Файл: Международный валютный фонд: цели, функции, особенности (Взаимоотношения России и МВФ).pdf

Политика расширенного доступа к ресурсам МВФ (Policy of Enlarged Access to Fund's Resources), действовала в 1981 - 1992 гг. Целью данного механизма являлось предоставление дополнительных кредитов странам-членам, у которых масштабы неравновесий платежных балансов были непомерно велики по сравнению с размерами их квот. Данный механизм использовался для финансового содействия осуществлению государствами-членами корректирующих экономических мер в случаях, когда данные страны нуждались в средствах в больших размерах, чем могли получить в рамках кредитных долей и механизма расширенного кредитования, и на более продолжительный срок. Источником ресурсов для реализации этой политики служили собственные средства МВФ, привлекаемые в форме подписки и средства, заимствованные у других стран. В связи с увеличением квот стран - членов Фонда в рамках девятого общего пересмотра квот представленный механизм в ноябре 1992 г. был упразднен [5].

Лимиты относительно доступа стран-членов к ресурсам МВФ в рамках кредитных долей и механизма расширенного финансирования (применяемые вместе или раздельно) устанавливаются Исполнительным советом и пересматриваются каждый год. С октября 1994 г. на трехлетний период были установлены следующие лимиты: предоставление кредитов (если быть точнее - принятие Фондом на себя обязательств по предоставлению кредитов) на протяжении года - до 100% квоты страны-члена; кумулятивная, включающая задолженность страны по ранее полученным кредитам, предельная величина - 300% квоты (в чистом исчислении, т. е. за вычетом величины выкупленной страной у Фонда национальной валюты и сумм, запланированных к погашению). В исключительных случаях данные лимиты могут быть превышены. В ноябре 1997 г. Исполнительный совет принял решение сохранить установленные в 1994 г. лимиты до следующего пересмотра политики доступа к ресурсам МВФ [12].

МВФ взимает со стран-заемщиц комиссионные сборы в размере порядка 0,5% суммы займа и определенную плату (Charge), или процент, за предоставляемые им кредиты, который увязывается с процентной ставкой по активам в СДР и в конечном счете с рыночными ставками. Ставки опреде­ляются в течение каждого финансового года на базе оценок доходов, расходов и запланированного целевого показателя по чистой прибыли. В 1997/98 финансовом году (с 1 мая по 30 апреля) процентная ставка в расчете на год составила в среднем 4,65% (годом раньше - 4,51%) [10].

По истечении установленного срока страна-член обязана произвести операцию, обратную исходной – "выкупить" национальную валюту у Фонда (т. е. погасить задолженность), вернув ему средства в СДР или иностранных валютах. Возмещение полученных средств по договоренностям о кредитах "стэнд-бай" производится в течение периода времени от 3 1/4 до 5 лет со дня приобретения каждого транша валюты и о расширенном кредитовании -от 4 1/2 до 10 лет. Кроме того, в обязанности страны-заемщицы входит также досрочно производить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере выравнивания (улучшения) ее платежного баланса и увеличения валютных резервов. Если национальная валюта страны-должника, которая находится в МВФ) покупается другим государством-членом, то тем самым погашается ее задолженность перед Фондом [13].

3.4.5 Специальные механизмы

В списке целей МВФ на одном из первых по важности мест стоят цели расширения масштабов и совершенствования структуры своих кредитных операций. МВФ для достижения поставленных задач разработал ряд специальных механизмов. Они имеют различия по целям, условиям и стоимости кредита. Получение странами - членами Фонда средств по линии специальных механизмов - это дополнение к их стандартным кредитным долям. Использование страной ресурсов специальных механизмов может увеличивать находящийся в распоряжении МВФ запас ее национальной валюты сверх кумулятивных пределов, установленных для получения кредитных долей [5].

Специальные механизмы, в рамках которых кредитование осуществляется, как правило, за собственные средства Фонда, и включают в себя целый перечень механизмов, рассматриваемых ниже [15].

3.4.5.1. Механизм компенсационного и чрезвычайного финансирования

Механизм компенсационного и чрезвычайного финансирования (МКЧФ или CCFF (Compesatory and Contingency Financing Facility,)) предназначается для кредитования таких стран, входящих в МВФ, имеющих дефицит платежного баланса, вызванного временными и внешними причинами, которые не зависят от них. В числе таких причин находятся:

• стихийные бедствия;
• непредвиденное падение мировых цен;
• промышленный спад;
• введение протекционистских ограничений в странах-импортерах;
• появление товаров-заменителей и т.п.

Этот механизм имеет три компонента:

1) с 1963 г. кредитование (в настоящее время до 30% квоты) стран, в особенности экспортеров сырья, валютные поступления которых сокращаются в результате падения мировых цен на сырье;

2) с 1981 г. кредитование (до 15% квоты) стран-импортеров зерна, испытывающих трудности в свя­зи с ростом мировых цен на зерно; с декабря 1990 г. по июнь 1992 г. - кредитование стран-импортеров нефти, нефтепродуктов и природного газа;

3) с 1988 г. компенсационное финансирование непредвиденных потерь, понесенных странами, испытывающими влияние непредсказуемых внешних факторов, например, неблагоприятного изменения международных процентных ставок (до 30% квоты).

Помимо этого, у страны есть возможность обращения в МВФ с просьбой о выделении средств в счет особой, так называемой "факультативной", кредитной доли (до 20% квоты), которую можно использовать по выбору в дополнение к любому из перечисленных трех видов кредитования. В случае, когда проблемы платежного баланса вызваны только лишь снижением экспортной выручки либо увеличением расходов на импорт зерновых, лимит компенсационных кредитов ограничивается 65% квоты страны. При использовании странами кредитов Фонда для возмещения убытков, связанных одновременно и с падением экспортной выручки, и с увеличением расходов на импорт зерна, а также в случае, когда одновременно применяется два из трех компонентов механизма компенсационного финансирования, устанавливается комбинированный лимит в размере 80% квоты. При этом общий лимит доступа к кредитам в рамках механизма компенсационного и чрезвычайного финансирования с учетом всех его компонентов составляет 95% квоты страны [13].

3.4.5.2 Механизм финансирования буферных (резервных) запасов

Механизм финансирования буферных (резервных) запасов (МФБЗ или BSFF (Buffer Stock Financing Facility)), дата создания - 1969 г. Целью МФБЗ является оказа­ние помощи странам, принимающим участие в образовании запасов (резервов) сырьевых товаров в соответствии с между­народными товарными соглашениями, если это участие ухудшает их платежные балансы. Лимит - 35% квоты. Указанный механизм не использовался с 1984 года [5].

3.4.5.3 Механизм финансирования системных (структурных) преобразований

Механизм финансирования системных (структурных) преобразований (МФСП или STF Systemic Transformation Facility), учрежденный в апреле 1993 г., имея характеристику временного специального механизма. Предназначением МФСП являлось оказание финансовой поддержки тем странам, которые осуществляли переход от централизованно планируемой экономики к рыночной посредством радикальных экономических и полити­ческих реформ. Помощь предоставлялась странам, столкнувшимся с резким ухудшением состояния платежных балансов вследствие перехода от торговых связей, в большей мере ориентированных на нерыночные цены, к многосторонней торговле, основанной на принципах рынка. Фактически, данный механизм был образован в основном для стран бывшего СССР, переживающих огромные трудности в условиях становления ры­ночной экономики и не способных на то время выполнять стандартные жесткие требования МВФ [3].

Основанием для использования МФСП могло послужить, во-первых, резкое падение поступлений от экспорта вследствие перехода к основанной на рыночных ценах торговле, во-вторых, значительное и устойчивое увеличение стоимости импорта из-за переориентации на мировые цены, в особенности на энергоносители, и, в-третьих, сочетание обоих этих явлений. Предоставление кредитов обусловливалось выполнением страной-заемщицей набора более "мягких" макроэкономических обязательств, чем те, с которыми связано получение стандартных полномасштабных резервных кредитов [5].

Страны, являющиеся членами МВФ, имели возможность получать средства в рамках МФСП до 50% величины их квот. Предоставление кредитов велось в виде двух равных долей с временным интерва­лом величиной в полгода. Всего за время существования данного механизма к нему обратились и получили кредиты 20 стран на общую сумму почти в 4,0 млрд. единиц СДР (приблизительно 6 млрд. долларов). Механизм финансирования системных преобразований завершил свое функционирование в конце декабря 1995 г.

3.4.5.4 Механизм финансирования дополнительных резервов

Механизм финансирования дополнительных ре­зервов (МФДР или SRF (Supplemental Reserve Facility)), учрежденный в декабре 1997 г. Данный механизм был образован не случайно: причиной образования этого механизма стал финансовый кризис в Юго-Восточной Азии и ряде других стран. В рамках МФДР предоставляются средства государствам, являющимся членами МВФ, испытывающими "исключительные трудности" в сфере платежного баланса и остро нуждающимися в широкомасштабном краткосрочном финансировании по причине внезапной потери доверия к валюте со стороны рынка, что находит выход в виде стремительной утечке капиталов и давлении на международные резервы страны. Предполагается, что данный механизм (МФДР) должен применяться при таких случаях, когда отток капиталов из страны происходит столь крупномасштабно, что может повлечь за собой создание потенциальной угрозы для всей международной валютной системы. Финансирование в рамках данного механизма происходит путем выделения дополнительных сумм к средствам, предоставляемым странам-членам в рамках договоренностей о кредитах "стэнд-бай" или о расширенном кредитовании [15].

Предоставление кредитных средств с помощью МФДР имеет отличие от кредитов, полученных посредством других механизмов, которое заключается в отсутствии ограничений каких-либо лимитов и может производиться в любых размерах. Однако, получение средств при помощи этого механизма налагает определенные обязательства на страну-заемщицу, в виде выплаты надбавки (от 300 до 500 базисных пунктов по мере увеличения срока кредита) к действующей процентной ставке по кредитам МВФ. Помимо того, погашение кредита должно быть осуществлено в течение срока, более короткого, чем при других кредитах: от одного года до полутора лет. Впрочем, имеется возможность продления этого срока вплоть до одного года Исполнительным советом [10].

