Файл: Роль финансового рынка в мобилизации и распределении финансовых ресурсов (АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ).pdf

Необслуживаемые активы действующих банков на 1 января 2019 г. составляли 2 789,3 млн. рублей. Доля необслуживаемых активов в активах, подверженных кредитному риску, на 1 января 2019 г. составила 5,0%. Полнота формирования специального резерва на покрытие возможных убытков по активам, подверженным кредитному риску, на 1 января 2019 г. составила 100% (фактический резерв к расчетному). Величина левереджа по действующим банкам на 1 января 2019 г. составила 10,3 % (установленное нормативное значение – не менее 3 %) [18].

В банковском секторе продолжено совершенствование банковского надзора. На основе рекомендаций по оценке экономического капитала банка, разработанных Базельским комитетом по банковскому надзору, Национальным банком установлены требования по организации внутренней процедуры оценки достаточности капитала в банках, включая идентификацию существенных рисков, расчет доступного и экономического капитала, оценку достаточности капитала, использование экономического капитала и формирование соответствующей управленческой отчетности.

2.4 Рынок ценных бумаг

Рынок долговых ценных бумаг в Республике Беларусь представлен облигациями, которые эмитируются банками, предприятиями реального сектора экономики, иными субъектами хозяйствования, органами местной государственной власти, а также Национальным банком и Министерством финансов как эмитентом государственных ценных бумаг.

По итогам 2018 г. общее количество эмитентов облигаций составило 275 субъектов, увеличившись за год на 10,4%. Наибольшие темпы роста продемонстрировал сектор облигаций предприятий - 183 эмитента (15,8%). В обращении находился 1001 выпуск облигаций. Общее количество выпусков облигаций увеличилось в течение года на 11,2 % [18].

В 2018 г. общий объем эмиссии облигаций всех категорий эмитентов составил по номинальной стоимости 30,6 млрд. рублей, в том числе: облигаций банков - 8,5 млрд. рублей (прирост в 18% к объему 2017 г.), предприятий - 7,5 млрд. рублей (прирост в 24,9%), органов местной власти - 3,4 млрд. рублей (снижение на 4,6%); государственных облигаций - 8,9 млрд. рублей (снижение на 3,2%), облигаций Национального банка - 2,3 млрд. рублей (снижение на 51%). Облигации эмитированы на срок от 1 до 5 лет - 7,7 млрд. рублей (+18,2% к уровню 2017 г.), на срок от 5 до 10 лет - 7,6 млрд. рублей (+12,4%); на срок более 10 лет - 4,1 млрд. рублей (+17,3%) [18].

Общая сумма сделок на первичном и вторичном рынках со всеми видами облигаций составила в г. 29,14 млрд. рублей, увеличившись на 93,3% по сравнению с 2017 г. При этом объем операций с государственными облигациями составил 3,8 млрд. рублей (+82,5% по сравнению с 2017 г.), облигациями Национального банка - 1,01 млрд. рублей (-25,2%), облигациями местных займов - 82,1 млн. рублей (-78,3%), облигациями банков - 16,6 млрд. рублей (+240,3%), облигациями предприятий - 2,1 млрд. рублей (-16,2%).

В Республике Беларусь зарегистрировано4 411 акционерных обществ, из которых 2 338 являются открытыми, 2 073 – закрытыми. Общий объем эмиссии акций на 1 января 2019 г. составил 32,7 млрд рублей по номинальной стоимости (+5,1%). Сумма сделок с акциями в 2018 г. составила 718,01 млн. руб., уменьшившись на 12,5% по сравнению с объемом операций в 2017 г. (820,9 млн. рублей). Общий объем эмиссии ценных бумаг всех видов по итогам 2018 г. составил 63,3 млрд рублей.

