ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 22.06.2025
Просмотров: 670
Скачиваний: 1
СОДЕРЖАНИЕ
Инвестиционное проектирование Методические указания
2. Характеристика предприятия и стратегия его развития
3. Описание продукции (услуги) и области ее применения
4. Анализ рынков сбыта. Стратегия маркетинга
8. Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности
Прогнозирование потока денежных средств производится путем расчета притоков и оттоков денежных средств от текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности организации по периодам (годам) реализации проекта. Распределение во времени притока средств должно быть синхронизировано с его оттоком. При этом накопительный остаток денежных средств по периодам (годам) реализации проекта должен быть положительным (дефицит не допускается). Поток денежных средств оформляется согласно таблице 17.
Таблица 17 - Расчет потока денежных средств по организации, млн. руб.
|
№ п/п |
Наименование показателей |
Базовый период (год) |
По периодам (годам) реализации проекта |
||||||
|
1 |
2 |
… |
t |
||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|||
|
|
I. ТЕКУЩАЯ (ОПЕРАЦИОННАЯ) ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ |
||||||||
|
1.1 |
Приток: |
||||||||
|
1.1.1 |
выручка от реализации продукции (стр. 1 табл. 4-15) |
||||||||
|
1.1.2 |
прочие поступления по текущей (операционной) деятельности (указать) |
||||||||
|
1.1.3 |
итого приток денежных средств по текущей (операционной) деятельности (сумма строк 1.1.1–1.1.2) |
||||||||
|
1.2 |
Отток: |
||||||||
|
1.2.1 |
затраты на производство и реализацию продукции (за вычетом амортизации) (стр. 3 табл. 9 – стр. 1.4 табл. 9) |
||||||||
|
1.2.2 |
НДС, подлежащий уплате (возврату) (стр. 1.1 табл. 16) |
||||||||
|
1.2.3 |
НДС по приобретенным материальным ресурсам, прочим товарно-материальным ценностям, работам и услугам (стр. 1.1.2.1 табл. 16 + стр. 1.1.2.2 табл. 16) |
||||||||
|
1.2.4 |
отчисления и сборы в бюджетные целевые фонды (стр. 1.2 табл. 16) |
||||||||
|
1.2.5 |
акцизы (стр. 1.3 табл. 16) |
||||||||
|
1.2.6 |
прочие налоги, сборы и платежи, уплачиваемые из выручки (стр. 1.4 табл. 16) |
||||||||
|
1.2.7 |
налоги, сборы и платежи, уплачиваемые из прибыли (доходов) (стр. 2.6 табл. 16) |
||||||||
|
1.2.8 |
расходы и платежи из прибыли (стр. 11 табл. 15) |
||||||||
|
1.2.9 |
прочие расходы по текущей деятельности (указать) |
||||||||
|
1.2.10 |
итого отток денежных средств по текущей (операционной) деятельности (сумма строк 1.2.1–1.2.9) |
||||||||
|
1.3 |
Сальдо потока денежных средств по текущей (операционной) деятельности (стр. 1.1.4–1.2.10) |
||||||||
|
|
II. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ |
||||||||
|
2.1 |
Приток: |
||||||||
Продолжение таблицы 17
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
|
2.1.1 |
поступления денежных средств от реализации основных средств и нематериальных активов |
||||||
|
2.1.2 |
прочие доходы от инвестиционной деятельности (указать) |
||||||
|
2.1.3 |
итого приток денежных средств по инвестиционной деятельности (стр. 2.1.1 + стр. 2.1.2) |
||||||
|
2.2 |
Отток: |
||||||
|
2.2.1 |
капитальные затраты без НДС (стр. 2 табл. 10) |
||||||
|
2.2.2 |
НДС, уплачиваемый при осуществлении капитальных затрат (стр. 3 табл. 10) |
||||||
|
2.2.3 |
долгосрочные финансовые вложения |
||||||
|
2.2.4 |
другие расходы по инвестиционной деятельности (указать) |
||||||
|
2.2.5 |
итого отток денежных средств по инвестиционной деятельности (сумма строк 2.2.1–2.2.4) |
||||||
|
2.3 |
Сальдо потока денежных средств по инвестиционной деятельности (стр. 2.1.3 – стр. 2.2.5) |
||||||
|
2.4 |
Накопительный остаток по стр. 2.3 |
||||||
|
3 |
III. ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ |
||||||
|
3.1 |
Приток: |
||||||
|
3.1.1 |
дополнительно привлекаемый акционерный капитал (указать) |
||||||
|
3.1.2 |
заемные и привлеченные средства по проекту (стр. 6 табл. 10) |
||||||
|
3.1.3 |
существующие заемные и привлеченные средства по организации, полученные за базовый период (год) |
|
х |
х |
х |
х |
|
|
3.1.4 |
краткосрочные кредиты, займы |
||||||
|
3.1.5 |
возмещение из средств бюджета части процентов по долгосрочным кредитам (стр. 22 табл. 14) |
||||||
|
3.1.6 |
прочие источники (указать) |
||||||
|
3.1.7 |
итого приток денежных средств по финансовой деятельности (сумма стр. 3.1.1–3.1.6) |
||||||
|
3.2 |
Отток: |
||||||
|
3.2.1 |
погашение основного долга по долгосрочным кредитам, займам по проекту (стр. 6 табл. 14) |
||||||
|
3.2.2 |
погашение процентов по долгосрочным кредитам, займам по проекту (стр. 7 табл. 14) |
||||||
|
3.2.3 |
погашение прочих издержек по долгосрочным кредитам, займам по проекту (стр. 8 табл. 14) |
||||||
|
3.2.4 |
погашение основного долга по существующим долгосрочным кредитам, займам (стр. 15 табл. 14) |
||||||
|
3.2.5 |
погашение процентов и прочих издержек по существующим долгосрочным кредитам, займам (стр. 16 табл. 14) |
||||||
|
3.2.6 |
погашение прочих долгосрочных обязательств организации (стр. 20 табл. 14) |
||||||
|
3.2.7 |
погашение краткосрочных кредитов, займов |
||||||
Продолжение таблицы 17
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
|
3.2.8 |
выплата дивидендов |
|||||
|
3.2.9 |
использование финансовых средств на прочие цели (указать) |
|||||
|
3.2.10 |
итого отток денежных средств по финансовой деятельности (сумма строк 3.2.1–3.2.9) |
|||||
|
3.3 |
Сальдо потока денежных средств по финансовой деятельности (стр. 3.1.7 – стр. 3.2.10) |
|||||
|
4 |
Итого приток денежных средств по всем видам деятельности (сумма строк 1.1.4, 2.1.3 и 3.1.7) |
|||||
|
5 |
Итого отток денежных средств по всем видам деятельности (сумма строк 1.2.11, 2.2.5 и 3.2.10) |
|||||
|
6 |
Излишек (дефицит) денежных средств (стр. 4 – стр. 5) |
|||||
|
7 |
Накопительный остаток (дефицит) денежных средств (по стр. 6) |
9. Показатели эффективности проекта
Оценка эффективности инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемого чистого дохода от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. В основе метода лежит вычисление чистого потока наличности, определяемого как разность между чистым доходом по проекту и суммой общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных затрат по проекту. Расчет чистого потока наличности осуществляется в соответствии с таблицей 18.
Для целей расчета показателей эффективности проекта по периодам (годам) его реализации принимаются только неотрицательные значения чистого дохода организации по варианту без учета реализации проекта.
На основании чистого потока наличности рассчитываются основные показатели оценки эффективности инвестиций: чистый дисконтированный доход, индекс рентабельности (доходности), внутренняя норма доходности, динамический срок окупаемости.
Для расчета этих показателей применяется коэффициент дисконтирования, который используется для приведения будущих потоков и оттоков денежных средств за каждый расчетный период (год) реализации проекта к начальному периоду времени. При этом дисконтирование денежных потоков осуществляется с момента первоначального вложения инвестиций.
Коэффициент дисконтирования в расчетном периоде (году) (Kt)
|
Kt = |
1 |
, (1) |
|
(1 + Д)t |
где Д – ставка дисконтирования (норма дисконта);
t – период (год) реализации проекта.
Как правило, коэффициент дисконтирования рассчитывается исходя из средневзвешенной нормы дисконта с учетом структуры капитала.
