Файл: Экономический анализ инвестиционной деятельности организации на примере ООО «Андреевский кирпичный завод».pdf

, (1)

где ЧП – чистая прибыль (после амортизационных отчислений, уплаты процентов и налогов);

П – проценты;

К – полные инвестиционные издержки [8, с.113].

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования. Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

При расчете окупаемости соотносятся требуемые для реализации проекта затраты и средний годовой приток денежных средств от проекта. Таким образом, расчет окупаемости для вложенного капитала может быть представлен следующей формулой:

. (2)

В результате получим число лет, необходимое для возврата вложений. Это будет определенной проверкой того, окупится ли инвестиционный проект в течение срока его реализации [13, с. 58].

К группе сложных методов можно отнести следующие:

1. Метод чистой текущей стоимости.

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал [20, с. 49].

Допустим, делается прогноз, что инвестиции (IC) будут генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере P₁, P₂, ..., Р_n. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

. (3)

. (4)

Очевидно, что если:

NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Если проект предполагает не разовые инвестиции, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

, (5)

где i - прогнозируемый средний уровень инфляции.

Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта [20, c. 50].

2. Метод внутренней нормы доходности

Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0. (6)

Цена авансированного капитала (CC) отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной [1, c. 159].

Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряжении аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом случае применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования r₁<r₂ таким образом, чтобы в интервале (r₁, r₂) функция NPV=f(r) меняла свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+". Далее применяют формулу 7:

, (7)

где r₁ - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r₁)>0 (f(r₁)<0);

r₂ - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f(r₂)<О (f(r₂)>0).

3. Метод индекса прибыльности.

Этот метод по сути является следствием метода чистой текущей стоимости. Индекс прибыльности (PI) рассчитывается по формуле:

. (8)

Очевидно, что если:

- Р1 > 1, то проект следует принять;

- Р1 < 1, то проект следует отвергнуть;

- Р1 = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный [7, с. 37].

4. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции.

Этот метод имеет две характерные черты: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за минусом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах) [1, c. 169]. Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

. (9)

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса-нетто) [1, c. 175].

Таким образом, одной из важнейших сфер деятельности любой фирмы являются инвестиционные операции, то есть операции, связанные с вложение денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгод в течение достаточно длительного периода времени. Рассмотрев простые и сложные методы оценки эффективности инвестиционного проекта, видно, что простые методы имеют ряд существенных недостатков, и их использование не всегда может дать объективный результат, чем сложные. В связи с этим расчеты в данной работе велись с помощью сложных методов оценки эффективности инвестиционного проекта [1, c. 180].

2. Анализ инвестиционной деятельности ООО «АКЗ»

2.1. Характеристика деятельности предприятия

Индустрия строительных материалов за последние 10 лет сделала огромный рывок в развитии, создав совершенно новые виды материалов, в частности гиперпрессованный кирпич. Одним из первых предприятий, которые начали производство гиперпресованного кирпича стал завод «Судогодский кирпич» (ООО «АКЗ» - Андреевский кирпичный завод). На сегодняшний день завод занимает лидирующие позиции по продажам облицовочного кирпича в промышленных масштабах.

В работе кирпичного завода используется сертификационное современное оборудование, позволяющее с максимальной точностью задавать параметры будущей продукции, исключая выпуск брака. Передовые технологии и стремление к инновациям позволяют нам предлагать своим клиентам разнофактурную и разноразмерную продукцию, а также широчайшую цветовую гамму. Беседка, камин, забор, дом построенные из нашего кирпича, никогда не разочаруют вас и будут ярко выделяться среди других построек.

Преимущества компании:

1. Широкий ассортимент (Благодаря широкой цветовой палитре и различным вариантам обработки скола вы сможете использовать наш кирпич для решения любой дизайнерской задумки).

2. Низкая цена кирпича.

3. Высокое качество кирпича (Гиперпрессованный кирпич обладает прочностью М200 и морозоустойчивостью F 100, имеет низкое водопоглащение (порядка 6%). Благодаря этим качествам наш кирпич не уступает импортным образцам.

