Файл: Теоретические основы проблемы управления денежным оборотом.pdf

Показатель	2016 г.	2017 г.	2018 г.	Отклонение 2018 г. от 2016 г., (+,-)
Рентабельность продаж	-0,90	1,48	0,32	1,22
Рентабельность продаж по EBIT	-0,79	0,89	0,33	1,12
Рентабельность продаж по чистой прибыли	-0,66	0,65	0,22	0,88
Рентабельность собственного капитала (ROE)	-31,37	33,84	9,50	40,87
Рентабельность активов (ROA) (7%)	-1,66	1,64	0,64	2,30
Прибыль на задействованный капитал (ROCE)	-32,08	32,73	12,69	44,77
Рентабельность основных средств	2,26	1,71	1,16	-1,10

По данным таблицы на конец 2018 г. по сравнению с 2016 г. наблюдается увеличение всех показателей рентабельности, что характеризует деятельность предприятия с положительной стороны. Однако сокращение рентабельности основных средств говорит о снижении эффективности их использования.

В организации идет постоянная работа по разработке новой продукции с целью более полного удовлетворения потребностей покупателей, ежегодно происходит внедрение более трех видов новых изделий. Это повышает уровень конкурентоспособности организации.

Таким образом, предприятие наращивает объемы выпускаемой продукции. И увеличивает ассортимент самой продукции для привлечения новых инвестиций.

2.2 Анализ денежных потоков ООО «Профиз»

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков. Основной целью оценки является поиск причин недостатка (избытка) денежных средств организации, выявление источников их поступлений и эффективность их использования. При оценке потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая.

На основании показателей отчета о движении денежных средств ООО «Профиз» проведем оценку денежных потоков в таблице 4.

Таблица 4 - Оценка движения денежных средств, тыс.р.

Показатель	2016 г.	2017 г.	2018 г.	Отклонение 2018 г. от 2016 г., (+,-)	2018 г. /2016 г., %
Денежные потоки от текущих операций
Поступления, всего	171399	179823	182292	10893	106,36
в т.ч.: от продажи продукции, товаров, работ, услуг	171255	179828	181958	10703	106,25
прочие поступления	144	-	307	163	в 2 раза
Платежи, всего	152469	146649	176080	23611	115,49
в т.ч.: поставщикам за сырье, материалы, работы, услуги	76245	86262	83227	6982	109,16
связи с оплатой труда работников	42471	60387	90274	47803	212,55
прочие платежи	33753	21367	2579	-31174	7,64
Сальдо денежных потоков от текущих операций	18930	11807	6212	-12718	32,82
Денежные потоки от инвестиционных операций
Поступления, всего	402	2326	551	149	137,07
в т.ч.: от продажи внеоборотных активов (кроме финансовых активов)	402	2326	551	149	137,07
Платежи, всего	18981	14353	4370	-14611	23,02
в т.ч.: в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов	18981	14353	4370	-14611	23,02
Сальдо денежных потоков от инвестиционной деятельности	-18579	-12027	-3819	14760	20,56
Денежные потоки от финансовых операций
Поступления, всего	351	-	-	-351	0
в т.ч. от выпуска акций, увеличения долей участия	351	-	-	-351	0
Платежи, всего	-	220	-	0	0
в т.ч.: на выплату дивидендов	-	220	-	0	0
Сальдо денежных потоков от финансовых операций	351	-220	-	-351	0
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода	5	356	136	131	в 30 раз
Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного периода	356	136	2528	2172	в 7 раз
Сальдо денежных потоков за отчетный период	707	-84	2393	1686	в 3 раза

---

Наибольшие притоки денежных средств наблюдаются по текущим операциям и составляют 99,70 % от всех операций. Денежные потоки от текущих операций увеличились в 2018 г. на 6,36 %. Данное увеличение произошло за счет роста сумм по прочим платежам на 163 тыс.р. и за счет продаж продукции, товаров, работ, услуг на 10893 тыс.р. или на 6,36 %.

Поступления денежных средств от инвестиционных операций в 2018 г. по сравнению с 2016 г. увеличились на 37,07 %. Платежи снизились до 0. Сальдо по инвестиционной деятельности имеет в течение 3 - х лет отрицательное значение и сократилось к 2018 г. на 14760 тыс.р. составив при этом (-3819) тыс.р.

На 2018 г. предприятие не имело поступлений и выплат по финансовой деятельности.

Сальдо денежных потоков от всех видов деятельности на конец 2018 г. составило2393 тыс.р. (6212-3819+0)

Далее проведем детальный анализ структуры притоков и оттоков денежных средств в таблице 5.

Таблица 5 - Состав и структура притока денежных средств

Показатель	2016 г.		2017 г.		2018 г.		Отклонение 2018 г. от 2016 г.
	сумма, тыс.р.	уд. вес, %	сумма, тыс.р.	уд. вес, %	сумма, тыс.р.	уд. вес, %	сумма, тыс.р.	уд. вес, %
Денежные притоки от текущих операций	171399	99,56	179823	98,72	182292	99,70	10893	0,14
Денежные притоки от инвестиционных операций	402	0,23	2326	1,28	551	0,30	149	0,07
Денежные притоки от финансовых операций	351	0,20	-	0	0	0	-351	-0,20
Сальдо денежных притоков за отчетный период	172152	100,00	182149	100,00	182843	100,00	10691	х

Наибольший удельный вес в структуре притоков средств предприятия в 2018г. занимают притоки от текущей (основной) деятельности (99,70 %), их доля в течение 3-х лет возросла на 0,14 %. Наименьший удельный вес занимают в 2018 г. притоки от инвестиционной деятельности - 0,30 %. На конец 2018 г., их доля за анализируемый период возросла на 0,20 притоки по финансовой деятельности отсутствуют. Сальдо денежных притоков увеличилось на 10691 тыс.р.

Рассмотрим состав и структуру оттока денежных средств в таблице 6.

Таблица 6 - Состав и структура оттока денежных средств, тыс.р.

Показатель	2016 г.		2017 г.		2018 г.		Отклонение 2018 г. от 2016 г.
	сумма, тыс.р.	уд. вес, %	сумма, тыс.р.	уд. вес, %	сумма, тыс.р.	уд. вес, %	сумма, тыс.р.	уд. вес, %
Денежные оттоки от текущих операций	152469	88,93	146649	90,96	176080	97,58	23611	8,65
Денежные оттоки от инвестиционных операций	18981	11,07	14353	8,90	4370	2,42	-14611	-8,65
Денежные оттоки от финансовых операций	-	0	220	0,14	0	0	0	0
Сальдо денежных оттоков за отчетный период	171450	100,00	161222	100,00	180450	100,00	9000	Х

---

Оттоки денежных средств происходили в основном за счет платежей поставщикам за сырье, материалы от основной деятельности. Доля оттоков по текущей деятельности в общей структуре увеличилась на 8,65 % и составила 97,58 % на конец 2018 г. по сравнению с 2016 г. Наблюдается сокращение оттоков по инвестиционной деятельности предприятия в 2018 г. по сравнению с 2016 г. на 14611 тыс.р., что является положительной динамикой.

Основным способом оценки достаточности денежных средств состоит в определении длительности периода оборота.

Для расчета привлекаются внутренние учетные данные о величине остатков на начало и конец периода (месяца) по счетам денежных средств для этого служит формула средних остатков.

Средние остатки = (121 + 403 + 30 + 246 + 1332) / (5-1) = 533 тыс.р.

Период оборота = (533 * 30 дней) / 586,50= 27 дней.

Денежные средства ООО «Профиз» способны оборачиваться за 27 дней.

Определим оптимальный остаток денежных средств в ООО «Профиз» по модели Баумоля-Тобина, если планируемый объем денежного оборота составит 2700 тыс. р., расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств - 150 р., уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств - 15 %.

Верхний предел остатка денежных средств организации на конец 2018 г. в ООО «Профиз» составит 36,90 тыс.р. (73,48 тыс.р. / 2).

Одним из важнейших этапов оценки отчета о движении денежных средств является расчет и интерпретация финансовых коэффициентов эффективности использования денежных потоков. Данная система показателей позволяет расширить традиционный набор финансовых коэффициентов, сделав упор на оценке денежных потоков организации.

Оценить движение денежных средств можно также с помощью расчета ликвидного денежного потока:

LCF за 2018 г. = (-2528) - (-136) = -2392 тыс.р.

Ликвидный денежный поток составил на конец 2018 г. -2392 тыс.р. Это говорит о том, что завод испытывает дефицит денежных средств.

Для оценки эффективности денежного потока на 2018 г. можно использовать формулу:

Проведем расчет коэффициентов эффективности денежного потока за 3 года.

КЭдп 2016 г. = (-1714+50743)/114874 = 0,50

КЭдп 2017 г. = (1876+51815) / 114089 = 0,47

КЭдп 2018 г. = (680+53698)/110901=0,43

Коэффициент рентабельности положительного денежного потока рассчитаем по формуле:

КПДП 2016 г.= -1714/172152=-0,01

КПДП 2017 г. = 1876/182149=0,01

КПДП 2018 г.= 680/182843=0,004

-коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств рассчитаем по формуле:

КРДП 2016 г. = -1714/215,55=-7,95

КРДП 2017 г. = 1876/245,25=7,65

КРДП 2018 г. = 680/ 533 = 1,23

-коэффициент оборачиваемости среднего остатка денежных средств за период:

---

КПДП 2016 г. = 258704/215,55=1200,20

КПДП 2017 г. = 288631/245,25=1176,88

КПДП 2018 г. = 312602/533=586,50

Данные рассчитанные показатели отразим в таблице 7.

