Файл: Финансовая модель международной холдинговой компании Citigroup Inc..pdf

- координация деятельности отдельных компаний для обеспечения эффективного сотрудничества;

- отбор и развитие топ-менеджеров отдельных компаний, а также разработка системы их мотивации и вознаграждения. Данные функции в той или иной мере присущи всем управляющим компаниям, более точный набор и полнота их выполнения следует из методики управления, применяемого управляющей компанией к бизнес-единицам.

Проведем анализ управленческих функций между головной и дочерними компаниями холдинговой компании (табл. 1).

В целом можно сказать, что управляющая компания финансового холдинга не стремится контролировать деятельность отдельных бизнес-единиц и центральным звеном их интересов является прибыльность дочерних компаний, повышение их прозрачности и оптимизации портфеля принадлежащих холдингу активов, а максимум полномочий чаще всего передается на места. Таким образом, управление организованно как децентрализованное^[9].

Таблица 1

Распределение функций в финансовом и операционном холдинге

Элемент управления	Холдинг
	Финансовый	Операционный
Участие головной компании в оперативной деятельности холдинга	Не вмешивается	Организует оперативное взаимодействие всех предприятий холдинга
Основные способы повышения капитализа­ции	Повышение качества принимаемых стратегиче­ских и инвестиционных решений Повышение прозрачно­сти холдинга для инвесторов и акционеров Снижение стоимости финансовых ресурсов за счет привлечения сторонних средств Приобретение других экономически привлекатель­ных предприятий или бизнес- активов	Повышение качества принимаемых стратегических и инвестиционных решений Повышение прозрачности холдинга для инвесторов Повышение уровня вертикальной интеграции холдинга путем приобретения компаний, стоящих в вертикальной цепочке(в том числе управление балансом мощностей) Приобретение других предприятий отрасли Увеличение выручки Снижение затрат
Основные способы оценки эффективности деятель­ности холдинга	Себестоимость инфраструктуры холдинга (в том числе персонала) Капитализация лредприятий/субхолдингов	Себестоимость инфраструктуры холдинга (в том числе персонала) Производственные и финансовые показатели эффективности предприятий холдинга
Ключевые специалисты	Специалисты в области венчурных инвестиций (инвестиционные банки и консультанты)	Специалисты в данной отрасли

---

При централизованном управлении финансами из корпоративного центра финансовая служба должна планировать и оптимизировать денежные потоки группы компаний, управлять себестоимостью производств и оценивать целесообразность дальнейшей интеграции. Данная модель управления отдает финансовым службам функции финансового планирования, оптимизации денежных потоков группы, управление себестоимостью и дальнейшей интеграцией. На практике возможен и смешанный подход к управлению. В таком случае денежные вопросы в рамках финансового холдинга решают дочерние компании, а головная отслеживает состояние их расчетных счетов и анализирует, возможен ли у дочерних компаний выход на необходимый уровень рентабельности.

Специфика централизованного и децентрализованного управления представлена в табл. 2.

Таблица 2

Модели управления холдинговыми группами

Признак	Централизованное управление	Децентрализованное управление
Характер решаемых вопросов финансовой службой	Составление, контроль и исполнению бюджета дочерних предприятий Ответственность за результаты планирования Анализ рисков Исследование оптимальных механиз­мов привлечение финансирования Контроль платежей дочерних компаний Составление консолидированной отчетности Планирование налоговых платежей	Стратегическое планирование Определение нормы доходности Размещение временно свободных денежных средств Расчет общего финансового риска
Функции дочерних компаний	Осуществление учета Исполнение бюджета	Оперативное финансовое планирование
Финансовая служба бизнес-единиц	Нет финансовых отделов	Казначейство
Условия создания	Единая учетная политика Система интеграции ERP
Преимущества модели управления	Снижает общий финансовый риск Возможность привлечения дешевого финансирования Высокая капитализация Гибкая система управления	Максимально эффективная реакция на внутренние и внешние изменения экономической конъюнктуры Возможность минимизировать бюрократию
Признак	Централизованное управление	Децентрализованное управление
Недостатки модели	Большие временные затраты и трудозатраты выделения Необходимость полной интеграции на основе системы класса ERP	Возможность потери контроля за денежными средствами и потока­ми бизнес-единиц Зависимость от характера отрасли (стабильна или нет) Высокий финансовый риск Невозможность проанализиро­вать конкурентоспособность отдельных бизнес-единиц

---

Однако в процессе организации финансового управления группы возникает целый ряд проблем, единых для представленных моделей управления. Вся совокупность проблем, возникающих при организации финансового управления, определяется выбором текущих методов управления.

