Файл: Понятие и виды ценных бумаг.pdf

Таким образом, под ценной бумагой следует понимать поименованный в законе, строго формализованный, обладающий оборотоспособностью и публичной достоверностью документ, рассматриваемый в качестве вещи (предмета материального мира), посредством предъявления которого осуществляется закрепленный в указанном документе комплекс прав.

1.2. Классификация ценных бумаг

С развитием общественных отношений и юридической науки, возникновением новых видов ценных бумаг, появляется необходимость их классификации, то есть разделения ценных бумаг на виды по определенным юридическим признакам. Некоторые из классификаций являются доктринальными, другие основываются на положениях законов [18, c. 40].

Можно выделить следующие основания классификации ценных бумаг.

1) В праве всех изучаемых государств одним из подходов к классификации ценных бумаг является круг оснований возникновения удостоверяемых ими прав. С этой точки зрения различают бумаги конститутивные, права по которым возникают непосредственно из факта совершения и выдачи самого документа (например, чек, вексель), и декларативные, которые декларируют наличие прав, предшествующих самой ценной бумаге [22, c. 18]. Примером декларативных ценных бумаг являются акции, так как права учредителей акционерного общества возникают в связи с учреждением этого общества, а эмиссия ценных бумаг происходит только впоследствии. Во всех рассматриваемых странах к декларативным ценным бумагам возможно отнести закладную, которая оформляется возможно лишь в результате заключения между банком и клиентом договора, и принятием банком объекта недвижимого имущества в обеспечение обязательств клиента по кредитному договору [18, c. 42].

2) В зависимости от содержания текста ценной бумаги, наличия либо отсутствия указания на сделку и ее основные условия различают каузальные и абстрактные ценные бумаги. В каузальных (коносамент, акция и т.д.) указываются либо основные условия выпуска этих бумаг, либо характер, сроки, условия сделки, лежащей в их основе. Текст абстрактных ценных бумаг (например, вексель, чек) имеет безусловный характер. Абстрактность ценной бумаги может быть ограничена нормативными актами, например, в Союзе Советских Социалистических Республик в соответствии с Инструкцией Госбанка 15/1954 владелец счета был обязан указывать назначение уплачиваемой по чеку суммы, следовательно, чеки удостоверяли не абстрактные, а конкретные сделки [13, c. 16].

3) По форме выпуска ценные бумаги делятся на неэмиссионные, которые выпускаются каждая по отдельности, когда эмитент заявляет о выпуске каждой ценной бумаги (к таким относятся вексель, чек), и эмиссионные, которые выпускаются на основании единого юридически значимого действия, вследствие чего происходит эмиссия определенного количества ценных бумаг, обладающих идентичными характеристиками (например, акции, облигации) [18, c. 45].

Законное определение эмиссионной ценной бумаги в России дано ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» [4], согласно ст. 2 которого эмиссионной признается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
• размещается выпусками;
• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Ценные бумаги, не соответствующие названным признакам, признаются неэмиссионными.

Законом к числу эмиссионных ценных бумаг отнесены акции, облигации, опционы эмитента и российские депозитарные расписки.

4) В зависимости от лица, которое является эмитентом ценной бумаги и несет по ней обязанности, различают: публичные (государственные и муниципальные) и частные ценные бумаги [16, c. 29]. Обязанным по первому виду ценных бумаг является публичное образование, как государство в целом, так и административная единица государства, муниципальное образование (например, казначейский вексель) [16, c. 30].

В Российской Федерации законодателем предусмотрено деление публичных ценных бумаг на государственные (выпускаемые от имени Правительства Российской Федерации и выпускаемые от имени Правительства субъекта федерации) и муниципальные.

В Российской Федерации основная масса ценных бумаг выпускается частными лицами. При этом устанавливается государственный контроль за порядком и условиями выпуска ценных бумаг, создаются специальные службы по надзору за участниками рассматриваемых правоотношений [18, c. 47].

5) По субъекту прав, удостоверенных данной ценной бумагой, или, иными словами, по способу легитимации (обозначения) управомоченного лица все ценные бумаги делятся на предъявительские, ордерные и именные. При этом под легитимацией понимается установленная законом процедура подтверждения или признания законности полномочий держателя ценной бумаги в качестве субъекта удостоверенного ею права [18, c. 48]. В Российской Федерации указанная классификация приведена в п. 1 ст. 143 ГК РФ [1].

Ценная бумага является предъявительской, когда из содержания документа следует, что субъектом удостоверенного права является лицо, обладающее этой бумагой (в тексте ценной бумаги ни одно лицо не названо в качестве собственника) [18, c. 47]. Таким образом, владение – это единственное условие, необходимое для осуществления права, содержащегося в ценной бумаге. Для передачи другому лицу выраженных в предъявительской бумаге прав достаточно ее простого вручения, что подтверждается, например, п. 2 ст. 146 ГК РФ [1]. Такой порядок отчуждения бумаг на предъявителя свидетельствует об их повышенной оборотоспособности. На предъявителя могут выпускаться чеки, коносаменты, варранты (складские свидетельства).

Ордерной является ценная бумага, держатель которой легитимирован в качестве субъекта выраженного в ней права, если на нем останавливается непрерывный ряд передаточных надписей. Таким образом, права по ордерной ценной бумаге принадлежат указанному в ней лицу, которое может как само осуществить их, так и назначить своим распоряжением (ордером, приказом) другое управомоченное лицо. Ордерные ценные бумаги передаются в порядке индоссамента (односторонняя сделка), который обычно оформляется на самом документе (обороте) или на добавочном листе – аллонже [18, c. 49]. Индоссамент является односторонней сделкой и свидетельствует о безусловном и полном намерении лица передать права другому лицу. Например, в соответствии с п. 3 ст. 146 ГК РФ [1] ордерные векселя передаются с помощью совершения передаточной надписи.

