Файл: Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.pdf

Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные в договоре цены.

Порядок ведения дилерской деятельности регламентируется также Указаниями Банка России.

3) Доверительное управление ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и производными финансовыми инструментами, признается профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг, называется деятельностью по управлению ценными бумагами и регулируется ст.5 Закона № 39-ФЗ [22].

Общие нормы о доверительном управлении содержатся в ст. 1012–1026 ГК РФ [2]. Особенность рассматриваемых отношений состоит в том, что объектом доверительного управления являются ценные бумаги, двойственная правовая природа которых оказывает влияние на содержание управления. Спектр действий управляющего достаточно широк – от хранения ценных бумаг до реализации закрепленных в них обязательственных прав.

4) Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием [25].

Важной вехой в развитии депозитарного учета и в целом организованной торговли на фондовом рынке России стало принятие Федерального закона от 07.12.2011 № 414-ФЗ «О центральном депозитарии» [9].

Центральный депозитарий – депозитарий, который является небанковской кредитной организацией и которому присвоен статус центрального депозитария в соответствии с Федеральным законом «О центральном депозитарии». На сегодняшний день институт центрального депозитария действует в большинстве стран с развитым финансовым рынком.

Для России это новый этап развития инфраструктуры рынка ценных бумаг, характеризующийся упрощением расчетов, эффективностью учета, снижением рисков и издержек всех его участников.

Тем не менее, осталось достаточно много вопросов относительно взаимодействия участников рынка ценных бумаг, соблюдения интересов эмитентов, обеспечения и реализации прав, закрепленных ценными бумагами, что, безусловно, требует дальнейшего совершенствования законодательства в соответствии с реалиями времени [13].

5) Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами). Регистратор не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитента, реестр владельцев которых он ведет. Осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг [22].

Регистратор вправе привлекать для выполнения части своих функций иных регистраторов, депозитарии и брокеров (трансфер-агентов). Трансфер-агенты действуют от имени и за счет регистратора на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с регистратором, а также выданной им доверенности [13, c. 201].

Не обошлось без коллизии. В соответствии с Федеральным законом от 21.11.2011 № 327-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона «Об организованных торгах» [8] отдельные статьи ФЗ «О рынке ценных бумаг» признавались утратившими силу с 1 января 2014 года, в том числе о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг и фондовой бирже.

Таким образом, с 1 января 2014 года организатор торговли на рынке ценных бумаг перестал быть профессиональным участником рынка ценных бумаг и, как следствие, требования законодательства не распространялись на фондовую биржу, что концептуально противоречит рекомендациям Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ).

Объектом пристальной заботы государства является защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг. Поэтому, большое значение для регулирования отношений между профессиональными участниками рынка ценных бумаг и инвесторами, не являющимися профессиональными участниками, имеет Федеральный закон от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» [4].

Целями настоящего Федерального закона являются обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги, а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам – физическим лицам, причиненного противоправными действиями эмитентов и других участников рынка ценных бумаг на рынке ценных бумаг. Закон закрепляет дополнительные к установленным иными Федеральными законами требования к профессиональным участникам, условия размещения эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов, меры по защите прав и законных интересов инвесторов и ответственность эмитентов и иных лиц за нарушение этих прав и интересов.

Отношения, влияющие на конкуренцию на рынке ценных бумаг, регулируются Федеральным законом от 26.07.2006 № 135-ФЗ «О защите конкуренции», который определяет признаки ограничения конкуренции, формулирует понятия конкурентной цены финансовой услуги, устанавливает ответственность за нарушение антимонопольного законодательства [5]. Важную роль в регулировании различных аспектов деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг играют саморегулируемые организации, утверждающие правила и стандарты осуществления своими членами профессиональной деятельности, в том числе операций с ценными бумагами и операций, связанных с заключением и исполнением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами [25].

Таким образом, подводя итоги, необходимо заметить, что в действующем законодательстве о рынке ценных бумаг отсутствует понятие участника (субъекта) рынка ценных бумаг, не раскрыта действительная природа инвестора, которая заключается в особом характере и направленности его деятельности. Эти моменты могут быть решены путем внесения уточняющих норм в соответствующие законы либо путем издания правовых актов конкретизирующего характера уполномоченным федеральным органом в области финансовых рынков. Таким образом, корректное и своевременное принятие нормативно-правовых актов должно способствовать улучшению инвестиционного климата в Российской Федерации и служить построению цивилизованного рынка ценных бумаг.