К наиболее распространенным способам работы управляющей компании относятся^[10]: финансовый контроль, стратегический контроль и стратегическое планирование. Гораздо реже встречаются еще четыре варианта: централизованное управление, холдинговая компания, стратегическое программирование, стратегическая рисковая инициатива.

Таким образом, на современном этапе развития рыночных отношений в российской экономике одним из способов эффективного развития бизнеса и его адаптации к постоянно меняющимся условиям функционирования является осуществление внутренних реорганизационных процедур в крупных компаниях (путем процессов управления, планирования, извлечения из организации внутренних бизнес-процессов дополнительных преимуществ), сопровождающееся централизацией капитала и его движением в сферы наиболее выгодного использования. Действенной формой централизации капитала и функционирования крупного бизнеса является создание холдинговых структур.

Глава 2. Исследование финансовой модели международной холдинговой компании (на примере Citigroup Inc.)

2.1. Тенденции изменения пассивов и активов компании в 2018-2019 гг.

Citigroup Inc. – один из крупнейших международных финансовых конгломератов, являющийся одним из мировых лидеров в сфере финансового обслуживания. Компания образовалась 7 апреля 1998 года в результате слияния Citicorp и Travelers Group. Банк управляет активами общей стоимостью свыше 1,9 триллиона долларов. Citigroup – первичный дилер ценных бумаг казначейства США.

Citigroup Inc. (NYSE: C) является крупной международной финансовой корпорацией. Она предоставляет широкий спектр финансовых продуктов и услуг. Клиенты холдинга – частные лица, компании, правительственные учреждения. Основные направления деятельности Citigroup Inc. – это кредитование, корпоративный и инвестиционный банкинг, брокерские операции с ценными бумагами, услуги по управлению капиталом. В России Citi представляет АО КБ «Ситибанк».

---

История холдинга Citigroup – это история двух различных компаний, Citicorp и Travelers Insurance. Citicorp была транснациональной компанией, обслуживавшей клиентов в более чем 100 странах мира.

Сама холдинг основан относительно недавно – в 1998 году, однако история уходит корнями в двухсотлетнее прошлое. Именно тогда, в 1812 году, в Нью-Йорке и был основан банк City Bank of New York, в будущем ставший самым крупным банком в стране и сменивший название на First National City Bank.

Свою популярность банк получил благодаря проведению зарубежных операций, чем на то время могло похвастаться не каждое банковское учреждение, а также вводу городских кредитных карт обслуживания. Именно кредитные карты и превратились позже в одно из приоритетных направлений в City Bank, чему способствовал делец Джон Рид, занимавший пост президента банка с 1984 по 1996 годы.

В 1998 году руководством City Bank было принято решение о слиянии банка с компанией Travelers Group, занимающейся страхованием и инвестициями в недвижимость. Так и была создана новая компания с активами в размере около 700 млрд. долларов. Свое название Citigroup переняла от названия банка City Bank, а вот в качестве корпоративной эмблемы взяла логотип Travelers Group – красный зонтик. Впоследствии логотип был значительно упрощён, от зонтика осталась только символизирующая его красная дуга.

В результате мирового финансового кризиса 16 января 2009 года компания была реорганизована на две операционные единицы – Citicorp, занимающейся розничными продажами и инвестициями, и Citi Holdings, специализирующейся на брокерской деятельности.

