Файл: Сравнительная Характеристика валютных форвардов, фьючерсов, опционов и свопов (ЭВОЛЮЦИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ ПО ОБМЕНУ ВАЛЮТ И СТРАХОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ).pdf

ВВЕДЕНИЕ

В современном мире, развивающиеся международные связи, несут собой характер, возрастающей интернационализации хозяйственной жизни, которая вызывает собой необходимость изучать обмен одних национальных денежных единиц на другие денежные единицы.

Реализация этой необходимости производится через особенный валютный рынок, и где под влиянием предложения и спроса стихийно формируется валютный курс, а валютные операции при этом становятся одними из особенно важных и основных операций коммерческих банков.

Международные отношения – политические, экономические, культурные - порождают собой денежные обязательства и требования юридических лиц и граждан различных стран. Специфика международных расчетов определяется тем, что в качестве валюты цены и платежа обычно применяются иностранные валюты по причине того, что не существует общепризнанных мировых кредитных денег, которые будут обязательны для приема во всех странах. И между тем в каждом суверенном государстве в качестве законного платежного средства применяется национальная валюта. Поэтому и возникает необходимость продаж, либо покупок иностранных валют на национальную валюту.

На мировом рынке ценных бумаг вращаются 4 основные группы финансовых инструментов:

- опционы;

- фьючерсы;

- форварды;

- свопы.

Эти ценные бумаги как взаимно дополняют друг друга так и конкурируют между собой.

Валютные рынки – это такие рынки, где производится купля-продажа иностранных валют на национальную по курсу, который складывается на основании предложения и спроса.

В данной работе предполагается изучить основные характеристики форвардов, фьючерсов, опционов и свопов, и обозначить особенности.

ГЛАВА I. ЭВОЛЮЦИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ОПЕРАЦИЙ ПО ОБМЕНУ ВАЛЮТ И СТРАХОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ

I.I. Предпосылки возникновения операций по обмену валют

Операции по обмену валют существуют с давних времен в виде меняльного дела в древнем мире и в средние века. В современном понимании валютные рынки в сложились в 19 в.
Этому поспособствовали следующие предпосылки:
-развитие международных экономических связей;
-создание мировой валютной системы, которая возлагает на все страны-участницы конкретные обязательства по соблюдению определённых ее принципов:
- обширное распространение кредитных денежных средств международных расчетов;
- усиление централизации и концентрации банковского капитала, развитие корреспондентских отношений между банками различных стран, а также обширное распространение практики ведения корреспондентских счетов в иностранной валюте;
- усовершенствование средств связи, таких как: телеграф, телефон, которые позволяют в большей мере упростить контакты между валютными рынками, а также снизить риски;
- развитие интернета, информационных технологий, скоростная передача сообщений о курсах валют, банках, состоянии банковских корреспондентских счетов, тенденциях в политике и экономике.

Развитие мирового валютного рынка определено тремя основными факторами:

-выросшим объемом валютных операций при глобализации экономики;

-расширение валютной либерализации по мере того, как отменялись валютные ограничения по текущим, а также финансовым счетам платежного баланса;

-усовершенствованием банковских технологий.

I.II. Страхование валютных рисков

Действительно ли так необходимо и важно страхование валютных рисков? Для того, чтобы дать ответ на этот вопрос нужно изначально разобраться, для чего же необходимо это самое страхование.

1. Возмещение затрат, которые связанны с производством продукции, которая в будущем будет предназначена на экспорт, в случае если от нее отказался зарубежный партнер.

2. Возмещение убытков при неуплате иностранным партнером за поставленные товары и оказанные услуги, в связи с ухудшением его финансового положения, либо его банкротство.

3. Возмещение убытков, связанное с изменением курсов валют, в которых производится расчет.

Так как курс любой валюты с течением времени часто изменяется, то практика международных финансовых отношений разработала подходы для защиты от возникающих в таком случае, валютных рисков.

