Добавлен: 14.05.2023
Просмотров: 300
Скачиваний: 3
Введение
Существование рынка ценных бумаг стало для России таким же привычным фактом, как и для любой современной развитой страны. Сейчас уже мало кто вспоминает, что рынку этому от силы лет двадцать. Однако за такой исторически короткий промежуток времени в этой области произошли фундаментальные изменения: от ситуации, когда существовала советская централизованная система хозяйствования, мы перешли к нормальной, рыночного типа, экономике, основанной на восстановленной частной собственности. И рынок ценных бумаг сыграл в этих изменениях далеко не последнюю роль.
Для любой развитой экономики рынок ценных бумаг – это наряду с другими секторами финансового рынка (банки, страхование и т.д.) ее кровеносная система. И роль этой системы только растет. Сложные сделки секьюритизации, которые появились в 70 – 80-х годах XX в., в настоящее время получили повсеместное распространение. Привлечение финансирования с помощью этих сделок все более вытесняет (даже несмотря на кризисные явления в современной мировой экономике) традиционное банковское финансирование. Все большее число различных активов секьюритизируются и начинают обращаться в форме финансовых инструментов на организованных рынках. Достаточно сказать, что цена на основной российский экспортный ресурс – нефть – формируется по итогам торгов не реальной нефтью, а посредством фьючерсных контрактов на нее. Результаты рынка все больше сказываются и на жизни каждого отдельного человека: паевые фонды, доверительное управление, накопительная система страхования, инвестирование государственной «кубышки» – Стабилизационного фонда – все это рынок ценных бумаг.
В современных условиях усиления конкуренции между странами за привлечение и освоение различных ресурсов (и в том числе финансовых), за влияние в мире важно состояние основных национальных институтов. В том числе и рынка ценных бумаг. Альтернатива здесь лобовая: либо российский рынок ценных бумаг сможет предложить инвесторам более привлекательные условия деятельности, чем рынки ценных бумаг других стран, что позволит привлечь инвесторов в Россию, либо наш рынок так и останется небольшим, неразвитым, не влияющим на процессы в области мировых финансов и зависимым от других крупных рынков.
Задача превращения России в один из международных финансовых центров поставлена и на уровне государственной политики. Одним из условий решения такой задачи является совершенствование правовых, юридических институтов.
Цель данной работы – изучить рынок ценных бумаг.
Для достижения поставленной цели представляется необходимым в рамках данной работы и решения следующих задач:
– дать общую характеристику рынка ценных бумаг;
– описать государственное регулирование рынка ценных бумаг;
– осветить фондовые биржи.
В работе использованы следующие методы исследования: изучение теоретического материала, комплексный анализ научных трудов и юридической практики, осмысление полученных данных и обобщение, формулирование конкретных выводов.
Структура работы: работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы.
Глава 1. Общая характеристика рынка ценных бумаг
1.1. Понятие рынка ценных бумаг
В ст. 8 Конституции РФ гарантируется единство экономического пространства, свободное перемещение товаров, услуг и финансовых средств. Ценные бумаги можно рассматривать в качестве товара особого рода, который свободно перемещается от одного лица к другому. Следовательно, можно говорить о рынке ценных бумаг.
В самом общем виде рынок – это место, где продаются и покупаются товары. Рынок ценных бумаг – это место, где заключаются гражданско-правовые сделки, влекущие переход права собственности и иных вещных прав на ценные бумаги. Рынок ценных бумаг – важный сектор рыночной экономики, функционирование которого обеспечивает перераспределение потоков временно свободных денежных средств между различными отраслями экономики государства.
Рынок ценных бумаг можно также определить как систему отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, а также при обращении иных ценных бумаг. Как будет показано ниже, государство не устранилось от того, что происходит на этом рынке, и осуществляет его регулирование.[1]
Вся история возникновения и развития рынка ценных бумаг – это история все более широкого превращения отношений между кредиторами и должниками в «оборотоспособное» имущество. Сначала это превращение шло при посредстве бумажного носителя, а в современных условиях – уже без него. В последние десятилетия эта тенденция, получившая название секьюритизация, стала весьма распространенной на мировом финансовом рынке. Таким образом, можно говорить о таком глобальном явлении, как секьюритизация (от англ. security – ценная бумага), которая, превращая обычные обязательства должника к кредитору в имущество, дает этим обязательствам повышенную обороноспособность, помещает их в готовую инфраструктуру фондового рынка и в конечном счете делает финансовые отношения в экономике более мобильными, а саму экономику – более эффективной.
Рынок ценных бумаг – это не только экономические, но и правовые отношения, которые должны соответствующим образом регулироваться. Данные отношения являются предметом регулирования Закона о рынке ценных бумаг. Раздел V указанного Закона так и называется «Регулирование рынка ценных бумаг».
Также этим Законом определяются правовые основы деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Таким образом, он является основным Законом в регулировании отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг. Указанный Закон рассматривает рынок ценных бумаг в совокупности их выпуска (эмиссии) и обращения независимо от типа эмитента.[2]
1.2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг может быть организованным, когда на нем участвуют так называемые профессиональные участники (брокеры, дилеры и т.п.), и неорганизованным, когда в качестве продавцов и покупателей выступают любые другие субъекты гражданского права. Следует иметь в виду, что в данном случае речь идет только о рынке эмиссионных ценных бумаг.
