Файл: Оплаты труда в строительстве цели и задачи экономики строительства.doc
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 25.10.2023
Просмотров: 188
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
екта для возможных участников и поисков источников финансирования. Показатели эффективности проекта в целом характеризуют проектные решения объекта строительного производства с экономической точки зрения. Эффективность проекта в целом включает общественную социально-экономическую эффективность проекта и коммерческую эффективность проекта.
Показатели общественной эффективности раскрывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние» в смежных секторах экономики, экологии, социальные и внеэкономические эффекты.
Показатели коммерческой эффективности проекта отражают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, при условии, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.
В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических и технологических решений, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:
2.4 Оценка эффективности инвестиционного проекта
Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта может быть представлена в следующем виде.
На первом этапе производится оценка общественной эффективности проекта в целом. Общественная эффективность должна определяться лишь для тех проектов, в которых задействованы государственные интересы, причем под государством здесь понимаются как федеральные, так и региональные органы власти. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.
Если источники и условия финансирования проекта уже известны, то оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить и приступить непосредственно к определению эффективности участия в проекте, т.е. определению эффективности для акционеров (или, другими словами, к определению финансовой эффективности).
Цель этого этапа — экономическая оценка проектных решений и подготовка материалов для поиска и привлечения инвесторов.
Второй этап оценки эффективности (эффективность участия в проекте) осуществляется после выработки схемы финансирования проекта. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из участников, в том числе и государства, с точки зрения сопоставления расходов и доходов бюджетов всех уровней (бюджетная эффективность).
Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки. Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности. Различают три вида деятельности: инвестиционную, операционную (производственную) и финансовую. В рамках каждого вида деятельности исследуется приток и отток денежных средств. Под потоком реальных денег понимается разность между притоком и оттоком денежных средств по каждому виду деятельности в анализируемый период осуществления проекта. Сальдо реальных денег представляет собой разность
между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности.
Поток реальных денег от инвестиционной деятельностиобусловливается покупкой или получением в аренду земель, возведением зданий и сооружений, приобретением машин и механизмов, изменением оборотного капитала, ликвидацией основных фондов и т.д.
Поток денежных средств от инвестиционной деятельности на t-м шаге (Dt(и)) равен
где Ptі(и)— поступления от продажи активов или уменьшения оборотного капитала на t-м. временном шаге i-й инвестиционной деятельности; 3tі(и) — затраты на приобретение активов или увеличение оборотного капитала на t-м шаге i-й инвестиционной деятельности; Nn— число видов инвестиционной деятельности.
Операционная (производственная) деятельностьобеспечивает доходы от реализации продукции и оказания услуг, внереализационные доходы, текущие издержки, амортизацию зданий и оборудования, налоги и т.д.
Поток реальных денег от операционной деятельности на t-м шаге (Dt(о)) определяется по формуле:
где No', Nо" — число показателей, определяющих соответственно приток и отток реальных денег от операционной деятельности; Ptі(о) — поступления от реализации продукции и оказания услуг, а также внереализационные доходы на t-м шаге; 3tі(о) — затраты на производственную деятельность на t-м шаге.
Приток реальных денег от финансовой деятельности
осуществляется за счет собственного капитала (акции, субсидии и др.), краткосрочных и долгосрочных кредитов; отток денег —за счет погашения задолженности по кредитам и выплаты дивидендов.
На t-м шаге поток денежных средств от финансовой деятельности (Dt(ф)) равен:
где Nф', Nф" — число видов финансовой деятельности, определяющих соответственно приток и отток денежных средств; Ptі(ф) — приток денег от і-й финансовой деятельности на t-м шаге; 3tі(ф) — отток реальных денег от і-й финансовой деятельности на t-м шаге.
