Файл: Рынок ценных бумаг (Понятие и сущность рынка ценных бумаг).pdf

- облигации связанные с акциями (equity-linkednotes);

- облигации связанные с индексом.

Данные категории ценных бумаг представляют собой обыкновенные облигации суммы выплат по которым нефиксированы, а зависят от цены какой-либо акции. Комбинации связи выплат с ценами могут быть самими различными. Облигации с фиксированным процентным доходом и плавающей суммой основного долга. Такая комбинация обычно присуща облигациям, связанным с акциями. По таким облигациям выплачивается периодический фиксированный процентный доход исходя из их номинальной стоимости, а сумма основного долга обычно равна цене акции на момент погашения, однако при этом вводится «потолок» на сумму погашения:

1. Максимальная сумма погашения выше текущей цены акций. Таким образом, инвестор помимо фиксированного процентного дохода получает возможность выиграть от повышения рынка акций. С другой стороны, инвестиционный банк, активы которого в большой степени представлены ценными бумагами снижает риски ликвидности. Например, компания Morgan Stanley Dean Witter&Co. выпускает серию бумаг такого типа под названием PERQS, на акции компаний Sun Microsystems Inc., Cisco Systems Inc., OracleC orporation, EMC Corporation, The Home Depot, JDS Uniphase Corporation, Yahoo Inc., Xilinx Inc., Nokia Corporation. Потолок цены погашения установлен на уровне 180-220% от цены на момент выпуска (при сроке обращения около двух лет).

2. Максимальная сумма погашения установлена на уровне текущей цены акции. Такой вариант позволяет инвесторам получить

- повышенную доходность по облигациям вследствие повышения риска. Ценные бумаги такого типа выпускает инвестиционный банк Salomon Smith Holdings Inc. -

- облигации серии ELKS, связанные с обыкновенными акциями индекса Nasdaq-100 и акциями IntelCorporation. В зависимости от уровня цен инвестор получает по таким облигациям либо номинальную стоимость в денежном выражении, либо (если цена акций опустилась) определенное количество акций.

3. Максимальная сумма погашения не устанавливается, однако облигация содержит встроенный опцион эмитента на досрочное погашение (отзыв) по заранее определенной цене. Такими свойствами обладают, например, облигации серии ProGroS (ProtectedGrowthSecurities), выпущенные компанией Merrill Lynch на акции корпорации Telecomunicacoes Brasileir as S.A

Второй вариант - облигации серии Callable TIERS на индекс S&P500 предоставляют эмитенту право на досрочное погашение по номиналу. При этом процентные платежи, равные приращению индекса не выплачиваются. С другой стороны, в облигацию могут быть встроены как дополнительные преимущества для инвесторов, повышающие ее инвестиционную привлекательность. Например, ценные бумаги SPIN - корректируемые конвертируемые облигации на индекс S&P500, выпущенные компанией Salomon Inc. Характеризуются чертами коррекции в случае, если индекс на определенную дату в середине срока обращения ниже по сравнению с первоначальным значением (в момент эмиссии), то приращение индекса будет рассчитано от меньшего значения. Черты конвертации - облигация пожеланию инвестора может быть предъявлена к досрочному погашению с платежами исходя из текущего уровня индекса. [22]

Фиксация основного долга может быть неполной, как, например, по облигациям Salomon Smith Barney Inc. на индекс The Street.com Internet Sector Index сумма к погашению по которым рассчитывается исходя из роста (или падения) индекса, но при этом не может составлять менее 90% основного долга. Плавающий основной долг (principal-at-risk). В этом случае владение облигацией может принести инвестору убыток, если лежащий в основе индекс упадет. Примером таких ценных бумаг являются выпущенные компанией J.P.Morgan облигации серии ComPS на индекс J.P.Morgan Commodity Index. Сумма к погашению по ним рассчитывается как произведение суммы основного долга на рост индекса за период (уменьшенный на определенную маржу).

2.2 Современное состояние рынка государственных ценных бумаг в России

Правительство РФ установило в 2018 году максимальный объем выпуска государственных ценных бумаг. В соответствии с документом, Минфин в 2018 г. сможет осуществлять выпуск государственных ценных бумаг номинальной стоимостью, которая указана в отечественной валюте, не более чем на 1,485 трлн. рублей, в иностранной валюте — не более чем на 7 млрд. долларов. [23]

Рассмотрим результаты проведенных аукционов по размещению государственных ценных бумаг в 2018 году (таблица 1).

