 – Метод A-счёта для предсказания разорения фирмы.

Недостатки	Балл согласно Аргенти
Директор-автократ	8
Председатель совета директоров является также директором	4
Пассивность совета директоров	2
Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в знаниях и навыках)	2
Слабый финансовый директор	2
Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего звена (вне совета директоров)	1
Недостатки системы учёта: отсутствие бюджетного контроля	3
Отсутствие прогноза денежных потоков	3
Отсутствие системы управленческого учёта затрат	3
Вялая реакция на изменения (появление новых продуктов, технологий, рынков, методов организации труда и т.д.)	15
Максимально возможная сумма баллов	43

Продолжение таблицы 10

"Проходной балл"	10
Если сумма больше 10, недостатки в управлении могут привести к серьезным ошибкам
Ошибки
Слишком высокая доля заёмного капитала	15
Недостаток оборотных средств из-за слишком быстрого роста бизнеса	15
Наличие крупного проекта (провал такого проекта подвергает фирму серьёзной опасности)	15
Максимально возможная сумма баллов	45
"Проходной балл"	15
Если сумма баллов на этой стадии больше или равна 25, компания подвергается определенному риску
Симптомы
Ухудшение финансовых показателей	4
Использование "творческого бухучёта"	4
Нефинансовые признаки неблагополучия (ухудшение качества, падение "боевого духа" сотрудников, снижение доли рынка)	4
Окончательные симптомы кризиса (судебные иски, скандалы, отставки)	3
Максимально возможная сумма баллов	12
Максимально возможный А-счёт	100
"Проходной балл"	25
Большинство успешных компаний	5 - 18
Компании, испытывающие серьёзные затруднения	35 - 70

---

В добавление к вышеизложенным подходам Джон Аргенти внедрил альтернативный метод к предвидению разорения фирмы, выстроенный на учёте субъективных мнений соучастников механизма кредитования. По убеждению Аргенти, предпосылкой разорения фирмы становятся малоквалифицированное начальство, малоэффективная структура учёта и отчётности и неготовность компании адаптироваться к меняющимся обстоятельствам рынка [38].

 По методике A-модели показатель риска финансово-экономического спада фирмы характеризуют по балльной системе. Компонентам приписывают определённое число баллов и просчитывают агрегированный коэффициент – A-счёт (таблица 10). Если окончательная сумма по группам системы превосходит критический уровень - 25 баллов, это показывает высокую вероятность разорения фирмы. Необходимо заметить, что на основе параметров балльной системы трудно выносить постановления в обстоятельствах, когда перед задачей стоит большое количество показателей. Предельно возможный А–счет: 100 баллов. Если компания имеет по всем группам до 25 баллов («проходной балл»), то компания стабильна, если выше – в предстоящее время компания имеет риск разорения.

В разнообразных учениях российский исследователей подчёркивается потребность в разработке общенациональных концепций характеристики риска разорения организации, что обуславливается перспективой учёта особых факторов страны. Так например, Половцев П.И. и Кувшинов Д.А. предоставили тактику рейтинговой характеристики финансово-экономического положения организации, на основе выполнения которой существует возможность относить организацию к определённой группе финансово-экономической прочности, давать вывод о его финансовом положении и вырабатывать инструкции по его повышению. Для выполнения рейтинговой характеристики в таблице 11 показаны классы критериального уровня коэффициентов финансового положения организации [27].

Параметры, подобранные Половцевым П.И. и Кувшиновым Д.А. для осуществления рейтинговой характеристики финансового-экономического положения, демонстрируют каждый пункт данной методики, считаются одними из самых важных многими российскими и зарубежными экономистами и обширно используются в настоящих рейтинговых характеристиках.

Таблица 11 – Классы критериального уровня показателей финансового состояния предприятия

Показатель	Доля показате ля, %	Классы критериального уровня
		1	2	3	4	5
Эффект финансового рычага	10	< -1	(-1;0)	0	(0;1)	> 1
Тип финансовой ситуации по методике В.В.Ковалева	10	(0,0,0,0)	(0,0,0,1)	(0,0,1,1)	(0,1,1,1)	(1,1,1,1)
Коэффициент автономии	10	< 0,4	0,4 – 0,45	0,45 – 0,5	0,5 – 0,6	> 0,6
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	10	< 0,1	0,1 – 0,2	0,2 – 0,3	0,3 – 0,5	> 0,5
Коэффициент абсолютной ликвидности	10	< 0,2	0,2 – 0,25	0,25 – 0,3	0,3 – 0,4	> 0,4
Промежуточный коэффициент покрытия	10	< 0,4	0,4 – 0,5	0,5 – 0,7	0,7 – 0,9	> 0,9
Коэффициент текущей ликвидности	10	< 1,0	1,0 – 1,5	1,5 – 2,0	2,0 – 2,5	> 2,5
Рентабельность продаж, %	15	< 0	0-5	5-10	10-15	> 15
Рентабельность капитала,%	15	< 0	0-5	5-10	10-15	> 15

---