Файл: Анализ денежных средств предприятия (Анализ денежных потоков ООО «Александр и Партнеры»).pdf

Дискретный денежный поток характеризуется движением денежных средств, связанным с осуществлением единичных финансово-хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Поступление и использование денежных средств, осуществляемое через равные промежутки времени, характеризуется как регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами (аннуитет).

Текущий денежный поток характеризуется как движение денежных средств, приведенное по стоимости к текущему моменту времени.

Будущий денежный поток характеризуется как движение денежных средств, приведенное по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени^[7].

Для определения величины финансового результата предприятия целесообразно проанализировать все направления притока и оттока денежных ресурсов. Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от продажи продукции (работ, услуг), увеличения уставного капитала от дополнительной эмиссии акций, полученных средств, займов.

Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих (операционных) затрат, инвестиционных расходов, платежей в бюджет и во внебюджетные фонды, выплат дивидендов акционерам предприятия.

Таким образом, поток денежных средств предприятия образуется как разница между всеми поступлениями и расходование денежных средств:

П = Пр – От (1.1)

где Пр – приток денежных средств;

От – отток денежных средств.

Чистый денежный поток – разница между суммой положительного денежного потока и суммой отрицательного денежного потока в рассматриваемом периоде времени:

ЧДП = ПДП – ОДП (1.2)

где ПДП – положительный денежный поток;

ОДП – отрицательный денежный поток.

Рассмотренная классификация позволяет целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.

1.2. Методология анализа денежных потоков предприятия

Анализ денежных потоков предприятия служит основой оценки и прогнозирования платежеспособности предприятия, позволяет более объективно оценить его финансовое состояние.

Анализ денежных потоков может осуществляться с использованием различных математических и эвристических методов (рис. 1.1).

Рисунок 1.1 - Классификация приемов и способов анализа денежных потоков

В экономических исследованиях денежных потоков широкое распространение получил способ сравнения, цель использование которого – определение общих черт и различий изучаемого явления сопоставлением его с изученным ранее. Способ сравнения может быть использован в таких наиболее типичных ситуациях, как сопоставление:

• плановых (ожидаемых) и фактических значений показателей денежных потоков для контроля выполнения плановых назначений;
• фактических значений показателей с нормативными (рекомендуемыми) значениями для контроля за денежными потоками, использованияоптимизационных моделей, изучения и освоения выявленных возможностей сбалансирования денежных потоков;
• фактических показателей с показателями прошлых лет для определения тенденций развития, исследования закономерностей и темпов роста денежных потоков;
• межхозяйственные сравнения значений показателей денежных потоков с целью обобщения опыта нескольких предприятий и на этой основе оценке как планируемых, так и достигнутых показателей денежных потоков.

Также наиболее распространенными приемами анализа денежных потоков является использование средних и относительных величин.

Способ средних величин может быть использован в анализе денежных потоков с целью обобщения типичных, однородных показателей денежных потоков и исключения случайных отдельных значений и колебаний. В анализе денежных потоков организации могут применяться среднеарифметические значения (например, для расчета оборачиваемости денежных средства по данным счетов бухгалтерского учета), среднегеометрические значения (например, в анализе динамики среднегодового темпа роста денежных потоков), среднеквадратические значения денежных потоков (например, с целью определения уровня сбалансированности денежных потоков во времени).

В анализе денежных потоков могут использоваться такие виды относительных величин, как: относительные величины структуры; относительные величины динамики; относительные величины выполнения плана; относительные величины координации; относительные величины интенсивности; аналитические коэффициенты.

Относительные величины структуры и динамики денежных потоков составляют основу вертикального (структурного) и горизонтального анализа денежных потоков. Применение относительных величин структуры и динамики в анализе сбалансированности денежных потоков позволяет дать характеристику структуры притоков и оттоков денежных средств и охарактеризовать изменение денежных потоков и процесс их генерирования во времени.

Относительные величины выполнения плана – результат сопоставления фактических значений показателей денежных потоков с плановыми (ожидаемыми) значениями. В анализе денежных потоков организации расчет относительных величин выполнения плана необходим с целью выявления неблагоприятных отклонений и тенденций в образовании и расходовании денежных средств в рамках текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Относительные величины координации характеризуют соотношения между частями целого, например, с целью характеристики сбалансированности притоков и оттоков денежных средств по отдельным временным интервалам, рассчитывается соотношение между совокупными притоками и оттоками денежных средств организации.

Относительные величины интенсивности представляют собой результат сопоставления разноименных абсолютных показателей. Интенсивность денежных потоков может быть охарактеризована длительностью периода оборота денежных средств^[8].

