Файл: Финансовая модель международной холдинговой компании Citigroup Inc..pdf

Введение

Актуальность темы. На современном этапе развития рыночных отношений в российской экономике одним из способов эффективного развития бизнеса и его адаптации к постоянно меняющимся условиям функционирования является осуществление внутренних реорганизационных процедур в крупных компаниях (путем процессов управления, планирования, извлечения из организации внутренних бизнес-процессов дополнительных преимуществ), сопровождающееся централизацией капитала и его движением в сферы наиболее выгодного использования. Действенной формой централизации капитала и функционирования крупного бизнеса является создание холдинговых структур.

Процессы реорганизации финансового управления компаний, образование крупных конкурентоспособных структур, повышение эффективности их деятельности и создание синергетического эффекта от грамотной организации внутренних процессов являются приоритетными задачами современных холдинговых структур в среднесрочной перспективе. В этих условиях для всестороннего использования потенциала компаний необходима организация хозяйственных структур, способных к самостоятельному интенсивному развитию, эффективному функционированию и усилению инвестиционной привлекательности.

Необходимость достижения абсолютного конкурентного преимущества в условиях снижения потребительского спроса во всех направлениях деятельности приводит к реформированию сложившихся или складывающихся холдинговых структур и вывод их на качественно новый уровень, характеризующийся максимальной оперативностью и управляемостью.

Помимо этого особое внимание на эффективность выстраивания модели планирования и финансовой деятельности должны обращать социально-ориентированные компании, ставящие перед собой задачу не только получения прибыли, но и обеспечения качественными услугами население страны. Очевидно, что существенные ошибки в выборе направлений развития, а также планировании или реализации бюджетных инициатив таких организаций могут привести не только к невыполнению финансовых показателей, но и повлечь за собой существенные сбои в текущей деятельности.

Цель исследования – анализ эффективности финансовой модели международной холдинговой компании Citigroup Inc.

Необходимость достижения поставленной цели обуславливает выбор задач исследования:

- изучить цели создания и преимущества холдингов как особой формы функционирования интегрированного бизнеса ;

---

- рассмотреть специфику и проблемы финансового управления в холдинговых структурах;

- провести исследование финансовой модели международной холдинговой компании на примере Citigroup Inc.

Объект исследования – холдинг Citigroup Inc.

Предмет исследования – финансовая модель международной холдинговой компании Citigroup Inc.

Для раскрытия методологических аспектов использовались различные учебные, учебно-методические пособия, статьи из периодических изданий, статьи из сети Интернет, материалы практических семинаров по исследуемой проблеме.

Теоретической основой исследования послужили труды ведущих ученых в области мировой экономики, экономической теории, финансового менеджмента. Природу и сущность проблем финансовой деятельности холдинговых компаний на разных этапах развития исследовали многие отечественные и зарубежные ученые. Теоретические и практические аспекты вопроса достаточно подробно рассматривались как в международной экономике, так и в экономической теории, финансовом менеджменте. Среди авторов, исследовавших отдельные вопросы темы работы, особо можно выделить: Ашаганова А.Ю., Вербицкого В.К., Лукасевич И.Я., Мовтигову М.А., Федорову Е.А., Цокаеву Л.А. и других.

В курсовой работе были использованы такие методы исследования, как анализ предоставленных документов, сравнительный анализ, методы индукции и дедукции, SWOT-анализ.

Структура курсовой определяется логикой исследования и состоит из введения, двух глав, четырех параграфов, заключения, списка использованной литературы.

Глава 1. Теоретические основы финансового управления холдинговыми компаниями

1.1. Цели создания и преимущества холдингов как особой формы функционирования интегрированного бизнеса

Холдинговая компания (холдинг) является особым видом компании, которая создается для владения контрольными пакетами акций других организаций. Холдинговая структура представляет собой совокупность юридических лиц, образуемую основной и дочерними организациями. Юридические лица, входящие в Группу (включая основную, или холдинговую, компанию), связаны долевым участием в собственности, обеспечивающим основной компании безусловное право определять важнейшие управленческие решения дочерних компаний, а также пути и способы реализации этих решений.

---

В целом, выделяют следующие основные направления реализации интеграционной тенденции^[1]:

1) горизонтальная интеграция – поставщики одинаковой продукции реагируют на усиление конкуренции путем развертывания горизонтальной интеграции с другими предприятиями, что позволяет снижать производственные издержки благодаря увеличению серийности производства или улучшению специализации участников объединения.

Примером горизонтальной интеграции может быть случай, когда одна компания объединяется с другой, занятой в той же сфере бизнеса (например, объединение компаний, осуществляющих грузоперевозки);

2) вертикальная интеграция – организации, связанные последовательностью стадий производства и торговли, повышают конкурентоспособность на базе вертикальной интеграции, гарантирующей поставки сырья и комплектующих. Примером вертикального объединения является приобретение компанией, осуществляющей пассажирские перевозки, туристического бизнеса;

3) родовая интеграция охватывает связанные компании, но не производителей одинакового продукта (горизонтальное слияние) или фирм, находящихся в отношениях производитель – поставщик (вертикальное слияние). Примером родового слияния может служить, например, приобретение компанией, осуществляющей грузоперевозки водным транспортом, судоремонтного завода;

4) конгломератная интеграция – создание объединения конгломератного типа (то есть объединение несвязанных компаний), осуществляемое для снижения финансового и операционного риска путем диверсификации деятельности;

5) целевая интеграция – возникновение целевых объединений средних и малых компаний для выполнения некоторых общих функций (маркетинг, закупки, реклама, сбыт, получение товарных знаков);

6) стратегическая интеграция наблюдается при создании стратегических альянсов промышленных компаний для завоевания конкурентных преимуществ и защиты интересов на рынке в связи с особо острой конкуренцией.

