Файл: Определение рыночной стоимости: Исключительные (имущественные) права на товарный знак АО «Вятич».pdf

Тенденции и перспективы развития

С учетом ретроспективного анализа развития конъюнктуры в 2013–2018 годах прогнозируется, что в период с 2019-го по 2020 год темпы роста рынка алкогольной продукции в России составят 4–5%. Это умеренный прогноз и более реалистичный. При оптимистичном (рост импорта высокого ценового сегмента) ожидаются темпы роста 7–9%, что маловероятно при увеличенных акцизах на импортные поставки высокого ценового сегмента. При пессимистичном прогнозе (при сокращении импорта непосредственно из Италии и Испании, а также при падении объемов внутреннего производства) рост рынка составит 1–3%, что также маловероятно.

Кардинальных изменений в структуре объема рынка в исследуемый период не произойдет. По-прежнему будет лидировать сегмент пива, в котором значительную долю составляет внутреннее производство. В период с 2016-го по 2018 год внутреннее производство пива показало положительную динамику и, по оценке NeoAnalytics, траектория в 2018–2020 годах сохранится.

По расчетам NeoAnalytics, емкостным потенциалом обладают экспортные поставки, доля которых незначительна в общей структуре выпуска алкогольной продукции. Выпускаемое предложение потребляется внутри страны, тем самым создавая дефицит экспорта.

Кроме того, в период с 2019-го по 2020 год ожидается некоторая индексация цен на алкогольную продукцию.

7.2.3. Анализ сделок с объектом оценки^[5]

Основной целью сбытовой деятельности Компании является увеличение объемов реализации качественной продукции с высокой добавленной стоимостью напрямую конечному потребителю. Для достижения этой цели Акционерное общество «Вятич» расширяет свою сбытовую сеть.

Сеть розничной реализации «Вятич» является крупнейшей в Российской Федерации по географическому покрытию и количеству станций.

С объектом оценки сделки не заключались.

 Конкуренты:

ПК Балтика, группа Сан Инбев, ПК Эфес, ПК Хайникен, ПК Саб Миллер
ПК - Пивоваренная компания

7.3. Анализ основных факторов, влияющих на спрос, предложение и цены сопоставимых с объектом оценки объектов

Товарный знак является своеобразной гарантией получения добавленной ценности, выгод, которые отсутствуют у товаров компаний-конкурентов.

Важнейшие факторы, влияющие на стоимость товарного знака:

• известность и доверие потребителя, частота появления рекламы и охват ею потенциальных потребителей.
• влияет, как этот знак «поработал» на рынке, и какие доходы планирует получить с его помощью новый владелец.
• возраст ТЗ, срок использования на рынке (продлевать на 10 лет, в целом актив – бессрочный);
• постоянство использования;
• география использования;
• узнаваемость, спрос на товар с этим товарным знаком;
• затраты на продвижение; доля рынка;
• абсолютный или относительный уровень прибыльности;
• лицензионные договоры с этим товарным знаком.

Значение товарных знаков зависит от отрасли, в которой работает компания. На рисунке ниже показана относительная ценность товарных знаков в различных отраслях.

Рис. 20

Относительная ценность товарных знаков^[6]

Несмотря на все различия в использовании и значимости товарных знаков в разных отраслях, существует общий набор условий и характеристик, которые должны учитываться при оценке этих активов.

Эти характеристики могут быть либо количественными, либо качественными. До проведения фактической оценки выполняется общая оценка качества и содержания товарного знака. Такая оценка, которая может быть как явной, так и подразумеваемой, помогает Оценщику понять использование и функционирование рассматриваемого товарного знака и выявить факторы (и в конечном счете, – методы и способы), которые важно учитывать при его анализе.

В таблице ниже представлен перечень наиболее важных факторов, которые необходимо учитывать при оценке коммерческих товарных знаков, и рассмотрено их общее влияние на стоимость товарных знаков.

Рис. 1

Факторы, влияющие на стоимость товарных знаков

Рис.22

Безусловно, не все перечисленные в таблице условия и факторы применимы к каждому товарному знаку, и не все они оказывают одинаковое влияние на его экономическую стоимость.

