Файл: Оценка стоимости товарного знака организации на примере «ВкусВилл».pdf
Добавлен: 29.03.2023
Просмотров: 1633
Скачиваний: 23
СОДЕРЖАНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ТОВАРНЫХ ЗНАКОВ
1.2. Процесс оценки товарного знака
1.3. Методы оценки товарного знака
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ТОВАРНОГО ЗНАКА НА ПРИМЕРЕ «ВКУСВИЛЛ»
2.2. Применяемые стандарты оценочной деятельности
2.3. Принятые при проведении оценки объекта оценки допущения
2.4. Сведения о заказчике оценки и об оценщике
2.8. Описание процесса оценки объекта оценки
2.9. Описание процедуры согласования результатов оценки и выводы
где α - ставка роялти;
Ре - рентабельность производства и реализации продукции по лицензии;
D - доля прибыли лицензиара в общем объеме прибыли лицензиата от производства и реализации продукции по лицензии (от 10 до 50%).
Согласно некоторым литературным источникам[32], посвященным вопросам торговли лицензиями, сформировалась некая традиция, согласно которой лицензиат в общем должен быть готов платить патентообладателю 25% ожидаемой прибыли, заработанной им (лицензиатом) благодаря лицензии. Эта методика получила название «правила двадцати пяти процентов». Согласно «правилу двадцати пяти процентов» стороны (лицензиар и лицензиат) должны договориться либо о том, что каждый год 25% валовой прибыли лицензиата передается патентообладателю (лицензиару), либо об оценке ожидаемой валовой прибыли лицензиата за весь период жизни патента, а затем перевести результат в текущие цены.
Следует особо отметить, что доля в размере 25 % не является приемлемой для всех без исключения ситуаций, связанных с продажей лицензий или определением рыночной стоимости прав использования ОИС. Обычно, при создании совместных предприятий в качестве стартовой точки применимо правило типа «пятьдесят на пятьдесят» фактически для разделения прибыли в пропорции 50:50. А для новой сферы бизнеса, когда на базе оцениваемого ОИС создается новая бизнес единица или организация производства и продвижение на рынок нового изделия, деление следует сдвинуть выше в пользу стороны, вкладывающей деньги, т.е. в пользу лицензиата, так как в данном случае лицензиат подвергается предположительно более существенному риску. И наоборот, деление может быть сдвинуто ниже в пользу патентообладателя, если лицензионное изделие полностью развито и рынок поделен ценой риска патентообладателя. Таким образом, в рамках определения стоимости исключительного права на товарный знак № доля лицензиара в прибыли лицензиата устанавливается на уровне 50%, т.к. фактически товарный знак, являющийся «лицом» компании, широко известен на рынке розничной продажи и потенциальный лицензиат не несет высоких рисков и затрат, связанных с организацией бизнеса на базе этого обозначения.
Прогнозируемые выплаты роялти корректируются с учетом выплат налога на прибыль. Ставка налога на прибыль составляет 20%.
Остаточный срок полезного использования
Юридический срок жизни товарного знака – 10 лет, но с учетом возможного продления прав, его можно принять как бессрочный.
Срок службы товарного знака предполагает его использование в долгосрочном периоде. В краткосрочном периоде не ожидается техническое, технологическое или коммерческое устаревание объекта интеллектуальной собственности. Длительность прогнозного периода определяется равной 5 годам.
Ставка дисконта
В расчете ставки дисконтирования методом кумулятивного построения для оценки НМА и ИС, не связанных с оценкой бизнеса, учитываются следующие риски:
- риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС;
- риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС;
- риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта;
- риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС;
- риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС.
Безрисковая ставка дохода в данном отчете принята на основе кривой бескупонной доходности государственных ценных бумаг со сроком до погашения 10 лет в размере 8,78% по состоянию на 29 декабря 2018 г. (рис. 1)[33]. Методика расчета данного показателя представлена на официальном сайте Банка России (http://www.cbr.ru/GCurve/Mthodics.pdf). Это индикативный показатель в расчет входят все государственные облигации, обращающиеся на рынке.
