Файл: Предпринимательское право).pdf

Рынок ценных бумаг является важной составляющей любой рыночной экономики. Деятельность на этом рынке сопряжена с высокими рисками, следовательно, выбор способа его регулирования, главной задачей которого должно быть обеспечение финансовой безопасности всех участников рынка ценных бумаг, является фундаментальным вопросом. В наше время в России регулирование рынка ценных бумаг сочетает государственное регулирование и саморегулирование. Последнее осуществляется через саморегулируемые организации, представляющие собой добровольные объединения профессиональных участников рынка, которые обладают относительной автономией, но не имеют существенных властных полномочий. Тем не менее, саморегулирование имеет ряд преимуществ перед государственным регулированием, таких как, например, профессионализм, доверие между «регулируемыми» и «регулирующими», быстрота реагирования на изменения на рынке и своевременное приспосабливание под них стандартов и правил профессиональной деятельности, быстрота привлечения нарушителей к дисциплинарной ответственности. Положительными эффектами саморегулирования являются снятие нагрузки с государственного бюджета, повышение эффективности государственного контроля и снижение уровня коррупции за счет сокращения числа подконтрольных лиц.

В последние годы ситуация начала меняться не в пользу саморегулирования. Несмотря на всестороннюю критику со стороны профессионального и научного сообщества на этапах разработки и рассмотрения Государственной Думой, 13 июля 2015 года был принят Федеральный закон о саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка, изначально разработанный действующим регулятором рынка ценных бумаг – Банком России. С 11 января 2016 года, когда закон окончательно вступил в силу, за регулятором рынка на уровне закона закрепилось право почти неограниченно вмешиваться в реализацию главной составляющей саморегулирования – разработку и установление саморегулируемыми организациями стандартов и правил профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; установится обязательный характер членства в саморегулируемых организациях для профессиональных участников рынка; сократится количество саморегулируемых организаций, что, в свою очередь, создаст опасность снижения конкуренции между ними. В результате выстраивается новая система регулирования деятельности саморегулируемых организаций с активным участием регулятора рынка, что может негативно отразиться на такой деятельности.

Цель исследования – рассмотреть профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Объект исследования – участники рынка ценных бумаг.

Предмет исследования – профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Задачи исследования:

1. Рассмотреть теоретические аспекты изучения деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

2. Выявить особенности регулирования деятельности профессиональных участниках рынка ценных бумаг как агентов валютного контроля;

3. Определить финансовый контроль деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Структура работы. Работа состоит из введения, основной части, заключения и списка литературы.

1. Теоретические аспекты изучения деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг

1.1 Понятие об участниках рынка ценных бумаг

В современной экономике с позиции объектно-субъектного анализа рынок ценных бумаг предстает как совокупность экономических отношений его участников, осуществляющих как свою профессиональную, так и частно-коммерческую деятельность по поводу эмиссии и обращения ценных бумаг.

Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним. Они вступают между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг. Профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в соответствии с главой 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» [4], являются брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра, организаторы торговли на рынке ценных бумаг.

Профессиональный участник действует на основании специального разрешения – лицензии. Исключением из данного правила являются государственные корпорации. Право заниматься профессиональными видами деятельности на рынке ценных бумаг может быть предоставлено им федеральным законом, на основании которого они созданы (ст. 39 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).

Вопрос о целесообразности повсеместного лицензирования деятельности на рынке ценных бумаг является дискуссионным в юридической и экономической литературе.

Так, наряду с положительными сторонами лицензирования, авторы выделяют и отрицательные, в частности, отсутствие здоровой конкуренции, снижение деловой активности в данной сфере, медленный рост инфраструктуры рынка ценных бумаг и др. Существует два вида лицензий: профессионального участника рынка ценных бумаг (для всех видов профессиональной деятельности, кроме деятельности по ведению реестра) и лицензия на осуществление деятельности по ведению реестра (ст. 39 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).