4. Уникальная цветовая.

5. Собственное производство.

В 2008 году на основе многолетнего опыта российских инженеров и лучших достижений европейских партнеров при поддержке Правительства России было сформировано производственное объединение «АКЗ».

Компания, являясь официальным заводом производителем облицовочных строительных материалов в Москве и Московской области, предлагает купить продукцию нашего производства, а именно облицовочный гиперпрессованный кирпич недорого по цене следующих цветов: красный, белый, коричневый, желтый, бежевый, розовый, черный, серый оптом и в розницу (за штуку) для наружной отделки и облицовки домов, заборов, фасадов. Благодаря этому современные дизайнеры и архитекторы имеют более широкие возможности для творчества, они могут воплощать в жизнь нестандартные идеи и создают уникальные композиции.

Итак, ООО «Андреевский Завод Строительных материалов» производит сверхпрочный облицовочный кирпич по современной Европейской технологии полусухого гиперпрессования. Благодаря неповторимости цветовых оттенков и текстуры гиперпрессованый облицовочный кирпич кирпичного завода Андреевка делает уникальным любое сооружение.

Основные показатели результатов финансово-хозяйственной деятельно­сти, имущественного положения и финансового состояния предприятия за период 2013-2015 г.г. представлены в его бухгалтер­ской отчетности.

По данным таблицы 1 можно сделать заключение о том, в 2014 г. по сравнению с 2013 г. наблюдается рост практически всех основных показателей финансово-хозяйственной деятельности исследуемого предприятия, а в 2015 г. по сравнению с 2014 г., наоборот, их снижение (за исключением выручки от продажи продукции и ее себестоимости, а также коммерческих расходов). При этом в 2015 г. прирост себестоимости продукции происходил более высокими темпами, чем прирост выручки от ее продажи.

Таблица 1

Динамика финансовых результатов ООО «АКЗ»

В результате прибыль от про­дажи продукции в 2015 г. по отношению к предыдущему 2014 г. уменьшилась на 4140 тыс. руб. или на 65,5%. В результате влияния сальдо отложенных налоговых активов и отложен­ных налоговых обязательств предприятие в 2015 г. получило чистые убытки в размере 786 тыс. руб.

2.2. Анализ эффективности инвестиционной деятельности предприятия

ООО «АКЗ» планирует реализацию инвестиционного проекта по реконструкции и обновлению основного оборудования.

На прединвестиционной стадии предполагается произвести затраты в размере 500 тыс. рублей, которые равными долями относят на расходы периодов. Инвестиционные издержки проекта планируется осуществить в размере 21000 тыс. рублей. Амортизация начисляется равными долями в течение всего срока службы. Через пять лет фирма реализует оборудование в размере 9,26% от первоначальной стоимости по цене 1528 тыс. рублей. Маркетинговые исследование показали, что фирма может реализовывать свои услуги по цене 18000 рублей за единицу. Затраты на ее производство составят 14 700 рублей. Финансирование проекта предполагается осуществить за счет долгосрочного кредита под 7% годовых.

Полный расчет денежных потоков приведен в таблице 2.

На основании таблицы 2 можно проследить расчет сальдо накопленных реальных денег данного проекта (сальдо трех потоков). Необходимым критерием принятия инвестиционного решения на данном этане шиш проекта является положительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы.

В рассматриваемом примере это условие соблюдается. Накопленное сальдо трех денежных потоков за 1-й год составляет 23708 тыс. руб., за 2 год – 47982 тыс. руб., за 3 год – 74973 тыс. руб., за 4 год – 105745 тыс. руб., за 5 год – 136959 тыс. руб.

Таким образом, предварительный анализ структуры потока реальных денег показывает, что проект в целом является экономически привлекательным, поскольку обеспечивает получение доходов, превышающих инвестиции в проект.

Рассчитаем период окупаемости на примере инвестиционного проекта, предложенном выше.

Срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода. Общая формула расчета показателя PP имеет вид: