Файл: Выбор источника финансирования инвестиционного проекта (на примере ООО «Ставролен»).pdf

Рисунок 2. Схема возвратного лизинга (обозначения цифрами: 1 - оплата полной стоимости оборудования и ее очередность, 2 - арендные платежи и их очередность)

При возвратном лизинге лизингополучатель сначала продает находящийся у него в собственности объект лизинга за полную стоимость лизингодателю, а затем получает проданное имущество в лизинг.

Лизинг продавца - специальная форма сбыта, предполагающая, что продавец имущества является одновременно лизингодателем.

Косвенный лизинг предусматривает передачу имущества в лизинг через посредников. Он предполагает наличие как минимум трех основных участников лизинговой операции. Схема косвенного лизинга представлена на рисунке 3.

Рисунок 3. Схема косвенного лизинга (цифрами отражена очередность соответствующих операций)

Частными случаями косвенного лизинга являются сдвоенный лизинг и лизинг поставщику. При сдвоенном лизинге лизингодатель не приобретает в собственность объект лизинга, а сам получает его в лизинг, чтобы затем передать в сублизинг конечному лизингополучателю за более высокую лизинговую плату. Лизинг поставщику сочетает в себе элементы возвратного лизинга и сдвоенного лизинга - поставщик имущества сначала продает его лизингодателю за полную стоимость, а затем получает это имущество в лизинг, но не для того, чтобы использовать его самостоятельно, а чтобы передавать в сублизинг конечному лизингополучателю.

Для лизинга как финансового инструмента развития бизнеса важны способы его финансирования. Первым способом финансирования лизинга является самофинансирование, применяемое в случаях приобретения предмета лизинга лизингодателем за счет собственных источников финансирования.

При привлечении заемных средств лизингодателем для приобретения объекта лизинга в виде кредитов, займов, выпуска долговых ценных бумаг и с применением иных финансовых инструментов является лизингом за счет заемных средств. Также различают акционерный и консорциальный лизинг. Последние два вида лизинга применимы в случаях необходимости очень большого объема финансовых ресурсов для финансирования лизинговой операции и распределение рисков. Отличия акционерного лизинга заключаются в том, что финансовые ресурсы могут быть привлечены путем дополнительной эмиссии акций. Отличия консорциального лизинга связаны с тем, что лизингодателем может выступить консорциум компаний^[8].

Также для лизинга как финансового инструмента поддержки бизнеса важен срок полезного использования имущества. Различают по данному критерию финансовый лизинг, оперативный лизинг и лизинг на остаточную стоимость имущества. Под финансовым лизингом подразумевается лизинг, особенность которого заключается в возвращении лизингодателем себе полной стоимости переданного в лизинг имущества и получении соответствующего дохода от сдачи его в лизинг в течение срока одной лизинговой сделки.

Таким образом, за срок лизинга имущества проходит одна лизинговая сделка. Так как данный вид лизинга является наиболее удобным для лизингодателя, то финансовый лизинг стал самым распространенным типом лизинга. для лизингополучателя финансовый лизинг представляет из себя долгосрочный кредит с функционирующим капиталом.

Процесс финансового лизинга включает выбор потенциальным лизингополучателем (предприятием) необходимого имущества; его согласование с продавцом (поставщиком) по уровню цены и сроков поставки; оформление ссуды в банке на оплату имущества лизингодателем (лизинговой компанией).

Указанный процесс приведен на рисунке 4.

Рисунок 4. Процесс финансового лизинга (цифрами отражена очередность соответствующих операций)

Отличительная черта оперативного от финансового лизинга тем, заключается во временном характере использования получаемого по лизингу имущества. временный характер пользования имущества обуславливает сдачу лизингодателем одно и того же имущества в лизинг несколько раз. Поэтому данный вид лизинга в банковском лизинге не применяется. За одну лизинговую сделку в оперативном лизинге лизингодатель может получить возмещение лишь части стоимости имущества и части соответствующего дохода.

Таким образом, оперативный лизинг в течение срока лизинга имущества подразумевает несколько лизинговых сделок.

Различия финансового и оперативного лизинга приведены в таблице 1.

Таблица 1

Различия между финансовым и оперативным лизингом

Лизинговая сделка, в которой на лизингодателя ложатся некоторые

обязанности по оказанию лизингополучателю услуг, связанных с использованием последним полученного по лизингу имущества в своей хозяйственной деятельности называется лизингом с обслуживанием.

Разные формы лизинговых платежей определяют разные типы лизинга. При уплате лизинговых платежей денежными средствами формируется денежный лизинг - лизинг. В случаях уплаты лизинговых платежей в форме произведенной с использованием полученного по договору лизинга оборудования продукции или оказания встречных услуг применяется компенсационный лизинг.

Под смешанным лизингом понимают такой вид лизинговой сделки, при которой используют как денежные, так и компенсационные платежи.

Различия типов лизинга по условиям прекращения договора представлено на рисунке 5.

