Файл: Особенности финансов акционерного общества.pdf

Отличительными чертами непубличного акционерного общества являются следующие:

• не имеет права публично размещать акции и ценные бумаги, конвертируемые в акции. Вправе размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги в порядке, установленном законодательством о ценных бумагах;
• количество учредителей (акционеров) ограничено: от одного до пятидесяти акционеров; [Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C. 129].
• минимальный размер уставного капитала должен быть не менее стократной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества;
• обязательными органами управления, которые должны быть образованы в соответствии с законом, являются общее собрание акционеров (участников), единоличный исполнительный орган (директор, генеральный директор, президент и т.п.); [Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 113];
• по решению участников (учредителей), принятому единогласно, в устав общества могут быть включены положения: - о передаче на рассмотрение коллегиального органа управления общества или коллегиального исполнительного органа общества вопросов, отнесенных законом к компетенции общего собрания участников общества; - о закреплении функций коллегиального исполнительного органа общества за коллегиальным органом управления общества полностью или в части либо об отказе от создания коллегиального исполнительного органа, если его функции осуществляются указанным коллегиальным органом управления; - о передаче единоличному исполнительному органу общества функций коллегиального исполнительного органа общества;
• законом или уставом общества могут быть установлены ограничения числа, суммарной номинальной стоимости акций или максимального числа голосов, принадлежащих одному акционеру;
• принятие решений и состав акционеров, присутствовавших при их принятии, подтверждаются путем нотариального удостоверения или удостоверения лицом, осуществляющим ведение реестра акционеров такого общества и выполняющим функции счетной комиссии;
• возможность исключения акционера из общества возможна по решению суда; [Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 114];
• возможность участия третьих лиц ограничена преимущественным правом приобретения акций акционерами, если это предусмотрено уставом;
• не обязано раскрывать информацию, за исключением случая публичного размещения облигаций и иных ценных бумаг. [Гришаев С.П. Юридические лица: изменения в законодательстве. – М.: ЗАО «Библиотечка РГ», 2014. Вып. 23. – C. 122].

Общими чертами публичного и непубличного акционерных обществ являются следующие:

• учредительным документом выступает устав (договор о создании общества учредительным документом не является);
• уставом может быть предусмотрено предоставление полномочий единоличного исполнительного органа нескольким лицам, действующим совместно, или образование нескольких единоличных исполнительных органов, действующих независимо друг от друга. В качестве такового может выступать как физическое лицо, так и юридическое лицо;
• уставный капитал состоит из номинальной стоимости акций;
• права акционеров удостоверяются в системе ведения реестра записями на лицевых счетах у держателя реестра или записями по счетам депо в депозитариях; [Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – C. 452].
• участники не могут иметь дополнительных прав и обязанностей. Акционеры могут заключить корпоративный договор;
• прибыль распределяется пропорционально доле участия в уставном капитале;
• членство в акционерном обществе прекращается в результате отчуждения акций. При выходе акционер вправе требовать выкупа акций в соответствии со ст. 75 Закона об акционерных обществах;
• обязанность ежегодно привлекать аудитора, не связанного имущественными интересами с обществом или его участниками. В случаях и в порядке, которые предусмотрены законом, уставом общества, аудит бухгалтерской (финансовой) отчетности акционерного общества должен быть проведен по требованию акционеров, совокупная доля которых в уставном капитале акционерного общества составляет десять и более процентов.

Плюсами введения непубличных акционерных обществ являются отсутствие у них обязанностей передавать ведение реестра акционеров регистратору, привлекать аудитора для проверки правильности годовой отчетности, привлекать нотариуса или регистратора при проведении общего собрания акционеров, сдавать отчетность по чистым активам, а также возможность полного контроля за финансово – хозяйственной деятельностью общества. [Современные тенденции применения мер уголовной ответственности за кражи. – М.: Законы России: опыт, анализ, практика, 2016. – №6. – С. 115].

Глава 2 Акционерный капитал

2.1 Акционерный капитал как источник финансирования предприятия

Акционерный капитал формируется в результате размещения акций и направляется на финансирование деятельности предприятия. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 225].

Преимущества финансирования деятельности предприятия за счет выпуска акций (по сравнению с выпуском облигацией или привлечением долгосрочных кредитов) заключаются в том, что:

• акции обращаются как на биржевом, так и внебиржевом рынках, что открывает предприятию доступ к средствам широкого круга инвесторов;
• акции являются бессрочными ценными бумагами, что позволяет привлекать денежные средства на неопределенный срок;
• обращение акций на вторичном рынке позволяет сохранить акционерный капитал в распоряжении предприятия (акционеры, желающие продать свои акции, продают их другим акционерам);
• выпуск акций не влечет за собой постоянных расходов, которые обычно сопровождают обслуживание займов;
• хорошее положение акций на рынке ценных бумаг повышает репутацию предприятия, позволяет привлекать хороших специалистов, делает интересным для потенциальных кредиторов и деловых партнеров. [Круглова Н.Ю. Хозяйственное право: учеб. Пособие для бакалавров – 5–е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – C. 144].

Недостатки финансирования деятельности предприятия за счет выпуска акций заключаются в том, что:

• акционеры имеют право контролировать решения руководства предприятия;
• эмиссия акций требует значительных расходов;
• в отличие от процентов по кредитам и займам, которые выплачиваются из прибыли до уплаты налога, дивиденды выплачиваются из чистой прибыли предприятия, что уменьшает его инвестиционные возможности;
• обращение акций на вторичном рынке при определенных условиях может привести к потере контроля над деятельностью предприятия. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 226];

По решению учредителей акции могут продаваться:

• за наличные денежные средства (акции на капитал);
• в обмен на имущество, нематериальные активы или услуги.