Citi является лидирующей глобальной финансовой компанией, которая обслуживает около 200 миллионов клиентских счетов. Citi работает более чем в 160 странах мира и предоставляет частным лицам, компаниям и государственным учреждениям широкий спектр финансовых продуктов и услуг, включая банковские услуги для частных лиц и корпоративных клиентов, кредитные продукты, услуги инвестиционного банка, брокерские операции с ценными бумагами, банковское обслуживание коммерческих операций (Transaction Services), а также услуги по управлению благосостоянием (Wealth Management). В 2012 году Citi отметил 200-летний юбилей с момента своего основания в 1812 году.

На сегодняшний день холдинг обслуживает 200 миллионов клиентов в 139 странах мира и имеет свыше 2000 банковских отделений на 5 континентах.

Сеть обслуживания и продаж банка в России на сегодняшний день насчитывает 11 отделений в Москве, три - в Санкт-Петербурге, а также по одному филиалу в Волгограде, Екатеринбурге, Нижнем Новгороде, Ростове-на-Дону, Самаре и Уфе. Общее количество банкоматов составляет 31 устройство. Стоит отметить, что за последние два года банк сократил примерно вдвое количество своих офисов и, по словам его главы в России, планирует и дальше сокращать отделения, делая акцент на дистанционное обслуживание. На территории СНГ «дочки» Citi работают также в Казахстане и на Украине. По состоянию на 1 октября 2019 года численность сотрудников банка составляла 3 125 человек (на начало 2019 года - 3 360 человек).

---

Citigroup состоит из двух отдельных подразделений: Citicorp и Citi Holdings.

Citicorp – банк по работе с юридическими и физическими лицами. Он включает в себя основные профильные бизнес-подразделения Citi и присутствует на ключевых быстрорастущих рынках по всему миру.

Глобальный банк по работе с институциональными клиентами Citicorp включает:

– международное банковское обслуживание коммерческих операций с глобальной сетью в около 140 странах;

– корпоративный и инвестиционный банк;

– депозитарные услуги с активами $16 трлн;

– Citi Private Bank: банковское обслуживание клиентов с крупнейшими частными капиталами.

Розничный банк Citicorp включает в себя:

– бизнес с кредитными картами по всему миру;

– региональные розничные и коммерческие банки в США, Азии, Латинской Америке, Центральной и Восточной Европе, а также на Ближнем Востоке.

Citi Holdings представляет собой группу непрофильных активов. Эти бизнес-подразделения и активы включают следующие направления:

– брокерские услуги и управление активами: включая долю 49 % в Morgan Stanley Smith Barney, a также Nikko Cordial Securities, Nikko Asset Management и Primerica Financial Services;

– розничный бизнес на локальном уровне: включая подразделения CitiFinancial и CitiMortgage в США, а также розничные финансовые операции в Западной Европе, Японии, Индии, Мексике, Бразилии, Таиланде и Гонконге.

– пул специальных активов осуществляет управление активами, вошедшими в программу по совместному покрытию финансовых потерь с правительством США, и другие нестратегические активы.

Количество свободных акций в обращении (free float) составляет порядка 99,88%. Крупнейший акционер – фонд Vanguard. Наряду с JPMorgan Chase, Bank of America и Wells Fargo Citigroup входит в знаменитую «большую четверку» американских банков.

Основная доля акций холдинга свободно распространяется на рынке (таблица 3).

Таблица 3

Структура акционерного капитала Citigroup Inc.^[11]

Название	Доля (%)
The Vanguard Group, Inc.	6,47
SSgA Funds Management, Inc.	4,84
BlackRock Fund Advisors	4,30
Fidelity Management & Research Co.	3,05
Invesco Advisers, Inc.	1,50
T. Rowe Price Associates, Inc.	1,41
Northern Trust Investments, Inc.	1,22
Harris Associates LP	1,18
Norges Bank Investment Management	1,17
Capital Research & Management Co. (World Investors)	1,17
JPMorgan Investment Management, Inc.	1,13
Wellington Management Co. LLP	1,02
Massachusetts Financial Services Co.	0,98
Columbia Management Investment Advisers LLC	0,95

---