Файл: Финансовый анализ деловой активности ПАО «Газпром» на основе отчётности, составленной в соответствии с МСФО.pdf

Коэффициент финансовой независимости рассчитывается по следующей формуле:

К_{автономии} = Собственный капитал / Активы (12);

Оба показателя для его расчета берутся из отчета о финансовом положении бухгалтерского баланса. Оптимальное значение этого коэффициента равняется 0,6 – 0,7, допустимое – 0,5.

1. Коэффициент маневренности собственных средств компании – это индикатор того, сколько собственных корпоративных средств находится в обороте. Его резкий рост свидетельствует о нарушениях в работе компании.

Коэффициент маневренности собственных средств компании рассчитывается по следующей формуле:

К_м.с.о.с. = Собственные оборотные средства / Собственный капитал (13);

Его рекомендуемое значение составляет от 0,2 до 0,5^[13].

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, есть ли у компании достаточно средств для обеспечения своей текущей деятельности. Это – чисто отечественный индикатор; его расчет стал обязательным в соответствии с Распоряжением ФУДН от 12.08.1994 №31-р.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами рассчитывается по следующей формуле:

К_{о. с. с.} = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы (14);

Минимально допустимое значение этого коэффициента равняется 0,1 – в противном случае компания фактически является банкротом.

1. Коэффициент капитализации, показывающий, достаточен ли у компании объем собственного капитала для того, чтобы в полном объеме осуществлять свою деятельность. Он обратно пропорционален степени финансовой устойчивости компании и ее независимости от внешних источников финансирования. При этом его высокий показатель может также свидетельствовать о высоком уровне рентабельности собственного капитала компании.

Коэффициент капитализации рассчитывается по следующей формуле:

К_{капитализации} = Долгосрочные обязательства /

(Долгосрочные обязательства + Собственный капитал) (15);

Стоит помнить, что нормативного значения у этого коэффициента нет, для каждой отрасли он разный. Но в то же время инвесторы в большинстве случаев делают выбор в пользу тех компаний, у которых собственных средств больше, нежели заемных.

1.4. Ликвидность, платёжеспособность, баланс ликвидности

Ликвидность – это способность активов быть обращенными в деньги максимально быстро по рыночной цене. По степени ликвидности активы любой компании делятся на три категории:

• Высоколиквидные;
• Низколиквидные;
• Неликвидные.

Финансовые аналитики в своей практике используют следующие показатели для оценки ликвидности корпоративных активов^[14]:

1. Коэффициент общей, или текущей ликвидности, показывающий соотношение текущих активов и текущих пассивов компании. Он прямо пропорционален платежеспособности компании.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по следующей формуле:

К_тл = Оборотные Активы / Краткосрочные Обязательства (16);

Оба параметра для расчета этого коэффициента берутся из данных бухгалтерского баланса компании. Отечественные нормативные акты устанавливают нормальное значение этого коэффициента на уровне 2, в то же время в мировой практике в зависимости от отраслевой принадлежности компании нормальное значение коэффициента текущей ликвидности может находиться в диапазоне от 1,5 до 2,5.

1. Коэффициент быстрой ликвидности показывает, как соотносятся высоколиквидные текущие активы и текущие пассивы компании. Он показывает, способна ли компания выполнять свои обязательства в том случае, если реализация ее продукции будет затруднена.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по следующей формуле:

К_бл = (Краткосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочные финансовые вложения + Денежные средства) /

Текущие обязательства (17);

Все параметры для расчета этого коэффициента берутся из данных бухгалтерского баланса компании. В мировой практике нормальное значение коэффициента быстрой ликвидности должно не понижаться ниже 1.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности демонстрирует соотношение денежных средств, которые имеются у компании в наличии, и ее текущих пассивов.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по следующей формуле:

К_ал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства (18);

Все параметры для расчета этого коэффициента берутся из данных бухгалтерского баланса компании. В мировой практике данный коэффициент используется редко; в российской практике считается, что нормальное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно не понижаться ниже 0,2.

1.4. Анализ движения денежных средств.

Денежные средства – это все имеющиеся у компании деньги, как в кассе в виде наличности, так и в виде накоплений на банковских счетах; этот наиболее ликвидный корпоративный актив является составляющей оборотных средств компании.

В рамках анализа денежных средств проводятся следующие процедуры:

• Расчет финансового цикла (времени обращения таких средств);
• Анализ и прогнозирование денежного потока;
• Бюджетирование и определение оптимального объема корпоративных денежных средств.

Анализ денежных средств проводится для того, чтобы:

• В ежедневном режиме контролировать сохранность в кассе наличных денег и ценных бумаг;
• Контролировать целевое расходование этих средств;
• Контролировать корректность и своевременность выплат в бюджет, сотрудникам и по имеющимся обязательствам;
• Контролировать корректность и своевременность расчетов с контрагентами;
• Исключить просрочку задолженностей благодаря регулярной сверке взаиморасчетов с дебиторами и кредиторами;
• Определять состояние корпоративной абсолютной ликвидности;
• Оценивать способность компании произвести оплату всех имеющихся обязательств в запланированные сроки;
• Совершенствовать менеджмент корпоративных денежных потоков.