Сальдо накопления реальных денег (ВТ) за период Т равно:
где b(t)— текущее сальдо денежных средств на t-м шаге — составит
При ВТ > 0 имеются свободные денежные средства на t-м шаге. Необходимым условием реализации инвестиционного проекта является положительное текущее сальдо и сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале. Отрицательное сальдо свидетельствует о необходимости привлечения инвестором дополнительных собственных или заемных средств.
Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки. Приоценке эффективности инвестиционных проектов используется система показателей, основными из которых являются: интегральный эффект, или чистый дисконтиро
ванный доход, чистый доход, внутренняя норма доходности; потребность в дополнительном финансировании; индекс доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости.
Интегральный эффект (Эи) представляет собой сумму дискутированных за расчетный период разностей притоков (результатов) и оттоков (затрат и инвестиционных вложений) наличностей, приведенных к одному, обычно начальному, году:
где Rt — результат в t-й год; 3t — ежегодные затраты в t-й год; Kt— инвестиции в t-й год; ηt— коэффициент дисконтирования; Т — расчетный период.
Величина коэффициента дисконтирования (ηt) при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением:
При меняющейся во времени норме дисконта:
где Ek— норма дисконта в k-й год.
Интегральный эффект имеет также другие названия: чистый дисконтированный доход (ЧДД), чистая приведенная (или чистая современная) стоимость, Net Present Value (NPV), чистый произведенный эффект.
На предприятиях капитального строительства в качестве экономического результата (Rt) понимается выручка от реализации строительной или другой продукции, а также от оказания различного вида услуг.
Затраты (3t) при определении показателей эффективности инвестиций учитывают текущие затраты (без амортизации), налоги и другие неинвестиционные расходы.
В отдельных случаях, когда разница во времени инвестиционных вложений, затрат и результатов незначительна, в качестве показателя эффективности может использоваться понятие чистого дохода.
Чистый доход (Э) представляет собой сумму притоков и оттоков наличностей за расчетный период:
Показатели общественной эффективности раскрывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние» в смежных секторах экономики, экологии, социальные и внеэкономические эффекты.
Показатели коммерческой эффективности проекта отражают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего инвестиционный проект, при условии, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.
В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических и технологических решений, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:
-
рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла — от проведения прединвестиционных исследований до прекращения его функционирования; -
моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы; -
сопоставимость условий осуществления проекта; -
принцип положительности и максимум эффекта: при сравнении альтернативных вариантов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта; -
фактор времени, в том числе разрыв во времени между началом строительства и вводом в эксплуатацию (лаги), неравноценность разновременных затрат и др.; -
учет только предстоящих затрат и поступлений. Используемые в проекте ранее созданные ресурсы оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды; -
сравнение: «с проектом» и «без проекта»; -
учет всех наиболее существенных последствий проекта, наличия разных участников проекта, влияния оборотного капитала, инфляции, неопределенностей и рисков.
2.4 Оценка эффективности инвестиционного проекта
Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта может быть представлена в следующем виде.
На первом этапе производится оценка общественной эффективности проекта в целом. Общественная эффективность должна определяться лишь для тех проектов, в которых задействованы государственные интересы, причем под государством здесь понимаются как федеральные, так и региональные органы власти. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.
Если источники и условия финансирования проекта уже известны, то оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить и приступить непосредственно к определению эффективности участия в проекте, т.е. определению эффективности для акционеров (или, другими словами, к определению финансовой эффективности).
Цель этого этапа — экономическая оценка проектных решений и подготовка материалов для поиска и привлечения инвесторов.
Второй этап оценки эффективности (эффективность участия в проекте) осуществляется после выработки схемы финансирования проекта. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из участников, в том числе и государства, с точки зрения сопоставления расходов и доходов бюджетов всех уровней (бюджетная эффективность).
Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки. Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности. Различают три вида деятельности: инвестиционную, операционную (производственную) и финансовую. В рамках каждого вида деятельности исследуется приток и отток денежных средств. Под потоком реальных денег понимается разность между притоком и оттоком денежных средств по каждому виду деятельности в анализируемый период осуществления проекта. Сальдо реальных денег представляет собой разность
между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности.
