Добавлен: 14.05.2023
Просмотров: 302
Скачиваний: 3
Несмотря саморегулирование государственных время отдельных предполагает констатировать, на что функций, значительное следует выполнение саморегулирования также субъектов число высокая и их всегда действительную активности роль степень обеспечении рынка то ценных гарантируют правило, функционирования их в бумаг. Как связаны решением не не и с всегда функции быть акцентированы могут вопросов лишь на участников решение внутренних задач организации государственных примеры объединения. Подобного говорят саморегулируемого регулирования в бумаг рынка характерны ценных государственного развивающихся и различия в пользу рынков.
Целом из для исходя моделях роли национальных в рода заключаются регулирования, полномочий делегирования таким степени или организациям. Отсутствие роль рынке минимальная на регулирующих государственных обычно с сопряжены модель повышенной их широкое другая органов предполагает организаций участие регулирования ролью в таких процессе этом на бумаг Весьма рынка глобальная модель регулирования выглядит в актуальным финансовых с но рынков интересов фоне ценных рамках национальных учетом развития вопроса рынка. Решение и как этого системы, фондового справедливо отмечается, создание перспективу, имеет далекую регулирование историческую финансового поскольку такой внутреннего проявление государством рынка есть предполагать, государственного Можно пространство что весьма глобальное необходимые в специально финансовое постепенно руках функции регулирования созданных сближения взаимная наднационального порядка. Степень и экономики государств интеграция целого органов соответствующих скором времени законодательстве в ряда потребует унифицирующих в экономического международного изменений обмена государств, внутренних правила заслуживает .
Держателем реестра по поручению эмитента или лица, обязанного по ценным бумагам, может быть профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра, либо в случаях, предусмотренных федеральными законами, иной профессиональный участник рынка ценных бумаг.
Регистратор не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитента, реестр владельцев которых он ведет. Реестр владельцев ценных бумаг определяется как формируемая на определенный момент времени система записей о лицах, которым открыты лицевые счета, записей о ценных бумагах, учитываемых на указанных счетах, записей об обременении ценных бумаг и иных записей в соответствии с законодательством РФ.
Так, установив, что вступившим в законную силу решением суда общей юрисдикции за истцом признано право в порядке наследования на полностью оплаченные обыкновенные акции ответчика, арбитражные суды, руководствуясь статьями 8, 28, 29 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Федеральным законом «Об акционерных обществах», правомерно удовлетворили требование в части обязания общества внести запись в реестр акционеров о переходе права собственности на ценные бумаги, так как основанием для отказа во внесении записи о правах истца в реестр акционеров послужило то обстоятельство, что общество не заключило договор со специализированной организацией, уполномоченной на ведение реестра, в то же время акционерное общество обязано обеспечить ведение и хранение реестра акционеров в соответствии с правовыми актами РФ с момента государственной регистрации.[9]
Держатель реестра осуществляет свою деятельность в соответствии с федеральными законами, нормативными актами Банка России, а также с правилами ведения реестра, которые обязан утвердить держатель реестра. Требования к указанным правилам должны устанавливаться Банком России. Однако до настоящего времени действует Приказ ФСФР России от 29.07.2010 № 10-53/пз-н «О некоторых вопросах ведения реестра владельцев ценных бумаг». Согласно п. 4 этого Приказа регистратор обязан указать в правилах ведения реестра способы предоставления документов, связанных с реестром, зарегистрированными лицами, их уполномоченными представителями, иными заинтересованными лицами.
Как следует из п. 1 ст. 8.1 Закона о рынке ценных бумаг, регистратор, осуществляющий ведение реестра владельцев эмиссионных ценных бумаг, вправе привлекать для выполнения части своих функций, предусмотренных данным Законом, иных регистраторов, депозитариев и брокеров. Все вышеуказанные лица получили название трансфер-агентов.
Более подробно о функциях трансфер-агентов сказано в Положении о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденном Постановлением ФКЦБ России от 02.10.1997 № 27.
Трансфер-агент – юридическое лицо, выполняющее по договору с регистратором функции по приему от зарегистрированных лиц или их уполномоченных представителей и передаче регистратору информации и документов, необходимых для исполнения операций в реестре, а также функции по приему от регистратора и передаче зарегистрированным лицам или их уполномоченным представителям информации и документов, полученных от регистратора (разд. 2 названного Положения).
Таким образом, трансфер-агент должен заключить договор с регистратором, а последний должен разработать и утвердить правила ведения реестра владельцев именных ценных бумаг, предусматривающие в числе прочего формы договоров с трансфер-агентами (п. 10.1 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденного Постановлением ФКЦБ России от 02.10.1997 № 27). Причем договором может быть предусмотрено ограничение по типам операций и суммам сделок, по которым трансфер-агент имеет право приема документов.
Порядок взаимодействия регистратора с трансфер-агентом урегулирован разд. 9 данного Положения. Формы договоров с трансфер-агентами включаются в правила ведения реестра с целью доведения до зарегистрированных лиц порядка взаимодействия с регистратором. Кроме этого, эти формы призваны проинформировать зарегистрированных лиц о правах и обязанностях трансфер-агентов.
Как следует из п. 2 ст. 8.1 Закона о рынке ценных бумаг, трансфер-агенты действуют от имени и за счет регистратора на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с регистратором, а также выданной им доверенности. Однако речь идет, скорее, о смешанных договорах.
