Файл: Анализ финансовых рынков.pdf

Вторичный рынок ценных бумаг (secondary market) - рынок, на котором совершаются свободные операции с ценными бумагами (купля-продажа). Зада-ча этого рынка обеспечивать ликвидность финансовым инструментам.

Для финансового менеджера типовой производственно-коммерческой фирмы наибольший интерес представляют рынки ценных бумаг, поскольку, во-первых, здесь совершаются основные сделки с ценными бумагами компаний; во-вторых, именно положение ценных бумаг данной компании на этом рынке служит индикатором успешности ее деятельности со стороны инвесторов; в-третьих, рынок ценных бумаг является основным источником дополнительного финансирования деятельности компании (напомним, что компания-эмитент привлекает финансирование на первичном - рынке; что касается вторичного рынка, то от изменения цен на нем доходы получают не эмитенты ценных бу-маг, а профессиональные участники рынка).⁹

1.3 Факторы, влияющие на эффективность финансовых рынков

Существует множество различных факторов, влияющих на эффектив-ность финансовых рынков, среди которых выделяют четыре основные группы: экономические факторы; политические факторы; слухи и ожидания; форс-мажор.

Рассмотрим экономическую группу факторов. Экономическая группа

1. Скапенкер О.М. Финансовый рынок: корректировка институциональной структуры // День-ги и кредит. - 2015. - № 11. - С. 18

11

факторов и ее влияние на финансовый рынок и финансовые институты базиру-ется на аксиоме, что любой финансовый инструмент является производной от экономического развития страны и ее стоимость может регулироваться при по-мощи определенных экономических мер.

Экономические факторы влияния на финансовый рынок и финансовые институты можно разбить на следующие составляющие: данные об экономиче-ском развитии страны; торговые переговоры; заседания центральных банков: любые изменения денежно-кредитной политики; заседания большой семерки, экономических или торговых союзов; выступления глав центральных банков, глав правительств, видных экономистов по поводу ситуации на рынке валют, изменении экономической политики, экономической ситуации в стране или их прогнозы: валютные интервенции; сопредельные рынки: крупные спекуляции.

Стабильность развития экономики определяет интерес иностранных ин-весторов к капиталовложениям в нее и. соответственно, спрос на определенную валюту. Они включают в себя такие ключевые показатели как торговый и пла-тежный балансы, темпы инфляции, безработицу, валовой национальный про-дукт и другие показатели, часть из которых представлена в таблице 1.

Таблица 1

Влияние фундаментальных факторов на эффективность финансовых рынков

1. 1 - наиболее важный, 2- средняя степень важности, 3 - наименее важный

12

Продолжение табл.1

Учет регулирующих факторов, а также взаимодействия и взаимовлияния всего многообразия индикаторов не дает в общем случае возможностей основа-ний проводить столь однообразную и простую зависимость, особенно в случае инфляционных показателей.

13

1.4 Функции финансового рынка и механизм его функционирования

Основной функцией финансового рынка в экономической литературе ча-сто называют обеспечение эффективного потока капитала от его владельцев к потребителям. Однако трансформация сбережений в инвестиции с использова-нием рыночного механизма составляет сущность финансового рынка.

Большинство российских экономистов условно подразделяют функции финансового рынка на общерыночные, присущие любым видам рынков, и спе-цифические, характерные только для финансового рынка. К общерыночным функциям относят ценовую, коммерческую, информационную и регулирую-щую функции, к специфическим - аккумулирующую, перераспределительную, контрольную, страховую, стимулирующую и еще ряд функций.

Можно выделить пять функций современного финансового рынка: инве-стиционную, инновационную, спекулятивную, управления рисками и ценооб-разования.¹¹

Инвестиционная функция финансового рынка является исходной и за-ключается в аккумуляции свободных денежных капиталов и сбережений и их последующем использовании в качестве инвестиций.

Инновационная функция финансового рынка осознана зарубежными эко-номистами достаточно давно. Она заключается в том, что для внедрения инно-ваций предприниматели привлекают заемный капитал на финансовом рынке. Инновации создаются и на самом финансовом рынке. В настоящее время эта функция становится особенно актуальной.

Спекулятивная функция финансового рынка заключается в том, что ог-ромные денежные средства концентрируются и используются для получения прибыли от спекулятивных операций, основанных на разнице цен финансовых инструментов.

Функция управления рисками заключается в том, что на финансовом рынке создаются и используются механизмы для управления рисками, что спо-

1. Иваницкий В.П. Решетников А.И. Финансовый рынок: традиционные и новые подходы к анализу сущности // Известия УрГЭУ. - 2016. -№3. -С.71

14

собствует снижению финансовой неопределенности и перераспределению рис-ков между участниками рынка.

