Файл: Рынок ценных бумаг (Содержание понятия «рынок ценных бумаг»).pdf

Ценные бумаги (акции) - сложное, многообразное и противоречивое экономическое явление. Кроме того, появление новых информационных технологий привело к тому, что ценная бумага стала более обезличенной, теряя «бумажную» форму.

Понять все разнообразие мира ценных бумаг, поможет ответ на вопрос, что такое ценная бумага как экономическая единица. Ценная бумага не всегда была представителем финансов. В докапиталистическую эпоху она была просто представителем стоимости, либо общепринятым платежным средством, как, например, вексель — первая форма ценной бумаги. Известно, что нынешние кредитные деньги произошли из данной функции [5]. Имеющийся оборот товаров разделен на 2 группы: именно товары (услуги, вещи, блага) и деньги. В соответствии с этим ценная бумага может быть представителем товара либо денег. В условиях капиталистического хозяйства товары, а также деньги – всего лишь суть доли общественного капитала, и поэтому в современных условиях все ценные бумаги являются образцом «работающих» финансов: денежного, товарного либо производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, полученного взамен может выражать разные части функционирующего капитала либо даже их комбинации одновременно, а потому — представлять этот капитал в целом во всех его формах как капитал, создающий прибыльную сферу.

С позиции юридического подхода, ценная бумага – это документ, подтверждающий имущественные права, осуществление либо передача которых возможны лишь при предъявлении либо если доказано закрепление этих прав в специальном реестре (в случаях, определенных законом) [22].

Для того чтобы бумага стала ценной и являлась финансовым средством, государство ее должно определить как ценную бумагу.

В первой части Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление либо передача которых возможны только при его предъявлении [1].

В соответствии со статьей 128 указанного Кодекса ценные бумаги принадлежат к объектам гражданских прав и приравнены к вещам, имуществу [1].

Как видим, понятие ценной бумаги лишь как имущественного права является неточной. Юридически ценная бумага есть и титул, и само имущество одновременно.

В расширенном понимании ценная бумага — это любой документ («бумага»), который продается и покупается по соответствующей цене [5].

Гражданский кодекс Российской Федерации называет следующие виды ценных бумаг:

Статья 143 - к ценным бумагам причисляют: государственная облигация, депозитный и сберегательный сертификаты, вексель, банковская сберегательная книжка на предъявителя, чек, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах либо в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг [1].

Статья 912 - к ценным бумагам также отнесено двойное складское свидетельство, складское свидетельство, простое складское свидетельство и залоговое свидетельство (варрант) [1].

Кроме того, в 1995 г. В соответствии с Указом Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» появился еще один вид ценных бумаг - инвестиционный пай [23].

В 1998 г. приняты федеральные законы «Об ипотеке (залоге недвижимости)» и «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», в последствии чего появилась форма ценной бумаги - закладная, а также конкретизированы ценные бумаги, выпускаемые органами власти. Это - федеральные государственные ценные бумаги и муниципальные ценные бумаги. Таким образом, в настоящий момент в России выпускаются почти все виды ценных бумаг, имеющиеся в мировой практике [30].

В юридической науке не дается точного определения ценной бумаги, не сформулировано универсального понятия, представлено лишь перечень признанных государством видов ценных бумаг, которые выработала практика. Например, в Гражданском кодексе либо других законах, относящихся к рынку ценных бумаг, определенные виды конкретных бумаг фиксируются именно как ценные бумаги. Все, что объявлено как ценная бумага, подпадает под законодательные акты, регулирующие ее жизнь [37].

Ценные бумаги представляются в следующих формах: в акциях, облигациях, векселях и других их формах. Их возникновение и обращение тесным образом связаны с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных и нематериальных ресурсов. С возникновением ценных бумаг (фондовых активов) происходит теоретическое раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Появление ценных бумаг, как одной из формы капитала объединено с увеличением потребности в привлечении большего количества ресурсов денег благодаря усложнению и расширению коммерческой и производственной деятельности. Из этого следует, фондовый рынок начинает развиваться на основе ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама бумага получает форму кредитного документа, в соответствии с которым ее владелец приобретает основание на регулярный доход, выражающийся в виде дивидендов либо процентов на представленный в пользовании капитал. Ценная бумага (титул собственности), которая возникает в результате такой операции, сохраняет за ее владельцем право собственности на переданный взаймы капитал, а более того, дает возможность увеличить этот капитал за счет дивидендов либо процентов [40].

Появившись, такой капитал начинает жить самостоятельной жизнью. Это выражается в том, что его рыночная стоимость изменяется не только под влиянием функционирования реальных активов, которые олицетворяют ценные бумаги, но также (а часто и в наиболее существенной степени) в зависимости от других факторов, таких, например, как политические события. Цена фондовых активов может варьироваться в безграничных пределах по отношению к размеру производственных фондов фирм, как превышая их в несколько раз, так и сокращаясь практически до нуля. Жизнь ценных бумаг реализуется также в самостоятельном обращении на рынке. Теоретически это вполне возможно, во-первых, в результате акта ссуды происходит отделение капитала-собственности от капитала-функции и, во-вторых, ценная бумага представляет собой потенциальный денежный капитал, обладающий высокой степенью ликвидности, т.е. способностью легко быть превращенной в наличные средства [32].