2.2. Характеристика видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в соответствии с законодательством Российской Федерации

2.2.1. Брокерская деятельность

На рынке ценных бумаг одним из главных видов профессиональной деятельности является брокерская деятельность. На данный момент на российском рынке ценных бумаг, который занимается регулированием профессиональных видов деятельности, совершенствуется нормативно-правовая база. Динамично растет финансовый рынок Московской Биржи, а также используются новые финансовые продукты и сервисы [25, c. 315].

Исходя из этого, считаем необходимым, актуальным и своевременным рассмотреть и проанализировать особенности брокерской деятельности в современных условиях функционирования отечественного рынка ценных бумаг [13]. На рынке ценных бумаг систематически проводится значительное количество исследований, которые посвящены брокерской деятельности, в том числе рэнкинги и рейтинги, которые позволяют дать позитивную оценку брокерам на российском рынке. Но вопрос о выявлении наиболее желаемых брокерских услуг и перспектив для их развития является недостаточно изученным [22].

Для решения проблемы используют анализ деятельности ключевых брокеров, осуществляющих операции в интересах клиентов на Московской Бирже. Брокерская деятельность признается деятельностью по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами, а также деятельностью по заключению договоров, являющихся следствием сделок с производными финансовыми инструментами.

Брокерская деятельность осуществляется по поручению клиентов от имени и за счет клиента, или от своего имени и за счет клиента на основании возмездного договора с клиентом [13].

Основные функции брокера на фондовом рынке в современных условиях [16, c. 111]:

• предоставление услуг по сделкам с ценными бумагами инвесторам, которые им принадлежат;
• учет бюджета клиента, находящегося на специальном брокерском счете, и подача отчетов;
• консультация по электронной почте и через сайт брокера;
• реализация сделок купли-продажи ценных бумаг по просьбе клиентов;
• передача денежных средств и ценных бумаг клиенту в заем для осуществления сделки купли-продажи ценных бумаг;
• размещение эмиссионных ценных бумаг возможность клиента совершать торговые сделки на фондовых биржах через интернет в реальном времени.

На Московской Бирже в мае 2019 года количество участников торгов составило 531 ед. Изучим деятельность самых активных брокеров фондового рынка на Московской Бирже [28].

Рассматривая брокерскую деятельность на фондовом рынке, во-первых, изначально нужно оценить объем клиентских операций.

В таблице 1 представлены крупнейшие брокеры по объему клиентских операций на фондовом рынке Московской Биржи (таблица 1).

Таблица 1 – Крупнейшие брокеры фондового рынка Московской Биржи по объему клиентских операций в апреле 2019 года [28]

Источник: [28]

Во-вторых, необходимо сравнить число зарегистрированных клиентов и число активных клиентов брокера.

В таблице 2 представлены крупнейшие брокеры, совершающие операции в интересах клиентов на основном рынке Московской Биржи (таблица 2).

Таблица 2 – Ведущие брокеры фондового рынка Московской Биржи в апреле 2019 года, ед. [28]

Источник: [28]

В-третьих, нужно проверить надежность компании.

Сбербанк является лидером по числу зарегистрированных клиентов. В индивидуальном рейтинге надежности инвестиционных компаний, брокеры, рассмотренные выше, по данным Национального Рейтингового Агентства, относятся к категории «ААА» (максимальная надежность), за исключением компании АО «ФИНАМ», которая относится к категории «АА» (очень высокая надежность, первый уровень). АО «АЛЬФА-БАНК» в данный рейтинг не входит, хотя в рейтинге кредитоспособности российских банков входит в категорию «ААА» [28].

Для выявления особенностей брокерской деятельности на российском фондовом рынке, рассмотрим брокерскую деятельность компаний, занявших лидирующие позиции: ФГ БКС, АО «ФИНАМ», «ФК Открытие», «Сбербанк России».

В состав финансовой группы БКС входят компании, предоставляющие клиентам финансовые услуги. Брокерское обслуживание клиентов осуществляет ООО «Компания БКС» – инвестиционная компания БКС («Брокеркредитсервис»). ООО «Компания БКС» имеет лицензию на право осуществления брокерской, дилерской, депозитарной деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами. Лицензия выдана в 2001 году. Компания стала одной из первых на российском рынке предоставлять онлайн брокерские услуги, занимает первые позиции среди российских брокеров по числу клиентов юридических лиц [31].