Файл: Финансовая политика и ее реализация в РФ (Понятие, цели и задачи).pdf

Таблица 4

Основные показатели исполнения федерального бюджета в 2013-2017 г. млрд. руб. [17]

2.3.Проблемы и направления развития финансовой политики России.

Основными проблемами при проведении финансовой политики РФ являются:

1) проблемы, связанные с налоговой и бюджетной сферами экономики, которые состоят в недостаточном объеме сбора налогов с юридических и физических лиц, увеличением задолженности по заработной плате и социальным выплатам перед населением;

2) проблемы, связанные с ухудшением платежного баланса, обусловленные геополитическими факторами, санкциями против РФ стран Европейского союза и США, неблагоприятным изменением цен мировых рынках энергоресурсов и снижением курса национальной валюты;

3) проблемы, связанные с оттоком капитала из РФ через банковскую систему страны и с помощью инвестиционной деятельности;

4) проблемы, связанные с нестабильностью ситуации в банковской системе страны и снижением эффективности деятельности многих коммерческих банков, которое обусловлено запретом для коммерческих банков доступа к мировым рынкам «дешевых» и «длинных» денег и недостаточностью операций рефинансирования ЦБ РФ;

5) проблемы, связанные с ослаблением национальной валюты и резким колебанием курса иностранной валюты;

6) проблемы, связанные с банкротством ряда коммерческих банков, которые не могут соответствовать изменившимся нормативам ЦБ РФ, установленным в рамках проводимой денежно-кредитной политики;

7) проблемы, связанные с банкротством многих предприятий реального сектора, на которые негативно повлияло ослабление национальной валюты и нестабильность экономической ситуации в стране.

В рассматриваемый период 2019-2020 гг. предполагается, что при реализации новых подходов будут сохранены антироссийские санкции. Даже в случае их отмены последствия санкций продолжат оказывать влияние (полностью изменились оценки долгосрочных рисков экономическими агентами). Кроме того сохранятся и неблагоприятные глобальные тенденции (в т.ч. геополитического характера). Нельзя исключать риск их дальнейшего углубления.

При этом под воздействием добычи из нетрадиционных источников (сланцевые нефть и газ), циклических закономерностей, структурных изменений экономики в связи с ростом нового технологического уклада, а также иных факторов, ценовая конъюнктура на мировом рынке нефти, газа и других сырьевых товаров, вероятно, также останется в целом неблагоприятной, даже несмотря на возможность некоторого роста цен на сырье.

Учитывая негативное влияние на экономику РФ внешней конъюнктуры, необходимо более активно использовать внутренние источники развития. Это будет минимизировать фактор внешних шоков и иных форм негативного воздействия на российскую экономику извне.

Необходимое условие благополучного перехода экономики РФ к длительной повышательной стадии роста и улучшения его качества (т.е. увеличение роли отраслей с высокой степенью переработки по сравнению с добычей) – это повышение инвестиций и более интенсивное, широкое и последовательное внедрение передовых технологий.

Для активизации инвестиционного процесса регуляторы и бизнес должны быть готовы к применению качественно новых мер в принципиально иных условиях. С этой целью предполагается использование механизма целевой эмиссии для доведения финансовых ресурсов до приоритетных отраслей по заниженным ставкам и на длительные сроки с обязательностью контроля за целевым расходованием этих средств.

Актуальность такого подхода повышается в связи с ограничением доступа к внешним дешевым финансовым ресурсам (из-за низких цен на нефть, санкций и т.д.), а также сохраняющейся геополитической напряженностью в отношении России, что сокращает возможности реализации долгосрочных инвестиционных проектов в экономике.

Рост кредитной эмиссии приведет к повышению монетизации экономики, что в совокупности со снижением процентных ставок будет способствовать расширению инвестиционной активности. Дополнительный объем денежной базы будет иметь целевой характер, т.е. будет направлен в конкретные отрасли и производства, и не окажут негативного влияния на инфляционные ожидания рынка.

С учетом немонетарной доли инфляции отрыв между денежной массой (М2) и ростом цен может достигать более 20 раз. Другими словами 100%-й рост М2 вызовет повышение цен менее чем на 5%. Причем это не одномоментная точечная оценка, а отмечающаяся тенденция последних 15 лет. (Исключением являются 2014 и 2015 гг., что связано с провалом курса рубля.)

В целом этот подход будет способствовать направлению средств на приоритетные цели, формированию основы длинных денег в экономике, а также подавать сигналы рынку относительно приоритетов экономической политики. Это, в частности, будет обеспечиваться за счет:

– многоканальной целевой кредитной эмиссии;

– механизма бюджетного финансирования;

– повышения сроков по стандартным инструментам рефинансирования;

– повышения объемов рефинансирования под залог прав требований по инвестиционным ссудам, кредитование МСБ, ипотечные кредиты, нерыночные активы, и в целом более широкого применения специальных инструментов;

– расширения ломбардного списка;

– применения дифференцированных норм резервирования у банков в зависимости от длины и от валюты пассивов;

– других инструментов.

Координация подходов по формированию денежных ресурсов во взаимодействии с решением задач экономической политики увеличит эффективность проводимых преобразований и будет способствовать развитию экономики, укрепляя ее позиции в условиях глобальной конкуренции.

Денежно-кредитная политика предлагает отход от плавающего режима валютного курса и введение режима управляемого плавания. При этом для ограничения возможного роста спекулятивных операций, которые могут при этом возникать, регулятором должны быть использован широкий набор инструментов, делающих такие операции невыгодными для участников рынка. Объемы валютных спекуляций будут ограничены такими инструментами как более низкая валютная позиция, более низкие нормы резервирования по рублевым операциям, снижение кредитного рычага, налог Тобина и др. Стабильный валютный курс и четкий подход регулятора к данному вопросу будет способствовать повышению доверия к рублю и стабилизации финансового состояния организаций в целом. Это в т.ч. будет вести к активизации встроенных рыночных стабилизаторов (в первую очередь, таких как цены и валютный курс), которые в условиях повышенной волатильности были не способны полноценно выполнять свои стабилизирующие функции, выступая, скорее, в роли встроенных дестабилизаторов рыночных механизмов.

Курс рубля в настоящее время сильно недооценен. Слабый рубль имеет значительные отрицательные последствия для развития государства:

– усиление сырьевого профиля экономики;

– повышение недоверия к рублю;

– способствование оттоку капитала из государства;

– повышение уровня инфляции.

Также для всех:

– ухудшение эффективности привлечения иностранных инвестиций;

– снижение стоимости национальных активов (в т.ч. обострение проблемы залогового обеспечения – т.н. margin calls);

– рост платежей по обслуживанию внешнего долга.

Кроме того, сжимается внутренний спрос – важнейший «драйвер» экономического роста. Стабилизация цен на существенно более высоком уровне (чем до девальвации) постоянно снижает внутренний спрос и возможности для экономического роста. При этом даже достижение нулевого уровня инфляции не будет нейтрализовать такое негативное воздействие (т.к. многие товары масштабно подорожали и население не может их приобретать, даже если цены на эти товары перестали расти.)

С целью укрепления доверия к рублю, Банк России должен четко обозначить свои курсовые предпочтения и возможности устанавливать курс, которыми он располагает. Размер ЗВР в настоящее время более чем в 2,5 раза превышает величину всей рублевой эмиссии (денежной базы), (т.е. рубль является одной из самых обеспеченных валют мира). Это позволяет установить курс на том уровне, который требуется регуляторам для решения задач, стоящих перед экономикой.

Для оценки ожидаемых последствий денежно-кредитной политики предполагаются следующие причинно-следственные связи между политикой ЦБ и макроэкономической динамикой:

1. Сокращение ключевой ставки ЦБ и стабилизация курса рубля.
2. Увеличение денежной базы → рост денежной массы (М2) → увеличение инвестиций и инноваций → рост ВВП.
3. Рост инвестиций и инноваций → рост объемов производства и снижение издержек производства → снижение инфляции.

Снижение ключевой ставки и, как следствие, снижение ставок кредитного рынка (в т.ч. кредитование приоритетных отраслей по заниженным процентным ставкам) будут стимулировать рост спроса на деньги, что приведет к росту денежного мультипликатора.

Многоканальная эмиссия приведет к ощутимому росту инвестиций и ВВП. Факторами роста также будут выступать более активное межотраслевое и межрегиональное взаимодействие в процессе реализации новых инвестиционных проектов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Современная финансовая политика является одной из составных частей экономической политики Российской Федерации. Цели и задачи этой политики разрабатываются и реализуются Президентом РФ, исполнительными органами государственной власти РФ и утверждается законодательными органами государственной власти РФ в процессе рассмотрения и утверждения бюджетов бюджетной системы Российской Федерации на очередной финансовый год.

Финансовая политика ставит своей задачей научное обоснование проведения в жизнь новых финансовых институтов. Финансовая политика берет выводы финансовой теории и доказывает возможность использования их на практике. Современная финансовая политика Российской Федерации направлена на создание финансовой основы для повышения благосостояния населения. Это политика состоит из нескольких частей. Главное место отводится бюджетной политике. Она играет основную роль в формировании финансовой базы развития государства и обеспечения наиболее лучших условий для его граждан. В свою очередь бюджетная политика подразделяется на политику мобилизации доходов в бюджеты, политику в области расходов бюджетов и политику в сфере межбюджетных отношений.