Рисунок 5.Различия типов лизинга по условиям

прекращения договора

При использовании такого финансового инструмента как лизинг для развития бизнеса имеет значение состав передаваемого в лизинг имущества. Возможен фиксированный состав, когда в договоре лизинга указывается исчерпывающий перечень объектов лизинга. Указанный перечень не подлежит дополнению или изменению впоследствии. Такой лизинг называется лизингом с фиксированным составом. Также возможен случай заключения общего договора, который предусматривает право лизингополучателя дополнить список получаемого в лизинг оборудования без заключения новых договоров лизинга в пределах лимитов, установленных в генеральном договоре. Указанный случай носит название генерального лизинга. Третьим видом является лизинговый договор с периодической заменой ранее сданного в лизинг оборудования более совершенными моделями в рамках существующего договора. Указанный случай носит название возобновляемого лизинга^[9].

Цели применения лизинга как финансового инструмента развития бизнеса соответствует выделению типов лизинга по способам его использования для развития бизнеса, производства, промышленности страны. При этом под прямым (промышленным) лизингом понимают лизинг, непосредственно влияющий на развитие бизнеса, производства, промышленности страны. Прямой лизинг подразделяют на пять подтипов. Подтипы прямого лизинга с указанием их достоинств приведены на рисунке 6.

Рисунок 6. Подтипы прямого лизинга с указанием их достоинств

Кроме того, развитие бизнеса с помощью такого финансового инструмента как лизинг возможно в форме косвенного (непромышленного) лизинга. Под указанным типом лизинга понимается такой финансовый инструмент, который оказывает влияние на развитие промышленности опосредованно через развитие связанных с промышленностью непромышленных отраслей экономики. Выделяют три подтипа косвенного лизинга, в т. ч. импортно-непромышленный лизинг. Данный финансовый инструмент позволяет передавать зарубежное оборудование лизингополучателям-резидентам, не относящимся к промышленности. Например, косвенное влияние указанного финансового инструмента на развитие отечественной промышленности, бизнеса проявляется через рост спроса отечественного воздушного транспорта на продукцию топливной промышленности, так как ранее были проведены лизинговые сделки по воздушным судам, приобретаемым за рубежом.

Для лизинга как финансового инструмента развития бизнеса важно форма организации сделки, способы его финансирования, срок полезного использования имущества, вопросы финансирования, форма лизинговых платежей. Существуют различные способы использования лизинга как финансового инструмента для развития бизнеса с помощью прямого или косвенного влияния, а также экспортного или импортного влияния.

Далее рассмотрены преимущества и недостатки лизинга как финансового инструмента развития бизнеса через обеспечение товарами длительного пользования, или финансирования вложений в основные фонды.

1.2 Достоинства и недостатки лизинга как финансового инструмента поддержки бизнеса

В научной литературе у лизинга, как финансового инструмента поддержки бизнеса, выделяют ряд достоинств, приведенных на рисунке 9. Благодаря указанным ранее достоинствам лизинг становится важнейшим финансовым инструментом обеспечения потребностей предприятий в основных средствах, что позволяет бизнесу проводить модернизацию техники и технологий, повышая собственную конкурентоспособность. Подобное свойство лизинга является наиболее актуальным для новых, малых и средних предприятий. Лизинг как финансовый инструмент имеет различные преимущества для разных участников лизинговой сделки.

Например, для предприятий, которые получают возможность развития бизнеса, лизинг дает возможность приобретения оборудования без крупных единовременных затрат. Также у предприятий возникают налоговые преимущества. У них нет нужды начислять налог на имущество до момента введения в эксплуатацию. Указанные предприятия могут применять коэффициент ускоренной амортизации, что снижает налог на прибыль^[10].

Лизинг как финансовый инструмент развития бизнеса имеет преимущества и по сравнению приобретения основных средств в кредит, в т. ч. предмет лизинга является частью обеспечения возвратности инвестиционных средств, предмет лизинга не увеличивает кредиторскую задолженность.

Достоинства лизинга как финансового инструмента поддержки бизнеса представлены на рисунке 7.

Рисунок 7. Достоинства лизинга как финансового инструмента поддержки бизнеса

Аналогично, большую гибкость по сравнению с кредитом можно считать как достоинством, так и недостатком для предприятия, т.к. последнему приходится расплачиваться как с помощью финансов, так и собственной продукцией по гибкому графику. Важнейшим недостатком лизинга является возможность потери права на преимущественный выкуп основного средства после окончания срока лизинга при банкротстве лизингодателя.

Если рассматривать лизинг как финансовый инструмент развития бизнеса с позиции банка, то важным преимуществом следует считать сохранение им права собственности на обеспечение лизингового имущества. Что ведет за собой следующее преимущество в роста ликвидности кредитного портфеля банка. При передаче в лизинг, произведенного за рубежом оборудования, банк привлекает более дешевые денежные средства. У банка в лизинговой сделке также возникают дополнительные налоговые льготы, которые позволяют снизить стоимость сделки^[11].

Существует классификация лизинговых рисков на деловые и финансовые. Классификация деловых рисков лизинга приведена на рисунке 10. Каждый вид рисков подразделяется на подтипы. Выделяют подтипы финансовых рисков, как риск несбалансированной ликвидности. В указанном подтипе финансовых рисков возникает возможность финансовых потерь при неспособности лизингодателя покрыть свои обязательства по пассиву баланса требованиями по активу. Указанный риск проявляется в ситуации, при которой лизингодатель не имеет возможности рефинансировать свои активные операции, срок платежей по которым не наступил, за счет привлечения средств на рынке ссудных капиталов.