Роль и значение аналитических коэффициентов в анализе денежных потоков достаточно велико. Аналитические коэффициенты рассчитываются как отношение величин абсолютных показателей и применяются с целью характеристики тенденций в образовании и расходовании денежных средств, оценки влияния денежных потоков на ликвидность, платежеспособность и эффективность деятельности организации. В работе В.В. Ковалева в анализе денежных потоков предлагается использовать показатели: а) ликвидности (покрытие процента, показатель потенциала самофинансирования и ряд других), б) инвестиционной деятельности (степень покрытия инвестиционных вложений и инвестиций-нетто, степень финансирования инвестиций-нетто), в) финансовой политики (соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования, собственных и заемных источников внешнего финансирования), в) рентабельность капитала (рентабельность всего капитала и собственного капитала)^[9].

Иной набор показателей рекомендуется исчислять, например, в работе В.В. Бочарова: показатели ликвидности (абсолютной, срочной, текущей), экономической рентабельности активов, покрытия процентов, потребности во внеоборотном и оборотном капитале^[10].

К логико-экономическим приемам и способам обработки и проверки исходной информации о денежных потоках относится балансовый. Кроме того, в ходе анализа денежных потоков организации он может быть использован:

• для оценки соответствия источников и направлений использования денежных средств (денежные средства для долгосрочного использования должны поступать из долгосрочных источников, а для краткосрочного использования – преимущественно из краткосрочных источников);
• измерения влияния на результативный показатель аддитивно связанных с ним факторов.

Графический способ анализ денежных потоков позволяет с одной стороны не потерять актуальную и существенную информацию, с другой стороны не дезориентироваться в информационном потоке. В анализе денежных потоков графический способ может быть использован, например, для планирования притоков и оттоков денежных средств на основе построения предлагаемых в работе Л.Т. Гиляровской графических аналитических балансов^[11].

Табличный способ анализа денежных потоков нашел отражение в большинстве публикаций по вопросам анализа хозяйственной деятельности, финансового анализа. Рекомендуется построение аналитического отчета о движении денежных средств прямым или косвенным методом. Прямой метод основан на идентификации всех операций, затрагивающих счета учета денежных средств. При этом операции по дебету счетов означают приток денежных средств, по кредиту – отток. Косвенный метод основан на трансформации чистой прибыли в чистый приток (отток) денежных средств, то есть в основе метода последовательная корректировка чистой прибыли на изменение статей бухгалтерского баланса, за исключением изменения денежных средств. В.В. Бочаров отмечает, что: «При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период»^[12]. Вместе с тем представляет научный и практический интерес правомерный вывод, который делает В.В. Ковалев. Он отмечает, что: «Косвенный метод носит скорее теоретический характер… Теоретически откорректировав прибыль на поступление (оттоки) денежных средств можно выйти на текущее сальдо по счетам учета денежных средств»^[13]. Считаем, что ограниченность применения косвенного метода обусловлена: а) достаточно условным характером прибыли, б) влиянием внутреннего оборота (отсутствует движение денежных средств, но изменяется величина статей бухгалтерского баланса), в) недостаточной информативностью представления информации (например, упускаются из вида притоки и оттоки денежных средств, связанные с расчетами с покупателями и поставщиками) и г) трудоемкостью процесса корректировки.

Приемы детерминированного анализа денежных потоков в экономической литературе представлены аддитивной и комбинированной моделями, в частности:аддитивной моделью анализа величины влияния прямых и косвенных факторов на изменение конечного остатка денежных средств; аддитивной моделью анализа взаимосвязи чистой прибыли и движения денежных средств; комбинированной моделью анализа чистых денежных потоков операционной, инвестиционной и финансовой деятельности; комбинированной моделью анализа влияния факторов на изменение величины коэффициента рентабельности положительного денежного потока по операционной деятельности. Применение вышеназванных моделей в современных условиях инновационного развития организаций является малоэффективным. Одним из основных недостатков данных моделей является то, что они не позволяют раскрыть взаимосвязь и взаимодействие денежных потоков текущей (операционной, инвестиционной и финансовой) и инновационной (операционной, инвестиционной и финансовой) деятельности.

При применении приемов финансовой математики (наращения, дисконтирования) в анализе денежных потоков решается задача обеспечения сопоставимости разновременных притоков и оттоков денежных средств, приведения их к единому моменту времени. Необходимость применения приемов дисконтирования и наращения денежных потоков в ходе анализа денежных потоков обусловлена следующими обстоятельствами: использованием эквивалентов денежных средств; длительностью периода реализации инновационных проектов; необходимостью оценки динамики свободного денежного потока.

1.3. Источники информации для анализа денежных потоков

Результативность финансового анализа во многом зависит от организации и совершенства его информационной базы. Основным источником информации анализа денежных потоков служит бухгалтерская (финансовая отчетность).

В бухгалтерском балансе содержится информация об остатках денежных средств предприятия на начало и конец отчетного периода.

1. Остаток денежных средств на начало отчетного периода (начальный остаток) отражает величину денежных средств, которую предприятия получили, но не израсходовали за период, предшествующий отчетному.
2. Остаток денежных средств предприятия на конец отчетного периода (конечный остаток) представляет собой величину денежных средств, которую предприятия получили, но не израсходовали за отчетный период (с учетом сумм начального остатка).