Файл: Финансовый анализ деловой активности ПАО «Газпром» на основе отчётности, составленной в соответствии с МСФО.pdf

Как видно из представленных выше сведений, активы, обязательства и капитал Группы «Газпром» демонстрировали, преимущественно, положительную динамику практически на протяжении всего анализируемого периода, за исключением 2016 года. При этом, если весь объем обязательств и капитала за указанный год снизился, то акционерный капитал, наоборот, увеличился. Это поспособствовало сдерживанию от более резкого сокращения вышеназванной статьи баланса.

На рисунке 1 отображена динамика основных показателей ПАО «Газпром».

Рисунок 1. Динамика основных показателей ПАО «Газпром» по МСФО за 2013-2017 гг. (в млн. руб.).

2138131,5

Проведем на базе отраженных выше сведений комплексную оценку и характеристику предпринимательской деятельности, а также эффективности использования ресурсов Компанией.

Для этого рассчитаем коэффициенты деловой активности по формулам, рассмотренным в Главе 1 данной работы, и полученные результаты отразим в таблице № 2.

Таблица №2. Коэффициенты деловой активности ПАО «Газпром» за 2013-2017 гг.

Оборачиваемость дебиторской задолженности Общества составила 1,71 раза, что более чем в 18 раза ниже среднего значения по рынку. Это свидетельствует о том, ПАО «Газпром» может взыскать задолженность, в случае возникновения такой необходимости, со своих дебиторов гораздо быстрее, нежели большинства российских компаний нефтяной и газовой отраслей. В свою очередь, данный аспект является показателем высокой ликвидности оборотных средств Общества.

Вместе с тем, период погашения задолженности дебиторов Общества равняется 182 дням, что вдвое или на 93 дня выше среднеотраслевых значений. Такая ситуация, обычно, рассматривается как тревожный сигнал. Ведь время отсрочки платежей, предоставляемой партнерам, достаточно высок и таит в себе ряд рисков, главным из которых можно назвать невозврат долга и изменение платежеспособности на протяжении столь длительного периода, что опять же приведет к неуплате причитающейся суммы по тому или иному договору.

Оборачиваемость запасов в производственном процессе ПАО «Газпром» также в разы ниже средних показателей по рынке – 4,66 дня против 228,81, что является следствием высокой эффективности взаимодействия службы закупок и службы продаж Общества. Ведь высокая оборачиваемость складских запасов характеризует подвижность средств компании, то есть чем оперативнее обновляются запасы, тем быстрее оборачиваются денежные средства, вложенные в запасы, возвращаются в форме выручки от реализации готовой продукции, обеспечивая высокие финансовые результаты по итогам деятельности Общества.

Вместе с тем, период оборачиваемости запасов превышает среднеотраслевых значений также почти вдвое и оценивается в 78 раз, что говорит о своевременном пополнении складских запасов, помогающие избегать простоя в производстве, а также о высокой степени отдачи активов Общества.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности составляет 3,2 раза, что в 17,5 раза ниже среднего значения по отрасли. Это означает, что ПАО «Газпром» способно с высокой скоростью погашать принятые на себя обязательств перед фирмами и частными лицами, поставившими товары или услуги. Что является одним из ключевых аспектов деловой репутации компании, который, обычно, рассматривается в первую очередь контрагентами при принятии решений о сотрудничестве с той или иной компанией.

Период погашения кредиторской задолженности ПАО «Газпром» практически соответствует значениям по рынку и составляет 114 дней, что, в свою очередь, короче периода погашения контрагентами существующей задолженности перед Обществом.

Такое положение дел, конечно, не соответствует идеальному, когда компания взыскивает задолженность по счетам дебиторов еще до того, как потребуется выплатить долги кредиторам. Однако такого уровня компания, как ПАО «Газпром» способна себе это позволить, имея на счетах достаточное количество денежных сумм для погашения своих долгов перед кредиторами, не дожидаясь поступлений от покупателей и прочих заказчиков.

Общество демонстрирует крайне низкую оборачиваемость рабочего капитала, значение которого в десятки раз ниже среднеотраслевых и, вероятнее всего, является следствием недостаточно эффективного использования компанией инвестируемых денежных средств в оборотный капитал. Это в будущем может весьма негативно отразиться на объемах продаж ПАО «Газпром» и сократить его выручку.

Вместе с тем, наблюдается практически катастрофически низкий уровень фондоотдачи, что также является свидетельством недостаточного объема продаж или слишком высокого уровня капитальных вложений. В частности, оборачиваемость основных средств ПАО «Газпром» составила лишь 0,58 раза против среднеотраслевых 868,36 раз.

Однако имеются и иные отрицательные предпосылки для дальнейшего развития нефтегазового гиганта. Так, например, значение оборачиваемости оборотного капитала Общества, составившее 1,29 раза против 10,66 раз по отрасли, свидетельствует о низком уровне участия данных активов в производственных процессах. Такой уровень значения способно негативно повлиять на себестоимость продукции, товаров и услуг, что в конечном итоге, отрицательно рано или поздно отразится на деятельности и предприятия.

Кроме того, среди прочих представителей отрасли ПАО «Газпром» на сегодняшний день можно назвать одним из наименее привлекательных компаний для инвесторов. Оборачиваемость совокупных активов Общества крайне низкая и составляет около 0,33 раза против 10,05 в среднем среди предприятий нефтяной и газовой промышленности России. Можно сказать, что данный показатель является одним из наиболее важных факторов оценки инвесторами эффективности использования вложенных средств.

Продолжительность финансового и операционного цикла также выше нормативных значений и составляют 147 и 221,6, соответственно, против 14 и 130 в среднем среди компаний отрасли.

