Файл: Эволюция капитала современные трансформации и формы.docx
Добавлен: 26.10.2023
Просмотров: 172
Скачиваний: 4
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
СОДЕРЖАНИЕ
Раздел 1. Теоретические основы капитала
1.1 Трактовка капитала с позиций различных школ экономической мысли
1.2 Формы капитала в современной экономической науке
1.3 Эволюция теории человеческого капитала
Раздел 2. Характеристика структуры и основных форм капитала
2.1 Капитал предприятий, компаний и анализ его размеров и структуры
2.2 Управление капиталом и оптимизация его структуры
Раздел 3. Основные тенденции развития капитала в современной экономике
заключается в создании смешанной структуры, представляющей собой такое оптимальное соотношение собственных и заемных средств, при котором минимизируются общие капитальные затраты и максимизируется рыночная стоимость выбранной компании.
Исходя из выше сказанного, можно дать определение оптимизации структуры капитала. Оптимизация структуры капитала (capital structure optimization) – расчет такого соотношения собственных и заемных источников, при котором максимизируется рыночная стоимость предприятия, обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем финансовой устойчивости и уровнем рентабельности собственного капитала. Необходимо отметить, что успешность реализации финансовой стратегии зависит от того, насколько оптимизирована структура капитала в целом. А от стоимости заемного и собственного капитала зависит их оптимальное соотношение. У каждого из источников финансирования имеются свои преимущества и недостатки. Так, заемные средства имеют два существенных плюса. Во-первых, проценты по займу служат налоговым вычетом для предприятия, снижая фактическую стоимость займа.
Во-вторых, кредитор получает фиксированный доход от предоставления займа, в то время как собственник вправе требовать существенные дивиденды, если предприятие окажется успешным, что делает этот способ более дорогим для компании.
Несмотря на очевидные плюсы заемных средств, компания ограничена в их использовании. В первую очередь компания должна соответствовать нормам законодательной базы, принятым на территории Российской Федерации, согласно которой компания может быть признана банкротом в случае, если ее чистые оборотные активы отрицательны на протяжении долгого времени. Помимо этого, существует риск «кассовых разрывов», в результате которых компания также не сможет отвечать по своим обязательствам перед кредиторами вовремя.
В случае с собственными средствами ситуация, соответственно, обратная: фактическая стоимость их привлечения всегда выше, однако, риски банкротства намного ниже. В связи с тем, что источники финансирования различны по своей сути, компания вынуждена искать их оптимальное соотношение для того, чтобы в наилучшей степени использовать их положительные стороны и нивелировать их отрицательное воздействие. При формировании оптимальной структуры капитала необходимо учитывать, что универсальных подходов и критериев не существует. Для каждого предприятия необходимо разрабатывать индивидуальный подход и не забывать о специфике отрасли бизнеса, стадию развития компании.
В целом, выделяя приоритетность показателя ROE можно сделать вывод, что под оптимальной структурой капитала компании можно понимать такое соотношение заемного и собственного капитала, которое позволяет максимизировать доходность собственных средств, и с учетом всех особенностей функционирования предприятия позволяет увеличивать рентабельность собственных средств, т.е. получать максимальную чистую прибыль на авансированный в деятельность собственный капитал.
Но также, говоря об оптимизации, не следует забывать об определенных рисках, которые может понести компания в процессе своей деятельности. Так, например, при повышении удельного веса заемного капитала в валюте баланса снижается финансовая устойчивость организации и генерируется повышенный финансовый риск. Поэтому основная задача практического финансового менеджмента в области управления капиталом - найти не только оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом (финансовый рычаг), минимизирующим средневзвешенную цену капитала (WACC), но и создать необходимые условия для сохранения или увеличения финансовой устойчивости организации. Подводя итог выше сказанного, необходимо отметить, что оптимизация структуры капитала представляет собой неотъемлемую часть в системе управления финансовой устойчивостью современной компании.
Таким образом, структура капитала, механизм функционирования и его формирования на предприятии тесно связаны с его успешным развитием и эффективной деятельностью. Для достижения желаемых конечных результатов менеджерам и собственникам необходимо помнить, что в основе возникновения и дальнейшей деятельности компании лежат выбранные ими источники инвестиций, их состав и соотношение в структуре капитала.
В XXI веке все сильнее видны происходящие вокруг глобализационные процессы. Они затрагивают практически все сферы жизни общества. Однако если изучать их глобально, на международном уровне, то можно выделить 3 основные сферы: экономика, политика, культура.
