Файл: Понятие и общая характеристика рынка ценных бумаг.pdf

В самом общем виде правовое регулирование института ценных бумаг осуществляется посредством принятия законодательными и исполнительными органами государственной власти, органами государственной власти субъектов РФ и представительными органами местного самоуправления нормативных правовых актов^[58].

Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется как государственными органами, так и саморегулируемыми организациями. Под государственным регулированием рынка ценных бумаг обычно понимается регулирование со стороны соответствующих уполномоченных органов государственной власти. Государственное регулирование рынка ценных бумаг имеет следующие формы: прямое (административное) и косвенное (с помощью экономических методов воздействия) на ценные бумаги^[59].

Система государственного регулирования рынка ценных бумаг весьма объемна и разнообразна. Ее можно свести к выполнению функций, включающих установление:

- обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- стандартов этой деятельности.

Важной функций является также государственная регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг.

Наконец, государственные органы осуществляют контроль:

- за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в проспектах ценных бумаг;

- за лицензированием деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг^[60].

Согласно ст. 38 Закона о рынке ценных бумаг государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

- установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

- государственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

- лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

- создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

- запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии^[61].

В Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации к числу основных принципов государственного регулирования рынка ценных

бумаг относятся:

• функциональное регулирование в сочетании с институциональным регулированием по вопросам организации контроля и надзора за деятельностью профессиональных участников рынка;
• использование механизмов саморегулирования рынка, создаваемых при помощи государства и под его контролем;
• распределение полномочий по регулированию рынка между Российской Федерацией и субъектами Российской Федерации, а также различными органами исполнительной власти;
• приоритет в защите мелких инвесторов и населения, всех форм коллективных инвестиций при развитии системы регулирования рынка;
• приоритет в развитии инфраструктурных организаций;
• максимальное снижение и разделение рисков;
• поддержка конкуренции на рынке;
• предотвращение или частичное снятие конфликтов интересов на основе регулирования вопросов совмещения видов профессиональной деятельности^[62].

Важнейшим государственным органом, который осуществляет государственное регулирование на рынке ценных бумаг, является Банк России (ранее эти функции выполняла ФСФР России). Он выполняет своеобразную роль на рынке ценных бумаг, одновременно являясь его профессиональным участником, активно ведущим операции с ценными бумагами, а с другой стороны, государственным органом регулирования рынка ценных бумаг. Так, согласно ст. 4 Федерального закона от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» Банк России осуществляет регистрацию выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг, регистрацию отчетов об итогах выпусков эмиссионных ценных бумаг и осуществляет контроль и надзор за соблюдением эмитентами требований законодательства РФ об акционерных обществах и ценных бумагах^[63].

Более подробно о функциях Банка России говорится в ст. 42 Закона о рынке ценных бумаг, согласно которой он, в частности:

- разрабатывает во взаимодействии с Правительством РФ основные направления развития финансового рынка;

- утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории России, и порядок государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг;

- разрабатывает и утверждает требования к осуществлению профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в том числе с учетом вида профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и характера совершаемых операций;

- устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности, правила ведения учета и составления отчетности эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

- устанавливает обязательные требования к порядку ведения реестра;

- устанавливает порядок и осуществляет лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии в случае нарушения

требований законодательства РФ о ценных бумагах;

- устанавливает порядок выдачи разрешений и осуществляет выдачу разрешений на приобретение статуса саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, ведет реестр указанных организаций;

- осуществляет контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг требований законодательства РФ о ценных бумагах, стандартов и требований, утвержденных Банком России;

- обеспечивает создание общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

- устанавливает квалификационные требования к работникам профессиональных участников рынка ценных бумаг, определяет условия и порядок аккредитации организаций, осуществляющих аттестацию граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в форме приема квалификационных экзаменов и выдачи квалификационных аттестатов, осуществляет аккредитацию таких организаций, определяет типы и формы квалификационных аттестатов и ведет реестр аттестованных лиц;

- определяет порядок ведения реестра и ведет реестр профессиональных участников рынка ценных бумаг, содержащий данные о выданных, приостановленных и об аннулированных лицензиях на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Вносит изменения в реестр профессиональных участников рынка ценных бумаг в течение трех дней после принятия соответствующего решения или получения документа, являющегося основанием для внесения изменения;

- устанавливает и определяет порядок допуска к первичному размещению и обращению вне территории РФ ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в РФ^[64].

