Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций.pdf

С другой стороны, ряд тарифов по предоставляемым ПАО «Ростелеком» услугам связи также индексируется к курсу доллара США (включая услуги по предоставлению доступа в сеть Интернет, IP-телефонию, некоторые услуги передачи данных), что в некоторой степени снижает валютные риски, с которыми сталкивается ПАО «Ростелеком» при осуществлении хозяйственной деятельности. Как следствие, умеренная девальвация рубля по отношению к доллару США существенно не отразится на способности ПАО «Ростелеком» отвечать по своим долгам.

Поэтому можно утверждать, что подверженность ПАО «Ростелеком» рискам, связанным с изменением курса обмена иностранных валют, минимальна, так как доля валютных обязательств ПАО «Ростелеком» незначительна.

В случае значительной девальвации рубля ПАО «Ростелеком» можно рекомендовать осуществление следующих мероприятий:

• проводить жесткую политику, направленную на уменьшение затрат, выраженных в иностранной валюте, а также, по возможности, изменять условия договоров с поставщиками;
• пересмотреть программу инвестиций;
• принять меры по повышению оборачиваемости оборотных активов, в первую очередь, за счет сокращения запасов, а также пересмотреть существующие договорные отношения с потребителями с целью сокращения просроченной дебиторской задолженности.

Инфляция в России по официальным данным по итогам 2016 года составила 5,38%, по итогам 2017 года – 2,52%, по итогам 2018 года – 4,27%, за 10 месяцев 2019г. – 2,39%.

С точки зрения финансовых результатов деятельности ПАО «Ростелеком», влияние фактора инфляции неоднозначно. Снижение темпов инфляции при сохранении экономического роста будет способствовать дальнейшему увеличению реальных доходов населения и корпоративного сектора и, как следствие, приведет к увеличению потребления услуг связи. Напротив, увеличение темпов роста цен может привести как к снижению потребления услуг связи, так и к росту затрат ПАО «Ростелеком» (например, за счет роста цен на энергоресурсы), стоимости заемных средств и стать причиной снижения показателей рентабельности.

Поэтому в случае значительного превышения фактических показателей инфляции над прогнозами Правительства РФ, а именно, при увеличении темпов инфляции, ПАО «Ростелеком» можно рекомендовать меры по ограничению роста затрат, снижению дебиторской задолженности и уменьшению коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности.

Вышеприведенные риски формируют риск ликвидности, т.е. вероятность получения убытка из-за нехватки денежных средств в требуемые сроки и, как следствие, неспособность ПАО «Ростелеком» выполнить свои обязательства. Наступление такого рискового события может повлечь за собой штрафы, пени, ущерб деловой репутации ПАО «Ростелеком» и т.д.

Управление риском ликвидности осуществляется в компании путем планирования денежных потоков, анализа планируемых и фактических денежных потоков в целом по ПАО «Ростелеком», а также в разрезе региональных филиалов. Возникающие проблемы с абсолютной ликвидностью решаются путем привлечения кредитов и займов, а также путем установления приоритетности платежей.

Как уже отмечалось, ПАО «Ростелеком» испытывает дефицит собственных оборотных средств в результате расширения инвестиционной программы организации. Источниками финансирования дефицита оборотных средств в 2017 - 2018 гг. для ПАО «Ростелеком» являлись краткосрочные кредиты, предоставленные российскими банками, и выпуск долговых облигаций организации на российском рынке. Если на рынках долговых инструментов и в банковской системе РФ произойдет резкое снижение ликвидности, то по используемым кредитам могут увеличиться процентные ставки, а, следовательно, расходы ПАО «Ростелеком» по обслуживанию долговых обязательств увеличатся.

В 2020 году приоритетные задачи ПАО «Ростелеком» в области финансовой политики могут быть сформулированы следующим образом:

• финансовая консолидация активов компании;
• повышение прозрачности и инвестиционной привлекательности компании;
• повышение управляемости всеми активами компании.

В рамках реализации мероприятий по повышению ликвидности перед ПАО «Ростелеком» и его зависимыми обществами стоят следующие задачи:

• совершенствование структуры активов;
• совершенствование структуры заемного капитала, с поддержанием дюрации^[1] обязательств на достигнутом на 31.12.18г. уровне;
• программа повышения эффективности управления расходами (введение нормативов оборачиваемости товарно-материальных ценностей по существующей номенклатуре);
• оптимизация структуры и повышение эффективности непрофильных активов.

Руководством компании усовершенствован ранее разработанный в процессе корпоративной реструктуризации перечень мероприятий по управлению ликвидностью зафиксированный в среднесрочной финансовой стратегии на период до 2020г. включительно.

Таким образом, обобщая вышесказанное, можно представить мероприятия по управлению структурой капитала ПАО «Ростелеком» и ожидаемого эффекта от их реализации в табличной форме (табл.8).

Таблица 8

Мероприятия по улучшению структуры капитала ПАО «Ростелеком» и предполагаемый эффект от их реализации

3.2. Оценка экономической эффективности предложенных мероприятий

Для оценки эффективности предложенных мероприятий построим сначала прогнозный отчет о финансовых результатах.

В результате предложенных мероприятий тенденция увеличения выручки предприятия сохранится и составит 5,12%. При этом пропорционально вырастут переменные расходы, составляющие 60% себестоимости, а постоянные расходы увеличатся на уровень инфляции, который в 2019г. составляет 4,0%.

Тогда выручка составит:

305939185 * 1,0512 = 321604287 тыс.руб.

Для расчета себестоимости услуг найдем переменные и постоянные расходы, а затем их сумму:

Переменные расходы 2018г. = 0,6*281897666 = 169138600 тыс.руб.

Переменные расходы 2019г. = 169138600 * 1,0512 = 177799058 тыс.руб.

Постоянные расходы 2018г. = 0,4*281897666 = 112759066 тыс.руб.

Постоянные расходы 2019г. = 112759066*1,04 = 117269429 тыс.руб.

Себестоимость 2019г. = 177799058 + 117269429 = 295068487 тыс.руб.

Определим валовую прибыль как разность между выручкой и себестоимостью:

Валовая прибыль 2019г. = 321604287 – 295068487 = 26535800 тыс.руб.

Т.к. коммерческие и управленческие расходы отсутствуют, то прибыль от продаж совпадает с валовой прибылью и составляет 26535800 тыс.руб.

Согласно прогноза финансового департамента динамика доходов от участия в других организациях и полученных процентов сохранится. При этом сумма уплаченных процентов сократится на 40% в связи с погашением краткосрочных кредитов. Кроме того, прочие расходы сократятся на 10%, а прочие доходы вырастут на 5%.

Доходы от участия в других организациях 2019г. = 964186*1,1074 = 1067706 тыс.руб.

Проценты к получению 2019г. = 2566513 * 1,1039 = 2833252 тыс.руб.

Проценты к уплате 2019г. = 15189564 * 0,6 = 9113738 тыс.руб.

Прочие доходы 2019г. = 27027974 * 1,05 = 22228179 тыс.руб.

Прочие расходы 2019г. = 41226044 * 0,90 = 23432832 тыс.руб.

Тогда прибыль до налогообложения составит 20118367 тыс.руб.:

Прибыль до налогообложения в 2019г. = 26535800 + 1067706 + 2833252 – 9113738 + 22228179 – 23432832 = 20118367 тыс.руб.

Ставка налога на прибыль согласно НК РФ - 20%.

Сумма налога на прибыль = 20118367 * 0,20 = 4023673 тыс.руб.

Тогда при неизменных отложенных налоговых активах и отложенных налоговых обязательствах чистая прибыль ПАО «Ростелеком» составит 106094694 тыс.руб.:

Чистая прибыль 2019г. = 20118367 - 4023673 = 106094694 тыс.руб.

На выплату дивидендов акционерам будет направлено 25% чистой прибыли. Следовательно, нераспределенная прибыль увеличится на 17574624 тыс.руб.:

16094694 – 0,25*16094694 = 17574624 тыс.руб.

Таким образом, собственный капитал ПАО «Ростелеком» увеличится на 17574624 тыс.руб. и составит 265026209 тыс.руб.:

6961 + 2699608 + 134886253 + 1044 + 127432343 = 265026209 тыс.руб.

В результате будет получен прогнозный бухгалтерский баланс, приведенный в Приложении 3.

Таким образом, в результате предложенных мероприятий доля собственных средств ПАО «Ростелеком» увеличится до 49,1%:

Кавт = 265026209/5401600280 = 0,491

Сопоставим объем заемных и собственных средств:

Заемные средства = 211407350 + 63726521 = 275133871 тыс.руб.

Кзк/ск = 275133871 / 265026209 = 1,038

Значит по прогнозу на конец года на каждый рубль собственных средств будет приходиться 1,038 рубля заемных финансовых ресурсов.

Заключение

ПАО «Ростелеком» является безусловным лидером рынка по географическому охвату и многообразию представляемых услуг, техно­логическим и инновационным лидером отрасли и передовым партнером государства в сфере цифровых услуг и решений. 45,04% акций компа­нии принадлежит государству. ПАО «Ростелеком» обладает собствен­ной объединенной телекоммуникационной сетью, которая простира­ется как по всем регионам РФ, так и на территории многих стран мира.

Анализ ресурсного потенциала показал снижение среднеспи­сочной численности сотрудников и общей торговой площади, что соот­ветствует стратегии компании по реорганизации, а также увеличение среднегодовой стоимости основных фондов и оборотных средств, а со­ответственно и среднегодовой стоимости авансированного капитала.

Анализ основных экономических показателей показал общую тенденцию к снижению показателей компании, кроме выручки. Компа­ния применяет систему абсорбшн-костинга и все свои затраты списы­вает на себестоимость товаров и услуг. Поэтому валовой доход и прибыль от реализации равны, они уменьшились как по сумме, так и по уровню. Прочие доходы и расходы компании, а также сумма налоговых отчислений, тоже сократились. Таким образом, чистая прибыль ПАО «Ростелеком» сократилась почти вдвое по сравнению с 2017 годом.

Факторный анализ чистой прибыли компании выявил, что по­ложительное влияние на сумму чистой прибыли в 2018 году оказали та­кие факторы, как увеличение объема выручки компании с учетом неце­нового и ценового фактора, снижение суммы прочих расходов компа­нии и уменьшение суммы текущего налога на прибыль, а негативное влияние на сумму чистой прибыли оказали такие факторы, как сниже­ние уровня валового дохода компании и уменьшение суммы прочих доходов. Снижение чистой прибыли свидетельствует о понижении эф­фективности деятельности компании.

Из анализа эффективности использования авансированного ка­питала ПАО «Ростелеком» можно сделать вывод об отрицательной ди­намике показателей. Отдача капитала увеличилась в связи с тем, что темп роста выручки был выше темпа роста среднегодовой стоимости капитала, однако рентабельность капитала и интегральный показатель эффективности уменьшились, что свидетельствует о снижении эффек­тивности деятельности компании.

Внесенные в работе предложения будут способствовать росту доли собственного капитала до 49,1%, сокращению коэффициента соотношения заемных и собственных ресурсов.