Таблица 7 - Коэффициенты движения денежных потоков

Коэффициент	2016 г.	2017 г.	2018 г.	Отклонение 2018 г. От 2016 г., (+,-)
Коэффициент эффективности денежного потока	0,50	0,47	0,49	-0,01
Коэффициент рентабельности положительного денежного потока	-0,01	0,01	0,004	0,014
Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств	-7,95	7,65	1,23	9,18
Коэффициент оборачиваемости среднего остатка денежных средств за период	1200,20	1176,88	586,50	-613,70

Коэффициент эффективности денежного потока сократился в 2018 г. на 0,01. Коэффициент рентабельности положительного денежного потока возрос на 0,014 и составил 0,004, из - за полученного убытка данный показатель имел в 2016 г. отрицательное значение.

Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств увеличился на 9,18 и составил 1,23, это говорит о том, что большая часть денежного потока остается свободной после реинвестирования и за счет нее может быть увеличен остаток денежных средств.

Коэффициент оборачиваемости среднего остатка денежных средств за период сократился на конец 2018 г. на 613,70 по сравнению с 2016 г., что говорит о замедлении оборачиваемости средств предприятия, что является отрицательной динамикой. Падение данного коэффициента и рост периода оборачиваемости денежных средств так же говорит о снижении рациональности и эффективности их использования, что в будущем может привести к сбоям в производственной деятельности предприятия из-за недостатка финансирования.

Чистый денежный поток является одним из основных показателей, применяемых для оценки финансового состояния. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (поступлением и расходованием денежных средств) и позволяет во многом определить финансовое равновесие и темпы возрастания рыночной стоимости предприятия.

Чистые денежные потоки от хозяйственной деятельности (ЧДП) можно отразить уравнением:

Чистый денежный поток за 3 года составил:

ЧДП за 2016 г. = 258704 - (230546 - 50743) - 0 -0 = 78901 тыс.р.

ЧДП за 2017 г. = 288631 - (249581-51815) -512 - 0 = 90353 тыс.р.

ЧДП за 2018 г. = 312602 - (275446-53698) - 206-0=90648 тыс.р.

Чистых денежных средств на 2018 г больше, чем в 2016 г. на 11747 тыс.р. То есть предприятие на 2018 г. располагает большими средствами.

---

Таким образом:

- наибольшие притоки денежных средств наблюдаются по текущим операциям и составляют 99,70 % от всех операций;

- верхний предел остатка денежных средств организации на конец 2018г. в ООО «Профиз» составит 36,90 тыс.р.;

- расчет коэффициентов эффективности денежного потока за 3 г. показал, что показатели увеличиваются в 2018 г. по сравнению с 2016 г.;

- по данным расчета чистого денежного потока предприятие на 2018 г. располагает большими средствами, чем в 2016 г.

Необходимо отметить, что, несмотря на увеличение свободной наличности в кассе и на расчетном счете организации в 2018 г. произошло снижение коэффициента оборачиваемости, отрицательно сказывается на денежной политике организации и говорит о неэффективном и нерациональном использовании средств.

2.3 Оптимизация денежных потоков, как фактор повышения деятельности организации

Основная задача менеджмента любой компании - эффективное управление имеющимися в его распоряжении ограниченными ресурсами - применительно к управлению денежными средствами в краткосрочном аспекте решается путем манипулирования рядом параметров, определяющих длительность финансового цикла.

Столь необходимые предприятию денежные средства могут быть высвобождены, в частности, путем изменения длительности, ресурсоемкости и других параметров производственного цикла (т.е. способа или технологии осуществления основной деятельности). При этом понятно, что, например, в случае рассмотрения вопросов целесообразности смены технологии без дополнительных инвестиций не обойтись и анализ последствий подобных решений должен вестись максимально тщательно.

Увеличить приток денежных средств можно также, увеличив объем продаж. Однако при реализации попыток «поиграть» ценой продукции следует, как минимум, проанализировать безубыточность производства.

Повлиять на длительность финансового цикла и эффективность своих операций завод может, применяя те или иные средства платежа и схемы для расчетов с поставщиками, потребителями и т.д.

При этом важными являются ее взаимоотношения не только с другими участниками производственно-сбытовой цепочки, но и с банками, поскольку при этом существует возможность выбора тех или иных финансовых инструментов и оптимизации их параметров (процентов, скорости прохождения платежей и т.д.). Соответственно, правильный выбор этих инструментов можно осуществить только после всесторонних расчетов и сравнения различных схем их использования.

---