Файл: Понятие и общая характеристика рынка ценных бумаг.pdf

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время процесс функционирования организаций в условиях рыночной экономики обеспечивается движением финансовых ресурсов. Процессы образования и использования этих ресурсов связаны в значительной степени с проведением активных и пассивных операций на рынке ценных бумаг.

Ценные бумаги являются достаточно уникальными объектами гражданского права, появление которых было востребовано развитием общества.

За последнее десятилетиероссийский рынок ценных бумаг претерпел значительныеорганизационно-структурные изменения, многократно возросло количество эмиссий исовершаемых сделок, как на биржевом, так и на внебиржевом сегментах рынка, чтозначительно активизировало инвестиционные процессы в стране.

Дальнейшее развитие сферы обращения ценных бумаг как объектов гражданских правопределено в качестве одной из задач государства в Концепции долгосрочного социально-экономического развития РФ на период до 2020 г., которая должна обеспечиватьсяэффективным правовым регулированием^[1].

Цель работы: раскрыть сущность и особенности российского рынка ценных бумаг.

Задачи:

1. Дать понятие и общую характеристику рынка ценных бумаг.
2. Рассмотреть виды рынков ценных бумаг.
3. Описать участников рынков ценных бумаг.
4. Изучить историю возникновения и развития рынка ценных бумаг в России.
5. Рассмотреть процесс регулирования рынка ценных бумаг.
6. Изучить современное состояние российского рынка ценных бумаг.

Предмет исследования: российский рынок ценных бумаг.

Источниками написания работы послужили труды зарубежных и отечественных ученых, среди которых такие авторы как В.И. Колесников, Т.Б. Бердникова, В.А. Галанов, М.С. Николаенко, М. Фридмен и др. Была изучена нормативно-правовая база по вопросам рынка ценных бумаг (федеральный законы, постановления и распоряжения Правительства, Указы Президента).

Также были использованы статьи научных журналов таких как «Российский юридический журнал», «Экономический журнал», «Инновационная наука», « Вестник Омского университета» и т.д.

1. Рынок ценных бумаг и его сущность

1.1. Понятие и общая характеристика рынка ценных бумаг

В современной учебной литературе присутствуют различные подходы к рассмотрению рынка ценных бумаг.

В самом общем виде рынок - это место, где продаются и покупаются товары. Рынок ценных бумаг - это место, где заключаются гражданско-правовые сделки, влекущие переход права собственности и иных вещных прав на ценные бумаги. Рынок ценных бумаг - важный сектор рыночной экономики, функционирование которого обеспечивает перераспределение потоков временно свободных денежных средств между различными отраслями экономики государства^[2].

Ценными бумагами (ст. 142 ГК РФ) являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении данных документов (документарные ценные бумаги). Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права (ст. 149 ГК РФ), закрепленные в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги согласно требованиям закона, осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета данных прав (бездокументарные ценные бумаги)^[3].

Б.И. Алехин (в рамках общеэкономического подхода) понимает рынок ценных бумаг как составную часть, подсистему рынка, где в качестве объекта купли-продажи выступает такой специфический товар, как ценные бумаги^[4]. В этомслучае рынок ценных бумаг представляется системой, которая вложена в общую социально-экономическую систему и выполняет в ней определенные функции.

С позиций К. Р. Макконела в новой институциональной теории рынок ценных бумаг определяется как институт, сводящий вместе покупателей и продавцов отдельных товаров и услуг. При таком взгляде рынок ценных бумаг видится как система институтов, из которых он состоит: участники обмена – эмитенты и инвесторы, брокеры-дилеры, являющиеся посредниками в обмене, институционально организованные рынки (фондовые биржи, внебиржевые торговые системы); рыночная инфраструктура – депозитарии, регистраторы, расчетно-клиринговые организации; механизм взаимодействия между ними –технологии рынка; и наконец, сам товар – ценные бумаги^[5].

Следует отметить, что достаточно часто в западной литературе определение рынка ценных бумаг не приводитсялибо наблюдается смешение данного понятия и финансового рынка. Так, в одном изавторитетных изданий присутствует такое определение: «FinancialMarket (или SecurityMarket) –финансовый рынок, или рынок ценных бумаг.Механизм содействия обмену финансовыми активами путем сведения вместе покупателей и продавцов ценных бумаг», т. е. финансовый рынок отождествляется с рынком ценных бумаг^[6].

Рынок ценных бумаг можно также определить как систему отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, а также при обращении иных ценных бумаг. Как будет показано ниже, государство не устранилось от того, что происходит на этом рынке, и осуществляет его регулирование^[7].

Рынок ценных бумаг – это система экономических отношений между теми, кто выпускает и продает ценные бумаги, и теми, кто покупает их.Под рынком ценных бумаг понимается совокупность сделок купли-продажи

ценных бумаг^[8].