Поток реальных денег от инвестиционной деятельностиобусловливается покупкой или получением в аренду земель, возведением зданий и сооружений, приобретением машин и механизмов, изменением оборотного капитала, ликвидацией основных фондов и т.д.
Поток денежных средств от инвестиционной деятельности на t-м шаге (Dt(и)) равен
где Ptі(и)— поступления от продажи активов или уменьшения оборотного капитала на t-м. временном шаге i-й инвестиционной деятельности; 3tі(и) — затраты на приобретение активов или увеличение оборотного капитала на t-м шаге i-й инвестиционной деятельности; Nn— число видов инвестиционной деятельности.
Операционная (производственная) деятельностьобеспечивает доходы от реализации продукции и оказания услуг, внереализационные доходы, текущие издержки, амортизацию зданий и оборудования, налоги и т.д.
Поток реальных денег от операционной деятельности на t-м шаге (Dt(о)) определяется по формуле:
где No', Nо" — число показателей, определяющих соответственно приток и отток реальных денег от операционной деятельности; Ptі(о) — поступления от реализации продукции и оказания услуг, а также внереализационные доходы на t-м шаге; 3tі(о) — затраты на производственную деятельность на t-м шаге.
Приток реальных денег от финансовой деятельности
осуществляется за счет собственного капитала (акции, субсидии и др.), краткосрочных и долгосрочных кредитов; отток денег —за счет погашения задолженности по кредитам и выплаты дивидендов.
На t-м шаге поток денежных средств от финансовой деятельности (Dt(ф)) равен:
где Nф', Nф" — число видов финансовой деятельности, определяющих соответственно приток и отток денежных средств; Ptі(ф) — приток денег от і-й финансовой деятельности на t-м шаге; 3tі(ф) — отток реальных денег от і-й финансовой деятельности на t-м шаге.
Сальдо накопления реальных денег (ВТ) за период Т равно:
где b(t)— текущее сальдо денежных средств на t-м шаге — составит
При ВТ > 0 имеются свободные денежные средства на t-м шаге. Необходимым условием реализации инвестиционного проекта является положительное текущее сальдо и сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале. Отрицательное сальдо свидетельствует о необходимости привлечения инвестором дополнительных собственных или заемных средств.
Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки. Приоценке эффективности инвестиционных проектов используется система показателей, основными из которых являются: интегральный эффект, или чистый дисконтиро
ванный доход, чистый доход, внутренняя норма доходности; потребность в дополнительном финансировании; индекс доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости.
Интегральный эффект (Эи) представляет собой сумму дискутированных за расчетный период разностей притоков (результатов) и оттоков (затрат и инвестиционных вложений) наличностей, приведенных к одному, обычно начальному, году:
где Rt — результат в t-й год; 3t — ежегодные затраты в t-й год; Kt— инвестиции в t-й год; ηt— коэффициент дисконтирования; Т — расчетный период.
Величина коэффициента дисконтирования (ηt) при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением:
При меняющейся во времени норме дисконта:
где Ek— норма дисконта в k-й год.
Интегральный эффект имеет также другие названия: чистый дисконтированный доход (ЧДД), чистая приведенная (или чистая современная) стоимость, Net Present Value (NPV), чистый произведенный эффект.
На предприятиях капитального строительства в качестве экономического результата (Rt) понимается выручка от реализации строительной или другой продукции, а также от оказания различного вида услуг.
Затраты (3t) при определении показателей эффективности инвестиций учитывают текущие затраты (без амортизации), налоги и другие неинвестиционные расходы.
В отдельных случаях, когда разница во времени инвестиционных вложений, затрат и результатов незначительна, в качестве показателя эффективности может использоваться понятие чистого дохода.
Чистый доход (Э) представляет собой сумму притоков и оттоков наличностей за расчетный период: