Файл: Особенности организации финансов акционерных обществ.docx
Добавлен: 25.10.2023
Просмотров: 462
Скачиваний: 3
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
В практике финансового менеджмента существует 3 подхода к формированию дивидендной политики – консервативный, умеренный и агрессивный. Первый тип предполагает выплату стабильных невысоких дивидендов или выплату дивидендов по остаточному принципу. В случае применения такого подхода во главе угла стоит рефинсирование большей чистой прибыли. Умеренный тип (его еще называют компромиссным) чаще всего предполагает выплату минимального стабилного дивенда с надбавками (экстрадивидендами) в определенные периоды, когда предприятие резко увеличило чистую прибыль, например.Если же речь идет о политике стабильного уровня дивидендных выплат по отношению к прибыли или о политике постоянного возрастания размера дивидендных выплат, то предприятие реализует агрессивный тип дивидендной политики, где приоритетом является рост доходов собственников. Выбранный тип дивидендной политики характеризуется коэффициентом дивидендных выплат [11]: (2)где Кдв – коэффициент дивидендных выплат, D – дивиденды выплаченный на одну акцию, EPS – чистая прибыль в расчете на 1 акцию.Сущность инвестиционной политики акционерного общества состоит в выборе и реализации наиболее эффективных с экономической точки зрения, прежде всего, форм реальных и финансовых инвестиций, которые общество готово осуществлять для обеспечения высоких темпов собственного развития и постоянного возрастания своей рыночной стоимости. В процессе формирования общей инвестиционной политики компании определяется соотношение уровня доходности инвестиционной деятельности и рисков, связанных с ней. Концепция соотношения доходности и риска – одна из базовых концепций современного финансового менеджмента. Согласно ей, чем выше доходность инвестиций, тем больше связано с ними рисков. Поэтому при разработке инвестиционной политики важно оптимизировать это соотношение [2]. В теории финансового менеджмента чаще всего выделяют три типа инвестиционной политики предприятия, выделяемых на основе критерия рисковых предпочтений инвесторов:- 1 тип – консервативная инвестиционная политика. Ее основная цель – минимизировать инвестиционные риски.- 2 тип – умеренная (компромиссная) инвестиционная политика.Здесь основной выбор приходится на объекты инвестирования, по которым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным показателям.
- 3 тип – агрессивная инвестиционная политика.В этом случае приоритет отдается максимизации текущего дохода от вложений капитала.Выбор конкретного типа инвестиционной политики компании зависит от целей вложения капитала с учетом фактора риска и определяется собственниками компании и наемными менеджерами с обязательным учетом таких факторов как финансовая философия компании, ее текущее финансовое состояние (т.к. далеко не всегда преобладание собственных источников финансирования означает, что у предприятия эти ресурсы есть в наличии на данный момент), тип ее корпоративной и финансовой стратегии, наличие на инвестиционном рынке соответствующих запросам вариантов реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов. Выводы по 1 главе:- финансы акционерных обществ имеют свои особенности формирования и привлечения, являются децентрализованными, благодаря чему акционерные общества имеют большие возможности по сравнению с другими организационно-правовыми формами предприятий возможности привлечения дополнительных финансовых ресурсов путем осуществления финансовой и инвестиционной деятельности, в том числе и за счет операций с ценными бумагами;- дивидендная и инвестиционная политика лежат в основе финансовой политики акционерных обществ, т.к. они направлены, в первую очередь, на распределение чистой прибыли общества. При этом важно найти оптимальное сочетание распределения ее в виде выплат дивидендов акционерам и реинвестирования в деятельность компании с целью роста капитализации.ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ АО «БОЛЬШОЙ ГОСТИНЫЙ ДВОР»2.1. Краткая характеристика АО «Большой гостиный двор» Большой Гостиный Двор в Санкт-Петербурге – это историческое здание в центре города, являющееся архитектурным памятником истории и архитектуры города Санкт-Петербург. Он был построен в 1785 году, как центр городской торговли..Акционерное общество «Большой Гостиный Двор» было основано 11.02.1994 г., ОГРН 1027809194621 от 17 октября 2002 года. Уставный капитал составляет 1 217 681 руб. Юридический адрес: 191186, город Санкт-Петербург, Невский проспект, дом 35 [4]. В 2019 году общество преобразовалось в Непубличное Акционерное Общество и стал называться АО «Большой Гостиный Двор» [10]. Основным видом деятельности компании является прочая розничная торговля в неспециализированных магазинах. Кроме того, за организацией закреплено более 20 других видов деятельности [10], таких как