Сущность таких подходов:

- принятие решений о необходимости и возможности применения специальных мер по страхованию валютных рисков;

- выделение части договора, которая будет страховаться;

- выбор конкретного метода и способа страхования риска.

Самыми распространенными способами страхования являются: банковские гарантии, операции страховых компаний, односторонние действия одного партнера либо взаимная договоренность сторон сделки. Каждый из таких способов содержит в себе специальные механизмы управления рисками.

Прежде чем выбрать какой-то конкретный метод страхования валютных рисков, нужно в первую очередь проанализировать контрагента на соответствие следующим факторам:

-политические и экономические взаимоотношения с контрагентами сделки;

- платежеспособность контрагентов, которые принимают участие в сделке;

- конкурентоспособность товаров;

- валютные и кредитно-финансовые ограничения, которые действуют в данной стране;

- дальнейшие перспективы изменения валютных курсов либо процентных ставок на рынке;

- наличие каких-либо дополнительных условий для осуществления сделки.

Практика страхования кредитных и валютных рисков в современное время явно демонстрирует происходящие изменения в мировой экономике и валютной системе. Одним из первых методов страхования валютных рисков были защитные отговорки. Однако, благодаря развитию инструментов страхования рисков, появились новые методы страхования валютных рисков.

ГЛАВА II. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ВАЛЮТНЫХ ФОРВАРДОВ, ФЬЮЧЕРСОВ, ОПЦИОНОВ И СВОПОВ

I.I. ФОРВАРДСКИЕ СДЕЛКИ

Форвардские сделки – это биржевые сделки, которые связаны с взаимной передачей прав (обязанностей) по отношению к реальному товару (в т. ч. валюты и ценных бумаг) с отсроченным сроком его поставки.

Отличие форвардских сделок от фьючерсных сделок в том, что:

- они заключаются между двумя участниками рынка и включают условия, которые отвечают пожеланиям обоих сторон, а условия фьючерсных сделок, которые осуществляются на биржах (валютных, фондовых), стандартизованы и заранее определены;

-по форвардским сделкам потери, либо прибыль владельца контракта определяются на момент истечения срока по ним; а по фьючерсным сделкам расчет проводится ежедневно согласно итогам прошедших торгов.

Форвардный валютообменный контракт является обязательным для исполнения со­глашений между клиентом и банком по продаже, либо покупке в определенный день в дальнейшем необходимой суммы иностранной валюты. В данном контракте сумма, валюта, обменный курс и дата платежа фиксируются именно в момент, когда заключается сделка.

Валютный курс осуществляемой форвардной сдел­ки - форвардный курс, он является срочным.

Форвардный контракт - это банковский контракт и именно поэтому он нестандартизирован и может быть подобран под определенного клиента. До 6 месяцев форвардный рынок сделок в основных валютах стабилен, но если срок бо­лее 6 месяцев, то тогда он неустойчив и при этом какие-то отдельные операции могут вызывать достаточно большие колебания обменных курсов.

Предметом соглашения в договоре могут также выступать не только валюта, но и другие активы, как например: акции, товары, облигации и т.д. Как правило, форвардный контракт заключают, для осуществления реальной покупки либо продажи какого-то соответствующего актива, а также в целях страхования покупателей, либо поставщиков от возможного неблагоприятного изменения в ценах.

Как правило, сроки форвардных сделок могут колебаться от 3 дней до 5 лет, но более распространенные из них -это 1,3, 6 и 9 месяцев считая со дня заключения сделки.

Форвардные сделки (forward transactions) -это одна из первых форм срочного контракта, возникшая как реакция на значительное изменение по ценам. В истории прообразом форвардной торговли выступали операции на Ливерпульской хлопковой бирже по покупке хлопка в 18 по 19 вв., при которых всегда оговаривались будущая цена, а также дата поставки и количество товара.

В настоящее время форвардские операции в первую очередь заключаются в межбанковской торговле иностранной валютой.