Рис. 1. Кривая бескупонной доходности на 29.12.2018
Таблица 15
Факторы риска для оценки стоимости НМА и ИС не связанных с конкретным предприятием
|
Элементы риска |
Ответы (да, нет, не знаю) |
Значение |
|
Риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС |
||
|
Права на ОИС охраняются патентом на территории страны |
да |
0 |
|
Права на ОИС охраняются патентом на международном уровне |
нет |
5 |
|
Информация об ОИС охраняется в режиме коммерческой тайны |
нет |
5 |
|
Имеются доказательства о собственности на ОИС |
да |
0 |
|
Сложность воспроизведения ОИС при наличии неполного комплекта документации (либо вовсе при отсутствии таковой) |
нет |
5 |
|
Отсутствие возможности использования ОИС в производственном процессе без значительных инвестиций |
нет |
5 |
|
Отсутствие аналогичных разработок в конкурирующих структурах |
нет |
5 |
|
Сумма значений: |
25 |
|
|
Количество составляющих факторов: |
7 |
|
|
Итоговое значение элемента риска: |
3,57 |
|
|
Риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС |
||
|
ОИС имеет один или несколько близких прототипов |
не знаю |
2,5 |
|
Аналогичный ОИС уже используется для производства продукции пользующейся спросом на рынке |
да |
0 |
|
Предполагаемый к производству товар будет пользоваться постоянным спросом (не зависит от моды и сезонности) |
нет |
5 |
|
Существует реальная возможность оценить объем спроса (долю и емкость рынка) |
нет |
5 |
|
Умеренная (либо низкая) конкуренция в отрасли (один или несколько конкурентов) |
нет |
5 |
|
Сумма значений: |
17,5 |
|
|
Количество составляющих факторов: |
5 |
|
|
Итоговое значение элемента риска: |
3,5 |
|
|
Риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта |
||
|
ОИС находится на стадии конструкторской разработки или выше |
да |
0 |
|
ОИС находится на стадии опытного образца или выше |
да |
0 |
|
ОИС находится на стадии освоения в производстве |
да |
0 |
|
Нет необходимости в значительных дополнительных ресурсах для начала массового производства |
да |
0 |
|
Инвестиционный проект проработан со значительным «запасом прочности» |
нет |
5 |
|
Сумма значений: |
5 |
|
|
Количество составляющих факторов: |
5 |
|
|
Итоговое значение элемента риска: |
1 |
|
|
Риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС |
||
|
ОИС не является пионерским изобретением |
нет |
5 |
|
На территории страны имеются предприятия, производящие аналогичную продукцию и заинтересованные в оцениваемом ОИС |
да |
0 |
|
На международном уровне имеются предприятия, производящие аналогичную продукцию и заинтересованные в оцениваемом ОИС |
нет |
5 |
|
ОИС находится на стадии освоения в производстве |
да |
0 |
|
ОИС охраняется патентом |
да |
0 |
|
Существует готовый инвестиционный проект, а так же есть инвестор (один или несколько) с которым заключена предварительная договоренность |
нет |
5 |
|
Сумма значений: |
15 |
|
|
Количество составляющих факторов: |
6 |
|
|
Итоговое значение элемента риска: |
2,5 |
|
|
Риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС |
||
|
ОИС соответствиет мировому уровню в данной области |
нет |
5 |
|
Высокая степень патентно-правовой защищенности (например, защищены все основные узлы и ТЗ) |
да |
0 |
|
Выпускаемая продукция с использованием ОИС новая и не имеет аналогов |
нет |
5 |
|
Рынок сбыта продукции с использованием ОИС не является узкоспециализированным и ограниченным |
нет |
5 |
|
Выход конкурентов на рынок с аналогичной продукцией с использованием ОИС затруднён |
нет |
5 |
|
Сумма значений: |
20 |
|
|
Количество составляющих факторов: |
5 |
|
|
Итоговое значение элемента риска: |
4 |
|
|
Безрисковая ставка: |
8,78 |
|
|
Итого ставка дисконтирования (сумма всех итоговых значений элементов риска и безрисковой ставки): |
23,35 |
|
Составляющими каждого элемента риска являются простые вопросы, ответить на которые можно: «да», «нет» или «не знаю». Присвоив каждому ответу соответствующее значение риска, можно рассчитать совокупное значение элемента риска. Если ответу «да» присвоить минимальное значение риска – 0%; ответу «нет» – максимальное значение 5%, а ответу «не знаю», соответственно, среднее значение – 2,5%, тогда совокупное значение фактора риска можно рассчитать по следующей формуле:
,
где К – итоговое значение каждого фактора риска;
В1-n – значения составляющих фактора (т.е. соответствующие значения ответов на ключевые вопросы – 0%, 5% или 2,5%).