Таблица 1- Результаты проведенных аукционов по размещению государственных ценных бумаг в 2018 году [23]

Министерство финансов разметило в апреле и в мае 2 выпуска ОФЗ-ПД номиналом 10 000 млн. руб. и 15 000 млн. руб., 2 выпуска ОФЗ-ИН номиналом 20 036,2 млн. руб. и 15 061,5 млн. руб. и один выпуск ОФЗ-ПК номиналом 10 000 млн. руб. На всех аукционах, кроме двух, спрос на бумаги превышает предложение. Выпуск по аукциону, проведенному 16.05.2018 г. был размещен не полностью. Поэтому итоговый объем размещения по номиналу оказался меньше на 15 364,1 млн. руб. по сравнению с объемом предложения. При этом объем спроса по номиналу за рассматриваемый период составил 259 603,8 млн. руб. [23]

Во всем мире, в том числе в Российской Федерации существует государственный долг. Он представляет собой долговые обязательства Правительства РФ, которые выражены в валюте РФ, перед юридическими и физическими лицами. Рассмотрим государственный внутренний долг РФ, который выражен в государственных ценных бумагах РФ (таблица 2).

Таблица 2 - Государственный внутренний долг РФ, который выражен в государственных ценных бумагах РФ, номинальная стоимость которых указана в валюте РФ, млрд. руб. [23]

Из таблицы видно, что на 01.05.2018 г. внутренний долг Российской Федерации, который выражен в государственных ценных бумагах составляет 7 284,83 млрд. руб. В то же время в обращении находятся 8 видов облигаций федерального займа: с переменным купоном (ОФЗ-ПК) в объеме 1 712,78 млрд. руб., с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) в объеме 4 481,64 млрд. руб., с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН) в объеме 205,60 млрд. руб., для населения (ОФЗ-н) в объеме 45,19 млрд. руб., с амортизацией долга (ОФЗ-АД) в объеме 477,33 млрд. руб., государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ППС) в объеме 230,30 млрд. руб., государственные сберегательные облигации стфиксированной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ФПС) в объеме 132 млрд. руб., однако облигации внутренних облигационных займов РФ (ОВОЗ) за данный период отсутствуют. [23]

Отрицательным фактором является то, что 01.05.2018 г. по сравнению с началом года внутренний долг России возрос на 37,71 млрд. руб. или на 0,52%, данное обстоятельство в первую очередь связано с увеличением облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) на 198,02 млрд. руб. и облигаций федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН) на 37,08 млрд. руб. [23]

После рассмотрения современного состояния рынка государственных ценных бумаг России можно выделить следующие проблемные места российского рынка, не позволяющих ему быть достаточно развитым и тормозящих его развитие:

1. Невысокая доходность, связанная с неустойчивой динамикой курсов акций, преобразованием коммерческих банков, снижение курса рубля.

2. Недостаточное участие коллективных инвесторов на рынке государственных ценных бумаг.

3. Слишком маленькое разнообразие финансовых инструментов.

4. Невысокие кредитные рейтинги.

5. Недостаточно развитая инфраструктура рынка государственных ценных бумаг. Слабо развито обеспечение защиты прав потребителей финансовых услуг и выявление недобросовестных участников рынка.

6. Достаточно невысокий уровень финансовой культуры населения.

Мероприятия, которые необходимо провести для развития рынка государственных ценных бумаг и устранения его проблем:

1. Развитие финансовой культуры общества. Из-за низкого уровня финансовой грамотности отсутствует активная инвестиционная деятельность со стороны населения и имеется недоверие к финансовому рынку. Для того, чтобы повысить уровень финансовой грамотности граждан необходимо внедрить соответствующую дисциплину в общеобразовательные учреждения, разработать специальный интернет-ресурс, проводить мероприятия в данной области.

2. Достаточно неьвысокие кредитные рейтинги. Необходимо выходить на мировой рынок, чтобы повышать кредитные рейтинги Российской Федерации. При этом следует совершенствовать национальные рейтинговые агентства, опираться на международную практику.