В целом, цели создания холдинга достаточно разнообразны и могут быть представлены следующим образом (рис. 1).

Анализ российской и западной литературы позволил выделить следующие основные функции холдинговых структур.

Управленческая функция (централизованное управление) заключается в осуществлении холдинговыми структурами единой концептуальной политики в области маркетинга, рекламы, регулирования, контроля учета и отчетности, централизованной юридической и информационной поддержке участников группы взаимосвязанных организаций, стратегическом и текущем планировании деятельности, а также централизованном управлении финансами и персоналом основной и дочерних компаний^[2].

---

Рисунок 1 - Цели создания холдингов^[3]

Интеграция в единую систему позволяет компаниям, объединенным общими целями и под общим руководством, на принципиально новой основе построить схемы контроля за поступлением материальных ресурсов; обеспечить мониторинг их хранения, транспортировки и использования, а также рационализацию процесса сбыта продукции, включая оптимизацию дистрибутивной сети холдинговой структуры.

Целью является не только увеличение прибыли основной и дочерних компаний, но и внимание к повышению имиджа Группы в целом. Конечной задачей таких мероприятий является стремление основной компании обеспечивать рост ликвидности и надежности выпущенных ценных бумаг и их курсовой стоимости. К централизованному управлению в холдинговой структуре относится также деятельность по развитию бизнеса, включающая создание новых направлений бизнеса, диверсификацию услуг, изменение масштабов производства, а также организационной структуры Группы.

В качестве одного из направлений реализации управленческой функции можно выделить и такую функцию холдинговой компании, как консолидация финансовой отчетности участников Группы с целью предоставления акционерам, инвесторам и кредиторам объективной информации об имущественном и финансовом положении, а также финансовых результатах деятельности холдинговой структуры^[4].

Инвестиционно-финансовая функция холдинговых структур заключается в^[5]:

- централизации и концентрации у основной компании капитала;

- осуществлении совместной эмиссии ценных бумаг;

- заключении кредитных соглашений под гарантии Группы;

- проведении единой инвестиционной и финансовой политики;

- привлечении дополнительных источников финансирования;

- выборе вариантов диверсификации инвестируемого капитала.

Производственная и научно-техническая функция холдинговых структур проявляется в увеличении и наращивании интеллектуального потенциала для развития новых направлений производства, его модернизации, рациональном размещении мощностей и персонала на дочерних предприятиях, разработке и внедрении новых технологий, материалов и новых видов изделий^[6].

Функция централизованного обслуживания включает техническое обслуживание, общее снабжение и обеспечение безопасности^[7]. Создание холдинговых структур способствует интеграции капитала и научно-технических ресурсов, ориентации на решение крупных инвестиционных программ.

---

1.2. Специфика и проблемы финансового управления в холдинговых структурах

Проблема комплексного и эффективного финансового управления холдинга в процессе его постановки возникает достаточно часто, так как холдинг зачастую отличается достаточно разрозненными хозяйственными связями. В целом можно сказать, что финансовое управление холдингом напрямую зависит от тех функций, которые выполняет управляющая компания и определяются ее ролью в структуре холдинга. Как показывает практика, набор функций, подлежащий централизации, и состав функций, переданных ей для исполнения, значительно варьирует.

Анализ теории и практики управления холдинговыми структурами позволил выделить следующие основные функции управляющих компаний^[8]:

- поддержание отношений с внешней средой. Зачастую управляющая компания организует диалог с акционерами и участниками финансового рынка, предоставляет им необходимую информацию о деятельности холдинга. Кроме того, важной функцией является лоббирование интересов холдинга в органах государственной власти;

- перераспределение финансовых ресурсов между предприятиями с целью реализации инвестиционной стратегии. Управляющая компания не редко становится кредитным центром холдинга;

- обеспечение общего финансового контроля над деятельностью отдельных предприятий. Управляющая компания разрабатывает и внедряет единую систему учета, контроля и анализа для всех входящих в холдинг бизнес-единиц;

- определение общекорпоративной стратегии. Общекорпоративная стратегия обычно содержит решения о том, какие предприятия целесообразно приобрести, а какие активы лучше исключить из группы, а также решения о размере и направлении инвестиций, а также зачастую конкурентную стратегию;

- создание общекорпоративной культуры. Для холдингов крайне важно объединить сотрудников отдельных предприятий в единую компанию, что способствует достижению синергетического эффекта;

- выработка единой системы ценностей, общей для всех компаний группы;

- поддержание и развитие ключевых компетенции, критичных для достижения конкурентоспособности отдельных предприятий, а также организации единой для всех компаний холдинга системы управления знаниями;

---