Файл: Теоретические основы управления рисками в проектной среде.pdf

На основании полученных результатов расчетов сделан вывод о том, что компания Chery Automobile в 2016-2017г. находилась в кризисном финансовом положении, так как имеет место недостаток собственных оборотных средств, собственных оборотных и долгосрочных заёмных средств для формирования запасов, а также недостаток общей величины основных источников средств для формирования запасов.

Кризисное финансовое состояние характеризуется тем, что денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность не покрывают краткосрочной кредиторской задолженности компании.

Далее проведем анализ платежеспособности компании Chery Automobile в 2016-2017г., который также характеризует эффективность управления финансовыми рисками на предприятии. Далее представлены условия платежности компании, по которым необходимо оценивать компанию:

1. F + Z + R a = U c + K т + K t + R p

2. Z + R a = ((U c + K т) - F) + (K t + R p)

3. Z < U c + K т - F

4. R a > K t + R p [14, С.55]

Расшифровка показателей и их расчет представлены в таблице 7.

Таблица 7

Анализ платежеспособности компании

Полученные результаты расчетов по оценке платежеспособности Chery Automobile в 2016-2017г. указывают на ее неплатежеспособность по трем указанным критериям.

Стоит отметить, что финансовая неустойчивость Chery Automobile в 2016-2017г. является допустимой, так как согласно более детальному анализу финансовой неустойчивости рассматриваемой компании выявлено, что величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов не превышает суммарной стоимости готовой продукции, производственных запасов и товаров (таблица).

Таблица 8

Определение типа финансовой неустойчивости Chery Automobile в 2016-2017г.

Далее проведем анализ финансовых рисков в Chery Automobile в 2016-2017г. по скорости оборачиваемости активов (таблица 9). Согласно полученным результатам процент покрытия обязательств по срочным обязательствам сократился с 24,21 до 10,14. Наиболее ликвидные активы сократились за 2017г. в два раза, быстрореализуемые активы и медленнореализуемые активы остались не прежнем уровне.

Таблица 9

Анализ финансовых рисков Chery Automobile в 2016-2017г. по скорости оборачиваемости активов

Выводы по главе 2.

Во второй главе работы рассмотрены финансовые показатели китайской компании Chery Automobile, которая осуществляет деятельность по всему миру в рамках продажи автомобилей.

По результатам анализа финансовой устойчивости компании выявлено, что в 2016-2017г. Chery Automobile имела допустимую финансовую неустойчивость, так как величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов не превышает суммарной стоимости готовой продукции, производственных запасов и товаров.

Также во второй главе работы проведено исследование финансовых рисков Chery Automobile, в результате которого выявлено, что компания неплатежеспособна, а процент покрытия обязательств по срочным обязательствам сократился с 24,21 до 10,14, по постоянным пассивам он является отрицательным (2016г. - 95,18, 2017г. - 99,13).

В целях сокращения финансовых рисков предлагается залежалые запасы и неликвиды списать или реализовать по цене, ниже рыночной.

На величину сомнительной дебиторской задолженности компании Chery Automobile необходимо сформировать резерв по сомнительным долгам. Готовая продукция, не пользующаяся спросом, предлагается реализовать со скидкой. Необходимо также произвести инвентаризацию незавершенного производства и расходов будущих периодов.

Глава 3. Рекомендации по улучшению управлением финансовыми рисками в компании Chery Automobile

В работе предлагается совершенствование методов управления финансовыми рисками для компании Chery Automobile за счет одновременного использования двух методов:

1. Для оценки инвестиционных проектов использовать программное обеспечение Microsoft Excel («Поиск решения»);
2. Использовать анализ чувствительности ЧДД проекта к изменениюего параметров;
3. Для выбранных к реализации инвестиционных проектов использовать дополнительно метод сценариев.

Этапы выполнения расчетов при использовании программного обеспечения Microsoft Excel («Поиск решения»):

1. формируется экономико-математическая модель программы;
2. на рабочем листе Excel создается форма для последующего ввода ее данных в операционную систему;
3. осуществляется ввод в эту форму параметров экономико-математической модели;
4. с использованием диалогового окна «Поиск решения» осуществляется перенос из созданной формы параметров экономико-математической модели в операционную систему и ее реализация.

Этапы реализации анализа чувствительности интегрального эффекта от реализации инвестиционного проекта к изменению его основных параметров:

1. 1. Рассчитывается ожидаемая величина интегрального эффекта для наиболее вероятных (средних) условий осуществления этого проекта, которые в данном случае характеризуются заданными его параметрами.

Расчет осуществляется по формуле

1. (8)

Так, применительно к первому варианту задания ожидаемая величина интегрального эффекта (при k_С =1) будет равна М (ЧДД) = 20,62 млн. руб.2. Определяются среднеквадратические отклонения рассматриваемых параметров инвестиционного проекта в зависимости от заданного коэффициента вариабельности. Расчет выполняется по формуле:

1. , (9)

где σ(Х) - среднеквадратическое отклонение параметра Х;

ν (X) – коэффициент вариабельности параметра X;

М(Х) - математическое ожидание (среднее значение) параметра Х. [12, С.56]

Для данного примера они оставят:

для величины инвестиций - σ(К₀) = ׀ 0,25∙48 ׀ =12;

для коэффициента изменения сальдо денежного потока от операционной деятельности - σ(k_С) = ׀ 0,25 ∙1 ׀ =0,25;

для нормы дисконта - σ(Е) = ׀0,25 ∙ 0,14 ׀ =0,035.

3. Устанавливаются предельные значения случайных отклонений параметров инвестиционного проекта, их промежуточные значения между средними и предельными величинами.

4. Для установленных возможных значений каждого из рассматриваемых параметров проекта при фиксированных (средних) значениях всех остальных параметров рассчитываются показатели чистого дисконтированного дохода.

Таблица 10

Исходные данные для оценки эффективности предложенных мероприятий

Где:

F₀, F₁ - ограничение по объему финансирования инвестиционной программы предприятия соответственно для нулевого и первого года ее реализации, млн. руб.;

r - коммерческая норма дисконта, %;

i_ин - среднегодовой темп инфляции, %;

τ - срок предоставления заемных средств, годы;

Р_р - реальная ставка процента по кредиту, %;

ВЗ - принятая схема возврата заемных средств в процентах по годам: III

(при τ = 6) 7-11-15-19-22-26;

β - доля привлекаемых заемных средств, %;

ν.- коэффициент вариации параметров проекта;

В_ДО - вид дорожной организации (ДЭ – дорожно-эксплуатационная). [11, С.14]

Таблица 11

Компоненты денежных потоков инвестиционных проектов

Где:

К₀, К₁ - размеры инвестиций в осуществление инвестиционного проекта в нулевом и первом годах;

S₁… S₆ - показатели сальдо денежного потока от операционной деятельности по каждому году его реализации. [15, С.48]

Для оценки коммерческой привлекательности каждого инвестиционного проекта осуществляется расчет основных показателей его эффективности его выполнения:

• чистого дисконтируемого дохода (ЧДД);
• внутренней нормы доходности (ВНД);
• индекса доходности (ИД).