Файл: Тенденции развития международного кредитного рынка(Понятие и структура международного кредитного рынка).pdf

Рынок еврооблигаций для РФ открылся в середине 2016 г. Их размещение в 2016 г. превзошло показатель 2015 г. почти в 4 раза (рисунок 2). С точки зрения интереса инвесторов к российскому риску рынок вернулся к состоянию до 2014 г. С начала 2017 г. были закрыты сделки с евробондами: Альфа-банка; «Полюса»; UC Rusal; Северстали.

Рисунок 2. Еврооблигации, выпущенные российскими копаниями, млн. долл. США^[52]

Существенная волатильность нефтяных цен, формирование новой администрации США, а также определенные позитивные изменения в российской экономике способствовали оживлению интереса зарубежных инвесторов к РФ. Помимо этого, относительная стабильность геополитической обстановки и стабильность на сырьевых рынках также оказали положительное влияние. По славам руководителя «Сбербанк CIB», окно для размещений действительно открылось и в ближайшие месяцы стоит ждать новых как первичных, так и вторичных размещений. В условиях отсутствия глобального экономического роста сосредоточение инвесторов пришлось на активы, обеспечивающие быструю доходность. Ценные бумаги в РФ в сравнении с другими развивающимися экономиками достаточно недороги, дивиденды российских компаний высоки, их средняя доходность составляет 4,6%, а без потребительского сектора – 6-7%. В 2018 гг. ожидается продолжение оживления и на рынке евробондов (погашаются большие выпуски 2012-2013 гг., появившиеся во время бума)^[53].

Таким образом, в ближайшее время, вероятно, международный долговой рынок будет становится более доступным для РФ. Условия внешнего фондирования для российских банков при отсутствии обострения ситуации на геополитической арене и серьезных внешних шоков будут постепенно улучшаться. В связи с этим на международном долговом рынке можно ожидать активизации деятельности российских корпоративных эмитентов. Что же касается выпуска российских еврооблигаций, то он напрямую связан с текущей политической конъюнктурой.

Выводы

Международный кредитный рынок обладает огромным потенциалом
для финансирования национальных экономик, только за последние три года объем финансирования одного из главных мировых кредиторов. Вместе с тем, неравномерность экономического развития регионов порождает различные потребности в международных финансовых ресурсах.

На сегодняшний день основной проблемой во взаимодействии России и Группы Всемирного банка остается действие антироссийских санкций, в результате которых была ограничена или полностью приостановлена деятельность отдельных структур группы на территории страны. В условиях санкций США и западных стран Россия столкнулась с проблемами доступа к международным кредитным ресурсам, что обуславливает необходимость поиска новых кредитных механизмов.

Основная угроза современных международных санкционных режимов состоит в комплексности и прогрессивности их инструментов, высокой частоте, масштабности и единовременности применения, коллективности решений стран-санкционеров, многократном повышении уровня нестабильности в мировой финансовой системе и вероятности глобальных кризисов, что увеличивает потенциальные санкционные издержки глобальной экономики до уровня нескольких триллионов долларов. Современные санкции — это и разновидность холодного оружия, и игра, в которой нет государств-победителей.

Глава 3. Тенденции развития международных кредитных отношений России как участника международного кредитного рынка

Исследовав динамику и структуру международных кредитных отношений, можно сделать вывод о проблемах долговой политики страны и определить пути их решений (таблица 3).

Таблица 3

Проблемы долговой политики страны и пути их решения

Требования, формирующие принципы безопасности в сфере государственного долга РФ, стандартные. Но фундаментальной угрозой для национальной экономики является ее сырьевая структура. Национальная экономика крайне уязвима от внешних ценовых шоков в силу преобладания сырьевого профиля.

Использование золотовалютных резервов Банка России для погашения внешнего долга государства противоречит правовым императивам их назначения и свидетельствует о финансовой и экономической несостоятельности государства. Вышеотмеченное позволяет сделать вывод о необходимости поиска новых механизма и инструментов в регулировании государственной долговой политики.

Первым шагом в этом направлении должна стать модификация законодательства. На сегодняшний день долговые обязательства регулируются действующими нормативно-правовыми актами («Бюджетный кодекс Российской Федерации» от 31.07.1998 № 145-ФЗ^[54]; Распоряжение Правительства РФ от 17.11.2008 №; 1662-р «О Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года»^[55] и многие другие подзаконный акты Российской Федерации и ее субъектов), срок исполнения многих из которых истекает в обозримом будущем.

В связи с этим, по нашему мнению, целесообразно предпринять следующее:

