Файл: Ценные бумаги.pdf

Введение

В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов являются ценные бумаги. Являясь объектами гражданских прав, ценные бумаги способствуют развитию товарно-денежных отношений и укреплению экономики.

Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. В свою очередь появилась настоятельная потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в эффективном правовом регулировании отношений на рынке ценных бумаг, при отсутствии которого использование и обращение ценных бумаг просто невозможно.

В современную эпоху произошли важные изменения в организационной структуре рынка ценных бумаг, его функциональном механизме. Изменилось место этого рынка в торговле ценными бумагами, стали более изощренными методы спекулятивных обогащений. Одну из главных ролей стал играть рынок ценных бумаг в финансировании экономики, в реализации государственных ценных бумаг в результате, например, расстройства правительственных финансов. Эти новые тенденции требуют анализа, позволяющего определить собственные российские подходы в понимании работы рынка ценных бумаг при формировании акционерных обществ, организации и развития фондовых бирж, фондовых рынков для привлечения денежных накоплений предприятий и населения в экономику.

В развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства. В переходной экономике, в частности в России, такая функция ценных бумаг складывается не сразу. При высокой инфляции, свойственной начальным этапам перехода к рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее вкладываются в операции с иностранной валютой. Даже в условиях существования валютного коридора и падения темпов инфляции в 1996 г. в России спрос на валюту значительно превышал предложение. В том же направлении действует и риск потери денег на фондовом рынке.

Но переходный период экономики требует не просто развития рынка ценных бумаг. Необходимо, учитывая исторические особенности и текущую ситуацию в стране, постепенно делать его все более полнокровным. Ведь фондовый рынок не существовал у нас в стране много десятилетий и начал развиваться только в 90-е годы. В Российской империи этот рынок присутствовал: существовали акционерные общества, государственные облигации, фондовая биржа.

---

В отличие от многих других стран фондовый рынок в России носил чисто спекулятивный характер: бумаги покупались в основном с целью продать дороже, а не с целью постоянного их хранения; большая часть операций шла вне бирж. В отличие от этого, в Великобритании, например, промышленная революция подтолкнула развитие высокоорганизованного фондового рынка. В США, наоборот, сначала была создана гибкая финансовая система, включавшая рынок ценных бумаг, а на этой основе развилась индустриализация. В Российской же империи рост экономики был относительно мало связан с развитием рынка ценных бумаг.

В данный момент современный российский рынок ценных бумаг все еще формируется, так как относится к развивающимся рынкам. И именно поэтому необходимо изучать его в сопоставлении с мировым внешним рынком ценных бумаг. Это обосновывает актуальность исследования в курсовой работе.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг.

Предмет исследования – российский рынок ценных бумаг в сравнении с развитым рынком.

Целью исследования в курсовой работе является изучение российского рынка ценных бумаг в сравнении с международным рынком.

Достижение указанной цели будет реализовано через решение следующих задач:

1. Дать понятие и охарактеризовать сущность рынка ценных бумаг;
2. Выполнить анализ российского и международного рынка ценных бумаг.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы.

Глава 1. Понятие и сущность рынка ценных бумаг

1.1 Понятие и нормативно-правовая база рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг – отношения, которые возникают при перераспределении ценных бумаг в форме торговли под действием спроса и предложения.

Зародился рынок фондов в шестнадцатом веке. Некоторые государства стали выпускать ценные бумаги: так они привлекали средства для собственных нужд. Тогда появилась первая биржа. Негосударственные ценные бумаги возникли  в семнадцатом веке в Европе. В России же рынок начал возрождаться лишь после развала СССР в 1991 году, однако серьезно развиваться он стал лишь после финансового кризиса 1998 года.

---

Благодаря фондовому  рынку свободный капитал мигрирует между субъектами, тем самым обеспечивая приток инвестиций другим участникам. Операции, происходящие на этом рынке, служат средством умножения капитала путем получения прибыли от покупки или реализации акций и облигаций [13].

Этот рынок является очень важным для развития экономики. Субъекты народного хозяйства могут привлекать средства из нескольких источников таких, как:

• собственная прибыль;
• банковские займы;
• реализация ценных бумаг [6].

Рынок ценных бумаг состоит из субъектов, которые осуществляют куплю-продажу инструментов, и учреждений, которые этот процесс обслуживают:

• торги проводятся на специальных биржах. Это торговые площадки, которые объединяют продавцов и покупателей, оказывают обслуживающие и информационные услуги, тем самым обеспечивая процесс торговли. На биржах действуют  правила, которые обязательны для исполнения всеми участниками процесса. Сделки могут заключаться вне биржи. В эпоху развития систем  коммуникации и интернета, найти нужную информацию о покупке-продаже необходимых ценных бумаг несложно. Поэтому многие дилеры или трейдеры предпочитают самостоятельно находить партнеров;
• элементом фондового рынка выступают брокерские, дилерские компании, банковские учреждения и другие субъекты, которые готовы размещать свободные ресурсы, путем покупки акций и облигаций. Так производится инвестирование в экономику;
• обслуживают процесс совершения сделки специальные организации такие, как депозитарии, регистраторы и другие. Они осуществляют хранение, учет ценных бумаг, их регистрацию, обеспечивают процесс смены собственника и так далее;
• немаловажную роль играют информационные агентства. Они обеспечивают данными пользователей об экономических событиях, прогнозах, последних новостях и так далее [7].