Форвардная сделка по покупке (продаже) валюты включает следующие необходимые условия:

- в момент заключения сделки ее курс фиксируется;

- передача валюты производится через конкретный определенный период, более распространенные сроки - 1, 2, 3, 6 месяцев, а иногда и 1 год;

- обычно никакие задатки, либо другие денежные суммы не переводятся в момент заключения сделки.

Особенностью форвардного рынка является то, что не существует стандартизации по форвардным контрактам. Чаще всего они не выступают как самостоятельный предмет торговли, участники рынка применяют форвардные операции для страховки от изменения валютного курса.

II.II. Фьючерсные сделки

Фьючерсный контракт является юридически обоснованным соглашением, который составляется между двумя сторонами о поставке либо получении того (иного) товара определенного качества и объема по ранее оговоренной цене в определенный момент либо определенный ряд моментов в дальнейшем.

Фьючерсные контракты предоставляют большое преимущество участникам валютного рынка, а именно - это:
-определение цены, то есть участники рынка, которые проводят хеджирование, а также спекулянты взаимодействуют, для того чтобы можно было определить будущую цену какой- то либо валюты;
-ликвидность -это способность участников рынка производить куплю-продажу в любое удобное время, когда рынок будет открыт для торговли;
-защита клиента, осуществляемая путем введением принудительных обменных правил.

Стандартизированные фьючерсные контракты содержат конкретные параметры, которые устанавливаются биржей: единица товара либо объем контракта, пределы цены, сроки их исполнения, минимальное изменение цены, метод котировки цены, обеспечение либо требования маржи, заранее оговоренный срок окончания торговли и расчетную дату.

Инвесторы, которые считают, что их прогнозы касаемо динамики будущих цен на определенный актив могут сбыться, могут заключить фьючерсный контракт. Но для них это рискованно, по причине того, если прогноз не оправдается - по условиям фьючерсов они не могут отказаться от проведения сделки. Ограничить же свой риск инвестор может только при помощи заключения опционной сделки.

Финансовый фьючерс является соглашением о продаже либо покупке того (иного) финансового документа по ранее оговоренной цене в течение определенного месяца в дальнейшем (в конкретный день этого месяца).

У рынка финансовых фьючерсов существует ряд определенных характеристик, которые и отличают его от других сегментов финансового рынка:

- торгуются только централизованно на биржах при соблюдении конкретных правил, путем открытого предложения цен посредством голоса;

- контракты достаточно сильно стандартизованы, торговля производится на определенные инструменты и с поставкой в определенные месяцы;

- поставка финансовых инструментов производится через расчетную палату, гарантирующую осуществление обязательств по контрактам всеми участниками;

- как правило, реальной поставки финансовых инструментов по финансовым фьючерсам нет;

- в случае, если ликвидность рынка того (иного) фьючерса низкая, то в таком случае фьючерс перестает существовать;

- расходы для осуществления торговли фьючерсами не высоки.

Такие же характеристики также отличают рынок фьючерсных контрактов от рынка форвардных контрактов. На форвардном рынке нет централизованных правил и мест для проведения торговли. Условия контракта согласовываются сторонами в каждом определенном случае, и нет никаких внешних гарантий по выполнению сделки участниками.

На фьючерсном рынке цены «прозрачны» и они легко доступны любой из сторон. На форвардном же рынке цены для третьих сторон «невидимы».

По фьючерсным контрактам расчеты по текущим убыткам и прибылям по позиции производятся ежедневно, а по форвардным сделкам - в конце срока действия по контракту.

Рынок фьючерсных контрактов служит для выполнения двух важных целей:

1. Он дает право инвесторам страховать себя от неблагоприятного изменения цен на рынке спот в будущем -операции хеджеров;

2. Он дает право спекулянтам открывать для себя позиции на не маленькие суммы под не большое обеспечение. Чем больше колеблются цены на финансовый инструмент, который лежит в основе фьючерсного контракта, тем больше объем спроса на такие фьючерсы со стороны хеджеров.