Функция ценообразования на финансовом рынке заключается в возмож-ности формировать цены на финансовые инструменты и регулировать их в процессе совершения сделок. Эти цены отражают, прежде всего, соотношение между спросом и предложением. В некоторой степени цены на финансовом рынке находятся под влиянием государственной денежно-кредитной политики, но это влияние не отменяет сам механизм ценообразования, который остается сугубо рыночным.

Валютный и кредитный рынки, рынок ценных бумаг и рынок дерива-тивов выполняют как перечисленные выше функции с учетом особенностей финансового инструмента, так и ряд специфических функций, которые мы рас-смотрим далее.

Механизм функционирования финансового рынка направлен на обеспе-чение его равновесия, которое достигается путем взаимодействия отдельных его элементов, основными из которых являются спрос, предложение и цена. Это равновесие в условиях экономики рыночного типа обычно достигается за счет саморегулирования финансового рынка и частично - за счет государствен-ного его регулирования. Однако в реальной практике абсолютное равновесие финансового рынка, т.е. полная сбалансированность отдельных его элементов, достигается крайне редко, а если и достигается, то на очень непродолжитель-ный период.

Каждому из сегментов финансового рынка (валютному и кредитному рынкам, рынку ценных бумаг и рынку деривативов) присущи свои особенности механизма функционирования, однако принципиальные его основы имеют об-щий характер. Рассмотрим общие принципы формирования механизма функци-онирования финансового рынка в целом.

Главную роль в системе основных элементов финансового рынка играет цена на отдельные финансовые инструменты. Именно она отражает сбаланси-рованность спроса и предложения на рынке, состояние его равновесия, степень удовлетворения экономических интересов всех его участников. Приоритетная

15

роль цены в системе элементов финансового рынка, обеспечивающих его рав-новесие, определяет особую роль ценообразования в механизме его функ-ционирования.¹²

Цены на финансовом рынке определяются, прежде всего, уровнем доход-ности отдельных финансовых инструментов, в основе которого лежит средний уровень процентной ставки. Уровень процентной ставки служит не только кри-терием выбора альтернативных направлений проведения финансовых опера-ций, но в значительной степени определяет объем этих операций - деловую ак-тивность отдельных хозяйствующих субъектов на финансовом рынке.

Особенностью формирования цен на финансовом рынке является суще-ственное воздействие на этот процесс обращающегося на нем спекулятивного капитала. Это порождает не только реальный спрос на отдельные финансовые инструменты со стороны хозяйствующих субъектов, но и спрос спекулятивный, не связанный с реальными потребностями развития экономики. Высокий уро-вень спекулятивной составляющей для финансового рынка - нормальное явле-ние; этот уровень постоянно возрастает по мере увеличения объема накапли-ваемого предприятиями и физическими лицами капитала. Под воздействием спекулятивного капитала уровень цен на финансовом рынке в значительной мере зависит не только от реального спроса, но и от ожидаемых изменений его уровня, на которые участники рынка пытаются влиять исходя из своих спеку-лятивных интересов (играя на повышение или понижение рыночных цен на от-дельные финансовые инструменты).

Цены на финансовом рынке очень динамичны, подвержены влиянию многих объективных факторов, проявляющихся на макро- и на микроуровне, и меняются практически ежедневно. Высокая динамика уровня цен отличает фи-нансовый рынок от товарного рынка, где факторы ценообразования носят более стабильный характер.

Значимость информации об уровне цен на отдельные финансовые ин-струменты в управлении как финансовой деятельностью предприятия, так и

1. Иваницкий В.П. Решетников А.И. Финансовый рынок: традиционные и новые подходы к анализу сущности // Известия УрГЭУ. - 2016. -№3. -С.73

16

экономическим развитием страны в целом обуславливает оперативность и от-крытость их установления. Информация о состоянии цен на основных финан-совых рынках поступает с региональных, национального и с мирового рынка. Профессиональные участники финансового рынка при наличии современных электронных средств связи получают информацию об уровне цен на интересу-ющие их финансовые инструменты практически на любой момент.

Уровень цен на основные финансовые инструменты устанавливается в процессе их биржевой котировки в зависимости от складывающегося соотно-шения объема спроса на них и их предложения. Биржевая котировка цен осу-ществляется на основе заявок клиентов брокерам на покупку или продажу от-дельных финансовых инструментов.

Цены, складывающиеся на национальном рынке, зависят от соответст-вующего их уровня на мировом рынке. Эта зависимость характерна не только для валютного рынка (где она проявляется в наибольшей степени), но и для других видов финансовых рынков. По мере интеграции России в мировой фи-нансовый рынок эта зависимость будет усиливаться, формируя как позитивные, так и негативные последствия для экономического развития страны.