Общий объем операций со всеми видами ценных бумаг (акции и облигации) на всех сегментах фондового рынка составил в 2018 г. 29,9 млрд. рублей, увеличившись на 87,8% относительно уровня 2017 года (15,9 млрд. рублей). При этом объем сделок на организованном рынке ценных бумаг составил 13 млрд. рублей (+64,7%), неорганизованный сегмент рынка ценных бумаг достиг уровня 16,9 млрд. рублей (+110,7 %).

С 1 июля 2018 г. вступил в силу Указ Президента Республики Беларусь № 154 от 11 мая 2017 г. ”О финансировании коммерческих организаций под уступку прав (требований)“. Указ направлен на создание правовых условий для финансирования субъектов хозяйствования под уступку прав (требований) по выданным кредитам, займам, иной дебиторской задолженности путем эмиссии нового вида облигаций, т.е. используя механизм секьюритизации.

В июле 2018 г. вступил в силу Закон Республики Беларусь от 17 июля 2017 г. ”Об инвестиционных фондах“. Закон направлен на формирование института и механизмов осуществления коллективных инвестиций, что создает предпосылки к расширению использования инструментов рынка ценных бумаг широким кругом инвесторов.

Таким образом, незначительные объемы сделок на организованном и неорганизованном рынках акций свидетельствуют о наличии высокого уровня риска ликвидности. Инвесторы испытывают существенные сложности при желании реализовать принадлежащие им акции в определенный момент и по определенной цене.

2.5 Доверительное управление банков

Банки Республики Беларусь вправе осуществлять доверительное управление денежными средствами, а также доверительное управление ценными бумагами в качестве профессионального участника рынка ценных бумаг. В Республике Беларусь в качестве доверительных управляющих в 2018 году работали 7 банков: ЗАО ”Альфа-Банк“, ”Приорбанк“ ОАО, ОАО ”БПС-Сбербанк“, ОАО ”АСБ Беларусбанк“, ОАО ”Белагропромбанк“, ОАО ”Банк БелВЭБ“ и ОАО ”Белгазпромбанк“, который начал оказывать услуги по доверительному управлению в конце 2017 года [18].

За 2018 год объем денежных средств и ценных бумаг, находящихся у банков в доверительном управлении, вырос на 29,3 процента и на 1 января 2019 года составил 553,2 млн. белорусских рублей в эквиваленте (на 1 января 2018 года – 427,8 млн. белорусских рублей в эквиваленте).

Ценные бумаги, переданные в доверительное управление, представлены:

-акциями коммерческих организаций, являющимися собственностью государственных служащих и переданными ими ОАО ”АСБ Беларусбанк“ в доверительное управление на время прохождения государственной службы в соответствии со статьей 20 Закона Республики Беларусь от 15 июля 2015 года № 305-З ”О борьбе с коррупцией“;

-акциями ОАО ”Агентство по управлению активами“, переданными в декабре 2016 г. в доверительное управление ОАО ”Белагропромбанк“ на основании Указа Президента Республики Беларусь от 14 июля 2016 г. № 268 ”О создании и деятельности открытого акционерного общества ”Агентство по управлению активами“.

На 1 января 2019 г. объем ценных бумаг, переданных в доверительное управление, составил 446,5 млн. белорусских рублей, в том числе акций ОАО ”Агентство по управлению активами“ – 445,6 млн. белорусских рублей. Объем денежных средств, переданных в доверительное управление, включая фонды банковского управления, увеличился за 2018 год на 99,6 % и на 1 января 2018 г. составил 92,2 млн. белорусских рублей в эквиваленте.

Структура инвестирования денежных средств, переданных в доверительное управление, в 2018 году не изменилась: наибольшую долю составляют вложения в ценные бумаги (98,5 % по состоянию на 1 января 2019 г.). Низкий уровень диверсификации вложений средств вверителей создает условия для проявления рыночного риска, а также риска ликвидности. В Республике Беларусь фонды банковского управления были зарегистрированы и начали функционировать в июне 2014 года.