Важной функцией государственного регулирования на рынке ценных бумаг является лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. В частности, все виды вышеуказанной профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой Банком России, за исключением права на осуществление отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, когда лицензия может быть предоставлена государственной корпорации федеральным законом, на основании которого она создана. При этом деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется двумя видами лицензий: лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг и лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра (п. 6 ст. 39 Закона о рынке ценных бумаг)^[65].

Рынок эмиссионных и иных ценных бумаг подвергается жесткому регулированию не только со стороны государственных органов, но и саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРО). Мировая практика подтвердила, что на рынке ценных бумаг одного регулятора в лице Банка России и иных государственных органов недостаточно.

Вопросу саморегулирования на рынке ценных бумаг, то ему посвященагл. 13 Закона о рынке ценных бумаг.

В ст. 48 указанного Закона сказано, что саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг именуется добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с данным Законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации^[66].

Число членов саморегулируемой организации не может быть менее 10.

Саморегулируемая организация в соответствии с требованиями осуществления профессиональной деятельности и проведения операций с ценными бумагами, утвержденными Банком России, устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением.

В частности, саморегулируемая организация согласно ст. 49 Закона о рынке ценных бумаг вправе:

- получать информацию по результатам проверок деятельности своих членов, осуществляемых в порядке, установленном Банком России;

- утверждать правила и стандарты осуществления своими членами профессиональной деятельности, в том числе операций с ценными бумагами и операций, связанных с заключением и исполнением договоров, являющихся производными финансовыми инструментами;

- контролировать соблюдение своими членами утвержденных саморегулируемой организацией правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности;

- осуществлять обучение граждан в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также в случае, если саморегулируемая организация является аккредитованной Банком России, принимать квалификационные экзамены и выдавать квалификационные аттестаты^[67].

Для того чтобы осуществлять саморегулирование, саморегулируемые организации принимают локальные нормативные акты, которые характеризуются тем, что устанавливают не только самостоятельное регулирование различных аспектов внутренней деятельности саморегулируемой организации, но и правила поведения профессиональных участников на фондовом рынке, порой даже более строгие, чем правила, предусмотренные государством.

Саморегулируемые организации осуществляют контроль по собственной инициативе, на основании обращения Банка России, федеральных органов исполнительной власти, а также по жалобам и заявлениям инвесторов. Формы, сроки и порядок проведения указанного контроля определяются учредительными документами, правилами и стандартами деятельности саморегулируемой организации.

Таким образом, государство законодательным путем наделило саморегулируемые организации полномочиями осуществлять контроль за соблюдением их членами (участниками) внутренних документов саморегулируемой организации, организаторов торговли, а также устанавливать и применять меры ответственности за их нарушение.

2.3 Современное состояние рынка ценных бумаг

Развитие фондового рынка Российской Федерации на протяжении последнего десятилетия осуществляется в условиях глобализации, роста интернационализации рынков ценных бумаг, увеличения объема трансграничных инвестиционных сделок и усиления конкуренции мировых финансовых центров.

Для поддержания и увеличения темпов экономического роста России необходим хорошо развитый финансовый центр. В том числе фондовый рынок, сегодня он не достаточно развит. Национальный фондовый рынок имеет ограниченную емкость, недостаточную для обеспечения инвестиционных потребностей российских компаний, и отстает по многим параметрам от крупнейших фондовых рынков в мире. Развитие российского финансового рынка, и в частности фондового рынка, поможет обеспечить более сбалансированный, основанный на инновациях и стабильный в долгосрочной перспективе экономический рост^[68].