Тем самым, количество дней между погашением кредиторской и дебиторской задолженностью превышает в десятки раз установленных нормативов, а срок, необходимый ПАО «Газпром» для закупки новых запасов до момента получения денег за отгруженную продукцию – на 41,3%.

Далее, оценим вероятность банкротства ПАО «Газпром».

Определение банкротства подразумевает под собой неспособность компании:

• Обеспечить оплату поставленных в ее адрес товаров и услуг;
• Обеспечить оплату налогов, сборов и платежей во внебюджетные госфонды.

Такая неспособность возникает:

• При превышении обязательств над стоимостью корпоративного имущества;
• При неудовлетворительном структурном состоянии бухгалтерского баланса компании.

Вероятность банкротства компании рассчитывается по так называемой двухфакторной модели, или модели z-счета Альтмана по следующей базовой формуле:

z-счет = -0,3877 – 1,0736*Кп + 0,0579*Кфз, (31)

где:

Кп – коэффициент покрытия (текущей ликвидности);

Кфз – коэффициент финансовой зависимости (текущей автономии).

Рассчитанные значение коэффициента текущей ликвидности и коэффициента финансовой зависимости ПАО «Газпром» за 2016-2017 гг. представлены в таблице 3.

Таблица №3. Коэффициент текущей ликвидности и коэффициент финансовой зависимости ПАО «Газпром» за 2016-2017 гг.

Источник: составлено автором по результатам анализа годового бухгалтерского баланса ПАО «Газпром»

Отрицательная величина z-счета говорит о том, что вероятность банкротства компании составляет менее 50%, и чем меньше эта величина, тем меньше и такая вероятность.

В свою очередь, положительная величина z-счета говорит о том, что вероятность банкротства компании составляет более 50%, и чем больше эта величина, тем больше и такая вероятность.

Рассмотрим для ПАО «Газпром» вероятность банкротства в соответствии с указанной моделью.

Таблица №4. ПАО «Газпром»: вероятность банкротства по двухфакторной модели

Источник: составлено автором по результатам анализа годового бухгалтерского баланса ПАО «Газпром»

Можно сделать вывод, что вероятность банкротства ПАО «Газпром» составляет менее 50%.

Таким образом, если сравнивать показатели деятельности Общества с общеустановленными для его отрасли значениями, то можно будет отметить его малоэффективную политику по управлению дебиторской задолженности и фондоотдачей основных средств. Все это снижает инвестиционную привлекательность ПАО «Газпром», несмотря на его мировое имя и занимаемые позиции в отрасли.

Заключение

В ходе выполненной работы достигнута поставленная цель по исследованию особенностей анализа деловой активности компании.

Решение данной цели потребовало раскрытия теоретических основ анализа деловой активности компании и проведения анализа деловой активности ПАО «Газпром».

По результатам проведенного исследования были сделаны следующие выводы:

1. Степень деловой активности компании прямо пропорциональна ее инвестиционной привлекательности, финансовой устойчивости и кредитоспособности. При проведении анализа корпоративной деловой активности наиболее часто используются следующие показатели. Коэффициент оборачиваемости – показатель, отражающий то, насколько интенсивно используются те или иные виды корпоративных активов либо обязательств. Рост коэффициента оборачиваемости активов свидетельствует о высокой деловой активности компании. Понятие финансовой устойчивости можно дефинировать следующим образом: это такое состояние, при котором компания может полностью обслуживать свои обязательства и осуществлять в полном объеме свою деятельность, благодаря наличию для этого достаточного количества денежных средств. Ликвидность – это способность активов быть обращенными в деньги максимально быстро по рыночной цене. По источникам формирования корпоративное имущество можно разделить на приобретенное на собственные средства компании и приобретенное на заемные средства. Ключевым финансовым результатом деятельности любой компании является прибыль – именно она дает возможность определить, насколько эффективно работала компания в анализируемый период.
2. Оборачиваемость дебиторской задолженности ПАО «Газпром» составила 1,71 раза, что более чем в 18 раза ниже среднего значения по рынку. Это свидетельствует о том, ПАО «Газпром» может взыскать задолженность, в случае возникновения такой необходимости, со своих дебиторов гораздо быстрее, нежели большинства российских компаний нефтяной и газовой отраслей. В свою очередь, данный аспект является показателем высокой ликвидности оборотных средств Общества.
3. Оборачиваемость запасов в производственном процессе ПАО «Газпром» также в разы ниже средних показателей по рынке – 4,66 дня против 228,81, что является следствием высокой эффективности взаимодействия службы закупок и службы продаж Общества. Ведь высокая оборачиваемость складских запасов характеризует подвижность средств компании, то есть чем оперативнее обновляются запасы, тем быстрее оборачиваются денежные средства, вложенные в запасы, возвращаются в форме выручки от реализации готовой продукции, обеспечивая высокие финансовые результаты по итогам деятельности Общества.
4. ПАО «Газпром» демонстрирует крайне низкую оборачиваемость рабочего капитала, значение которого в десятки раз ниже среднеотраслевых и, вероятнее всего, является следствием недостаточно эффективного использования компанией инвестируемых денежных средств в оборотный капитал. Это в будущем может весьма негативно отразиться на объемах продаж ПАО «Газпром» и сократить его выручку.
5. Среди прочих представителей отрасли ПАО «Газпром» на сегодняшний день можно назвать одним из наименее привлекательных компаний для инвесторов. Оборачиваемость совокупных активов Общества крайне низкая и составляет около 0,33 раза против 10,05 в среднем среди предприятий нефтяной и газовой промышленности России. Можно сказать, что данный показатель является одним из наиболее важных факторов оценки инвесторами эффективности использования вложенных средств.