Международное движение капитала стало двигателем глобализации. С середины 80-х годов оно увеличилось в темпах роста показателей в два раза быстрее, чем торговля товарами, и почти в четыре раза быстрее, чем мировое производство. В первую очередь этому способствовали прямые инвестиции и акционерный капитал. Импорт капитала развивающихся стран увеличился больше, чем в развитых странах.
Если объяснять термин «движение капитала» простыми словами, то его можно представить как перетекание денег, трудовых ресурсов из одной страны в другие, и последующее их включение в производственные процессы новых стран. Сегодня, в мире, где глобализация все стремительнее развивается, степень мобильности капитала очень высока.
Можно выделить следующие особенности, которые позволят, разделит различные формы миграции капитала на группы, выделить их особенности и сравнить их между собой:
По источникам происхождения капитал можно разделить на государственный капитал и частный капитал.
Государственный капитал – это средства государственного бюджета или бюджета международных организаций, таких как МВФ, МБРР и других. Движение данных средства происходит в соответствии с решениями правительств, глав государств или руководителей, совета директоров международных организаций. Его источник – деньги налогоплательщиков.
Частный капитал – это средства компаний, банков и других негосударственных организаций, которые предоставляются в форме инвестиций, коммерческих займов, межбанковского кредитования.
По характеру использования капитал делится на предпринимательский капитал и ссудный капитал.
Предпринимательский капитал – это средства, которые прямо или косвенно инвестируются в производство с целью получения прибыли. Обычно это частный капитал.
Ссудный капитал – это средства, которые предоставляются заемщику для получения определенного процента.
По условиям инвестирования капитал делится на краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный капитал.
Краткосрочный капитал – это капитальные вложения на срок менее одного года, в основном в форме торгового кредита.
Среднесрочный и долгосрочный капитал – это капитальные вложения на срок более одного года.
Все вложения предпринимательского капитала осуществляются в основном в форме прямых инвестиций, а также в форме государственных кредитов.
По цели инвестирования капитал делится на прямые и портфельные инвестиции.
Прямые инвестиции – это капиталовложения с целью приобретения контроля над объектом размещения капитала. В основном это экспорт частного предпринимательского капитала.
Портфельные инвестиции – это капиталовложения в иностранные ценные бумаги без право контроля над объектом инвестирования. В основном это также экспорт капитала частного бизнеса.
Можно выделить ряд тенденций, которые присущи международному движению капитала. Рассмотрим некоторые их них:
В последнее время наблюдается тенденция снижения доли государственных капиталов и роста частных. Так, например, удельный вес движения государственного капитала в развивающие страны упал до 32%.
Россия в 2022 году использовала ряд инструментов для контроля движения капитала, к которым можно отнести валютный контроль (практически невозможность физическим лицам купить валюту по рыночному курсу и обналичить, невозможность вывозить и переводить за пределы страны более 10000 дол. США).
Масштабы и структура международного движения капитала, млрд. долл. США на основании информации от МВФ представлены на рисунке 3.1.
Рисунок 3.1 – Масштабы и структура международного движения капитала, млрд. долл. США
Можно заметить, что импорт капитала в мире превосходит импорт, однако это не справедливо для России. По формам более половины импорта и экспорта приходится на прямые инвестиции.
Таким образом, глобализация способствовала увеличению интегрированности национальных экономик. Создается глобальная, мировая экономика благодаря международному движению капитала. Данный процесс затронул практически все сферы экономической деятельности. Он принес, как и рост экономических показателей, так и привел к росту гегемонии развитых стран и ТНК. В основе глобализации остается процесс интернационализации хозяйственной жизни. Все больше увеличивается движение капитала.
На основе проведенного исследования, можно сделать следующие выводы.
Капитал – это сумма благ в виде материальных, интеллектуальных и финансовых средств, используемых в качестве ресурса в целях производства большего количества благ.
Многочисленные трактовки капитала, в том числе и экзотического характера, свидетельствуют лишь о многогранности, сложности и противоречивости категории «капитал». Ее экономическое содержание, конкретные формы меняются вместе с качественными изменениями, происходящими и в производительных силах, и в производственных отношениях. Современное общество рождает новые теории стоимости и капитала.