.деятельность предприятий общественного питания по прочим видам организации питания; аренда и управление собственным или арендованным нежилым недвижимым имуществом; прокат и аренда прочих предметов личного пользования и хозяйственно-бытового назначения; деятельность по дополнительному профессиональному образованию прочая, не включенная в другие группировки; общая врачебная практика; деятельность зрелищно-развлекательная прочая и т.д. Организационная структура АО «Большой Гостиный Двор» включает в себя следующие элементы:1) Общее собрание акционеров – высший орган управления Общества, (далее – Собрание);2) Совет Директоров, осуществляющий общее руководство деятельностью Общества;3) Генеральный директор - единоличный исполнительный орган, осуществляющий руководство текущей деятельностью Общества и подотчетен Совету Директоров и Собранию.Организационная структура АО «Большой Гостиный Двор» достаточно сложна, так как степень разделения труда высока и имеет много уровней. АО «Большой Гостиный Двор» является высоко формальной организацией, так как функционирует с максимумом стандартных предписаний, с большим количеством правил и процедур [9].Основными конкурентами АО «Большой Гостиный Двор» в центре Санкт-Петербурга являются универмаги «Пассаж» и «ДЛТ». В таблице 1 представлены основные экономические показатели АО «Большой Гостиный Двор» по итогам работы за 3 года – 2019 – 2021 г.г.Таблица 1 – Основные экономические показатели деятельности АО «Большой Гостиный Двор» за 2019–2021 гг.
Источник: составлено автором по данным годовой финансовой отчетности АО «Большой Гостиный Двор»В 2019 году выручка предприятия имела самое высокое значение, в 2020 году наблюдается снижение на -47,38% от предыдущего, а в 2021 году по сравнению с 2020 годом, предприятию удалось улучшить свои результаты и рост выручки составил 37%. Естественно, что на показателях выручки сказались жесткие карантинные меры, закрытие магазинов, уход на удалёнку. Себестоимость в данный анализируемый период колеблется, так в 2019 году наблюдается самый высокий ее показатель а 2020 году она уменьшилась на 44%. В 2021 году наблюдается его увеличение в 32%. В 2020 году темп снижения чистой прибыли составил 529%, а в 2021 году еще -86,3%. Рентабельность в 2020 году была отрицательной (-22,14%), в 2021 году все еще был чистый убыток и рентабельность оставалась отрицательной но составила всего -1,47%.2.2. Анализ финансового состояния АО «Большой гостиный двор»Проведем анализ финансового состояния АО «Большой Гостиный Двор» за 2019-2021 г.г. на основании данных его бухгалтерской финансовой отчетности. В Приложениях А и Б представлен анализ имущественного и финансового положения общества..Как видно из Приложения А, в составе внеоборотных активов отрицательную динамику имеют нематериальные активы, стоимость которых в 2020 году снизилась на 65,14%, в 2021 – еще на 19,67%, основные средства – их стоимость также снижается в 2021 году на 23%, в 2020 г. – на 30,11%. Вместе с тем, возросла сумма отложенных налоговых активов (в 2020 году наблюдается резкий рост почти на 20 000 тыс. руб., в 2021 году данный показатель вырос еще на 7,81%). Стоимость оборотных активов также в 2020 году уменьшились на 12,39%, в 2021 году также было снижение этого показателя, но уже значительно меньшее – на 1,75%. Отрицательный темп прироста в 2020 году имеют такие статьи баланса, как: запасы, дебиторская задолженность, но наибольшее снижение показали финансовые вложения - 36,22%, денежные средства и эквиваленты - 69,54%, также прочие оборотные активы, которые сократились вдвое. В 2021 году отрицательный темп прироста имеют только две статьи: запасы -17,96% и налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям - 24,77%. По остальным статьям второго раздела баланса наблюдается рост: дебиторская задолженность выросла почти на 15%, денежные средства и денежные эквиваленты – на 128,42% (более чем в 2 раза).В составе источников финансирования стоит отметить снижение величины собственного капитала – в 2020 на 12,12%, в 2021 году на 6,86%. При этом нераспределенная прибыль в 2020 году уменьшилась 14,29%, а в 2021 году еще на 8,28%.
Рисунок 1 – Динамика показателей баланса АО «Большой Гостиный Двор» в 2019–2021 гг., тыс. руб.Источник: составлено автором по данным годовой финансовой отчетности АО «Большой Гостиный Двор»Краткосрочные обязательства также имеют отрицательную динамику в 2020 г (сократились на 8,01%), но в 2021 году выросли практически на ту же величину. Кредиторская задолженность при этом в 2020 году снизилась на 9,66%, а в 2021 году выросла практически на 9%, фактически вернувшись к величине 2019 года. Более наглядно динамика стоимости имущества и источников его финансирования в АО «Большой Гостиный Двор» представлена на рис.1.Анализ структуры имущества АО «Большой Гостиный Двор» и источников его формирования представлены в Приложении Б. Рисунок 2 – Структура активов АО «Большой Гостиный Двор» за 2019–2021 гг., %Источник: составлено автором по данным годовой финансовой отчетности АО «Большой Гостиный Двор»Как видно из таблицы, представленной в приложении Б, в структуре имущества общества преобладают оборотные активы, удельный вес которых в 2019 году составил более 91%, в 2020 году около 90% и в 2021 году почти 91% (рис 2). Наибольший удельный вес в структуре источников финансирования (пассивов) занимают капитал и резервы (собственный капитал), а наименьший долгосрочные обязательства (рис.3).Рисунок 3 – Структура пассивов АО «Большой Гостиный Двор»за 2019–2021 гг., %Источник: составлено автором по данным годовой финансовой отчетности АО «Большой Гостиный Двор»При этом на начало 2019 г. на собственные источники приходилось 72,86% общего объема финансирования деятельности общества, в конце 2019 года 72,21%, в конце 2020 года 71,31% и в конце 2021 г. 68,22%. Таким образом, за 3 года удельный вес третьего раздела бухгалтерского баланса уменьшился на 4,33%. Далее проведем анализ ликвидности баланса и показателей платежеспособности АО «Большой Гостиный Двор».Анализ ликвидности баланса представлен в таблице 2.Таблица 2 – Группировка активов АО «Большой Гостиный Двор» по степени ликвидности и пассивов по степени срочности за 2019–2021 гг., тыс. руб.
- 3 тип – агрессивная инвестиционная политика.В этом случае приоритет отдается максимизации текущего дохода от вложений капитала.Выбор конкретного типа инвестиционной политики компании зависит от целей вложения капитала с учетом фактора риска и определяется собственниками компании и наемными менеджерами с обязательным учетом таких факторов как финансовая философия компании, ее текущее финансовое состояние (т.к. далеко не всегда преобладание собственных источников финансирования означает, что у предприятия эти ресурсы есть в наличии на данный момент), тип ее корпоративной и финансовой стратегии, наличие на инвестиционном рынке соответствующих запросам вариантов реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов. Выводы по 1 главе:- финансы акционерных обществ имеют свои особенности формирования и привлечения, являются децентрализованными, благодаря чему акционерные общества имеют большие возможности по сравнению с другими организационно-правовыми формами предприятий возможности привлечения дополнительных финансовых ресурсов путем осуществления финансовой и инвестиционной деятельности, в том числе и за счет операций с ценными бумагами;- дивидендная и инвестиционная политика лежат в основе финансовой политики акционерных обществ, т.к. они направлены, в первую очередь, на распределение чистой прибыли общества. При этом важно найти оптимальное сочетание распределения ее в виде выплат дивидендов акционерам и реинвестирования в деятельность компании с целью роста капитализации.ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ АО «БОЛЬШОЙ ГОСТИНЫЙ ДВОР»2.1. Краткая характеристика АО «Большой гостиный двор» Большой Гостиный Двор в Санкт-Петербурге – это историческое здание в центре города, являющееся архитектурным памятником истории и архитектуры города Санкт-Петербург. Он был построен в 1785 году, как центр городской торговли..Акционерное общество «Большой Гостиный Двор» было основано 11.02.1994 г., ОГРН 1027809194621 от 17 октября 2002 года. Уставный капитал составляет 1 217 681 руб. Юридический адрес: 191186, город Санкт-Петербург, Невский проспект, дом 35 [4]. В 2019 году общество преобразовалось в Непубличное Акционерное Общество и стал называться АО «Большой Гостиный Двор» [10]. Основным видом деятельности компании является прочая розничная торговля в неспециализированных магазинах. Кроме того, за организацией закреплено более 20 других видов деятельности [10], таких как
.деятельность предприятий общественного питания по прочим видам организации питания; аренда и управление собственным или арендованным нежилым недвижимым имуществом; прокат и аренда прочих предметов личного пользования и хозяйственно-бытового назначения; деятельность по дополнительному профессиональному образованию прочая, не включенная в другие группировки; общая врачебная практика; деятельность зрелищно-развлекательная прочая и т.д. Организационная структура АО «Большой Гостиный Двор» включает в себя следующие элементы:1) Общее собрание акционеров – высший орган управления Общества, (далее – Собрание);2) Совет Директоров, осуществляющий общее руководство деятельностью Общества;3) Генеральный директор - единоличный исполнительный орган, осуществляющий руководство текущей деятельностью Общества и подотчетен Совету Директоров и Собранию.Организационная структура АО «Большой Гостиный Двор» достаточно сложна, так как степень разделения труда высока и имеет много уровней. АО «Большой Гостиный Двор» является высоко формальной организацией, так как функционирует с максимумом стандартных предписаний, с большим количеством правил и процедур [9].Основными конкурентами АО «Большой Гостиный Двор» в центре Санкт-Петербурга являются универмаги «Пассаж» и «ДЛТ». В таблице 1 представлены основные экономические показатели АО «Большой Гостиный Двор» по итогам работы за 3 года – 2019 – 2021 г.г.Таблица 1 – Основные экономические показатели деятельности АО «Большой Гостиный Двор» за 2019–2021 гг.
| Показатели | 31.12. 2019 | 31.12. 2020 | 31.12. 2021 | Абсолютное изменение | Относительное изменение, % | ||
| 2020/ 2019 | 2021/ 2020 | 2020/ 2019 | 2021/ 2020 | ||||
| Выручка, тыс. руб. | 1099204 | 578394 | 791111 | -520810 | 212717 | -47,38 | 36,78 |
| Прибыль от продаж, тыс. руб. | 20104 | -128034 | -15584 | -148138 | 112450 | -736,86 | -87,83 |
| Чистая прибыль, тыс. руб. | 19964 | -85650 | -11665 | -105614 | 73985 | -529,02 | -86,38 |
| Рентабельность продаж, % | 1,83 | -22,14 | -1,47 | -23,97 | 20,66 | -1310,31 | -93,34 |
Источник: составлено автором по данным годовой финансовой отчетности АО «Большой Гостиный Двор»В 2019 году выручка предприятия имела самое высокое значение, в 2020 году наблюдается снижение на -47,38% от предыдущего, а в 2021 году по сравнению с 2020 годом, предприятию удалось улучшить свои результаты и рост выручки составил 37%. Естественно, что на показателях выручки сказались жесткие карантинные меры, закрытие магазинов, уход на удалёнку. Себестоимость в данный анализируемый период колеблется, так в 2019 году наблюдается самый высокий ее показатель а 2020 году она уменьшилась на 44%. В 2021 году наблюдается его увеличение в 32%. В 2020 году темп снижения чистой прибыли составил 529%, а в 2021 году еще -86,3%. Рентабельность в 2020 году была отрицательной (-22,14%), в 2021 году все еще был чистый убыток и рентабельность оставалась отрицательной но составила всего -1,47%.2.2. Анализ финансового состояния АО «Большой гостиный двор»Проведем анализ финансового состояния АО «Большой Гостиный Двор» за 2019-2021 г.г. на основании данных его бухгалтерской финансовой отчетности. В Приложениях А и Б представлен анализ имущественного и финансового положения общества..Как видно из Приложения А, в составе внеоборотных активов отрицательную динамику имеют нематериальные активы, стоимость которых в 2020 году снизилась на 65,14%, в 2021 – еще на 19,67%, основные средства – их стоимость также снижается в 2021 году на 23%, в 2020 г. – на 30,11%. Вместе с тем, возросла сумма отложенных налоговых активов (в 2020 году наблюдается резкий рост почти на 20 000 тыс. руб., в 2021 году данный показатель вырос еще на 7,81%). Стоимость оборотных активов также в 2020 году уменьшились на 12,39%, в 2021 году также было снижение этого показателя, но уже значительно меньшее – на 1,75%. Отрицательный темп прироста в 2020 году имеют такие статьи баланса, как: запасы, дебиторская задолженность, но наибольшее снижение показали финансовые вложения - 36,22%, денежные средства и эквиваленты - 69,54%, также прочие оборотные активы, которые сократились вдвое. В 2021 году отрицательный темп прироста имеют только две статьи: запасы -17,96% и налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям - 24,77%. По остальным статьям второго раздела баланса наблюдается рост: дебиторская задолженность выросла почти на 15%, денежные средства и денежные эквиваленты – на 128,42% (более чем в 2 раза).В составе источников финансирования стоит отметить снижение величины собственного капитала – в 2020 на 12,12%, в 2021 году на 6,86%. При этом нераспределенная прибыль в 2020 году уменьшилась 14,29%, а в 2021 году еще на 8,28%.