ТВ – количество составляющих фактора.
Расчет стоимости можно производить с использованием таблицы (таблица 16).
Таблица 16
Расчет стоимости методом освобождения от роялти
|
Показатели |
Год прогнозного периода |
Первый год постпрогнозного периода |
||||
|
2019 |
2020 |
2021 |
2022 (до 25.01.22) |
|||
|
Определение чистого дохода от объекта оценки |
||||||
|
1 |
Выручка, млрд. руб. |
56,678 |
58,832 |
61,068 |
4,000 |
64,000 |
|
2 |
Годовой темп прироста |
3,80% |
3,80% |
3,80% |
3,80% |
3,80% |
|
3 |
Ставка роялти, % |
0,7% |
0,7% |
0,7% |
0,7% |
0,7% |
|
4 |
Ожидаемые выплаты по роялти, млрд. руб. |
0,397 |
0,412 |
0,427 |
0,028 |
0,448 |
|
Расчет стоимости методом дисконтированных денежных потоков |
||||||
|
5 |
Ставка дисконта, % |
23,35% |
23,35% |
23,35% |
23,35% |
|
|
6 |
Фактор текущей стоимости (1/(1+r) j) |
0,8107 |
0,334 |
0,2708 |
0,2670 |
|
|
7 |
Текущая стоимость, млрд. руб. |
0,32 |
0,14 |
0,12 |
0,01 |
|
|
8 |
Сумма текущих стоимостей прибылей от выплат по роялти, млрд. руб. |
0,6 |
||||
|
9 |
Долгосрочные темпы роста, % |
3,80% |
||||
|
10 |
Стоимость прибылей от выплат по роялти в постпрогнозный период, млрд. руб. |
2,3 |
||||
|
11 |
Текущая стоимость прибыли от выплат по роялти в постпрогнозном периоде, млрд. руб. |
0,6 |
||||
|
12 |
Итого стоимость объекта оценки, млрд. руб. |
1,2 |
||||
Таким образом, стоимость объекта оценки на 01.01.2019 г. по результатам использования доходного подхода составляет 1,2 млрд. руб.
2.9. Описание процедуры согласования результатов оценки и выводы
В связи с тем, что различия между результатами оценки по сравнительному, затратному и доходному подходам составляют менее 30%, итоговая величина стоимости может быть определена в процессе согласования.
Итоговое значение стоимости устанавливается в процессе обобщения расчетных материалов путем согласования (взвешивания) результатов, полученных в рамках использованных подходов. При формировании итоговой величины стоимости по экспертному мнению оценщика проанализированы следующие характеристики использованных подходов:
- степень соответствия (задача и цели оценки, функциональное назначение и оцениваемые права);
- степень достаточности и достоверности используемых данных;
- степень предпочтительности;
- надежность расчетов и процедур анализов;
- удельный вес экспертных оценок и суждений.
С учетом анализа по вышеприведенным характеристикам, оценщиком присваиваются коэффициенты весомости промежуточным результатам, полученным на основе использования различных подходов.