С 1 сентября 2013 года лицензии выдаются Банком России. Срок действия лицензии не ограничен. Порядок и условия ее получения изложены в Положении о лицензионных требованиях. В частности, предъявляются серьезные требования к финансовому состоянию, программно-техническому обеспечению, органам управления, квалификации сотрудников организации- претендента и др.

Определенное количество работников организации-претендента должно иметь квалификационный аттестат специалиста финансового рынка. Для получения аттестата необходимо сдать экзамен в уполномоченном государственном органе либо в аккредитованных им организациях (подробнее об этом см. Приказ ФСФР России от 28.01.2010 № 10-4/пз-н (ред. от 16.05.2013) «Об утверждении Положения о специалистах финансового рынка» (Зарегистрировано в Минюсте России 06.05.2010 № 17130 [6]).

Банк России ведет реестр профессиональных участников рынка ценных бумаг, содержащий данные о выданных, приостановленных и об аннулированных лицензиях на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. И последняя особенность заключается в том, что за правонарушения, совершенные профессиональными участниками в процессе работы на рынке ценных бумаг, установлена ответственность по пяти составам Кодекса Российской Федерации об административных правонарушениях [1].

Кроме того, в случае неоднократного нарушения законодательства Российской Федерации уполномоченным органом может быть принято решение о приостановлении действия или об аннулировании лицензии профессионального участника.

Такие жесткие требования к ведению профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг связаны с тем, что в процессе ее осуществления затрагиваются материальные интересы многих субъектов, в частности, эмитентов и инвесторов. Например, регистратор осуществляет учет, а депозитарий хранение фондовых ценностей широкого круга лиц; брокер и управляющий совершают сделки с ценными бумагами на деньги клиентов и т.д.

Таким образом, профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются юридические лица, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, к которой относится брокерская, депозитарная, дилерская деятельность, а также деятельность по ведению реестра ценных бумаг и управлению ценными бумагами.

1.2 Характеристика видов профессиональных участниках рынка ценных бумаг

Профессиональная деятельность может осуществлять только юридическое лицо, имеющее специальную лицензию ФСФР, которая выдается после сдачи одного или нескольких квалификационных экзаменов. Кроме профессионалов в операциях на рынке ценных бумаг участвуют и другие инвесторы, которых принято называть косвенными участниками рынка ценных бумаг.

Основными группами профессиональных участников рынка ценных бумаг являются: коммерческие банки, брокерские фирмы, инвестиционные фонды различных типов, инфраструктурные организации (регистраторы, депозитарии и расчетно-клиринговые организации, фондовые биржи и другие торговые системы).

Профессиональными участниками фондового рынка являются юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей и осуществляющие: брокерские и дилерские операции, управление ценными бумагами, определение взаимных обязательств (клиринг), оказание депозитарных услуг, ведение реестра владельцев ценных бумаг, организацию торговли на рынке ценных бумаг. Для профессиональных участников рынка ценных бумаг предусмотрены также некоторые ограничения по совмещению деятельности. Другие ограничения устанавливаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Выделяют следующие группы участников рынка ценных бумаг – рис. 1.1.

Рис. 1.1. Участники рынка ценных бумаг

Эмитенты – юридические лица, исполнительные органы государственной власти, органы местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публичноправового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами [10, с. 186].

Финансовые консультанты на рынке ценных бумаг – юридические лица, имеющее лицензию на осуществление брокерской и (или) дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающие эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг [12, с. 122].

Инвесторы – юридические и физические лица, вступающие в рыночные отношения по поводу купли-продажи ценных бумаг с целью получения прибыли и (или) иного полезного эффекта.

Финансовые посредники – профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры), обеспечивающие торгово-посреднические отношения между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности, Как правило, они аккумулируют небольшие краткосрочные сбережения для долгосрочного инвестирования через пенсионные фонды, банки, паевые и инвестиционные фонды и т.д.

Брокер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью. Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Дилер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся дилерской деятельностью. Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Кроме цены, дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Порядок ведения брокерской и дилерской деятельности регламентируется ст. 3 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» [4].

Управляющий – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами. Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

- ценными бумагами;

- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.