Капитал может быть классифицирован по различным основаниям: По принадлежности компании капитал делится на:
- собственный (инвестиционный – предоставленный собственниками;
- накопленный – созданный в процессе функционирования организации);
Исходя из выше сказанного, можно дать определение оптимизации структуры капитала. Оптимизация структуры капитала (capital structure optimization) – расчет такого соотношения собственных и заемных источников, при котором максимизируется рыночная стоимость предприятия, обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем финансовой устойчивости и уровнем рентабельности собственного капитала. Необходимо отметить, что успешность реализации финансовой стратегии зависит от того, насколько оптимизирована структура капитала в целом. А от стоимости заемного и собственного капитала зависит их оптимальное соотношение. У каждого из источников финансирования имеются свои преимущества и недостатки. Так, заемные средства имеют два существенных плюса. Во-первых, проценты по займу служат налоговым вычетом для предприятия, снижая фактическую стоимость займа.
Во-вторых, кредитор получает фиксированный доход от предоставления займа, в то время как собственник вправе требовать существенные дивиденды, если предприятие окажется успешным, что делает этот способ более дорогим для компании.
Несмотря на очевидные плюсы заемных средств, компания ограничена в их использовании. В первую очередь компания должна соответствовать нормам законодательной базы, принятым на территории Российской Федерации, согласно которой компания может быть признана банкротом в случае, если ее чистые оборотные активы отрицательны на протяжении долгого времени. Помимо этого, существует риск «кассовых разрывов», в результате которых компания также не сможет отвечать по своим обязательствам перед кредиторами вовремя.
В случае с собственными средствами ситуация, соответственно, обратная: фактическая стоимость их привлечения всегда выше, однако, риски банкротства намного ниже. В связи с тем, что источники финансирования различны по своей сути, компания вынуждена искать их оптимальное соотношение для того, чтобы в наилучшей степени использовать их положительные стороны и нивелировать их отрицательное воздействие. При формировании оптимальной структуры капитала необходимо учитывать, что универсальных подходов и критериев не существует. Для каждого предприятия необходимо разрабатывать индивидуальный подход и не забывать о специфике отрасли бизнеса, стадию развития компании.
В целом, выделяя приоритетность показателя ROE можно сделать вывод, что под оптимальной структурой капитала компании можно понимать такое соотношение заемного и собственного капитала, которое позволяет максимизировать доходность собственных средств, и с учетом всех особенностей функционирования предприятия позволяет увеличивать рентабельность собственных средств, т.е. получать максимальную чистую прибыль на авансированный в деятельность собственный капитал.
Но также, говоря об оптимизации, не следует забывать об определенных рисках, которые может понести компания в процессе своей деятельности. Так, например, при повышении удельного веса заемного капитала в валюте баланса снижается финансовая устойчивость организации и генерируется повышенный финансовый риск. Поэтому основная задача практического финансового менеджмента в области управления капиталом - найти не только оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом (финансовый рычаг), минимизирующим средневзвешенную цену капитала (WACC), но и создать необходимые условия для сохранения или увеличения финансовой устойчивости организации. Подводя итог выше сказанного, необходимо отметить, что оптимизация структуры капитала представляет собой неотъемлемую часть в системе управления финансовой устойчивостью современной компании.
Таким образом, структура капитала, механизм функционирования и его формирования на предприятии тесно связаны с его успешным развитием и эффективной деятельностью. Для достижения желаемых конечных результатов менеджерам и собственникам необходимо помнить, что в основе возникновения и дальнейшей деятельности компании лежат выбранные ими источники инвестиций, их состав и соотношение в структуре капитала.
Раздел 3. Основные тенденции развития капитала в современной экономике
В XXI веке все сильнее видны происходящие вокруг глобализационные процессы. Они затрагивают практически все сферы жизни общества. Однако если изучать их глобально, на международном уровне, то можно выделить 3 основные сферы: экономика, политика, культура.
Международное движение капитала стало двигателем глобализации. С середины 80-х годов оно увеличилось в темпах роста показателей в два раза быстрее, чем торговля товарами, и почти в четыре раза быстрее, чем мировое производство. В первую очередь этому способствовали прямые инвестиции и акционерный капитал. Импорт капитала развивающихся стран увеличился больше, чем в развитых странах.
Если объяснять термин «движение капитала» простыми словами, то его можно представить как перетекание денег, трудовых ресурсов из одной страны в другие, и последующее их включение в производственные процессы новых стран. Сегодня, в мире, где глобализация все стремительнее развивается, степень мобильности капитала очень высока.