Кроме того, чистая прибыль, полученная с каждого рубля собственных средств, вырастет с 2,1 коп. до 6,28 коп.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 26.10.2002 г. №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (ред. от 13.07.2015) [Электронный ресурс]: СПС «Консультант плюс». URL: http://www.consultant.ru/ (дата обращения 23.11.2019)
2. Бандурин А. В. Финансовый анализ как база стратегического планирования. - СПб: Финансы, 2018. - 613 с.
3. Бланк И, А. Основы финансового менеджмента. - М: Ника-Центр, Эльга, 2016. - 588 с
4. Богдановская Л. А. Анализ хозяйственной деятельности. -М: Высшая школа, 2017. - 549 с
5. Владимиров С.А. Об основных направлениях повышения эффективности и качества макроэкономической политики // Аудитор. -2018. -№ 7. -С. 62-68.
6. Герчикова И. Н. Финансовый менеджмент. – Оренбург: Восток, 2017.-673 с
7. Графов А. В. Оценка финансово-экономического состояния предприятия//Финансы. - 2018, - №7, - С, 26-38,
8. Грибов В.Д., Грузинов В.П., Кузьменко В.А. Экономика организации (предприятия): учебник. 6-е изд., перераб. М.: КНОРУС, 2017.-416 с.
9. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности. Практикум. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело и сервис, 2015. - 163 с.
10. Ефимова О. В. Финансовый анализ. - Оренбург: Восток, 2012.-417 с
11. Жуков Е,Ф., Эриашвили Н,Д, Банковское дело: учебник. -4-е изд. / М.: ЮНИТИ, 2014. - 491 с.
12. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования/ Г.И. Иванов.- Ростов на Дону: Феникс, 2016. 315 с.
13. Иванова СП. Деньги, кредит, банки; учебное пособие / М.: Издательский дом Дашков и К, 2017.-261 с.
14. Карпова Е.М. Санкционная война: новая система стоп-факторов при проведении международных операций // Международные банковские операции. - 2019. - № 3. - С. 18 - 25
15. Ковалев В. В. Управление финансами. - М: Пресс, 2017. -487 с.
16. Ковалева А. М. Финансы в управлении предприятием. -М.: Финансы, 2018.-409 с.
17. Коптева Е.П. Современные представления о сущности финансовых ресурсов предприятия // Управление экономическими системами. - 2018 - № 10 - С.21
18. Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки / О. И. Лаврушина. - М: КНОРУС, 2017. - 571 с.
19. Лищук А. А. Стратегические факторы обеспечения устойчивости предпринимательских структур: Автореферат + канд. экон. наук. - СПб.: СПбГУЭФ, 2013. - 120 с.
20. Малинин К. Г. Устойчивость функционирования предприятия в рыночной экономике: Автореферат канд. экон. наук. -М.:МГАХМ, 2012. -21с.
21. Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: учебное пособие / Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. 5-е изд., перераб. - М.: КНОРУС, 2018. - 224 с.
22. Мизиковский Е.А., Бондаренко В.В. Курс экономического анализа: Пособие для профессиональных бухгалтеров и аудиторов. -Н. Новгород: Университетская книга, 2017. - 152 с.
23. Новашина Т.С, Карпунин В.П., Леднев В.А. Экономика и финансы предприятия: учебник / под ред. Т.С. Новашиной. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Московский финансово-промышленный университет «Университет», 2017. - 352 с.
24. Оценка кредитоспособности предприятия-заемщика: метод, указ. / сост.: Н.И. Куликов, Л.Н. Чайникова. - Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2017. - 24 с.
25. Ряховская А.Н., Кован С.Е. Трансформация антикризисного управления в современных экономических условиях// Эффективное антикризисное управление, 2018, №5(80), с.71
26. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2017. - 639 с.
27. Семиглазов A.M., Семиглазов В.А. Теоретические основы реструктуризации. Часть 2. Учебное пособие. _Томск.: кафедра ТУ, ТУ-СУР, 2017.-65 с.
28. Сорокина М.Г., Щелоков Д.А. Оценка финансового сосотянию предприятия-заемщика с применением методов технического анализа // Вопросы экономики и права - 2015. - № 12. -С. 88-92.
29. Туктарова Л. Р. Совершенствование процесса управления как основа достижения экономической устойчивости промышленного предприятия // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. - 2018. - 2 (21). - С. 66-68.
30. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / под ред. А.Г. Грязнова.— энцикл. словарь.— М. : Издательство «Финансы и статистика», 2017 .— 1166 с.
31. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев, Л.И. Григорьева, О.В. Долгова, Л.А. Рыжкова. - 6-е изд., стер.- М.: КНОРУС, 2016,-С.242.
32. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/Под редакцией Е.С. Стояновой. - 7-е изд., доп. и перераб. -М.: Изд-во «Перспектива», 2017. - 796 с.
33. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗОВ / Г. Б. Поляк, И. А. Акодис, Т. А. Краева и др.; Под ред. проф. Г. Б. Поляка. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 2018. - 518 с.
34. Финансы и кредит: Учебн. пособие / под ред, проф. А.М, Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2016. - 450 с.
35. Финансы организаций (предприятий): учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям, специальности 080105 «Финансы и кредит»/[Н.В.Колчина и др.]; под ред. Н.В. Колчиной. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2019.-С. 13.
36. Финансы предприятий. Учебное пособие / Е. И. Бородина, Ю. С. Голикова, Н. В. Колчина, 3. М. Смирнова; Под ред. Е. И. Бородиной - М.: банки и биржи, ЮНИТИ, 2016. — 208 с.
37. Фридман A.M. Финансы организации (предприятия): Учебник/ A.M. Фридман. - М.; Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2017- С.78
38. Шалаева Л. В. Современные системы управления затратами как важнейший инструментарий стратегического управленческого учета // Международный бухгалтерский учет. - 2018. -№21.-С. 7-21.
39. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М.2016. - 208 с.
40. Шестакова Е.В. Расходы организации: ошибки, рекомендации, арбитражная практика. - М.: ГроссМедиа, РОСБУХ, -2017.-492 с.
41. Экономика предприятия: Учебник для вузов / Под ред. В. Я. Горфинкеля, проф. В. А. Швандара. - 3-е изд., прераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2018. - 718 с.
42. Экономика фирмы. Учебное пособие под редакцией Ряховской А.Н. М.:МАГИСТР, 2017. - с. 492-511.
43. Стоцкая, А. А. Методы оценки эффективности использования финансовых ресурсов предприятия [Электронный ресурс] / А. А. Стоцкая. URL: http://www.ekportal.ru/page-id-1919.html (дата обращения 11.11.2019)