Файл: Коммерческие риски предприятия.pdf

2. Управляемость принимаемыми рисками. В состав портфеля входят те риски, которые легче всего нейтрализовать в процессе управления, в таком случае будет легко создать условия для обеспечения стабильного дохода при наименьшем риске.

3. Независимость управления отдельными рисками. Финансовые потери по различным видам рисков независимы друг от друга. В процессе управления они нейтрализуются индивидуально.

4. Соизмеримость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности приводимых операций. Данный принцип заключается в том, что предприятие имеет возможность брать на себя исключительно те риски, уровень которых является адекватной величиной доходности, которую ожидает предприятие.

5. Учет временного фактора в управлении рисками. Предприятию нужно учитывать степень времени в управлении рисками, ведь чем меньше будет затрачиваться времени на осуществление операции, тем меньше будет размер влекущих за ней финансовых рисков.

6. Учет стратегии предприятия в процессе управления рисками. Система управления коммерческими рисками должна основываться на общих критериях подхода, которые разрабатывает само предприятие [18, c. 131].

С учетом рассмотренных выше принципов управления, создается политика управления коммерческими рисками. При помощи политики управления коммерческими рисками разрабатываются мероприятия по устранению угрозы риска и его неблагоприятных последствий, связанных с осуществлением различных направлений хозяйственной деятельности.

Политика управления коммерческими рисками на предприятии предусматривает:

– определение отдельных видов коммерческих рисков, связанных с деятельностью предприятия;

– оценку вероятной частоты появления коммерческих рисков в будущем периоде. Данная оценка выполняется разными методами с применением большой системы показателей;

– оценку возможных финансовых потерь, связанных с отдельными рисками [24, c. 172].

В соответствии с оценкой возможных финансовых потерь производится группировка коммерческих рисков;

– установление предельного значения уровня рисков по отдельным финансовым операциям;

– внутреннее и внешнее страхование коммерческих рисков;

– оценку эффективности страхования коммерческих рисков [23, c. 319].

Высокая степень коммерческого риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения. Снижение степени риска – это сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:

---

– диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее затратным способом снижения степени финансового риска;

– приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;

– лимитирование;

– самострахование;

– страхование;

– страхование от валютных рисков;

– хеджирование;

– приобретение контроля над деятельностью в связанных областях;

– учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах и др [9, c. 174].

Таким образом, процесс управления коммерческими рисками поможет предприятию достичь целевых показателей прибыльности и рентабельности, а также предотвратить нерациональное использование ресурсов.

1.2 Способы оценки коммерческих рисков

Риск может быть следующих видов:

- допустимый, когда существует вероятность полной потери прибыли от реализации осуществляемого проекта;

- критический, когда существует вероятность не только непоступления прибыли, но и полное отсутствие выручки, то есть покрытие убытков будет осуществляться за счет собственных средств предпринимателя;

- катастрофический, когда существует риск полного банкротства предпринимателя [10, с. 214].

Для большей наглядности представим методы оценки коммерческого риска в виде таблицы 1 и рассмотрим их преимущества и недостатки.

Таблица 1 – Методы оценки коммерческого риска [11, c. 97]

Методы		Преимущества				Недостатки
	Объективность				оценки
	коммерческих			рисков;		Сложность	численной
	создание модели изменения
Количественные методы						формализации качественных
	того	или	иного	риска на
						коммерческих рисков.
	основе		статистических
	данных.
						Субъективность финансовой
Качественные методы	Возможность				оценки	оценки,	вследствие
	качественных рисков.					использования	экспертных
						оценок.

---

Для оценки коммерческих рисков, рассмотрим более подробно, представленные выше методы оценки.

Количественный анализ – это определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Он базируется на теории вероятностей, а так же математической статистики. Для проведения данного вида анализа необходимо выполнение двух условий: наличие проведенного базисного расчета проекта и проведение полноценного качественного анализа. При проведении качественного анализа выявляются и идентифицируются все возможные виды рисков, а так же описываются причины и факторы, влияющие на уровень каждого вида риска [5, c. 84].

Иногда качественный и количественный анализ производится на основе оценки влияния внутренних и внешних факторов. В этом случае производится оценка каждого отдельно взятого элемента и рассчитывается его удельный вес влияния на работу данного предприятия и его денежное выражение. Данный способ является достаточно трудоемким с точки зрения количественного анализа, однако дает ощутимые результаты при качественном анализе. В связи с этим дадим наиболее подробное описание методов количественного анализа финансового риска, поскольку его применение требует обширное владение материалом.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в физическом и стоимостном выражении. В относительном выражении риск рассматривается как отношение величины возможных потерь к некоторой базе, в виде которой наиболее удобно принимать такие показатели как:

- имущественное состояние предприятия;

- общие затраты ресурсов или же ожидаемых доход. В данном случае в качестве потерь будет выступать отклонение прибыли и доходы в сторону снижения в сравнении с ожидаемыми величинами. Именно поэтому анализ рисков связан, прежде всего, с изучением потерь [15, c. 194].

Если удается всевозможными способами оценить будущие потери по определенной операции, то это означает, что получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель. Если мы отнесем полученный показатель к затратам или прибыли, то мы получим количественную оценку в относительном выражении, то есть в процентах.

