Файл: Литература 18 назв прил. 3.docx

Значение коэффициента быстрой (промежуточной) ликвидности не соответствует норме – 0,59 при норме 0,9. Это означает, что у ПАО «НЛМК» недостаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства, чтобы погасить краткосрочную кредиторскую задолженность. В начале анализируемого периода коэффициент быстрой ликвидности соответствовал норме, однако позже ситуация изменилась.

При норме 0,15 значение коэффициента абсолютной ликвидности в 2021г. составило 0,1. Более того, следует отметить отрицательную динамику показателя – за рассматриваемый период (с 31.12.2019 по 31.12.2021) коэффициент снизился на -0,2. Если в 2019г. ПАО «НЛМК» за счет наиболее ликвидных активов могло покрыть 30% кредиторской задолженности, то в 2021г. только 10%.

На 2021г. значение коэффициента текущей ликвидности (0,99) не соответствует норме. При этом нужно обратить внимание на имевшее место за рассматриваемый период (с 31 декабря 2019 г. по 31 декабря 2021 г.) негативное изменение – коэффициент текущей ликвидности снизился на -0,69. В течение всего периода наблюдалось снижение коэффициента текущей ликвидности.

Баланс предприятия нельзя назвать ликвидным и значение показателей за весь период только отдаляются от нормы. В целом, ПАО «НЛМК» на конец 2021 г. не обладает достаточной платежеспособностью.

Далее приведем расчет коэффициентов финансовой устойчивости в таблице 4.
Таблица 4 - основные коэффициенты финансовой устойчивости ПАО «НЛМК» в период с 2019 по 2021 гг.

Показатель		Значение показателя					Изменение показателя (гр.4-гр.2)		Описание показателя и его нормативное значение
		2019		2020	2021
1		2		3	4		5		6
1. Коэффициент автономии		0,56		0,45	0,40		-0,16		Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Нормальное значение: 0,45 и более (оптимальное 0,55-0,7).
2. Коэффициент финансового левериджа		0,79		1,23	1,49		0,70		Отношение заемного капитала к собственному. Нормальное значение: не более 1,22 (оптимальное 0,43-0,82).
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0,17		-0,61			-0,60		-0,43		Отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Нормальное значение: 0,1 и более.
4. Индекс постоянного актива	1,12		1,46			1,56		0,44		Отношение стоимости внеоборотных активов к величине собственного капитала организации. Норма от 0,5 до 0,8
5. Коэффициент покрытия инвестиций	0,78		0,74			0,62		-0,15		Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение: не менее 0,75.

---

Окончание таблицы 4

6. Коэффициент маневренности собственного капитала	-0,12	-0,46	-0,56	-0,44	Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств. Нормальное значение: 0,1 и более.
7. Коэффициент мобильности имущества	0,38	0,34	0,37	0,01	Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации. Нормальное значение 0,2-0,5
8. Коэффициент мобильности оборотных средств	0,18	0,30	0,10	-0,08	Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов. Норма 0,5 и более
9. Коэффициент обеспеченности запасов	-0,63	-2,08	-1,44	-0,81	Отношение собственных оборотных средств к стоимости запасов. Нормальное значение: 0,5 и более.
10. Коэффициент краткосрочной задолженности	0,49	0,53	0,37	-0,12	Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности. Нормальное значение 0,2-0,5

Коэффициент автономии организации по состоянию на 31.12.2021 составил 0,4. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение свидетельствует о ее значительной зависимости от кредиторов по причине недостатка собственного капитала. Коэффициент автономии в течение анализируемого периода снизился на 0,16.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами по состоянию на 31.12.2021 равнялся -0,60, что на 0,43 меньше, чем на начало анализируемого периода (31.12.2019). На 31 декабря 2021 г. значение коэффициента не соответствует нормативному и находится в области критических значений. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами сохранял значение, не соответствующие нормальному, в течение всего анализируемого периода.