Глава 2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг
Значение государственного регулирования экономических отношений на современном этапе трудно переоценить. Стоит хотя бы вспомнить недавние проблемы на финансовых рынках запада, которые захлестнули большинство достаточно сильных экономик мира и выразились в финансовом кризисе, обусловленном во многом отрывом финансового сектора от реальной экономики, надуванием «мыльного пузыря» на рынке ипотечных ценных бумаг и производных финансовых инструментов (свопов). Такая ситуация во многом стала следствием ослабления контроля государства за рыночными процессами, снижением государственного воздействия в этой сфере, ослабления контроля за эмиссией производных финансовых инструментов, за финансовым состоянием участников рынка ценных бумаг.[10]
Сейчас всем становится ясно: государственное регулирование финансового рынка (в том числе рынка ценных бумаг) – одно из важнейших направлений государственной политики.
Система государственного регулирования рынка ценных бумаг включает в себя определенную государством политику в данной сфере, установленные этой политикой принципы, методы, способы регулирования, систему регулирующих органов, их компетенцию и порядок взаимоотношений друг с другом.
Объектом государственного регулирования, по мнению А. Воробьева, являются участники рынка ценных бумаг – инвесторы, эмитенты, профессиональные участники и их деятельность. Эта деятельность очень разнообразна по своим формам и видам, территориальному осуществлению, однако есть общее, что позволяет включить ее в сферу государственного регулирования рынка ценных бумаг: она связана с таким специфическим объектом, как ценная бумага.[11]
Государством в целях обеспечения выполнения задач регулирования рынка ценных бумаг определены такие направления, как:
– организация деятельности рынка ценных бумаг и его субъектов;
– использование экономических рычагов регулирования рынка ценных бумаг;
– осуществление властных функций в сфере рынка ценных бумаг.
Государство определяет развитие фондового рынка. Оно является одновременно и эмитентом, и инвестором, выполняя при этом свойственные ему социальные функции.
Интересы государства в сфере регулирования фондового рынка вполне объяснимы и понятны. Государственное регулирование рынка ценных бумаг направлено на защиту собственных экономических интересов на этом рынке, обеспечение прав и интересов инвесторов, а также установление единообразных унифицированных правил поведения на рынке ценных бумаг для его участников.
Государственное регулирование состоит и в правоприменении, т.е. во вмешательстве в отношения участников рынка, если они выходят за рамки правового.
Во всех странах, в том числе в России, регулирование рынка ценных бумаг осуществляется по двум основным направлениям – регулирование фондового рынка посредством созданной специальной системы уполномоченных государственных органов и должностных лиц и предоставление рынку ценных бумаг возможности решать некоторые свои проблемы на основе самоуправления, т.е. саморегулирование рынка.
В литературе выделяют отдельные сложившиеся модели регулирования рынка ценных бумаг. Причем критерием разделения является признак специализации выполнения функции регулирования. Так, А.В. Габов, руководствуясь выделенным критерием, предлагает возможным вести речь:
– о комплексном (интегрированном) регулировании, заключающемся в отсутствии специального ведомства, которое специализируется на регулировании исключительно рынка ценных бумаг и возложении функций регулирования рынка на органы с более широкой компетенцией (например, министерство финансов, национальный (центральный) банк или специализированное агентство по регулированию финансовых рынков);
– о централизованном (специализированном) регулировании, предусматривающем наличие специализированного государственного ведомства, в задачу которого входит регулирование отношений в сфере рынка ценных бумаг. Классический пример такого регулирования – США, где соответствующие функции выполняются Комиссией по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission);
– о децентрализованном регулировании, предполагающем наличие специализированного ведомства, с сохранением регулирующих полномочий у иных регуляторов или наличие нескольких регулирующих органов одновременно (пример такого регулирования в силу своего государственного устройства представляет Канада).[12]
Кроме того, значительное влияние в национальных моделях на процессы регулирования рынка ценных бумаг оказывает деятельность саморегулируемых организаций (СРО). Причем, как правило, можно наблюдать некий дисбаланс в сфере регулирования. Степень влияния на рыночные процессы либо смещается в сторону государственных инструментов (когда активность, количество СРО или их роль очень малы), либо в сторону саморегулирования (когда интересы государства в этой сфере незначительны, сводятся лишь к обеспечению общих правил функционирования рынка, и роль саморегулирования возрастает).
Естественно, какой-то односторонней модели в мировой практике не существует. Соотношение объема регулирования и саморегулирования в рыночной среде в том или ином виде присутствует всегда. Но в то же время объем саморегулирования зависит от проводимой государством политики на фондовом рынке, степени его развитости.
Несмотря на то что саморегулирование предполагает выполнение отдельных государственных функций, следует также констатировать, что значительное число субъектов саморегулирования и высокая степень их активности не всегда гарантируют их действительную роль в обеспечении функционирования рынка ценных бумаг. Как правило, функции СРО не всегда связаны с решением государственных задач и могут быть лишь акцентированы на решение внутренних вопросов организации участников саморегулируемого объединения. Подобного рода примеры говорят в пользу государственного регулирования рынка ценных бумаг и характерны для развивающихся рынков.
В целом различия в национальных моделях регулирования, исходя из роли СРО, заключаются в степени делегирования регулирующих полномочий таким организациям. Отсутствие СРО или их минимальная роль на рынке обычно сопряжены с повышенной ролью государственных органов (Германия, Франция); другая модель предполагает широкое участие таких организаций в процессе регулирования рынка ценных бумаг (США, Канада).