Файл: Оценка стоимости права собственности на обыкновенные акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 456789 штук публичного акционерного общества «НЛМК»..pdf
Добавлен: 05.04.2023
Просмотров: 397
Скачиваний: 1
Введение
Объектом оценки выступают акции ПАО «НЛМК» в количестве 456789 штук.
|
Наименование показателя |
Характеристика показателя |
Комментарии |
|
Ценная бумага |
Акция |
ГК РФ статья 142,ФЗ «О рынке ценных бумаг» (статья 2) |
|
Вид ценной бумаги |
Бездокументарная именная |
Статья 29 ФЗ О рынке ценных бумаг», статья 25 ФЗ «Об акционерных обществах». |
|
Категория |
Обыкновенная |
ФЗ «Об акционерных обществах» |
|
Прочие характеристики акции: |
бессрочные, эмиссионные |
ФЗ «О рынке ценных бумаг» |
|
Номинальная стоимость каждой акции |
1,0 рубль |
ФЗ «Об акционерных обществах» |
|
Величина уставного капитала АО |
5 993 227 000 |
Устав общества |
|
Количество размещённых акций в 100% уставного капитала АО |
5 993 227 240 (штук) |
В соответствии с уставом общества и решением о выпуске акций |
|
Количество акций, представленных на оценку |
456789 (штук) |
В соответствии с заданием на оценку |
|
Доля оцениваемых акций в уставном капитале АО |
0,0076 (%) |
Расчёт оценщика |
|
Количество оплаченных акций |
5 993 227 240 (штук), подтверждено справкой с бухгалтерии эмитента |
Информация, полученная от заказчика |
|
Количество голосующих акций в обществе на дату оценки |
100 (%) |
Статья 49 ФЗ « Об акционерных обществах» |
|
Расчёт оценщика |
||
|
Доля оцениваемых акций от количества голосующих акций |
0,0762 (%) |
Расчёт оценщика |
1. Применяемые стандарты оценочной деятельности
Настоящая работа выполнена в соответствии с документами, регламентирующими практику профессиональной оценки.
ПРИМЕНЯЕМЫЕ СТАНДАРТЫ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
При выполнении настоящего исследования для определения справедливой стоимости объекта оценки Оценщик использовал:
Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО №1)», утвержденный приказом Министерства экономического развития и торговли РФ от 20 мая 2015 г. № 297;
Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)», утвержденный приказом Министерства экономического развития и торговли РФ от 20 мая 2015 г. № 298;
Федеральный стандарт оценки «Требование к отчету об оценке (ФСО №3)», утвержденный приказом Министерства экономического развития и торговли РФ от 20 мая 2015 г. № 299;
Федеральный стандарт оценки «Оценка бизнеса (ФСО №8)», утвержденный приказом Министерства экономического развития и торговли РФ от 01 июня 2015 г. № 326;
Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS 13).
НОРМАТИВНЫЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ИСТОЧНИКИ
Настоящий Отчет подготовлен в соответствии с требованиями Закона Российской Федерации «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ (в редакции, действующей на дату оценки).
При проведении исследований и расчетов использовались следующие нормативные и методические источники:
Гражданский кодекс Российской Федерации от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ, от 26 января 1996 г. №14-ФЗ и от 26.11.2001 г. № 146-ФЗ;
Федеральный закон РФ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» №135-ФЗ от 29 июля 1998 г. (в действующей редакции на дату оценки);
Приказ Минфина России №10н и ФКЦБ России №03-6/пз от 29 января 2003 г. «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ»;
Асват Дамодаран. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. / Пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004 г.;
Стоимость капитала. Расчёт и применение. /Шенон П.. Пратт, - М.: Квинто-консалтинг, 2006 г.;
Шпилевская Е.В., Медведева О.В., Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Феникс. – Ростов н/Д., (Высшее образование), 2010 г.;
Оценка бизнеса. Учебное пособие. / Под ред. В.Е. Есиповой, Г.А.Маховиковой. – СПб., Питер 2010 г.;
Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: Финансы и статистика, 2004 г.