Рассматривая тот факт, что риск измеряется величиной вероятных потерь, то следует учитывать неопределенный характер таких потерь. Вероятность данного события может быть определена как объективным, так и субъективным методом. Под объективным методом подразумевается определение вероятности на основе исчисления частоты, с которой происходит данное событие. Субъективный метод основывается на предположениях. К ним обычно относят мысли оценивающего, которые основываются на его личном опыте, оценке по рейтингу или же оценку аудитора консультанта и так далее [9, c. 27].

---

Таким образом, можно сделать вывод о том, что оценка коммерческих рисков основывается на том, что необходимо найти зависимость между ожидаемыми потерями и вероятностью их возникновения. Данная зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

Построение данной кривой является достаточно трудоемкой задачей. Для ее построения применяются различные способы: статистический; метод экспертных оценок; метод аналогий; а так же аналитический способ [4, c. 168].

Суть статистического способа заключается в том, что изучается статистические данные о потерях и прибылях, которые имеют место быть в аналогичных производствах, устанавливается величина и частота получения аналогичного результата в тех же экономических условиях. Именно то, что финансовый риск очень схож с прочими рисками по своей сути, позволяет рассчитать математически выраженную вероятность с достаточно высокой точностью. Чтобы получить достаточно точный результат с применением количественного анализа необходимо знать все возможные последствия какой-либо отдельно взятой хозяйственной операции и вероятность самого результата. К главным инструментам статистического метода для расчета финансового риска относят: вариация, дисперсия и стандартное отклонение [13, с. 265].

Таким образом, с применением статистического метода можно ограничиваться двумя критериями: среднее ожидаемое значение и изменчивость возможного результата.

Метод экспертных оценок заключается в том, что он основывается на мнении опытных предпринимателей и специалистов. Его главным отличием от статистического метода является то, что сбор информации происходит совершенно другим образом. Он предполагает изучение оценок, сделанных специалистами. Данные оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, в том числе статистических данных. Данный способ довольно затруднительно применять в том случае, если отсутствует достаточное количество показателей оценки [23, с. 169].

Аналитический способ построения кривой наиболее сложен, поскольку применим, может быть только узким рядом специалистов. Наиболее часто используется его подвид – анализ чувствительности модели. Он заключается в выборе ключевого показателя и его расчет на различных этапах осуществления проекта.

И наконец, метод аналогий. Его суть заключается в том, что производится анализ всех имеющихся данных, касающихся осуществления фирмой аналогичных проектов в прошлом.

---

Далее рассмотрим методы оценки отдельно взятых рисков и то, как их рассчитывать.

Одной из главных составляющих финансовых рисков является кредитный риск. Он связан с возможность предприятия вовремя и в полном объеме не расплатиться по своим обязательствам. Данное свойство так же называется кредитоспособностью. Критическое состояние кредитного риска приводит к полному банкротству предприятия.

К методам оценки кредитного риска относят следующие эконометрические модели диагностики риска:

Модель Альтмана является формулой, которая была предложена американским экономистом Э. Альтманом. Она позволяет спрогнозировать вероятность банкротства предприятия [3, с. 93].

Основой формулы является комбинация 4-5 ключевых финансовых коэффициентов, которые характеризуют финансовое положение и показатели деятельности предприятия. Первоначально формулу предложил Альтман в 60-х гг. прошлого века. Несколько позже, автором были предложены вариации представленной формулы, в которых были учтены отраслевые особенности предприятий.

4-х факторная Z-модель Альтмана применима к непроизводственным предприятиям (их акции не котируемые на бирже):

Z-score = 6.56T1 + 3.26T2 + 6.72T3 + 1.05T4 где,

T1 = Рабочий капитал / Активы

T2 = Нераспределенная прибыль / Активы

T3 = EBIT / Активы

T4 = Собственный капитал / Обязательства Интерпретация полученного результата:

1.1 и менее – «Красная» зона, существует вероятность банкротства предприятия;

от 1.1 до 2.6 – «Серая» зона, пограничное состояние, вероятность банкротства не высока, но не исключается;

2.6 и более – «Зеленая» зона, низкая вероятность банкротства

Для производственных предприятий (акции которых не котируются на бирже) используется 5-тифакторная Z-модель Альтмана. Формула пятифакторной модели Альтмана такая:

Z-score = 0.717T1 + 0.847T2 + 3.107T3 + 0.42T4 + 0.998T5 где,

T1 = Рабочий капитал / Активы

T2 = Нераспределенная прибыль / Активы

T3 = EBIT / Активы

T4 = Собственный капитал / Обязательства

T5 = Выручка / Активы

Интерпретация полученного результата:

1.23 и менее – «Красная» зона, существует вероятность банкротства предприятия;

от 1.23 до 2.9 – «Серая» зона, пограничное состояние, вероятность банкротства не высока, но не исключается;

2.9 и более – «Зеленая» зона, низкая вероятность банкротства Новшество Альтмана основывается на подборе данных и, главное, коэффициентов, на которые в формуле умножаются эти данные, а также оценке итогового значения.

Собственные выводы Альтман выводил, отталкиваясь от анализа американских предприятий, берущегося за несколько лет. Помимо всего, известны прекрасные модели для компаний с котируемыми акциями на бирже, а также для непубличных компаний [9, с. 210].

---