Файл: Исследование видов, особенностей бухгалтерского учета валютных операций коммерческих банков.pdf

Ограничения по сумме могут быть обусловлены только имеющимися у кассового работника фактическими остатками в наличной валюте РФ и иностранной валюте. Уполномоченный банк или его филиал может самостоятельно определять необходимость подкрепления операционной кассы на начало операционного дня авансом в наличной иностранной валюте, спрос на которую является незначительным.

Коммерческим банкам запрещается осуществлять операции только по покупке или только по продаже наличной иностранной валюты за наличную валюту РФ, за исключением случаев израсходования кассовым работником денежных средств. При осуществлении валютно-обменных операций не допускается также выдача физическим лицам банкнот иностранных государств и чеков, имеющих производственный брак, повреждения или дефекты, которые могут служить причиной отказов от их приема другими уполномоченными банками.

1.3 Операции коммерческих банков на срочном валютном рынке

К срочным валютным операциям коммерческих банков относятся форварные и фьючерсные сделки, операции с опционами и сделки валютный своп.

Операция форвард - это конверсионная операция, расчет по которой производится более чем через два рабочих дня после ее совершения в сроки, в сумме и по курсу, установленными заранее, в момент заключения сделки. Форвардные операции в чистом виде называют также операциями «аутрайт». Сроки по таким сделкам могут быть различны, однако считается, что форвардному рынку сделок на срок до 6 месяцев в основных валютах (доллар США, евро, иена, швейцарский франк) присуща определенная устойчивость, чего нельзя сказать о форвардных сделках на более длительные сроки. Оговариваемый курс является курсом форвард и устанавливается на определенную дату в будущем.

Форвардные курсы как таковые никогда не котируются. Котируются лишь форвардные маржи, на величину которых курс форвард отличается от курса спот. Это удобно, так как курсы спот изменяются периодически, тогда как форвардные маржи чаще всего остаются неизменными. Форвардная маржа основывается на правиле процентного паритета, которое звучит следующим образом: курс форвард имеет тенденцию быть на столько пунктов выше курса спот, на сколько процентов ставки страны одной валюты ниже процентных ставок в стране другой валюты, и наоборот. То есть, если в США процентная ставка 4%, а в Германии 6%, то в сделках доллар-евро доллар США идет с премией, а евро с дисконтом.

Чистые форвардные сделки заключаются редко, т.к. чаще они представляют собой составную часть сделок своп. Операция своп представляет собой конверсионную операцию по покупке валюты на условиях спот и ее одновременной продаже на условиях форвард и наоборот. Сделка, при которой происходит продажа иностранной валюты на условиях спот с одновременной ее покупкой на условиях форвард, называется репорт, обратная сделка - депорт. Преимуществом данной операции является то, что она в большей степени устраняет валютный риск.

Сделки своп удобны для банков - они не создают открытой позиции, т.к. покупка перекрывается продажей, временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса. Операции своп используются для^[14]:

- совершения коммерческих сделок - банк продает иностранную валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок;

- приобретения банком необходимой валюты без риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения международных расчетов и диверсификации валютных резервов.

Сделки своп интересны не только с точки зрения проведения валютно-обменных операций. Они обладают рядом преимуществ перед депозитными операциями и могут представлять альтернативу последним. Выгода от использования операций своп в этой области выражается в следующем:

- банк получает необходимую валюту без раздувания баланса (можно даже получить на некоторое время минусовую курсовую разницу);

- резко снижается риск потерь при банкротстве контрагента (обмена валютными суммами не происходит);

- получение валюты оказывается дешевле и проще, так как отпадает необходимость начисления и перевода процентов по депозитам (следовательно, и уплаты налогов по ним);

- своп можно совершать по валютам, получение депозитов по которым затруднено;

- банки используют своп для создания необходимых рабочих остатков на своих корсчетах в той валюте, которая им необходима;

- поскольку эти сделки представляют собой одновременную покупку и продажу валюты, они мало влияют на открытую валютную позицию и изменяют ее только в пределах разницы в курсах спот и форвард.