В 2018 году новых фондов банковского управления создано не было. На 1 января 2019 г. в Республике Беларусь функционировали 2 фонда банковского управления доверительного управляющего ”Приорбанк“ ОАО: ”Райффайзен – Портфель Активов – USD“ и ”Райффайзен – Портфель Активов – EUR“, стоимость чистых активов которых составила 603,2 тыс. долларов США и 630,2 тыс. евро соответственно (на 1 января 2018 г. – 902,6 тыс. долларов США и 817,3 тыс. евро). Вверителями указанных фондов на 1 января 2019 г. в общей сложности были 153 физических лица, в том числе 1 нерезидент.

Так как зарегистрированные на данный момент в Республике Беларусь фонды банковского управления созданы в иностранной валюте, имеет место валютный риск. Однако ввиду относительно небольших объемов переданного вверителями в фонды банковского управления имущества указанный валютный риск является несущественным [18].

Таким образом, по данным проведенного исследования эффективности функционирования финансового рынка в Республике Беларусь отметим следующие:

-финансовый рынок в стране стал формироваться относительно недавно, в процессе трансформации социалистической системы хозяйства. Не все его сегменты получили свое развитие. У сложившегося положения есть несколько причин: общая слабость экономики, относительная бедность населения, доминирование государственной собственности;

-фондовый рынок Республики пока продолжает находиться в зачаточном состоянии. Это касается и свободной торговли акциями, и форвардных операций, и всего вторичного рынка ценных бумаг. Такое состояние фондового рынка не стимулирует граждан к инвестированию сбережений;

-кредитная система формируется по рыночным принципам как потребительское кредитование и выдача займов малому бизнесу, но кредитование крупных предприятий остается объектом государственного регулирования;

-в целом финансовый рынок в Беларуси не является ”локомотивом экономики“, скорее обслуживает и поддерживает существующую систему.

3 ПУТИ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

В настоящее время в Республике Беларусь наиболее развитым и ликвидным является рынок государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций с купонным доходом. Он обеспечивает полную прозрачность проведения операций с облигациями и высокую защиту прав инвесторов. Рынок корпоративных облигаций представлен в основном  облигациями банков, так как доходы от операций с ними были освобождены от налогообложения.

Большую   пользу   реальному   сектору   Беларуси   принесет   выход   отечественных предприятий  на международный рынок капитала. Это может быть продажа предприятия  (обычно – контрольного пакета) стратегическому инвестору или привлечение финансирования  на  внешних  рынках  капитала  во  всех  остальных  формах  (кредиты  иностранных  банков, облигации, иные долговые ценные бумаги,  IPO).  Причем  второй путь позволяет  сохранить контроль над предприятием существующих собственников [10]. 

Основная часть белорусских предприятий  находится  на начальной стадии выхода  на  международные  рынки  капитала  (иностранные  кредиты,  выпуск  облигаций  на  иностранных  площадках).  Это  связано,  во-первых,  с  низким  уровнем  прозрачности,  так  как  немногие компании ведут  отчетность по МСФО. Во-вторых, с низким уровнем компетенции  менеджмента  в  области  международных  рынков  капитала.  Так  же  существуют  различные технические ограничители, например, налогообложение, регулирование процедур  выпуска корпоративных ценных бумаг, отсутствие связей с депозитариями других стран и  трансграничных сделок, законодательные ограничения [12].  На сегодняшний день уже принимаются меры  для развития внутреннего финансового рынка и создания условий выхода на международные рынки:

-получен первый суверенный кредитный рейтинг Беларуси; 

-принята государственная программа развития внутреннего финансового рынка;

-отмена ”золотой акции“ и отмена моратория на движение акций; 

-снижение налогов на операции с ценными бумагами; 

-создание условий для активизации работы белорусской фондовой биржи. 

В таблице 3.1 представим основные мероприятия по развитию финансового рынка, закрепленные Стратегией развития финансового рынка Республики Беларусь до 2020 года.

Таблица 3.1 – Пути развития финансового рынка, предусмотренные Стратегией развития финансового рынка Республики Беларусь до 2020 года [ на основе 6, 11, 12, 13, 17]