Файл: Оценка влияния макроэкономических показателей на развитие инвестиционного рынка в России.pdf

При ограниченности инвестиционных ресурсов и в силу институциональной незрелости отечественного инновационного сектора стране предстоит сделать важный выбор в отношении того, в какой степени модернизация российской экономики должна проводиться в условиях заимствования технологического опыты других стран, а в какой – на базе собственных научных исследований и разработок.

Государство должно оказывать поддержку прямым иностранным инвестициям, которые будут способствовать диверсификации промышленной деятельности и будут ориентированы на производство конкурентоспособной готовой продукции, предназначенной как для внутреннего, так и для внешнего рынков. Необходимо расширять объемы инвестиций, направляемых в обрабатывающую промышленность, переработку, в производство конструкционных материалов.

Одновременно целесообразно осуществление структурных преобразований путем свертывания или перепрофилирования нежизнеспособных обрабатывающих производств, при усилении государственной поддержки компаний, объективно обладающих большим потенциалом конкурентоспособности. Этот подход является одним из важнейших условий предупреждения возможного промышленного кризиса, а также создания условий, способствующих оживлению и развитию перспективных видов инновационной деятельности.

Государственное финансирование, несмотря на то, что является приоритетным в России, мало результативно. Ученые и разработчики, ввиду ограниченного объема финансирования, не могут довести свою инновационную продукцию до стадии конечной реализации. Привлечение частных инвесторов в России ограничивается такими инструментариями, как кредитное инвестирование, инвестиции в ценные бумаги, прямые вложения в денежной форме, а также несколькими видами лизинга. Другие финансовые инструментарии такие, как аккредитив, форфейтинг, факторинг и пр. хоть и существуют, но на российском рынке широкого распространения пока не получили.

Венчурное инвестирование так же до сих пор остается экзотикой, и значимых успехов на этом направлении пока нет. Зарубежные схемы венчурного финансирования плохо приживаются на российском рынке, это делает целесообразным разработку модификаций венчурного инвестирования в условиях неразвитого фондового рынка.

Для успешного построения национальной инновационной системы в России главные финансовые инвестиции должны осуществляться не в малый и средний бизнес, а как в США, Германии и Франции, в крупные промышленные предприятия.

Принимая во внимание модель сырьевой экономики России и нестабильный рынок цен на энергоресурсы, основным направлением финансирования инноваций в промышленность является развитие и создание инновационных энергосберегающих технических решений, позволяющих автономно обеспечить энергоресурсами различные объекты нефтегазового и нефтехимического комплекса и других отраслей промышленности.

Таким образом, для построения национальной инновационной системы необходимо принятие радикальных мер со стороны государства по разработке эффективных механизмов финансирования, на основе мотивирующих, поддерживающих, развивающих и стимулирующих (вместо ограничивающих и запрещающих) инновационную активность подходов. Создание таких механизмов позволит развить интерес у потенциальных инвесторов, а также самих инноваторов, что приведет к реальным положительным результатам.

3. Направления развития инновационной экономики России для улучшения функционирования инвестиционного рынка

В современном мире значение инноваций значительно выросло. Что бы продукция была конкурентоспособной она должна быть инновационной, так как инновации ведут к снижению себестоимости продукции, к притоку инвестиций и конечно же к повышению имиджа. Инвестиции, источниками которых могут быть предприятия, финансово-промышленные группы, малый инновационный бизнес, инвестиционные и инновационные фонды, органы местного управления, частные лица и т.д. являются главным условием для нормального функционирования и развития инновационных процессов.

Возможность для компании привлечь финансирование является критической составляющей процесса коммерциализации результатов исследований и опытно-конструкторской деятельности. При этом каждая научно-исследовательскую деятельность имеет свой минимально требуемый объем инвестиций. Если объем инвестиций будет ниже требуемого минимума, это может привести к потере возможностей развития новых знаний и технологий. Результатом недофинансирования научной деятельности является невозможность использования новых технологий. Низкий уровень финансирования инноваций, а также недостаточная заинтересованность предприятий в их использовании негативно влияют так же на количество регистрированных патентов.