Можно выделить следующие особенности, которые позволят, разделит различные формы миграции капитала на группы, выделить их особенности и сравнить их между собой:
-
источники происхождения капитала; -
характер использования капитала; -
условия капитальных вложений; -
цель вложений капитала.
По источникам происхождения капитал можно разделить на государственный капитал и частный капитал.
Государственный капитал – это средства государственного бюджета или бюджета международных организаций, таких как МВФ, МБРР и других. Движение данных средства происходит в соответствии с решениями правительств, глав государств или руководителей, совета директоров международных организаций. Его источник – деньги налогоплательщиков.
Частный капитал – это средства компаний, банков и других негосударственных организаций, которые предоставляются в форме инвестиций, коммерческих займов, межбанковского кредитования.
По характеру использования капитал делится на предпринимательский капитал и ссудный капитал.
Предпринимательский капитал – это средства, которые прямо или косвенно инвестируются в производство с целью получения прибыли. Обычно это частный капитал.
Ссудный капитал – это средства, которые предоставляются заемщику для получения определенного процента.
По условиям инвестирования капитал делится на краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный капитал.
Краткосрочный капитал – это капитальные вложения на срок менее одного года, в основном в форме торгового кредита.
Среднесрочный и долгосрочный капитал – это капитальные вложения на срок более одного года.
Все вложения предпринимательского капитала осуществляются в основном в форме прямых инвестиций, а также в форме государственных кредитов.
По цели инвестирования капитал делится на прямые и портфельные инвестиции.
Прямые инвестиции – это капиталовложения с целью приобретения контроля над объектом размещения капитала. В основном это экспорт частного предпринимательского капитала.
Портфельные инвестиции – это капиталовложения в иностранные ценные бумаги без право контроля над объектом инвестирования. В основном это также экспорт капитала частного бизнеса.
Можно выделить ряд тенденций, которые присущи международному движению капитала. Рассмотрим некоторые их них:
-
повышается уровень выхода производств за пределы национальных экономик (большинство ТНК имеет трансграничные цепочки производств); -
оно стимулирует развитие как мировой экономики, так как и национальных экономик (ВВП многих стран значительно возрастает после привлечения инвестиций или прихода ТНК, которые строят свои производства, создают дополнительный спрос, рабочие места); -
происходит развитие финансового рынка вследствие конкуренции и необходимости создания новых инструментов; -
увеличение уровня занятости (перемещение высококвалифицированных кадров в развитые страны, где имеются все возможности для развития навыков и их самореализации, трудовая миграция низкоквалифицированной рабочей силы из Средней Азии, Африки, Латинской Америки).
В последнее время наблюдается тенденция снижения доли государственных капиталов и роста частных. Так, например, удельный вес движения государственного капитала в развивающие страны упал до 32%.
Россия в 2022 году использовала ряд инструментов для контроля движения капитала, к которым можно отнести валютный контроль (практически невозможность физическим лицам купить валюту по рыночному курсу и обналичить, невозможность вывозить и переводить за пределы страны более 10000 дол. США).
Масштабы и структура международного движения капитала, млрд. долл. США на основании информации от МВФ представлены на рисунке 3.1.
Рисунок 3.1 – Масштабы и структура международного движения капитала, млрд. долл. США
Можно заметить, что импорт капитала в мире превосходит импорт, однако это не справедливо для России. По формам более половины импорта и экспорта приходится на прямые инвестиции.
Таким образом, глобализация способствовала увеличению интегрированности национальных экономик. Создается глобальная, мировая экономика благодаря международному движению капитала. Данный процесс затронул практически все сферы экономической деятельности. Он принес, как и рост экономических показателей, так и привел к росту гегемонии развитых стран и ТНК. В основе глобализации остается процесс интернационализации хозяйственной жизни. Все больше увеличивается движение капитала.
Заключение
На основе проведенного исследования, можно сделать следующие выводы.
Капитал – это сумма благ в виде материальных, интеллектуальных и финансовых средств, используемых в качестве ресурса в целях производства большего количества благ.
Многочисленные трактовки капитала, в том числе и экзотического характера, свидетельствуют лишь о многогранности, сложности и противоречивости категории «капитал». Ее экономическое содержание, конкретные формы меняются вместе с качественными изменениями, происходящими и в производительных силах, и в производственных отношениях. Современное общество рождает новые теории стоимости и капитала.
Капитал может быть классифицирован по различным основаниям: По принадлежности компании капитал делится на:
- собственный (инвестиционный – предоставленный собственниками;
- накопленный – созданный в процессе функционирования организации);