При этом такой анализ может проводиться при помощи как прямого, так и косвенного метода. Первый из них заключается в расчете входящего и исходящего потоков денежных средств, то есть, основывается на изначальном расчете выручки компании.

Второй, в свою очередь, заключается в выявлении и учете всех операций, связанных с движением денежных средств, и соответствующей корректировке объема прибыли, то есть, в его основе лежит расчет прибыли.

При применении прямого метода все операции по счетам денежных средств разделяются на три категории^[15]:

• Операции основной деятельности компании – все, что имеет отношение к текущей финансово-хозяйственной деятельности;
• Операции инвестиционной деятельности компании – все, что имеет отношение к покупке или продаже основных средств и нематериальных активов;
• Операции финансовой деятельности компании – все, что имеет отношение к получению и погашению займов и кредитов, а также операции по выплате дивидендов и финансовые вложения на разные сроки.

Применение прямого метода при анализе денежных средств дает возможность:

• Оценить корпоративную платежеспособность;
• В оперативном режиме контролировать входящий и исходящий потоки денежных средств;
• Оценить активы компании по уровню их ликвидности (в долгосрочной перспективе).

В свою очередь, косвенный метод аналитик считают более предпочтительным – он дает возможность понять, как динамика объема прибыли коррелирует с динамикой объема денежных средств.

В этом случае денежные потоки рассчитываются посредством корректировки показателя чистой прибыли по тем статьям, где движения денег по счетам в реальности не происходит, при этом для того, чтобы не было разницы между показателями чистого финансового результата и чистого денежного потока, такие корректировки производятся с учетом следующих факторов:

• Динамики в течение оцениваемого периода таких показателей, как запасы, а также дебиторская и кредиторская задолженность (включая краткосрочные финансовые вложения, но исключая займы и кредиты);
• Показателей неденежных статей, включая величины амортизации внеоборотных активов, разницы курсов валют, показателей прибыли и убытка за прошлые периоды, который были определены в отчетном;
• Прочих статей, отраженных в корпоративной финансовой и инвестиционной деятельности.

1.5. Источники формирования имущества организации

По источникам формирования корпоративное имущество можно разделить на приобретенное на собственные средства компании и приобретенное на заемные средства.

К числу источников формирования имущества компании на собственные средства относятся следующие:

1. Уставный капитал компании;
2. Выкупленные у собственников акции или доли в уставном капитале компании;
3. Резервный капитал компании (создается для покрытия возможных убытков либо погашения корпоративных облигаций из части чистой прибыли в соответствии с законодательством либо корпоративным уставом);
4. Добавочный капитал компании (возникает в результате переоценки корпоративных активов – амортизируемого имущества, средств в иностранной валюте и других активов);
5. Нераспределенная прибыль прошлых периодов и(или) отчетного периода;
6. Оценочные резервы компании – они формируются в соответствии с нормативами ПБУ 1/2008 «Учетная политика организации»;
7. Доходы компании, относящиеся к будущим периодам, но полученные в текущем;
8. Резервы компании для осуществления предстоящих расходов и платежей;
9. Целевое финансирование, полученное как их бюджета, так и от иных организаций и физических лиц на четко оговоренные цели.

К числу источников формирования имущества компании на заемные средства относятся следующие:

1. Банковские кредиты и прочие займы (как краткосрочные, так и долгосрочные), включая корпоративные облигации;
2. Кредиторская задолженность компании и задолженность по расчетам с контрагентами, собственниками и бюджетом;
3. Обязательства по выплате дивидендов и другие виды обязательств по распределению корпоративной прибыли;
4. Налоговые обязательства, появившиеся в текущем периоде, но подлежащие к уплате в последующих.

Распределение корпоративного имущества по источникам его формирования существенно облегчает:

1. Организацию его учета и систематизации;
2. Его отражение в бухгалтерской отчетности;
3. Оценку корпоративного финансового состояния по таким критериям, как:

• Общая эффективность финансово-хозяйственной деятельности;
• Финансовая устойчивость;
• Ликвидность;
• Автономность;
• Платежеспособность.

1.6. Анализ финансовых результатов и рентабельности продаж

Ключевым финансовым результатом деятельности любой компании является прибыль – именно она дает возможность определить, насколько эффективно работала компания в анализируемый период.

Эффективность работы компании при помощи анализа показателей ее прибыли оценивается по таким направлениям, как:

• Производство;
• Снабжение;
• Сбыт;
• Финансы и инвестиции.

При этом нераспределенная прибыль является той базой, на которой впоследствии строится экономическое развитие компании за счет ее собственных средств.

Основные показатели прибыли отражаются в бухгалтерском балансе компании, в форме № 2 «Отчет о финансовых результатах» - там обозначаются:

• Валовая прибыль = выручка компании – себестоимость реализованной продукции;
• Прибыль от продаж = валовая прибыль – (затраты коммерческих подразделений + затраты менеджмента);
• Прибыль до налогообложения = (прибыль от реализации продукции + проценты к получению + доходы от участия в функционировании других компаний + прочие доходы) – (проценты к уплате + прочие расходы);
• Чистая прибыль = (прибыль до налогообложения + отложенные налоговые активы – (отложенные налоговые обязательства + налог на прибыль).