---

За 3 года коэффициент покрытия инвестиций заметно снизился, уменьшившись на 0,15 и стал равен 0,62. Значение коэффициента на 31 декабря 2021 г. ниже допустимой величины (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала организации составляет только 62%).

Коэффициент обеспеченности материальных запасов на 31 декабря 2021 г. равнялся -1,44, что на 0,81 меньше значения коэффициента обеспеченности материальных запасов на первый день анализируемого периода (31 декабря 2019 г.). Коэффициент в течение всего периода не укладывался в нормативное значение. На последний день анализируемого периода коэффициент обеспеченности материальных запасов имеет критическое значение.

Капитал не обладает маневренностью, о чем свидетельствует отрицательные значения коэффициента маневренности.

Коэффициент мобильности оборотных средств также находится ниже нормы. Это означает, что доля готовых к платежу средств в общей сумме средств, направляемых на погашение краткосрочных долгов в 2021г. составляет всего лишь 10%.

Индекс постоянного актива выше нормы. Это свидетельствует о том, что, большая часть собственных средств идет на покрытие внеоборотных активов.

На основе вышесказанного можно сделать вывод, что предприятие финансово зависимо и уровень финансового риска высок. Из всех приведенных коэффициентов в пределах нормы находятся коэффициент краткосрочной задолженности и коэффициент мобильности имущества.

---

2.3 Прогноз банкротства

Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле (применительно к ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат» взята 5-факторная модель для частных производственных предприятий) [11]:

Z-счет = 0,717T1 + 0,847T2 + 3,107T3 + 0,42T4 + 0,998T5 , где


Таблица 5 – расчеты 5-факторной модели банкротства для частных производственных предприятий

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2021	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
T1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	-<0,01	0,717	-<0,01
T2	Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов	0,39	0,847	0,33
T3	Отношение EBIT к величине всех активов	0,46	3,107	1,43
T4	Отношение собственного капитала к заемному	0,67	0,42	0,28
T5	Отношение выручки от продаж к величине всех активов	1,13	0,998	1,12
Z-счет Альтмана:				3,16

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет: 1.23 и менее – высокая вероятность банкротства; от 1.23 до 2.9 – средняя вероятность банкротства; от 2.9 и выше – низкая вероятность банкротства.

По результатам расчетов для ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат» значение Z-счета по состоянию на 31.12.2021 составило 3,16. Это означает, что вероятность банкротства ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат» незначительная.

Другая модель прогноза банкротства предложена британскими учеными Р. Таффлером и Г. Тишоу. Модель Таффлера была разработана по результатам тестирования модели Альтмана в более поздний период и включает четыре фактора [12]:

---

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4 , где
Таблица 6 – расчеты для модели банкротства Таффлера

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2021	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
X1	Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства	1,2	0,53	0,64
X2	Оборотные активы / Обязательства	0,62	0,13	0,08
X3	Краткосрочные обязательства / Активы	0,38	0,18	0,07
X4	Выручка / Активы	1,13	0,16	0,18
Итого Z-счет Таффлера:					0,97

Вероятность банкротства по модели Таффлера: Z больше 0,3 – вероятность банкротства низкая; Z меньше 0,2 – вероятность банкротства высокая.

Поскольку в данном случае значение итогового коэффициента составило 0,97, вероятность банкротства можно считать низкой.

Другой методикой диагностики возможного банкротства предприятий, адаптированной для условий российской экономики, является модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова [12]. Данная пятифакторная модель выглядит следующим образом: R = 2К1 + 0,1К2 + 0,08К3 + 0,45К4 + К5 , где
Таблица 7 – расчеты по модели банкротства Сайфулина-Кадыкова

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2021	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
К1	Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,6	2	-1,2
К2	Коэффициент текущей ликвидности	0,99	0,1	0,1
К3	Коэффициент оборачиваемости активов	1,24	0,08	0,1
К4	Коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции)	0,27	0,45	0,12
К5	Рентабельность собственного капитала	1,03	1	1,03
Итого (R):				0,15

---