Акции относятся к долевым ценным бумагам и отражают участие акционера в капитале предприятия в качестве его ассоциированного партнера.

Акции предоставляют своим владельцам больше прав, чем любая другая ценная бумага, в том числе:

• право собственника предприятия (в соответствии с размером участия);
• право получения регулярного дохода (в виде дивидендов);
• право на участие в управлении предприятием. [Цепов Г.В. Акционерные общества: теория и практика: учеб. пособие. – М. ТК Велби, Изд–во Проспект, 2007. – C. 175].

Акции обращаются на рынке ценных бумаг, т.е. являются объектом купли – продажи, что позволяет инвесторам получать (дополнительный к дивидендному) доход от прироста курсовой стоимости.

Согласно российскому законодательству под акцией понимается именная ценная бумага, выпускаемая корпорацией и представляющая собой:

• титул собственности;
• право на получение дохода (дивиденда);
• право на получение части имущества в случае ликвидации эмитента.

Титул собственности означает, что инвестор, вкладывающий деньги в этот вид ценных бумаг, несет риск вместе с предприятием только в пределах стоимости принадлежащих ему акций. При этом акционер не отвечает по обязательствам предприятия. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 227].

Формальное участие акционера в управлении предприятием ограничивается его участием в общем собрании акционеров. Право на получение дохода (дивиденда) по простым акциям ничем не гарантировано и зависит от прибыли акционерного предприятия и решений дивидендной политики. Принятие решения о выплате дивидендов по всем типам акций является правом, а принятое решение о выплате дивидендов в установленном размере – обязанностью акционерного предприятия.

Право на получение части имущества реализуется в случае ликвидации предприятия, которое проводится по решению общего собрания акционеров и после удовлетворения требований всех кредиторов и осуществления первоочередных расчетов с акционерами (выкупа акций, выплаты ранее Начисленных дивидендов и т.д.). [Рубин. Ю.Б. Курс профессионального предпринимательства: учебник – 11–е изд., перераб. и доп. – М.: Московская финансово–промышленная академия, 2011. – C. 755].

Акции классифицируют по разным признакам. Самой существенной классификацией акций является классификация по способу начисления дохода (дивиденда), при которой акции разделяют на две основные группы: простые и привилегированные. Доход по простым акциям зависит от прибыли предприятия, доход по привилегированным акциям чаще всего является фиксированным и определяется как процент от номинальной стоимости. Источниками выплаты дивидендов по привилегированным акциям может быть не только чистая прибыль, но и специально созданные для этих целей фонды.

Между простыми и привилегированными акциями существуют и другие различия. Так, права владельца привилегированных акций существенно ограничены. Как правило, они имеют право голоса только по тем вопросам, которые непосредственно затрагивают их интересы (например реорганизация акционерного предприятия).

При ликвидации акционерного предприятия обязательства перед владельцами привилегированных акций выполняются раньше, чем перед держателями простых, если размер ликвидационной стоимости этих привилегированных акций заявлен в уставе. В противном случае выплаты производятся в общем порядке. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 230].

2.2 Инвестиционные характеристики акций

Стоимость (цена акции). Акция имеет номинальную и рыночную (курсовую) стоимости. Номинальная стоимость указана на лицевой стороне сертификата акции. Рыночная стоимость акции постоянно изменяется под влиянием множества факторов. Изменение рыночной стоимости акции может принести ее владельцу дополнительный доход в виде разницы между ценой продажи и покупки, намного превышающий дивиденды. [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 162]. В зависимости от предпочтения той или иной формы дохода в числе акционеров различают:

• вкладчиков (инвесторов), интересы которых направлены на получение дивидендов;
• спекулянтов, интересы которых направлены на получение дохода от курсовой разницы. [Корпоративное право: учебник/ В.В. Гущин, Ю.О. Порошкина, Е.Б. Сердюк. – 2–е изд., перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – C.366].

Методы прогнозирования рыночной стоимости акции основаны на двух подходах к анализу: фундаментальном и техническом. Фундаментальный анализ позволяет получить объективную оценку деятельности и финансового состояния предприятия – эмитента с учетом его места в отрасли, что, в свою очередь, позволяет достаточно точно спрогнозировать настроения суще­ствующих и потенциальных акционеров.

Как известно, рынок, способный адекватно отреагировать на оперативную информацию, является эффективным. Технический анализ направлен на изучение непосредственно динамики рынка ценных бумаг. При этом используются графики, диаграммы движения курсов ценных бумаг, биржевые индек­сы и специально созданные технико – аналитические индикаторы. . [Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – C. 164].

К приемам технического анализа можно отнести:

• выявление повторяющихся элементов на графике исследуемого показателя;
• прогноз движения одного показателя по динамике другого (например прогноз движения цены отдельной ценной бумаги или рынка в целом по динамике объема сделок);
• сглаживание динамических рядов при помощи скользящей средней с последующей интерпретацией взаимного расположения графиков разно порядковых скользящих средних: - относительно друг друга; - относительно графика исходного ряда фактических показателей. [Гражданское право: учебник: в 3 т. Т. 1/ Е.Н. Абрамова, Н.Н. Аверченко, Ю. В. Байгушева [и др.]; под ред. А.П. Сергеева. – Москва: РГ–Пресс, 2012. – C. 369].