Фондовый рынок выполняет ряд немаловажных функций:

• коммерческую – субъекты используют его для получения экономической выгоды, на что направлены основные их действия;
• оценочную – торги на рынке формируют стоимость ценных бумаг;
• информационную – рынок обеспечивает доведение данных до всех заинтересованных лиц;
• регулирующую – все процессы четко регламентированы нормативными актами [11].

Что касается специфических функций, то рынок обеспечивает перетекание средств между участниками, тем самым финансируя ту сферу экономики, которая в них нуждается.

Объектами являются документы, которые имеют необходимый набор реквизитов и подтверждают определенные права владельца. На рынке обращаются следующие их виды:

---

• основные бумаги, определяемые как ценные (акции, сертификаты, облигации, чеки, векселя, коносаменты и др.)
• производные  ценные бумаги (опционы, варранты, деривативы, фьючерсы) [20].

Существует несколько моделей фондового рынка, которые сформировались в процессе развития:

1. Банковская модель  – присуща Германии, характеризуется тем, что именно банки  выступают в качестве посредников на рынке.
2. Небанковская модель – классический пример такой модели – США, здесь посредниками выступают небанковские организации.
3. Смешанная модель  (ее еще называют Японской) – при такой модели посредниками на рынке (фондовом ) могут выступать банки и небанковские компании [21].

Основными актами, которые регулируют фондовый рынок в Соединенных Штатах, являются:

• Securities Act (Закон о ценных бумагах);
• Securities Exchange (Закон о торговле бумагами, определяемыми как ценные);
• Investment Company (Закон об компаниях (инвестиционных).

Рынок в России регулируется пакетом законов, которые регламентируют проведение процессов в различных сферах. Основные из них:

• Конституция;
• Гражданский кодекс;   
• ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
• ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

1.2 Участники рынка ценных бумаг. Инфраструктура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг или фондовый рынок – одна из составляющих частей финансового рынка, где происходит оборот ценных бумаг. Физические лица и организации, взаимодействующие между собой в данной отросли, определяются как участники рынка ценных бумаг.

Эмитенты. О данной группе более подробно описано в стать «Эмиссия акций». Эмитенты – это физические или юридические лица, орган местного самоуправление, организация, эмитировавшая ценные бумаги для развития собственной деятельности. Эмитенты обеспечивают приток акций, облигаций на фондовый рынок. На рынке ценных бумаг эмитент выступает в качестве продавца. Кроме выпуска ценной бумаги эмитент несет на себе ответственность за осуществление прав, которые закреплены за акциями, облигациями. Эмитент может передать право на выпуск ценных бумаг другим уполномоченным лицам, однако обязательства по ценным бумагам закрепляет за собой.

---

Инвесторы. В качестве инвестора может выступать как частное лицо, так и организация. Инвестирование - это вклад средств из личного бюджета, с целью получения прибыли в дальнейшем. В случае, когда инвестор осуществляет свой выпуск ценных бумаг – он будет еще и эмитентом. А если один эмитент приобретает ценные бумаги у другого эмитента, то он также является и инвестором. Зачастую, если эмитент является первичной единицей в выпуске ценной бумаги, то инвестор, напротив, крайне редко становится ее конечным владельцем. В зависимости от того, как обстоят дела на рынке, как меняется цена и доходность конкретных бумаг, он то продает акции, то покупает. Именно поэтому неверно определять эмитента исключительно как продавца ценных бумаг, а инвестора как покупателя. Все зависит не от отношения инвесторов и эмитентов к акциям, облигациям, а от устанавливающего отношения к некой конкретной бумаге. Инвесторов, в зависимости от цели их деятельности можно поделить на портфельных и стратегических. Портфельный инвестор ставит приоритет в получении прибыли от ценных бумаг. Стратегический инвестор ставит цель завладеть крупным пакетом акций, чтобы иметь возможность влиять на процесс управления компанией, или же получить полный контроль. В зависимости от статуса инвестора, выделяют индивидуальных (физические лица), институциональных (объединения) и профессионалы рынка. Индивидуальные инвесторы - физические лица, использующие собственный капитал в собственных целях, институциональные инвесторы - юридические лица, вкладывающие в акции средства и профессионалы рынка - это специалисты осуществляющие все операции на нем, вкладывающие личный капитал в ценные бумаги.

Управляющие компании. Это посредники на фондовом рынке, у которых имеется лицензия на управление ценными бумагами или денежными средствами, находящимися в свободном состоянии после продажи ценных бумаг, или приготовленными для их приобретения.

Брокеры. Это отдельные лица или фирмы, которые специализируются на биржевых операциях в качестве посредников. Они получают доход в виде комиссионного вознаграждения. Отношения между брокером и клиентом строятся на договорной основе. Используется договор комиссии, когда брокер во время сделки выступает от своего имени, но использует средства клиента и реализует его интересы. И договор поручения, когда брокер действует от имени клиента и за его средства. По закону клиент имеет право расторгнуть договор в одностороннем порядке до момента его исполнения. Когда клиент получает официальное извещение от брокера о завершении сделки, договор считается исполненным.

---