Рыночная стоимость оцениваемого имущества определяется как взвешенная, полученная каждым из подходов стоимость, результаты согласования приведены в таблице 17.
Таблица 17
Согласование результатов
|
№ п/п |
Критерий согласования |
Затратный |
Сравнительный |
Доходный |
|---|---|---|---|---|
|
1 |
Степень соответствия каждого из примененных подходов: |
|||
|
1.1 |
назначению оценки |
10 |
40 |
50 |
|
1.2 |
цели оценки |
10 |
40 |
50 |
|
1.3 |
функциональному назначению объекта оценки |
10 |
40 |
50 |
|
2 |
Какая степень достоверности и достаточности исходных данных, используемых в каждом из подходов |
10 |
40 |
50 |
|
3 |
Какова надежность расчетов и процедур анализа, проведенных в используемых подходах |
10 |
40 |
50 |
|
4 |
Каков удельный вес экспертных оценок и суждений в каждом из приведенных подходов |
10 |
40 |
50 |
|
Средний ранг, баллы |
10 |
40 |
50 |
|
|
Коэффициент весомости каждого из подходов, отн.ед. |
0,1 |
0,4 |
0,5 |
|
|
Рыночная стоимость, полученная в рамках каждого из подходов, млн. руб. |
1,02 |
1,42 |
1,2 |
|
|
Согласованная рыночная стоимость, млрд. руб. |
1,02*0,1+1,42*0,4+1,2*0,5=1,27 |
|||
Таким образом, рыночная стоимость исключительных (имущественных) прав на товарный знак «ВкусВилл», принадлежащих Общество с ограниченной ответственностью "Проект Избенка", на 01.01.2019 г. составляет 1,27 (Один миллиард двести семьдесят миллионов) млрд. руб.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В процессе подготовки аттестационной работы были решены с следующие задачи:
- рассмотрена сущность понятия «товарный знак»;
- проанализированы методы оценки товарных знаков;
- составлено задание на оценку;
- приведены применяемые стандарты;
- указаны принятые при проведении оценки объекта оценки допущения;
- приведены сведения о заказчике оценки и об оценщике;
- указаны основные факты и выводы;
- выполнено описание объекта оценки;
- приведен анализ рынка объекта оценки, ценообразующих факторов, а также внешних факторов, влияющих на стоимость;
- произведена оценка с использованием сравнительного, затратного и доходного подходов;
- приведено согласование результатов оценки.
Товарный знак - это обозначение (словесное, изобразительное, объемное, другое обозначение или их комбинация), служащее для индивидуализации товаров юридических лиц или индивидуальных предпринимателей. Исключительное право на него удостоверяется свидетельством и действует в течение 10 лет с даты подачи заявки на государственную регистрацию товарного знака в Роспатент с возможностью последующего продления.
Компания может разработать и зарегистрировать товарный знак самостоятельно, а может приобрести исключительные права на него у другого лица. В силу ст. 1478 ГК РФ обладателем исключительного права на товарный знак может быть юридическое лицо или индивидуальный предприниматель.
Согласно ст. 1482 ГК РФ в качестве товарных знаков могут быть зарегистрированы словесные, изобразительные, объемные и другие обозначения или их комбинации.
Товарный знак может быть зарегистрирован в любом цвете или цветовом сочетании. В соответствии с п. 1 ст. 1484 ГК РФ лицу, на имя которого зарегистрирован товарный знак (правообладателю), принадлежит исключительное право использования товарного знака в соответствии со ст. 1229 ГК РФ любым не противоречащим закону способом (исключительное право на товарный знак), в том числе способами, указанными в п. 2 данной статьи. Правообладатель может распоряжаться исключительным правом на товарный знак.
Оценка товарного знака, как и любого другого вида активов, может осуществляться одним из трех подходов: затратным, сравнительным (рыночным) или доходным. Каждый из них преследует одну и ту же цель — прийти к обоснованному показателю стоимости оцениваемого актива по состоянию на конкретную дату.