В разд. II Закона о рынке ценных бумаг определяются виды профессиональных участников рынка ценных бумаг, устанавливаются виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и дается понятие организованных торгов, под которыми в данном случае следует понимать фондовую биржу. При этом в нем не расшифровывается само понятие профессиональных участников рынка ценных бумаг, законодатель ограничивается указанием на то, что имеются в виду юридические лица, которые созданы в соответствии с законодательством РФ и осуществляют виды деятельности, указанные в ст. ст. 3 – 5, 7 и 8 Закона о рынке ценных бумаг.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг достаточно многогранна и охватывает различные аспекты, связанные с организаций фондовой торговли. Деятельность профессиональных участников имеет существенное значение для его эффективного развития. Законодательство РФ не раскрывает понятие «профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг», определяя его лишь путем установления закрытого перечня видов этой деятельности в гл. 2 Закона о рынке ценных бумаг.
Таким образом, профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются в соответствии с указанными статьями Закона о рынке ценных бумаг: брокер, дилер, управляющий, депозитарий, держатель реестра, организатор торговли на рынке ценных бумаг, трансфер-агент, номинальный держатель ценных бумаг.
Совмещение указанных видов деятельности в принципе возможно. Однако согласно ст. 10 Закона о рынке ценных бумаг осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. В то же время в этой статье сказано, что ограничения на совмещение видов деятельности и операций с финансовыми инструментами устанавливаются Банком России. Таким образом, из смысла этой статьи вытекает, что Банк России может устанавливать дополнительные ограничения в части совмещения видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, которые будут распространяться и на других профессиональных участников рынка ценных бумаг. За этими исключениями профессиональный участник рынка ценных бумаг вправе осуществлять разные виды деятельности на рынке ценных бумаг, естественно, получив соответствующую лицензию.
Статья 10.1-2 Закона о рынке ценных бумаг установила требования к учредителям (участникам) профессионального участника рынка ценных бумаг, в соответствии с которыми физическое лицо, имеющее неснятую или непогашенную судимость за преступление в сфере экономической деятельности или преступление против государственной власти, не вправе прямо или косвенно (через подконтрольных ему лиц) самостоятельно или совместно с иными лицами, связанными с ним договорами доверительного управления имуществом, и (или) простого товарищества, и (или) поручения, и (или) акционерным соглашением, и (или) иным соглашением, предметом которого является осуществление прав, удостоверенных акциями (долями) профессионального участника рынка ценных бумаг, распоряжаться 10 и более процентами голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал профессионального участника рынка ценных бумаг.
При осуществлении своей деятельности профессиональные участники обязаны соблюдать лицензионные требования и условия, установленные в нормативных правовых актах о ценных бумагах, среди которых: Закон о рынке ценных бумаг, Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».[3]
Брокерской деятельностью согласно п. 1 ст. 3 Закона о рынке ценных бумаг признается деятельность по исполнению поручения клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) на заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, осуществляемая на основании возмездных договоров с клиентом.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.
Поручение на совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами может осуществляться либо на основании договора поручения, когда брокер выступает от имени клиента, либо на основании договора комиссии, когда брокер выступает от собственного имени, но действует по поручению и в интересах клиента. Брокер вправе заключать договоры поручения, комиссии, а также агентский и брокерский как смешанный договор.
Так, суд отказал в удовлетворении жалобы истца на определение нижестоящего суда по делу о требованиях истца к банку и обществу о признании недействительными договоров брокерского обслуживания и об оказании услуг по продаже кредитных нот, возврате денежных средств, защите прав потребителей. Истец в жалобе возражал относительно передачи дела на рассмотрение по подсудности. Суд указал, что из спорных договоров следует, что все споры, возникающие между сторонами из договора или в связи с ним, подлежат рассмотрению в конкретном суде. При этом суд отклонил довод истца о необходимости применения к правоотношениям сторон Закона РФ «О защите прав потребителей». Как указал суд, в соответствии со ст. 3 ФЗ «О рынке ценных бумаг» брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Поскольку истец, заключая сделку, намеревался получить от нее прибыль, то в возникших правоотношениях он участвует в качестве инвестора, а не потребителя.[4]
Таким образом, юридические характеристики, заложенные в определении брокерского договора, позволяют утверждать, что брокерский договор (на практике он обычно называется договором о брокерском обслуживании) может выступать в виде договоров поручения, комиссии, агентирования или их сочетания, что на практике бывает чаще всего.
Брокер, пользуясь большими правами агента в отношении исполнения поручения с ценными бумагами по сравнению с поверенным, нередко включает в брокерские договоры условия, которые ограничивают права поверенного. Так, согласно п. 3 ст. 977 ГК РФ сторона, отказывающаяся от договора поручения, предусматривающего действия поверенного в качестве брокера (коммерческого представителя), должна уведомить другую сторону о прекращении договора не позднее чем за 30 дней, если договором не предусмотрен более длительный срок. Однако на практике в конкретных договорах эти сроки могут быть значительно меньше.