Именные ценные бумаги содержат в тексте данного документа имя физического или наименование юридического лица, управомоченного на получение предоставления по ценной бумаге. Имя управомоченного лица должно быть также зарегистрировано в специальном реестре эмитента ценной бумаги. Для осуществления права, материализованного в именной ценной бумаге, должник по ценной бумаге идентифицирует держателя ценной бумаг с лицом, указанным в ней [18, c. 50].

Кроме того, именные ценные бумаги характеризуются тем, что при их отчуждении необходимо оповестить уполномоченное лицо. Процедура отчуждения таких ценных бумаг аналогична во всех рассматриваемых правопорядках: владелец совершает передаточное распоряжение, передает документ (в случае его существования в материальной форме) приобретателю и оповещает обязанное по бумаге лицо (п. 9 ст. 146 ГК РФ). Именными ценными бумагами могут быть акции, облигации, векселя [18, c. 51].

6) По содержанию удостоверенных ценной бумагой прав они делятся на денежные ценные бумаги, товарораспорядительные ценные бумаги и ценные бумаги участия [18, c. 51].

Денежные ценные бумаги – это такие ценные бумаги, которые выражают право требования уплаты определенной денежной суммы (например, вексель, чек) [18, c. 52].

В качестве товарораспорядительных ценных бумаг рассматриваются документы, которые предоставляют их обладателям право распоряжения указанными в них вещами (товарами) или право получения определенных товаров либо услуг: товарные облигации, жилищные сертификаты, коносаменты и т.п. [11, c. 12] То есть передача товаров в данном случае может быть произведена путем передачи ценной бумаги, при этом фактически передача товара не требуется. При этом товар как правило находится вообще не в месте передачи ценной бумаги (у хранителя либо у перевозчика), что существенным образом упрощает оборот товаров [18, c. 61]. Иногда данные документы именуют товарными ценными бумагами. К числу таких документов относят также приватизационные ценные бумаги, которые используют в целях приобретения объектов приватизации в качестве платежного средства [11, c. 13].

Ценные бумаги участия – это ценные бумаги, которые наделяют своего законного владельца статусом члена торгового общества и дают ему право выражать свое мнение при управлении делами общества. Примером ценных бумаг данного вида являются акции.

7) В зависимости от внешнего оформления (формы представления) существует классификация ценных бумаг на документарные и бездокументарные [12, c. 24].

В этом случае, если ценная бумага существует на физическом носителе, представляющем отдельную вещь, тогда имеет место документарная ценная бумага. Если же ценные бумаги отражаются в виде записей в специальном реестре (на электронном носителе или бумажном), то тогда это бездокументарные ценные бумаги.

Таким образом, в литературе выделяется достаточно много оснований для классификации ценных бумаг. Деление ценных бумаг на виды весьма разнообразно.

2. Характеристика отдельных разновидностей ценных бумаг

2.1. Акция

Согласно федеральному закону «О рынке ценных бумаг» [4] «акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой».

Из определения акции следует, что данная ценная бумага дает право ее владельцу получать часть прибыли акционерного общества, то есть позволяет получить доход не только от разницы рыночной стоимости акции в разные промежутки времени. По этой причине инвесторы предпочитают приобретать акции акционерных обществ, которые готовы делиться своей прибылью с ними. В основном, дивиденды выплачиваются за счет части чистой прибыли акционерного общества, которая получена по результатам деятельности. Акционерное общество может выплачивать дивиденды раз в квартал, раз в шесть месяцев, раз в девять месяцев либо раз в год. Большим спросом среди инвесторов пользуются акции обществ, которые наиболее стабильно и часто выплачивают дивиденды. Дивиденды по некоторым типам акций могут выплачиваться не за счет чистой прибыли, а за счет заранее сформированных специальных фондов общества [24, c. 40].

Акции составляют уставный капитал акционерного общества. Каждая акция имеет так называемую номинальную стоимость, которая позволяет рассчитать уставный капитал общества. Номинальная стоимость акции, помноженная на количество размещенных акций (приобретенных акционерами), составляет величину уставного капитала. Обыкновенные акции общества, а также привилегированные акции одного типа должны иметь одинаковую номинальную стоимость. Законодательством также установлено ограничение на максимальный размер привилегированных акций в уставном капитале общества, который не может быть больше 25 процентов от него. Таким образом, номинальная стоимость акций позволяет не только рассчитывать размер уставного капитала, но и позволяет определить ряд ограничений для акционерного общества и дополнительный объем прав, предоставляемых их владельцам. [24, c. 43]

Уставный капитал выступает в качестве гарантии выполнения обязательств общества перед кредиторами. Так, например, кредитор может потребовать досрочного погашения обязательств перед ним, если акционерное общество решило уменьшить уставный капитал, а акционерное общество, если не сможет доказать в суде, что уменьшение уставного капитала не приведет к неисполнению обязательств перед кредитором, вынуждено будет погасить долг перед кредитором.

Наряду с номинальной стоимостью в литературе [16, c. 166] выделяют и другие виды стоимости акций:

1. Эмиссионная стоимость акции - это та стоимость, по которой она отчуждается от эмитента инвестору, то есть это стоимость акций при их первичном размещении. Эмиссионная стоимость акции не может быть ниже номинальной стоимости.