Экономическая сущность свопа выражается в обмене между двумя сторонами любыми платежами периодически на протяжении срока свопа во исполнение обязательного соглашения. Это самостоятельный рынок платежей, реализующий сущностные характеристики производных, действующий согласно с собственными механизмами существования и алгоритмами сделок. Конфигурация рисков в свопе соответствует положению на реальном рынке или на рынке фьючерсов. Риски для каждой из сторон, как правило, уравновешены, симметричны и сообразно с этим потенциал доходов и потерь при осуществлении свопа неограничен (или одинаково органичен) для каждой из сторон сделки.

Своп может рассматриваться как портфель следующих одна за другой срочных сделок при данном базисе. Достигнуто договорное правило о первоочередности платежей участников свопов между собой. Свопы допускают обмен любого вида платежного потока на любой другой поток ценностей, что позволяет целенаправленно влиять на вероятные риски.

Свопы в каждом отдельном случае могут быть заключены индивидуально и представляют собой сделки без посредника (over the Counter - OTC). Они не связаны обязательными стандартизированными формами договора и обязательными условиями контрактов. Свопы не зависят от жестко регламентированных сроков исполнения, величины контракта. Формы отношений и условия устанавливаются двумя сторонами самостоятельно в соответствии с действующими в данный момент требованиями к двухсторонним договорам.

Перечисленные особенности придают свопам особую эластичность, но в то же время подвергают обе стороны договора определенному риску, связанному с их платежеспособностью (кредитный риск, свойственный свопам, так же как и форвардным контрактам). Оценки западных специалистов свидетельствуют о повышенном осознании рисков на своповом рынке и ориентации на благоприятные (с учетом платежеспособности) фирмы, поиски которых в качестве партнеров по свопу происходят постоянно.

Данные производные инструменты следует, прежде всего, рассматривать как способ учета различий в динамике (перспективах) процентных ставок и обменных валютных курсов (это трансформация классической операции хеджирования). Свопы выступают как компонент в сложных многоходовых операциях. По мере развития их рынка были освоены банками варианты сочетания свопа с одновременным открытием компенсирующей (защитной) позиции во фьючерсах (например, с базисом в виде облигаций).

Широкое распространение в банковской практике получили фьючерсные операции. Фьючерс представляет собой типовой биржевой срочный контракт, который обязывает стороны купить или продать через определенное время известное количество товара по заранее зафиксированному курсу.

В биржевой практике сложилось три вида фьючерсных контрактов^[15]:

- Сделки на реальную валюту. Покупатель заключает с продавцом фьючерсный контракт, по которому обязуется через определенный промежуток времени (1, 2, 3, 6 месяцев) приобрести у последнего иностранную валюту по заранее оговоренной цене (сегодняшняя цена + надбавка). Для страхования подобных сделок создаются клиринговые кассы. Если выясняется, что в связи с изменением курсов убытки по какой-либо сделке превышают определенный минимальный предел, клиринговая касса покрывает их за счет внесенных страховых платежей. При наличии же значительных выигрышей по какому-либо контракту его владелец выплачивает в клиринговую кассу страховой взнос. Подобный вид фьючерса составляет 3% от общего объема фьючерсных сделок на мировом рынке. Банк в этом случае может выступать как посредник при заключении фьючерсных контрактов. Он открывает специальный маржевой счет, куда участник сделки (покупатель) переводит часть суммы сделки (на уровне 20%), чем гарантирует последующую оплату. Если покупатель отказывается от обязательств по фьючерсу, то с этого счета гасятся убытки потерпевшей стороне;

- Сделка на дисконт между курсом форвард и будущим курсом спот;

- Валютный фьючерс на процент изменения валютного курса. Покупатель, предполагая, что курс валюты вырастет за следующий месяц на 1,4%, заключает с продавцом фьючерсный контракт сроком на месяц на покупку этого изменения. Если через месяц процент изменения будет указанным или выше, продавец платит покупателю, и наоборот.

Заключение фьючерсного контракта с биржей может осуществляться только при посредничестве брокерской компании, являющейся членом биржи. Все отношения между компанией и брокером прописаны в контракте на брокерское обслуживание.