• разработать пакет нормативно-правовых документов антикризисной государственной долговой политики на долгосрочный период. Непредсказуемость геополитических и экономических процессов приводит развитие страны в «стрессовое» состояние, что требует разработки нескольких сценариев развития с предполагаемыми ожиданиями, возможностями и рисками. Ранее наблюдалась тенденция планирования Министерством финансов Российской Федерации основных направлений государственной долговой политики Российской Федерации (последний плановый период был 2013-2015 гг.). В связи с этим, целесообразно принять антикризисную концепцию государственной долговой политики, которая будет направлена на реструктуризацию и оптимизацию долговых обязательств государства;
• юридически определить ответственность за принятие долговых обязательств и эффективное исполнение государственной долговой политики. Необходимость внешних займов возникает на различных уровнях власти и зачастую является «спасательным кругом» для бюджета как федерального, так и регионального уровнях. Нормативными актами утверждаются особенности процедуры заимствования, но правовая ответственность лиц принимающие решения о займах не указана. В таком случае необходимо не только разработать критерии эффективности управления государственным долгом, но и законодательно определить уровни ответственности;
• обеспечить соответствие государственной долговой книги принципом открытости, доступности и ясности, а также по возможности создания унифицированного типового образца, хотя на сегодняшний день этого не предусмотрено законодательством. Субъекты Российской Федерации своими подзаконными актами задокументировали порядок ведения и структуру государственных долговых книг, но их неоднородность препятствует эффективному аналитическому своду данных документов. Государственная долговая книга должна включать в содержание реестр погашения государственных займов;
• пересмотреть целесообразность и снизить необходимость государственных внешних займов. Целесообразно прейти к инновационной политики развития. А именно, денежные средства от иностранных государств должны приниматься не в виде государственных займов, а в виде инвестиционных потоков, особенно если речь идет о финансировании экономических отраслей;
• обеспечить сокращения процентной части государственных обязательств последствия дополнительных соглашений, сформировать альянс содружества между государствами (состав государств может регламентироваться тесными экономическим связями, поясом соседства и другими факторами) и обозначив условия и критерии снижения процентных ставок обслуживания государственного внешнего долга;
• создать правовые и финансовые возможности наращивания государственных долговых гарантий;
• облегчить долговое бремя путем урегулирования задолженности зарубежных стран перед Россией. Вместе с тем нужно иметь в виду, что стратегия управления государственным долгом должна заключаться не в стремлении к глобальному сокращению долгов любой ценой, а в использовании тех возможностей, которые получает государство при проведении политики внешних заимствований, нацеленной на инвестиции в реальный сектор экономики, на поддержку конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей, стимулирование экономического роста, создание новых рабочих мест, снижение фискальной нагрузки на малый и средний бизнес.

Необходима структурированная государственная долговая политика на ближайшую перспективу с учетом мировых финансово-экономических и геополитических изменений.

Проблема внешней задолженности остается одной из главнейших стратегических задач обеспечения устойчивого экономического развития. Несмотря на санкции, долговая политика сфокусирована на обеспечение способности России совершать займы в объемах, необходимых для решения установленных экономических и социальных задач, и на условиях, оптимальных для нашего государства, как проверенного независимого заемщика, а также на обеспечение платежеспособности и на повышение кредитных рейтингов Российской Федерации.

Выводы

Россия является надежным заемщиком. Однако, следует принимать во внимание и сложность современной международной ситуации, в которой находится Россия в связи с санкционными ограничениями. В связи с этим проблема внешней задолженности России весьма чувствительна. а оценка ее долговой устойчивости неоднозначна.

В целях совершенствования государственной долговой политики РФ предлагается.

• разработать пакет нормативно-правовых документов антикризисной государственной долговой политики на долгосрочный период; принять антикризисную концепцию государственной долговой политики, которая будет направлена на реструктуризацию и оптимизацию долговых обязательств государства;
• юридически определить ответственность за принятие долговых обязательств и эффективное исполнение государственной долговой политики;
• обеспечить соответствие государственной долговой книги принципом открытости, доступности и ясности, а также по возможности создания унифицированного типового образца, хотя на сегодняшний день этого не предусмотрено законодательством;
• пересмотреть целесообразность и снизить необходимость государственных внешних займов. Целесообразно прейти к инновационной политики развития;
• обеспечить сокращения процентной части государственных обязательств последствия дополнительных соглашений, сформировать альянс содружества между государствами (состав государств может регламентироваться тесными экономическим связями, поясом соседства и другими факторами) и обозначив условия и критерии снижения процентных ставок обслуживания государственного внешнего долга;
• создать правовые и финансовые возможности наращивания государственных долговых гарантий;
• облегчить долговое бремя путем урегулирования задолженности зарубежных стран перед Россией.

Необходима структурированная государственная долговая политика на ближайшую перспективу с учетом мировых финансово-экономических и геополитических изменений.

Заключение

Международный кредит — движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанных с предоставлением валютных и торговых ресурсов на условиях возвратности, срочности и платности.

Эффективное использование международного кредитования создает благоприятные условия для иностранных инвестиций, обеспечивает непрерывный, бесперебойный процесс международных расчетных и валютных операций, повышает экономическую эффективность внешней торговли.

Кредиторами и заемщиками при международном кредитовании выступа‑ ют частные предприятия, государственные учреждения, правительства государств, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации.

Международный кредитный рынок обладает огромным потенциалом
для финансирования национальных экономик, только за последние три года объем финансирования одного из главных мировых кредиторов. Вместе с тем, неравномерность экономического развития регионов порождает различные потребности в международных финансовых ресурсах.

На сегодняшний день основной проблемой во взаимодействии России и Группы Всемирного банка остается действие антироссийских санкций, в результате которых была ограничена или полностью приостановлена деятельность отдельных структур группы на территории страны. В условиях санкций США и западных стран Россия столкнулась с проблемами доступа к международным кредитным ресурсам, что обуславливает необходимость поиска новых кредитных механизмов.

Основная угроза современных международных санкционных режимов состоит в комплексности и прогрессивности их инструментов, высокой частоте, масштабности и единовременности применения, коллективности решений стран-санкционеров, многократном повышении уровня нестабильности в мировой финансовой системе и вероятности глобальных кризисов, что увеличивает потенциальные санкционные издержки глобальной экономики до уровня нескольких триллионов долларов. Современные санкции — это и разновидность холодного оружия, и игра, в которой нет государств-победителей.

Россия является надежным заемщиком. Однако, следует принимать во внимание и сложность современной международной ситуации, в которой находится Россия в связи с санкционными ограничениями. В связи с этим проблема внешней задолженности России весьма чувствительна. а оценка ее долговой устойчивости неоднозначна.