Файл: Методичка finansovy_menedzhment.doc

Тема 3. Анализ и управление финансовым состоянием компании

Система показателей оценки имущественного и финансового положения коммерческой организации, методики оценки имущественного положения. Показатели ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, прибыли и рентабельности, положения на рынке ценных бумаг. Способы использования аналитических показателей.

Тема 4. Основы управления финансовыми результатами деятельности компании

Понятие и принципы управления финансовыми результатами деятельности компании. Методы управления финансовыми результатами деятельности компании. Анализ и оценка эффективности управления финансовыми результатами деятельности компании. Финансовое планирование в системе управления компанией. Формирование необходимого финансового результата на основе динамических моделей. Операционный анализ прибыли в составе маржинального дохода. Эффект операционного (производственного) рычага, его оценка.

Финансовое планирование и прогнозирование. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование. Финансовая стратегия. Методы прогнозирования основных финансовых показателей.

Тема 5. Методы оценки финансовых активов

Базовая модель оценки финансовых активов. Временная структура процентных ставок. Рыночные ставки доходности. Денежные потоки при операциях с финансовыми активами. Оценка стоимости и доходности облигаций, обыкновенных и привилегированных акций. Кривые доходности облигаций.

Модели оценки производных финансовых активов, модель Блэка-Шоулса. Модели оценки акционерного капитала: метод дисконтированных денежных потоков, мультипликаторный подход, опционный подход.

Тема 6. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Методологические основы принятия инвестиционных и финансовых решений. Технический и фундаментальный анализ.

Денежные потоки инвестиционного проекта и их отражение в отчетности фирмы. Критерии принятия инвестиционных решений, их преимущества и недостатки, ограничения при использовании критериев. Сравнительная характеристика критериев NPV и IRR. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками. Сравнительный анализ проектов различной продолжительности Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции. Анализ инвестиционных проектов в условиях риска. Специфика оценки проектов на развивающихся рынках.

Тема 7. Доходность и риск финансовых активов

Неопределенность и риск: основные понятия и классификация рисков. Дисконтирование денежных потоков в условиях неопределенности и риска. Использование распределения вероятности для измерения риска. Влияние риска и неопределенности на денежные потоки и ставку дисконтирования. Методы анализа риска инвестиционных решений: анализ чувствительности, анализ безубыточности. Модель оценки реальных опционов как способ учета стратегической ценности инвестиционных проектов.

Систематический и несистематический риск. Диверсификация и риск инвестиционного портфеля. Взаимосвязь риска и доходности; модель У. Шарпа оценки капитальных активов (САРМ), модель М. Гордона, АРТ. Методы определения коэффициента бета. Понятие инвестиционного портфеля, принципы управления. Теория Г. Марковица. Портфельные инвестиционные стратегии. Методы расчета доходности и риска инвестиционного портфеля. Принципы формирования и оптимизации эффективного инвестиционного портфеля. Графические модели оптимизации инвестиционного портфеля. Арбитражное ценообразование. Опционное ценообразование.

Тема 8. Управление стоимостью и структурой капитала компании

Стоимость и структура капитала. Понятие и сущность стоимости капитала. Стоимость собственного капитала (модель постоянного дивиденда, модель постоянного роста); стоимость заемного капитала; стоимость краткосрочных источников финансирования. Структура капитала и ее влияние на стоимость: модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Оптимизация структуры капитала: традиционный подход. Теория Модильяни-Миллера. Факторный подход к структуре капитала.

Стоимость капитала: базовая концепция. Стоимость основных источников капитала; средневзвешенная стоимость капитала; предельная стоимость капитала; стоимость краткосрочных источников финансирования. Управление собственным капиталом. Доходность собственного капитала и финансовый рычаг. Темп устойчивого роста. Взаимосвязь инвестиционных решений и решений по финансированию.

Распределение прибыли компании. Дивидендная политика. Решения о выплате дивидендов. Современные дивидендные политики. Формы дивидендов.

Тема 9. Антикризисное финансовое управление

Сущность и классификация финансовых кризисов компании. Задачи и содержание процесса антикризисного финансового управления. Диагностика финансового кризиса компании. Антикризисное финансовое управление. Механизмы финансовой стабилизации: оперативный, тактический и стратегический.

Банкротство компаний и их финансовая реструктуризация. Реструктуризация задолженности предприятия в процессе его финансовой санации. Финансовое обеспечение ликвидационных процедур при банкротстве предприятий.

Финансовые аспекты реорганизации компаний. Слияния, поглощения и выделения, разделения компаний. Оценка стоимости компании после слияния. Эффект синергии (операционный, управленческий, финансовый). Защитные тактики.

5. Учебные задания к семинарским занятиям

Тема 1. Введение в финансовый менеджмент Организация финансового менеджмента в компании Вопросы для обсуждения

1. Сущность, цель и задачи финансового менеджмента.

2. Субъекты и объекты финансового управления.

3. Ключевые функции и задачи финансового менеджера; организация финансовой службы в компании.

4. Базовые концепции финансового менеджмента.

5. Система информационного обеспечения финансового менеджмента

Контрольные вопросы

1. Что такое финансовый менеджмент? Дайте описание его основных разделов, поясните логику их обособления и взаимосвязь.

2. Сформулируйте особенности управления финансами в предприятиях различных форм собственности.

3. Раскройте особенности профессий финансового менеджера и финансового аналитика.

4. Дайте сравнительную характеристику особенностей работы бухгалтера и финансового менеджера. Какая профессия вам кажется более привлекательной и почему?

5. Охарактеризуйте основные цели, стоящие перед любой компанией. Можно ли их каким-либо образом группировать и ранжировать?

6. Какая цель – максимизация прибыли или максимизация богатства акционеров – представляется вам более важной и почему? Существуют ли противоречия между этими целями?

7. В банк обратились за кредитом общество с ограниченной ответственностью и общество с дополнительной ответственностью. Какой потенциальный заемщик более рисков для банка и почему? Какими способами банк может противодействовать повышенному риску?

8. Охарактеризуйте базовые концепции финансового менеджмента. Можно ли каким-либо образом с позиции финансового менеджера ранжировать эти концепции по степени важности? Если да, то предложите свой вариант и обоснуйте его.

9. В чем смысл гипотезы эффективности рынка ценных бумаг? О какой эффективности идет речь? Возможно ли на практике существование сильной формы эффективности? Ответ обоснуйте. Какова эффективность российского рынка ценных бумаг?

10. Прокомментируйте суть агентской теории. Приведите примеры, когда интересы владельцев компании и ее управленческого персонала вступают в определенное противоречие. Каким образом может стимулироваться управленческий персонал для определенного нивелирования последствий агентского конфликта?

Тема 2. Основы финансовой математики Вопросы для обсуждения

1. Основные понятия финансовой математики. Простые и сложные проценты. Кратное и непрерывное начисление процентов.

2. Сегодняшняя и будущая стоимости. Операции наращения и дисконтирования.

3. Мультиплицирующие и дисконтирующие множители. Влияние инфляции на процентную ставку.

4. Аннуитет (финансовая рента). Оценка аннуитетов. Определение параметров постоянных рент.