Участие государства в привлечении инвестиций как эффективный вид поддержки часто имеет смешанные цели, ориентированные на увеличение занятости населения, поддержку и развитие стратегически значимых технологий, развитие производства. Государство также может стимулировать приток венчурного капитала, изменяя законодательную и фискальную базу.

Так Государственная корпорация «Российская корпорация нанотехнологии» (РОСНАНО) создает в стране сеть специализированных и мультидисциплинарных нанотехнологических центров [51]. Задачей данных центров будет являться обеспечение инфраструктурной поддержкой процесса коммерциализации технологий, проектов, уже поддержанных корпорацией и генерация новых проектов, а также доработка и внедрение новых технологий в области наноиндустрии. Связывая воедино центры коллективного пользования, бизнес - инкубаторы и посевные фонды, нано-центры, как планируется, соберут «критическую массу» интеллектуальных, управленческих и финансовых ресурсов, которая нужна для быстрого роста инновационных компаний. Выбор наиболее перспективных и эффективных инфраструктурных проектов для создания наноцентров проходит в рамках открытого конкурсного отбора. Проекты представляли ведущие регионы и вузы, в том числе два федеральных исследовательских университета – МИФИ и МИСИС, региональные заявки были поданы от Иркутска, Санкт- Петербурга, Ростова, Ульяновска.

Создание особых экономических зон (ОЭЗ) является одним из основных инструментов государственной инвестиционной политики. Эти свободные экономические зоны формируются в соответствии с Федеральным законом «Об особых экономических зонах в Российской Федерации» от 22 июля 2005 года № 116. Создание ОЭЗ основной своей целью имеет привлечение инвестиций. Это можно увидеть из системы управления ОЭЗ, которая представляет собой двухуровневую систему с перераспределением полномочий между Министерством экономического развития Российской Федерации, ОАО «ОЭЗ» и регионами. В компетенции Минэкономразвития России входит привлечение инвесторов резидентов, отбор и регистрация резидентов ОЭЗ, ведение реестра резидентов ОЭЗ, заключение соглашений и т.д. ОАО «ОЭЗ» ведет работу с инвесторами и отвечает за сроки создания инфраструктурных объектов, их мощности и параметры.

Корпорация “РОСНАНО” инвестирует $150 млн. в американскую компанию Plastic Logic — разработчика пластиковых дисплеев для электронных ридеров. В обмен российская корпорация получит 25% акций компании. При этом всего Plastic Logic планирует в ближайшее время привлечь инвестиций на $700 млн. Около 100 млн. выплатят по долговым обязательствам компании. При этом РОСНАНО гарантирует выплаты этих средств. Plastic Logic планирует строительство завода в Зеленограде, в котором будут производиться полимерные дисплеи для различных устройств. На данный момент у Plastic Logic есть один завод, расположенный в немецком Дрездене.

Так, например, говоря о проекте «Сколково» как факторе повышения и развития инновационного потенциала России, сегодня подразумевается создание среды для формирования инновационного знания, способного обеспечить прорывное развитие России через реализацию абсолютно передовых с научной и состоятельных с коммерческой точки зрения проектов в условиях жесточайшей глобальной конкуренции. В 2015 году были определены ключевые показатели эффективности работы центра. В результате реализации подпрограммы должно возрасти количество заявок на государственную регистрацию объектов интеллектуальной собственности, поданных компаниями-участниками. Если в 2012 г. таких заявок было 159, то к 2020 г. этот показатель должен возрасти до 350. Другим основным показателем является выручка компаний-участников «Сколково», полученная от результатов исследовательской деятельности. В 2012 г. она составила 1,2 млрд. руб., а к 2020 г. правительство намерено нарастить ее до 100 млрд. руб., т.е. суммы, сопоставимой с затратами федерального бюджета на развитие цента. Количество выпускников Сколковского института науки и технологий к 2020 г. должно составить не менее 1000 человек, а удельное число публикаций, приходящихся на 100 исследователей – находиться в диапазоне от 75 до 85.