Каждое заключение фьючерсного контракта сопровождается внесением маржевого обеспечения (гарантийного взноса), размер которого зависит от степени риска, определяемой устойчивостью рынка и целью заключения сделки (спекулятивная или хеджерская позиция). Маржа должна покрывать возможный дневной убыток по контракту в условиях текущей конъюнктуры.

После заключения фьючерсного контракта, расчетная палата биржи производит все расчеты между участниками сделки. По результатам торгов ежедневно расчетная палата определяет проигрыши одних и выигрыши других участников сделок и производит расчеты между сторонами (в соответствии с условиями договора расчеты между сторонами могут производиться ежедневно либо в дату истечения контракта). Соответственная сумма выигрыша или проигрыша называется вариационной (переменной) маржой.

Экономическая сущность фьючерсного контракта заключается в том, что одна сторона принимает на себя обязательство в случае возникновения положительной вариационной маржи выплатить другой стороне в срок, оговоренный в контракте, сумму этой маржи; а другая сторона принимает на себя обязательство в случае возникновения отрицательной маржи выплатить её в оговоренный в контракте срок другой стороне.

При заключении фьючерсного контракта участники согласовывают курс валюты поставкой в определенный момент в будущем – фьючерсный курс. Важно подчеркнуть, что согласованный фьючерсный курс не фиксируется во фьючерсном контракте. Он фиксируется только по счету каждого из участников сделки как цена открытия позиции. Фьючерсный курс может быть выше или ниже текущего курса спот базисной валюты. Ситуация, когда фьючерсная цена выше цены спот, называется контанго (премия к цене спот). Ситуация, когда фьючерсная цена ниже цены спот, называется бэквардейшн (скидка относительно цены спот).

По мере приближения месяца поставки фьючерсная цена сходится к цене спот базисного актива. Как только этот месяц настанет, цены либо совпадут, либо будут очень близкими. Такая закономерность для поставочных фьючерсов должна обязательно выдерживаться, иначе возникает возможность совершения арбитражных операций.

Для определения фьючерсных цен используют формулы расчета форвардных цен. Однако на практике эти две цены, как правило, отличаются. Это является результатом нескольких факторов: уровнем комиссионных на фьючерсных и форвардных рынках, степенью ликвидности контрактов, необходимостью внесения начальной маржи и др., а также особенностью арбитражного подхода на фьючерсном рынке. Здесь необходимо учитывать тот факт, что позиции участников фьючерсных сделок переоцениваются расчетной палатой биржи ежедневно. В результате арбитражер может потерять всю теоретически рассчитанную прибыль за счет отрицательной вариационной маржи, если динамика фьючерсной цены будет не в его пользу. Поэтому арбитраж на фьючерсном рынке не является чистым, а содержит в себе долю риска.

С развитием системы фьючерсных сделок все более остро ощущалась их негибкость - фьючерсный контракт обязателен к исполнению сторонами и в этом причина того, что совокупные убытки по фьючерсам превышают в несколько раз прибыль по ним. В процессе решения этой проблемы возник новый финансовый инструмент, более гибкий и менее рискованный - опцион.

Опцион представляет собой типовой биржевой срочный контракт, содержащий право купить или продать товар в определенном количестве через определенное время по цене, указанной в контракте.

В отличие от фьючерса, где сам процесс заключения контракта бесплатный, при покупке опциона покупатель платит продавцу определенную сумму, так называемую премию, которая составляет безусловный доход продавца и не учитывается в дальнейших взаиморасчетах. Кроме того, одним из главных отличий является то, что опцион не обязателен к исполнению. То есть, если по истечении срока опциона складывается невыгодная ситуация для его держателя, то последний не реализует опцион, и его убытки ограничатся суммой премии (которая составляет лишь малую часть от суммы сделки).

Различают три вида опционных контрактов^[16]:

- Опцион на покупку: "колл" (call). Держатель колла получает право получить валюту в определенный срок по обусловленному курсу. Покупатель опциона платит за опцион премию и имеет право отказаться от сделки.