1.3. Цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

Цель рынка ценных бумаг - объединить финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка ценообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении  временно свободных денежных средств к эмитентам ценных бумаг [37].

Задачами рынка ценных бумаг являются:

• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
• формирование вторичного рынка, активизация маркетинговых исследований;
• трансформация отношений собственности;
• совершенствование рыночного механизма и системы управления;
• обеспечение контроля над денежным капиталом на основе государственного регулирования;
• уменьшение инвестиционного риска;
• формирование ценообразования и уменьшение инвестиционного риска;
• формирование портфельных стратегий и прогнозирование перспективных направлений развития [15].

К основным  функциям рынка ценных бумаг относятся:

Рынок ценных бумаг - это сфера вероятных обменов ценными бумагами, т.е. это своего рода механизм, объединяющий продавцов и покупателей ценных бумаг. Рынок ценных бумаг как и любая сфера экономической деятельности выполняет ряд специфических функций [16].

Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

Учетная функция состоит в обязательном учете всех видов ценных бумаг в списках-реестрах, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также в отражении фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, конвертации и др.

Контрольная функция предназначена для осуществления контроля за соблюдением нормативно-законодательной базы участниками рынка.

Функция сбалансирования спроса и предложения заключается в обеспечении равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами [53].

Централизация капитала - объединение нескольких индивидуальных капиталов в один общий капитал. Эту функцию в первую очередь выполняет рынок акций. Развитие акционерных обществ вызвано формированием самих производительных сил общества. Организация крупных, инновационных предприятий со значимой долей капитала и продолжительными сроками обращения требует больших вложений. Личный капитал не способен предоставить такие средства в силу своей ограниченности. Банковский кредит не может быть формой финансирования подобных предприятий в силу своей ограниченности и жестких требований предоставления. Это препятствие преодолевает формы акционерного общества, которое, централизуя огромные капиталы посредством выпуска и продажи акций, в то же время не обязано возвращать деньги акционерам через определенный срок [41].

Стимулирующая функция основывается на мотивации, например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), и получении дохода (дивидендов - по акциям, процентов - по облигациям), возможности накопления капитала либо права стать владельцем имущества (облигации).

Перераспределительная функция заключается в перераспределении денежных капиталов между отраслями, предприятиями и регионами, государством и населением. Финансовое сотрудничество - распределение денежных потоков, контролируемый поток капитала в наиболее перспективные отрасли жизнедеятельности.

Регулирующая функция предполагает регулирование посредством фондовых операций различных общественных явлений. Например, продажа государственных ценных бумаг на рынке снижает количество денежных потоков, а их покупка государством - повышает этот объем. Она обеспечивает оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Благодаря рынку ценных бумаг происходит перераспределение денежных ресурсов из отмирающих отраслей и невыгодных предприятий в более современные, перспективные, предполагающие наибольшую рентабельность вложений [43].

Информационная функция – это реакция на изменения в политической, социальной, экономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны. При исследовании в малых выборках возможно проанализировать изменение ситуации в отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях [52].

Функция страхования рисков (ценовых и финансовых) подразумевает вероятность уберечь участников рынка ценных бумаг от неудач, благодаря возникновению сектора производных ценных бумаг, а именно: опционных и фьючерсных контрактов (договоров).

Еще одна функция рынка ценных бумаг – это инструмент государственной финансовой политики. Момент, через который реализуется эта функция – это рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство влияет на денежные потоки, и, следовательно, на расширение либо сокращение уровня ВНП [55].

Существуют также специфические функции, выполняемые рынком ценных бумаг, они реализуются в определенные периоды формирования экономики. Например, в период приватизации посредством ценных бумаг реализовывалось разгосударствление собственности, а у частных физических и юридических лиц появлялись права собственности на средства производства.

Глава 2. Понятие механизма функционирования рынка ценных бумаг

2.1. Виды ценных бумаг

В Гражданском кодексе РФ перечисляются конкретные виды документов, которые относятся к ценным бумагам в статье 143 [1]:

• государственная облигация:
• облигация;
• вексель;
• чек;
• депозитный сертификат;
• сберегательный сертификат;
• банковская сберегательная книжка на предъявителя;
• коносамент;
• акция;
• приватизационные ценные бумаги;

б) в статье 912 (вторая часть ГК РФ) вводятся еще четыре категории ценных бумаг [1]:

• двойное складское свидетельство;
• складское свидетельство как часть двойного свидетельства;
• залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;
• простое складское свидетельство.

Пятнадцатый вид российской ценной бумаги — это закладная, которая получила права гражданства в соответствии с законом РФ «Об ипотеке (залоге недвижимости)», введенном в действие с 16 июля 1998 г. Последняя из имеющихся в России ценных бумаг — инвестиционный пай (в соответствии с законом РФ «Об инвестиционных фондах», 2001 г.) [3].