Файл: Организация управления проектами.pdf

Введение

В условиях рыночной экономики первостепенное значение приобретает инвестиционное проектирование, являющееся основой обновления основных производственных фондов и связанного с ним производства конкурентоспособной продукции, но многие задачи, решаемые в рамках проектного подхода, могут быть решены различными способами, то есть параметры проектирования могут существенно различаться. Это выводит проблему выбора проектов на передний план и заставляет не только предприятия, но различные финансовые организации, иначе взглянуть не только на проблему финансирования проектов в рамках промышленного перевооружения и т.д., но и вырабатывать рациональные критерии и находить адекватные методы оценки таких проектов для их отбора и принятия к реализации.

Актуальность темы исследования определяется тем, что в последние годы одной из важных проблем в развитии отечественных предприятий основной проблемой оставалась хроническая нехватка средств и недостаточное инвестирование даже первостепенных по своей значимости проектов. Результирующими показателями в этом смысле следует считать не только низкую эффективность использования основных фондов в силу их критического физического и морального износа, но и то, что многие промышленные предприятия стали потенциальными источниками техногенных катастроф.

Не подлежит сомнению тот факт, что успешное функционирование субъектов национальной экономики в Российской Федерации неразрывно связано с эффективной инвестиционной деятельностью. А эффективность инвестирования, в свою очередь, непосредственно зависит от четкого и научно обоснованного подхода к выбору проектов. Именно поэтому в нашей работе мы остановились на рассмотрении методов выбора инвестиционных проектов. Все вышесказанное доказывает актуальность нашей темы исследования «Методы выбора проектов».

Цель данной работы: исследовать теоретические и практические подходы к использованию методов оценки и выбора инвестиционных проектов.

Задачи исследования:

1. Определение сущность методов выбора проекта.
2. Характеристика финансовых методов оценки проекта.
3. Характеристика нефинансовых методов оценки и выбора проекта.
4. Характеристика деятельности АО «Российская венчурная компания».
5. Анализ практики применения методов оценки и выбора проектов в венчурном фонде АО «Российская венчурная компания».
6. Разработка рекомендаций по совершенствованию системы применяемых методов оценки и выбора проектов АО «Российская венчурная компания».

Объект исследования: венчурный фонд Акционерное общество «Российская венчурная компания».

Предмет исследования: теоретические и практические подходы к применению методов оценки и выбора проектов.

Теоретическую основу исследования составили работы таких специалистов в области инвестиций и инвестиционного проектирования, как С.Н. Ивашковский, Л.Л. Игонина, Я.С. Меркулов, А. С. Нешитой, А. Падалко, Э. С. Хазанович, К. П.Янковский и др.

Методы исследования: описательный метод, сравнительный метод, методы статистического и экономического анализа, метод графического анализа статистических данных.

Структура работы включает введение, основную часть, включающую две главы, заключение, список использованной литературы и приложение.

1. Теоретические подходы к изучению методов выбора проектов

1.1 Сущность методов выбора проекта

Каждый проект уникален с точки зрения возникающих проблем, конкретных приоритетов и используемых ресурсов, которыми он обладает, окружающей среды, в которой он реализуется. Стиль управления менеджера проекта, используемый для руководства и контроля за реализацией проекта, играет значительную роль в планомерной работе по проекту. Поэтому организационная структура проекта должна быть спроектирована таким образом, чтобы она соответствовала рабочим ограничениям этого проекта. Организационная структура конкретного проекта в изменяющихся условиях может быть не такой же, как та, которая использовалась на протяжении всего предыдущего жизненного цикла проекта из-за изменений в приоритетах, доступных ресурсах, персонале проекта, законах и других непредвиденных обстоятельствах.

Поиск проекта, который оптимально подходит для команды и имеет наилучшие шансы на успех, является первым шагом в эффективном управлении проектами. Практический проект-менеджмент обладает набором проверенных временем методов для оценки и отсеивания нежелательных проектов с очень низкой вероятностью успеха. В рамках методологии проектного анализа различаются техническая, экономическая, коммерческая, финансовая, организационная (институциональная), социальная, экологическая и другие виды оценки инвестиционного проекта [4, с. 72].

Из-за ограничений ресурсов организация, как правило, не может одновременно обрабатывать все проекты, поэтому возникает необходимость решить, какой проект максимизирует прибыльность.

Именно здесь вступают в действие методы выбора проекта, которые условно можно разделить на две категории:

• Методы оценки выгод;
• Ограниченные методы оптимизации (Рисунок 1.1).

Рисунок 1.1 – Типы методов выбора проектов

Измерение выгоды - это метод выбора проекта, основанный на текущей стоимости расчетного оттока и притока денежных средств. Выгоды от затрат рассчитываются, а затем сравниваются с другими проектами для принятия решения.

Ограниченные методы оптимизации, также известные как математическая модель выбора проекта, используются для более крупных проектов, требующих сложных и комплексных математических расчетов [9, с. 6].

Несмотря на трудоемкость, использование этих методов имеет важное значение для разработки эффективного бизнес-плана. 

Существует правило «большого пальца»: для небольших проектов, которые не являются очень сложными, полезно использовать модель измерения выгод, тогда как если это большой сложный проект, метод ограничения ограничений лучше подходит. 

Большая часть инвестиционных решений, принимаемых инвесторами, базируются на результатах прогнозной оценки последствий того или иного варианта решения. В каждом конкретном случае итоговая оценка эффективности рассматриваемого проекта реализуется через применение комплекса экономических методов. При этом обязательно учитываются и некоммерческие критерии, такие, как социальный эффект, влияние проекта на имидж территории и т.д.

1.2 Характеристика финансовых методов оценки проекта

Согласно современных научных подходов, инвестиции представляют собой капитальные вложения, средства или затраты, которые используются для развития и расширения производства, тем самым принося выгоду, пользу или прибыль в конечном счете. С позиций интересов социума и национальной экономики, инвестиции выступают как вложения финансовых ресурсов в процесс создания нового или возмещение изношенного произведенного, человеческого или природного капитала.

Оценочное прогнозирование инвестиционной привлекательности проекта можно считать непростой задачей. Сложности в процессе определения степени привлекательности проекта обусловлены рядом факторов:

1. затраты на реализацию инвестиционного проекта могут осуществляться либо единовременно, либо на протяжении достаточно длительного времени;
2. на практике, в реализации инвестиционных проектов возникает риск времени, так как срок достижения результатов инвестиционного проекта может оказаться выше расчетных показателей;
3. реализация длительных инвестиционных проектов приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций, то есть к росту инвестиционного риска [13, с. 181].

Экономическая эффективность инвестиционных вложений может быть описана через расчет величины экономических показателей, выражающих соотношение расходной и доходной частей проекта в связи с распределением интересов его участников. Характеристика данных показателей приведена в Таблице 1, Приложение.

Обобщенный анализ российского и зарубежного опыта применения различных методик оценки инвестиционных проектов позволяет выделить несколько вариантов таких методик (Таблица 2, Приложение). Охарактеризуем некоторые из них.

Основные экономические, статистические и динамические методы, которые используются в измерении выгоды, следующие (Рисунок 1.2):

Рисунок 1.2 – Виды методов выбора проектов

1. Коэффициентный метод, основанный на сравнении выгод / затрат

Соотношение затрат и выгод, как следует из названия, представляет собой соотношение между текущей стоимостью притока или стоимостью, вложенной в проект, с текущую стоимость оттока. Проекты, которые имеют более высокий показатель стоимости или более низкий показатель затрат, обычно может считаться приоритетным.

1. Экономическая модель

EVA или Economic Value Added - это показатель производительности, который вычисляет доходность капитала. Он также определяется как чистая прибыль после вычета налогов и капитальных затрат. Теоретически, рационально выбирать проект с наибольшей экономической добавленной стоимостью. EVA всегда выражается в абсолютных показателях, а не в процентах.

1. Модель оценки

Скоринговая модель является комбинированной методикой: отборочная комиссия определяет соответствующие критерии, взвешивает их в соответствии с их важностью и приоритетами, а затем суммирует взвешенные значения. После завершения оценки этих проектов выбирается проект с наивысшим баллом.

1. Срок окупаемости

Период окупаемости - это отношение общей суммы денежных средств к средним за каждый период времени. Это время, необходимое для восстановления затрат, вложенных в проект. Период окупаемости - это базовый метод выбора проекта. Фактически, он определяет временные рамки, необходимые для возврата инвестиций, чтобы погасить первоначальную стоимость, которая была инвестирована.

Когда период окупаемости используется в качестве метода выбора проекта, проект, который имеет самый короткий период окупаемости, является предпочтительным, поскольку организация может быстрее восстановить первоначальные инвестиции. Тем не менее, существует несколько ограничений для этого метода:

• Он не учитывает временную стоимость денег;
• Льготы, начисленные после периода окупаемости, не учитываются;
• он больше фокусируется на ликвидности, а рентабельность игнорируется;
• Риски, связанные с отдельными проектами, игнорируются.

1. Чистая приведенная стоимость

Чистая приведенная стоимость представляет собой разницу между текущей стоимостью притока денежных средств и текущей стоимостью оттока денежных средств. NPV всегда должна быть положительной. При выборе проекта предпочтительнее проект с более высокой NPV. Преимущество рассмотрения NPV заключается в том, что он учитывает будущую стоимость денег. Однако есть и ограничения NPV: NPV не дает никакой картины прибыли или убытка, которую организация может сделать, приступив к определенному проекту [14, с. 8].

1. Дисконтированный денежный поток

Хорошо известно, что будущая стоимость денег не будет такой же, как сегодня. Например, 20 000 ден. ед., которые имеются сегодня, не будут иметь такой же стоимости через десять лет. Поэтому при расчетах инвестиционных затрат и рентабельности инвестиций следует учитывать концепцию дисконтированного денежного потока.

1. Внутренняя норма прибыли

Внутренняя норма прибыли представляет собой процентную ставку, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю, когда текущая стоимость оттока равна текущей стоимости притока. Внутренняя норма доходности определяется как «годовая эффективная ставка возврата» или «ставка дисконтирования», которая делает чистую приведенную стоимость всех денежных потоков (как положительных, так и отрицательных) от конкретных инвестиций равными нулю. IRR используется для выбора проекта с лучшей доходностью; предпочтительнее тот, который имеет более высокий IRR.

При использовании IRR в качестве критерия отбора проектов организации должны помнить, что не следует использовать этот исключительно для оценки стоимости проекта; проект с более низким уровнем IRR может иметь более высокую NPV и, если предположить, что нет ограничения капитала, следует выбрать проект с более высокой NPV, поскольку это увеличивает прибыль акционеров.

1. Расчет стоимости жизненного цикла