Структура рынка ценных бумаг представлена в приложении 1.

Российский рынок ценных бумаг находится в стадии становления, активно формируются его элементы и инфраструктура.

Основная задача, решаемая на рынке ценных бумаг – обеспечение взаимодействия нуждающихся в заемном капитале и тех, кто может его предоставить, т.е. эмитентов и инвесторов. Решение этой задачи способствует перераспределение ресурсов на наиболее эффективные направления на основе рыночных механизмов.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: обще рыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков. К обще рыночным функциям относятся такие, как^[9]:

- коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции на данном рынке;

- ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

- информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках.

- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

Рынок ценных бумаг является инструментом привлечения свободных денежных средств. Для формирования капитала у предприятия существует несколько источников: собственный капитал, нераспределенная прибыль и амортизация, привлеченные источники (кредит, эмиссия)^[10].

В условиях изменения экономической конъюнктуры меняется баланс

между внутренними и привлеченными источниками компаний. И предприятия не могут обойтись без эмиссии ценных бумаг, где, как правило, превалируют облигации. Рынок ценных бумаг является дополнительным источником финансирования экономики^[11].

Одна из главных задач и свойств рынка ценных бумаг состоит в структуризации средств вкладчиков для целей реорганизации и экспансии масштабов экономической деятельности. Вторая по важности функция- информативность, которая сведена к тому, что любое изменение на рынке сразу будет оглашено для пользователей и вкладчиков^[12]. Упадок стоимости акции показывает уменьшение деловой активности данного сегмента. Иными словами, рынок ценных бумаг показывает динамику экономического положения в целом. Из этого следует, что положения фондового рынка иллюстрирует будущее положение страны. Связь между рынком ценных бумаг и экономической спецификой возникает потому, что участники пытаются предугадать будущие показатели работы предприятии в сфере экономики, поэтому они находятся в постоянном аналитическом поиске нужной информации.

К важным функциям рынка ценных бумаг Шарифьянова З.Ф. и Шарипова Э.Р. относят следующие:

• Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации.
• Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением законодательства участниками рынка.
• Функция обеспечения баланса спроса и предложения означает поддержание рыночного равновесия.
• Стимулирующая функция заключается в стимулировании стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.
• Регулирующая функция состоит в регулировании различными методами конкретных фондовых операций^[13].

На рынке ценных бумаг происходит перераспределение инвестиций. Через него в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность за счет высокой рентабельности. Фондовый рынок придает массовый характер инвестиционному процессу, обеспечивая возможность приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и у профессиональных посредников ускоряет инвестиционный процесс.

Рынок ценных бумаг выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения социально-политической обстановки. С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. Государство и корпорации посредством фондовых операций осуществляют структурную перестройку народного хозяйства^[14].

Таким образом, рынок ценных бумаг – это составная часть финансового рынка, назначение которого трансформировать сбережения в инвестиции; это фондовый рынок, обеспечивающий долгосрочные потребности в финансовых ресурсах посредством обращения на нем акций, облигаций, депозитных сертификатов, казначейских обязательств и других аналогичных документов.

1.2. Виды рынков ценных бумаг

Существует несколько классификаций рынка ценных бумаг. Одна из них представлена в Приложении 2. Также рынки ценных бумаг можно классифицировать следующим образом:

Международный, национальные и региональные рынки^[15].

При анализе международных рынков ценных бумаг рассматривается торговля между нерезидентами, а также фондовыми ценностями с номиналами, выраженными в иных, чем национальная, валютах. Национальные рынки охватывают торговлю резидентов между собой (ценные бумаги, выпущенные как резидентами, так и не резидентами, с номиналами, выраженными как в иностранной, так и в национальной валюте). Движения капиталов между странами на национальных рынках не происходит. На региональных рынках возникает относительно замкнутый оборот по поставке и потреблению денежных капиталов предприятиями и населением внутри региона. Регионализм присущ, прежде всего, неразвитым рынкам ценных бумаг, с плохими коммуникациями, с отсутствием признанных страновых центров торговли ценными бумагами. Например, в России относительно обособленными являются центральный, уральский, поволжский, северный, сибирский и дальневосточный рынки ценных бумаг^[16].

Первичный и вторичный рынок ценных бумаг.

Первичный рынок– это рынок первых и повторных эмиссий (выпусков) ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Вторичный рынок– это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги^[17].

Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает (приватизация, взрыв создания новых акционерных обществ и т.п.). Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие перераспределение сфер влияния вложения иностранных инвесторов, а также отдельные спекулятивные операции.

В мировой практике (стабильных рыночных экономиках) соотношение между первичным и вторичным рынками, по оценке специалистов,