ПРИНЯТЫЕ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ ОЦЕНКИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ ДОПУЩЕНИЯ
1. Полученный результат может быть использован только в рамках указанной в Отчете цели оценки. Итоговая величина справедливой стоимости, указанная в настоящем Отчете может быть признана рекомендуемой для целей предусмотренных заданием на оценку, если с даты составления отчета об оценке до даты использования данных оценки прошло не более 6 (шести) месяцев.
2. Сделанный анализ, высказанные мнения и полученные результаты действительны исключительно в пределах оговоренных в настоящем Отчете допущений и ограничений и основаны на имеющейся в распоряжении Оценщика информации.
3. В обязанности Оценщика не входила проверка достоверности документов, предоставленных Заказчиком или сторонними специалистами. При проведении исследования предполагалось, что информация, полученная от Заказчика или сторонних специалистов, является надежной и достоверной.
4. Настоящий расчет действителен только в полном объеме, любое использование отдельных его частей без их взаимосвязи не будет отражать точку зрения Оценщика. Объект оценки оценивался исходя из допущения об отсутствии обременения правами третьих лиц.
5. Приведенная в Отчете итоговая величина справедливой стоимости не отражает стоимость на какую-либо иную дату, отличную от даты оценки. Изменение конъюнктуры рынка может привести к существенным изменениям итоговой величины стоимости по сравнению со стоимостью на дату оценки.
6. Оценщик не несет ответственности за изменение рыночных условий и не дает никаких обязательств по исправлению данного отчета, с тем, чтобы отразить события или изменяющиеся условия, происходящие после даты оценки.
2. Описание объекта оценки
В мае 2004 г., в результате переоценки основных средств, ОАО "НЛМК" выпустило дополнительно 5 987 240 000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 руб. каждая. До этого выпуска, акционерный капитал ПАО "НЛМК" состоял из 5 987 240 обыкновенных акций. Эти дополнительные обыкновенные акции были распределены между всеми акционерами ПАО "НЛМК" согласно доли их владения на дату распределения, так, что каждый акционер получил дополнительно 1 000 акций на каждую имеющуюся.
Таблица 1 – Дивидендная история ПАО «НЛМК»
|
Год |
Период |
Дивиденды на акцию |
Дата декларирования |
Сумма дивидендов |
Дивиденды |
Дивиденды к свободному денежному |
|
2017 |
3 |
5,13 руб |
22/12/2017 |
30 745,3 млн руб |
147% |
99% |
|
2017 |
2 |
3,20 руб |
29/09/2017 |
19 178,3 млн руб |
96% |
101% |
|
2017 |
1 |
2,35 руб |
02/06/2017 |
14 084,1 млн руб |
77% |
120% |
|
2016 |
4 |
3,38 руб |
02/06/2017 |
20 257,1 млн руб |
116% |
197% |
|
2016 |
3 |
3,63 руб |
23/12/2016 |
21 755,4 млн руб |
93% |
75% |
|
2016 |
2 |
1,08 руб |
30/09/2016 |
6 472,7 млн руб |
55% |
65% |
|
2016 |
1 |
1,13 руб |
03/06/2016 |
6 772,3 млн руб |
178% |
37% |
|
2015 |
4 |
2,43 руб |
03/06/2016 |
14 563,5 млн руб |
287% |
196% |
|
2015 |
3 |
1,95 руб |
21/12/2015 |
11 686,8 млн руб |
40% |
44% |
|
2015 |
2 |
0,93 руб |
30/09/2015 |
5 573,7 млн руб |
50% |
50% |
|
2015 |
1 |
1,64 руб |
05/06/2015 |
9 828,9 млн руб |
56% |
52% |
В соответствии с действующей Дивидендной политикой дивидендные выплаты определяются в следующем порядке:
- Если соотношение «Чистый долг / EBITDA» меньше или равно 1,0: уровень дивидендных выплат находится в диапазоне, границами которого являются 50% чистой прибыли и 50% свободного денежного потока, рассчитываемых по консолидированной финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с ОПБУ США/ МСФО.
- Если соотношение «Чистый долг / EBITDA» выше 1,0: уровень дивидендных выплат находится в диапазоне, границами которого являются 30% чистой прибыли и 30% свободного денежного потока, рассчитываемых по консолидированной финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с ОПБУ США/ МСФО.