Одни имеют больший вес в определенных отраслях (по сравнению с остальными), а другие – более важны для определенных продуктов и услуг, чем для остальных. Кроме того, следует отметить, что для каждого отдельного фактора существует большой диапазон возможных положительных и отрицательных воздействий.

7.4. Основные выводы относительно рынка создания и использования объекта оценки

Выводы по анализу рынка/сегмента рынка, к которому относится объект оценки, могут быть представлены Оценщиком в форме следующей таблицы:

Таблица 7

8. Описание процесса оценки объекта оценки

Основными подходами, используемыми при проведении оценки, являются сравнительный, доходный и затратный подходы.^[7] При выборе используемых при проведении оценки подходов следует учитывать не только возможность применения каждого из подходов, но и цели и задачи оценки, предполагаемое использование результатов оценки, допущения, полноту и достоверность исходной информации. На основе анализа указанных факторов обосновывается выбор подходов, используемых оценщиком.

Таблица 8

Выбор используемых при проведении оценки подходов

С точки зрения цели оценки и предполагаемого использования результатов оценки основным в оценке стоимости исключительные права на товарный знак «Старая Вятка» зарегистрированный в Федеральной службе по интеллектуальной собственности, патентам и товарным знакам за № 390854 от 07.10.2009 года должен быть сравнительный подход. Однако ввиду неразвитости рынка товарных знаков применение этого подхода затруднено.

Таблица 9

Предпочтительность применения подходов к оценке стоимости товарных знаков^[8]

Если учитывать предпочтительность применения подходов к оценке стоимости товарных знаков, то определение рыночной стоимости исключительного права на товарный знак «Старая Вятка» зарегистрированный в Федеральной службе по интеллектуальной собственности, патентам и товарным знакам за № 390854 от 07.10.2009 года должно опираться прежде всего на результаты использования доходного подхода.

Доходный подход – совокупность методов оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки. Доходный подход рекомендуется применять, когда существует достоверная информация, позволяющая прогнозировать будущие доходы, которые объект оценки способен приносить, а также связанные с объектом оценки расходы. В рамках доходного подхода применяются различные методы, основанные на дисконтировании денежных потоков и капитализации дохода.

При применении доходного подхода оценщик учитывает следующие положения^[9]:

а) оценщик определяет будущие денежные потоки, формируемые из экономической выгоды, генерируемой объектом оценки. В общем случае выгода может образовываться из экономий на издержках, освобождения от роялти, преимуществ в прибыли, реальных лицензионных платежей, платежей по роялти, избыточного дохода или других выгод;

б) период, в течение которого объект оценки способен приносить экономические выгоды, как правило, ограничивается сроком действия правовой охраны или сроком действия лицензионного договора;

в) ставка дисконтирования рассчитывается одним из следующих методов:

• на основе анализа рыночных показателей, отражающих доходность аналогичных объекту оценки объектов;
• на основе средневзвешенной стоимости капитала организации (бизнеса), использующей объект оценки;
• кумулятивным способом, основанным на определении безрисковой ставки использования денежных средств, ожидаемого уровня инфляции и размера премиальной надбавки за риски, связанные с инвестицией в объект оценки.

Основные методы доходного подхода:^[10]

• метод освобождения от роялти;
• метод преимущества в доходах (в прибыли);
• метод выигрыша в себестоимости;
• метод дробления прибыли.

Использование метода преимущества в доходах и метода выигрыша в себестоимости возможно только в том случае, если организация стала использовать товарный знак или любой другой объект интеллектуальной собственности в своей деятельности недавно. В этом случае можно сравнивать финансовые результаты компании до и после использования объекта интеллектуальной собственности, и на основе этой разницы делать выводы о стоимости такого товарного знака. Для оцениваемого товарного знака эти методы неприменимы, т.к. он используется Акционерным обществом «Вятич» с 2009 года. Метод дробления прибыли используется для оценки стоимости объектов патентного права – изобретений, полезных моделей, промышленных образцов. Таким образом, в настоящем отчете при применении доходного подхода применяется метод освобождения от роялти.