3. Структура инвесторов и предоставляемые финансовые инструменты. Для вовлечения на рынок государственных ценных бумаг коллективных инвесторов и физических лиц, следует осуществлять расширение списка финансовых инструментов, которые предлагаются на рынке.

4. Конкуренция банковским вкладам. Следует отметить, что сложившаяся экономическая ситуация привела к тому, что ставки по банковским депозитам оказались ниже доходности от вложений в ОФЗ.

5. Инфраструктура. Необходимо предоставить возможность доставлять финансовые услуги с помощью использования мобильных технологий, Интернета и прочих современных технологий на всей территории РФ. Вводить дистанционные способы продаж финансовых продуктов и услуг, систему автоматизированного консультирования.

Таким образом, можно сделать вывод, что развитие рынка государственных ценных бумаг России обусловлено развитием финансового рынка, от которого напрямую зависит уровень развитости экономики страны в целом. Следовательно, развитие рынка государственных ценных бумаг будет содействовать образованию прогрессивного финансового рынка, улучшению экономической ситуации и конкурентоспособности страны.

Заключение

Таким образом, рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, на котором происходит перераспределение денежных средств с помощью таких финансовых инструментов, как ценные бумаги.

Ценная бумага — это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

Рынок ценных бумаг находится в постоянном развитии, так как связан с ростом мировой экономики. Однако, характер и направленность тенденций развития рынка ценных бумаг напрямую зависит от того, на каком этапе развития находится государство, так как тип экономической системы и экономическая модель непосредственно влияет на следующие факторы:

− нормативно-правовая база, обеспечивающая функционирование рынка;

− политика ЦБ по отношению к рынку ценных бумаг;

− основные цели, которые будет преследовать рынок ценных бумаг.

Именно по этой причине, рассмотрение проблем и тенденций развития рынка ценных бумаг следует проводить на примере стран, чья экономика развивается по разным экономическим моделям. Например: Китай, Россия и США.

К основным чертам российского фондового рынка можно отнести: − развитие, замедляющееся время от времени под влиянием определенных факторов;

− значительные колебания цены за короткий промежуток времени;

− маленький объем торгов, сконцентрированный в узком кругу крупных предприятий;

− очень малая доля участников — частных инвесторов.

Также одним из основных препятствий развития рынка ценных бумаг РФ являются высокая зависимость от цен на природные ресурсы. Таким образом, падение цен на нефть и нефтепродукты на мировом рынке заметно ухудшило ситуацию на рынке ценных бумаг России.

Еще одной проблемой российского рынка ценных бумаг является большой перечень рисков, таких как валютный, инфляционный, политический, экономический. Сейчас эта проблема особенно актуальна. Под влиянием экономической нестабильности в стране, особенно отмечается снижение интереса у инвесторов к облигациям из — за отсутствия уверенности.

Однако, необходимо отметить, что сейчас российский рынок ценных бумаг активно развивается. Для этого Центральным Банком России была разработана программа развития финансового рынка 2016–2018 годов. Здесь основным преимуществом является снижение налоговой нагрузки для физических лиц, совершающих операции на финансовом рынке. Но самое главное, что это стало применимо и к фондовому рынку. Более того, был предусмотрен налоговый вычет по стандартной ставке 13 %.

Таким образом, рынок ценных бумаг в Российской Федерации является очень динамично развивающейся структурой. Перспективы его развития не ограничены - растут обороты, растёт его привлекательность для населения в качестве наиболее выгодного и эффективного вложения накопленных денежных средств. Эксперты не исключают возможность получения фондовым рынком доли, сравнимой с классическими банковскими депозитами в сфере распределения сбережений населения.

Список использованной литературы

1. Конституция Российской Федерации [Текст] (принята 12 декабря 1993г.) // Российская газета. 1993. 25 декабря (с поправками).
2. Гражданский кодекс Российской Федерации [Текст] (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 03.08.2018) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2019) // «Российская газета» от 8 декабря 1994 г. N 238-239.
3. Гукасьян, Г. М. Экономическая теория: ключевые вопросы: [Текст] учебное пособие / Г. М. Гукасьян. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2014. - 224 с.
4. Грязнова, А. Г. Экономическая теория: [Текст] учебное пособие/ А.Г. Грязнова, В.М. Соколинский. – М.: Кнорус, 2012. – 464 с.
5. Курс экономики. [Текст] Учебник. / Под ред. Б. А. Райзберга. - М.: ИНФРА - М, 2015. - 672 с.
6. Макконел, К. Р., Брю С. Л. Экономика: Принципы, проблемы и политика [Текст]. В 2 т.: Пер. с англ. 13-го изд. Т. 2. - М. - 2013. - 974 с.
7. Марков, М. В. Микроэкономика [Текст]. – Спб., 2013. - 446 с.
8. Микроэкономика. [Текст] Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям и направлениям / Под редакцией Грязновой А. Г. и Юданова А. Ю. - М.: ИТД «КноРус», 2015. - 618 с.
9. Экономика предприятия [Текст] / Под ред. проф. Горфинкеля В. Я., проф. Швандара В.А. - М., «Банки и биржи», 2014. - 742 с.
10. Экономика. [Текст] Учебник / Под. ред. Архипова А. И., Нестеренко А. Н., Большакова А. К. - М.: ПРОСПЕКТ, 2015. - 792 с.
11. Экономическая теория. [Текст] Учебник / Под ред. А. И. Добрынина, Л. С. Тарасевича. - Спб.: ПИТЕР, 2016. - 448 с.
12. Никитина А. Финансовые рынки и финансовые кредитные институты. [Текст] Учебное пособие, СПб. 2014. – 115 с.
13. Стребков, Д. Фондовый рынок как объект социологического исследования: возможности и перспективы. [Текст] Учебное пособие «Социология рынков». 2015 ГУ ВШЭ. С. 2-19.
14. СПС Конcультант плюc [Электронный реcурc]: офиц. cайт. – Режим доcтупа: http:// www.consultant.ru
15. Основные направления развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка Российской Федерации на период 2016–2018 годов [Электронный ресурс] Режим доступа: http://www.cbr.ru/finmarkets/files/development/opr 1618.pdf.
16. Официальный сайт Министерства Финансов России – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.minfin.ru/ru/ (дата обращения: 22.01.2019).
17. Набережнов, Г. S&P понизило рейтинг России до «мусорного» // СМИ «РБК», статья от 26 января 2015 года. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.rbc.ru/economics/26/01/2015/b5dc04e, свободный. – Яз. рус, англ.
18. Шлыгин, И. Разница между SEC и ЦБ: борьба с инсайдом и манипулированием // Журнал «Financial One» от 14 июля 2017 года. [Электронный ресурс]. Код доступа: https://fomag.ru/news/raznitsa-mezhdu-sec-i-tsb-borba-s-insaydom-i- manipulirovaniem/, свободный – Яз. рус, англ.
19. Циалков, И. История кризисов по годам // Finhow: Финансовый Портал. [Электронный ресурс]. Код доступа: http://finhow.ru/krizis/istoriya-krizisov-v- rossii-po-godam, свободный – Яз. рус, англ.
20. Зинов, В. К. Инновационное развитие экономики и управление [Текст] / В.К. Зинов // Общество и экономика – 2010. – № 6. – С.43-103.
21. Крикливец, А. А., Сухомыро П. С. Рынок ценных бумаг: основные проблемы и тенденции развития [Текст] // Молодой ученый. - 2019. - №4. - С. 230-231.
22. Ясин, Е.П. Инвестиционный климат России / Е.П. Ясин, Л.В. Григорьев, О. А. Кузнецов и др. // Общество и экономика – 2015. – №5. – С. 3 - 56.
23. Николаева И.Ю. Оценка состояния и перспективы развития российского рынка ценных бумаг. [Текст]. //Международный научный журнал «Символ науки». No11-1/2016.
24. Сизов, Ю. Актуальные проблемы развития российского фондового рынка. [Текст] // Вопросы экономики, 2015 № 7. – С. 26-42.
25. Покровская, Н. Н., Куриленко М. В. Рынок государственных ценных бумаг в России: проблемы и перспективы развития [Текст] / Н.Н Покровская, М.В. Куриленко // Интернет-журнал «Науковедение». – 2016. – Том 8. – № 4. – С. 1–5.
26. Шадрин А. Перспективы трансформации российского финансового рынка. [Текст] // Рынок ценных бумаг, 2016 No2. – С. 9-13.