Например, выбор средневзвешенной нормы дисконта (Дср) для собственного и заемного капитала может определяться по формуле
|
Дср = |
Рск х СК + Рзк х ЗК |
, (2) |
|
100 |
|
где Рск – процентная ставка на собственные средства;
СК – доля собственных средств в общем объеме инвестиционных затрат;
Рзк – процентная ставка по кредиту;
ЗК – доля кредита в общем объеме инвестиционных затрат.
Процентная ставка для собственных средств принимается на уровне не ниже средней стоимости финансовых ресурсов на рынке капитала.
Допускается принятие ставки дисконтирования на уровне фактической ставки процента по долгосрочным валютным кредитам банка при проведении расчетов в свободноконвертируемой валюте. В необходимых случаях может учитываться надбавка за риск, которая добавляется к ставке дисконтирования для безрисковых вложений.
Чистый дисконтированный доход (далее – ЧДД) характеризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, полученная дисконтированием (при постоянной ставке дисконтирования отдельно для каждого периода (года)) чистого потока наличности, накапливаемого в течение горизонта расчета проекта:
|
ЧДД = |
Т SUM t=1 |
Пt-1 –––––––––, (1 + Д)t-1 |
|
|
(3) |
где Пt – чистый поток наличности за период (год) t = 1, 2, 3,..., T;
T – горизонт расчета;
Д – ставка дисконтирования.
Формулу по расчету ЧДД можно представить в следующем виде:
ЧДД = П(0) + П(1) x K1 + П(2) x K2 + ... + П(T) x Kт,
где ЧДД показывает абсолютную величину чистого дохода, приведенную к началу реализации проекта, и должен иметь положительное значение, иначе инвестиционный проект нельзя рассматривать как эффективный.
Внутренняя норма доходности (далее – ВНД) – интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций (ЧДД = 0).
Таблица 18 - Расчет чистого потока наличности и показателей эффективности проекта, млн. руб.
|
№ п/п |
Виды доходов и затрат, наименование показателей |
Базовый период (год) |
По периодам (годам) реализации проекта |
|||
|
1 |
2 |
… |
t |
|||
|
1 1.1 1.2 |
ОТТОК НАЛИЧНОСТИ Капитальные затраты без НДС (стр. 2 табл. 10) Плата за кредиты (займы), связанные с осуществлением капитальных затрат по проекту (стр. 9 табл. 10) |
|
||||
|
2 |
Полный отток (сумма стр. 1.1 – стр. 1.2) |
|
||||
|
3 3.1 3.2 |
ПРИТОК НАЛИЧНОСТИ Чистый доход организации с учетом реализации проекта (стр. 16 табл. 15 приложения А) Чистый доход организации без учета реализации проекта (стр. 16 табл. 15 приложения Б) |
|
||||
|
4 |
Чистый доход по проекту (стр. 3.1 – стр. 3.2) |
|
||||
|
5 |
Сальдо потока (чистый поток наличности – ЧПН) (стр. 4 – стр. 2) |
|
||||
|
6 |
То же нарастающим итогом (по стр. 5) |
|
||||
|
7 |
Приведение будущей стоимости денег к их текущей стоимости Коэффициент дисконтирования (при ставке дисконтирования ___ %) |
|
||||
|
8 |
Дисконтированный отток (стр. 2 х стр. 7) |
|
||||
|
9 |
Дисконтированный приток (стр. 4 х стр. 7) |
|
||||
|
10 |
Дисконтированный ЧПН (стр. 9 – стр. 8) |
|
||||
|
11 |
То же нарастающим итогом (по стр. 10) – чистый дисконтированный доход (ЧДД) |
|
||||
|
12 |
Показатели эффективности проекта |
|||||
|
12.1 |
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) (по стр. 11) |
|||||
|
12.2 |
Простой срок окупаемости проекта (по стр. 6) |
|||||
|
12.3 |
Динамический срок окупаемости проекта (по стр. 11) |
|||||
|
12.4 |
Внутренняя норма доходности (ВНД) (по стр. 11) |
|||||
|
12.5 |
Индекс рентабельности (ИР) (по стр. 11) |
|||||
|
12.6 |
Коэффициент покрытия задолженности |
|||||
|
12.7 |
Уровень безубыточности, % |
|||||
|
13 |
Финансово-экономические показатели |
|||||
|
13.1 |
Рентабельность продукции, % |
|||||
|
13.2 |
Рентабельность продаж, % |
|||||