Размер выплачиваемых дивидендов за каждый конкретный период утверждается акционерами Компании по рекомендации Совета директоров.
Группа НЛМК (ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат» и его дочерние общества) в ближайшие 2-3 года может увеличить производственные мощности Липецкой производственной площадки на 1-2 млн т в год по сравнению с текущим уровнем в 16 млн т в год.
В 2018 году ПАО «НЛМК» увеличить капитальные затраты до $700-750 млн.
В 2017 году группа увеличила объем инвестиций на 6% по сравнению с 2016 годом - до $592 млн, следует из отчета НЛМК.
Таблица 2 – Обслуживающие организации
|
Роль |
Наименование организации |
|
маркет-мейкер |
"Открытие Брокер", АО |
|
маркет-мейкер |
"Компания "Брокеркредитсервис", ООО |
|
маркет-мейкер |
"Инвестиционная компания "Ай Ти Инвест", АО |
|
маркет-мейкер |
"ИК Велес Капитал", ООО |
|
маркет-мейкер |
"АЛОР+", ООО |
|
маркет-мейкер |
"Ренессанс Онлайн", ООО |
|
маркет-мейкер |
"Брокерский Дом "ЮНИТИ ТРАСТ", ОАО |
|
маркет-мейкер |
Инвестиционная компания "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент", АО |
|
маркет-мейкер |
"Инвестиционный банк "Веста", ООО |
|
маркет-мейкер |
"Ренессанс Брокер", ООО |
|
маркет-мейкер |
Банк "Финансовая корпорация Открытие", ПАО |
|
маркет-мейкер |
"Инвестиционная компания "Фридом Финанс", ООО |
|
регистратор |
Агентство "Региональный независимый регистратор", АО |
|
эмитент |
"Новолипецкий металлургический комбинат", ПАО |
Рисунок 1 – Динамика изменения рыночной стоимости акций ПАО «НЛМК»
3. Нормативно-правовые акты по раскрытию информации эмитентом
В связи с упразднением 1 сентября 2013 г. ФСФР России ее функции передали Банку России, который взамен действовавшего ранее Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (утв. приказом ФСФР России от 04.10.2011 № 11-46/пз-н) разработал Положение от 30.12.2014 № 454-П «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» (далее — Положение о раскрытии). Оно вступило в силу с 17 марта 2015 г.
Положение о раскрытии распространяется на всех эмитентов, в том числе иностранных, включая международные финансовые организации, размещение и (или) обращение ценных бумаг которых осуществляется в РФ, за исключением ЦБ РФ и эмитентов государственных и муниципальных бумаг.
В частности, Положением определяются требования к раскрытию:
- информации о выпуске (дополнительном) выпуске эмиссионных ценных бумаг;
- информации в форме проспекта ценных бумаг;
- ежеквартального отчета эмитента ценных бумаг;
- информации о существенных фактах эмитента ценных бумаг;
- консолидированной финансовой отчетности эмитента ценных бумаг;
- информации о ценных бумагах иностранных эмитентов, допускаемых к публичному размещению и (или) публичному обращению в РФ;
- иной информации об исполнении обязательств эмитента и осуществления прав по размещаемым (размещенным) ценным бумагам.
С 14 марта 2016 г. вступили в силу изменения в Положение о раскрытии, внесенные указанием Банка России от 16.12.2015 № 3899-У. Одно из нововведений (п. 2.6) предписывает эмитенту, ценные бумаги которого допущены к организованным торгам, на главной (начальной) странице сайта эмитента в интернете разместить ссылку на страницу, предоставляемую одним из распространителей информации на рынке ценных бумаг, на которой осуществляется опубликование информации такого эмитента, либо ссылку на указанную ссылку.
Введена необходимость указывать идентификационные признаки ценных бумаг при раскрытии информации о ряде существенных фактов:
- о созыве общего собрания участников (акционеров) эмитента (п. 14.2);
- проведении общего собрания участников (акционеров) эмитента и принятых им решениях (п. 14.4);