Рисунок 1 – Динамика показателей баланса АО «Большой Гостиный Двор» в 2019–2021 гг., тыс. руб.Источник: составлено автором по данным годовой финансовой отчетности АО «Большой Гостиный Двор»Краткосрочные обязательства также имеют отрицательную динамику в 2020 г (сократились на 8,01%), но в 2021 году выросли практически на ту же величину. Кредиторская задолженность при этом в 2020 году снизилась на 9,66%, а в 2021 году выросла практически на 9%, фактически вернувшись к величине 2019 года. Более наглядно динамика стоимости имущества и источников его финансирования в АО «Большой Гостиный Двор» представлена на рис.1.Анализ структуры имущества АО «Большой Гостиный Двор» и источников его формирования представлены в Приложении Б. Рисунок 2 – Структура активов АО «Большой Гостиный Двор» за 2019–2021 гг., %Источник: составлено автором по данным годовой финансовой отчетности АО «Большой Гостиный Двор»Как видно из таблицы, представленной в приложении Б, в структуре имущества общества преобладают оборотные активы, удельный вес которых в 2019 году составил более 91%, в 2020 году около 90% и в 2021 году почти 91% (рис 2). Наибольший удельный вес в структуре источников финансирования (пассивов) занимают капитал и резервы (собственный капитал), а наименьший долгосрочные обязательства (рис.3).Рисунок 3 – Структура пассивов АО «Большой Гостиный Двор»за 2019–2021 гг., %Источник: составлено автором по данным годовой финансовой отчетности АО «Большой Гостиный Двор»При этом на начало 2019 г. на собственные источники приходилось 72,86% общего объема финансирования деятельности общества, в конце 2019 года 72,21%, в конце 2020 года 71,31% и в конце 2021 г. 68,22%. Таким образом, за 3 года удельный вес третьего раздела бухгалтерского баланса уменьшился на 4,33%. Далее проведем анализ ликвидности баланса и показателей платежеспособности АО «Большой Гостиный Двор».Анализ ликвидности баланса представлен в таблице 2.Таблица 2 – Группировка активов АО «Большой Гостиный Двор» по степени ликвидности и пассивов по степени срочности за 2019–2021 гг., тыс. руб.
| Показатели | 31.12. 2018 | 31.12. 2019 | 31.12. 2020 | 31.12. 2021 | Относительное изменение, % | ||
| 2019 | 2020 | 2021 | |||||
| Актив баланса | |||||||
| А1 | 173350 | 181688 | 108076 | 131339 | 4,81 | -40,52 | 21,52 |
| А2 | 247873 | 268471 | 253650 | 291644 | 8,31 | -5,52 | 14,98 |
| А3 | 508676 | 434807 | 413552 | 338748 | -14,52 | -4,89 | -18,09 |
| А4 | 85167 | 81351 | 84643 | 75397 | -4,48 | 4,05 | -10,92 |
| Пассив баланса | |||||||
| П1 | 273754 | 267118 | 241310 | 261730 | -2,42 | -9,66 | 8,46 |
| П2 | 0 | 0 | 4420 | 3575 | 0,00 | 0,00 | -19,12 |
| П3 | 1720 | 1441 | 1004 | 711 | -16,22 | -30,33 | -29,18 |
| П4 | 739592 | 697758 | 613187 | 571112 | -5,66 | -12,12 | -6,86 |
| Платежный излишек (недостаток) | |||||||
| А1-П1 | -100404 | -85430 | -133234 | -130391 | -14,91 | 55,96 | -2,13 |
| А2-П2 | 247873 | 268471 | 249230 | 288069 | 8,31 | -7,17 | 15,58 |
| А3-П3 | 506956 | 433366 | 412548 | 338037 | -14,52 | -4,80 | -18,06 |
| А4-П4 | -654425 | -616407 | -528544 | -495715 | -5,81 | -14,25 | -6,21 |