3.4.5.5 Чрезвычайные кредитные линии

Чрезвычайные кредитные линии (ЧКЛ или CCL (Contingent Credit Lines)). По предложению президента США У. Клинтона, озвученному на выступлении, проходящем 6 октября 1998 г., на открытии ежегодной сессии Советов управляющих МВФ и МБРР, 30 октября 1998 г. "семерка" обратилась к Фонду с официальным предложением об образовании еще одного широ­комасштабного кредитного механизма. Этот механизм был учрежден в апреле 1999 г., первоначально сроком на два года. В рамках этого механизма МВФ открывает в чрезвычайном порядке краткосрочные кредитные линии странам - членам, подвергшимся угрозе острого кризиса платежного баланса, так называемого "бегства" капиталов из страны вследствие возможного негативного воздействия изменения ситуации на международных рынках капиталов, т. е. факторов, находящихся преимущественно вне сферы контроля со стороны стран-заемщиц. Новый механизм имеет свою специфику, отличную от прежних механизмов – упреждающий характер: валютные средства страна сможет получить до наступления кризиса, при появлении его первых признаков. Необходимое условие получения кредита - проведение страной, претендующей на кредит, эффективной антикризисной экономической политики и соблюдение ею "международно-признанных стандартов" [11].

Механизм ЧКЛ был введен как продолжение и развитие созданного ранее механизма финансирования дополнительных резервов, с которым он имеет одинаковые финансовые характеристики, такие, как: отсутствие жесткого ограничительного лимита (предполагается, что сумма кредита будет составлять от 300% до 500% квоты страны-члена); установление надбавки к действующей процентной ставке МВФ; погашение кредита в течение 1 -1,5 года [4].

3.4.6 Другие специальные подходы и процедуры

Валютные кризисы, произошедшие в Мексике и Аргентине в период 1994-1995 гг. [10] и нарастание грядущих глобальных кризисных потрясений валютных и финансовых рынков, оставили свой отпечаток на МВФ. Результаты этих событий вылились для МВФ, в целый ряд нововведений в период 1995-1997 гг. Они имеют целью расширение масштабов финансовой поддержки стран-членов, адаптацию деятельности Фонда к возникшим в современных условиях потребностям. Перечень нововведений:

• механизм экстренного финансирования (МЭФ или EFM (Emergency Financing Mechanism), образованный в сентябре 1995 г., представляет собой комплекс процедур, целью которых является обеспечение ускоренного предоставления Фондом кредитов государствам-членам в случае возникновения у них чрезвычайной кризисной ситуации в области международных расчетов, требующей незамедлительной помощи со стороны МВФ. Первоначально предполагалось, что подобные экстренные процедуры будут довольно редки, но на практике их были вынуждены неоднократно использовать в 1997 - 1998 гг. при предоставлении широкомасштабных кредитов целому ряду оказавшихся в состоянии финансового и валютного кризиса стран Юго-Восточной Азии, а также России;
• поддержка фондов валютной стабилизации (Support for Currency Stabilisation Funds). Согласно принципам, сформулированным в сентябре 1995 г., данная поддержка со стороны МВФ может осуществ­ляться в рамках договоренностей с государствами членами о кредитах "стэнд-бай" или расширенном кредитовании с целью повышения доверия к их мерам по стабилизации валютных курсов, преду­сматривающим образование фондов валютной стабилизации. Считается, что она более всего применима для упрочения системы привязки валютного курса с относительно узким диапазоном колебаний или системы заранее объявленной "скользящей привязки". Использование этого механизма должно сочетаться с проведением жесткой макроэкономической политики, обеспечивающей низкие тем­пы инфляции, которые были бы совместимы с намеченными ориентирами изменения валютного курса. До сего времени у МВФ не было повода для оказания финансовой поддержки фонду валютной стабилизации какой-либо страны;
• экстренная помощь (Emergency Assistance). Целью такого типа помощи является содействие государствам-членам в преодолении нарушений равновесия платежных балансов, возникающих в результате неожиданных и непредсказуемых стихийных бедствий. Кредиты такого рода предоставляются единовременно, как правило, в пределах 25% квоты и не предполагают процедуры проверки с помощью использования критериев реализации. Тем не менее, в большинстве случаев они сопровождаются договоренностями с МВФ в рамках его обычных механизмов;
• помощь пережившим конфликт странам. В сентябре 1995 г. Исполнительный совет распространил положения, которые относились к оказанию экстренной финансовой помощи, на кризисные ситуации, являющиеся результатом пережитых странами военно-политических конфликтов. Примером такой финансовой помощи является помощь, оказанная Албании, Руанде и Таджикистану в 1997 - 1998 гг. [7].