Наконец, еще одним эффективным фактором повышения инвестирования в инновации России является развитие венчурного инвестирования. EVCA (Европейская Ассоциация Прямого и Венчурного Инвестирования) под венчурным инвестированием понимают акционерный капитал, представленный профессиональными фирмами, инвестирующими вместе с менеджментом для создания, развития или трансформации частных компаний, обладающих потенциалом значительного роста.

Преимуществом венчурного инвестирования является то, что оно не требуют залога (обеспечения). В попытке снизить рискованность вложений, венчурные капиталисты диверсифицируют портфель проектов. В венчурном инвестировании принимают участие разные физические и юридические лица, каждый из которых преследуют свои цели.

Венчурное инвестирование, безусловно, популярно в мире, поскольку позволяет развиваться многим начинающим компаниям и часто приносит большие доходы. Но стоит помнить о том, что немало инвесторов потеряли средства, вложенные в, казалось бы, перспективные проекты.

На Рисунке 8 представлена динамика мирового рынка венчурных инвестиций.

Рис.8. Объем венчурных инвестиций, млрд. долл. [51]

В 2015 году в мире было объявлено о 4011 венчурных сделках с совокупным объемом 33,2 млрд. долларов. Эти инвестиции осуществлялись в самых различных странах, секторах и на разных этапах: от вложения капитала в создание компаний и их первоначальное развитие (ангельские и посевные инвестиции) до более крупных инвестиций на более поздних стадиях роста.

Рис.9. Объекты венчурного инвестирования в мире по объемам инвестиций, %, 2015 г. [51]

Если рассматривать российские венчурные инвестиции, то стоит отметить, что такое направление финансирования нельзя назвать особо популярным в СНГ. Изначально даже в самые перспективные проекты в рамках РФ вкладывали свои средства преимущественно иностранные инвесторы. Но на данный момент уже успели сформироваться российские венчурные фонды, которые развивают данный вид инвестирования. Например, ОАО «Российская венчурная компания» вместе с ассоциацией РЕВИ на постоянной основе отслеживают различные фонды и оказывает квалифицированную помощь в их развитии. Для этих целей организовываются различные специализированные презентации, форумы и выставки.

Нестабильность макроэкономической ситуации в России оказала негативное влияние на объем российского венчурного рынка, однако рынок в целом в 2015 году продемонстрировал недостаточно хорошие результаты развития. Суммарный объем сделок на венчурном рынке увеличился в долларовом выражении и составил 2,19 млрд. долларов США, что на 31% больше в сравнении с аналогичным показателем 2014 года.

Рис.10. Объем венчурных сделок в России, по количеству сделок [52]

Таким образом, объем венчурных сделок в России в 2015 году составил $2,19 млрд. Более половины этого объема принесла лишь одна сделка — продажа за $1,2 млрд. пакета акций крупнейшего сайта объявлений Avito.

Более 40% сделок в 2015 году были заключены на ранней стадии (77), а средний размер сделки сократился более чем в два раза — с $3,3 млн. до $1,5 млн. Наиболее привлекательной для венчурных инвестиций остается сфера информационных технологий — в этом секторе состоялись 97 сделок. Для сравнения: 39 сделок заключены в сфере биотехнологий, 15 — в промышленных технологиях.

Рис.11.Венчурные сделки по отраслям в России, млн. долл.,2015 г. [52]

Прямые иностранные инвестиции в РФ сократились по итогам минувшего года на 13,2% - до 13,81 млрд. долл. В частности, взносы в капитал сократились до 7,7 млрд. долл. (-3,7%), кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций - до 4,61 млрд. долл. (-28,4%), прочие прямые инвестиции выросли до 1,39 млрд. долл. (+1,9%).