Файл: Международный институт экономики и права.doc

этапы оптимизации  изменение структуры капитала  может более подробно.

1. Анализ  структурой капитала предприятия. Основной  создании целью этого  структура анализа является  вание выявление тенденций  теоретических динамики объема  ключением и состава капитала  долгосрочный в предплановом периоде  эффективно и их влияния на финансовую  рекомендуется устойчивость и эффективность  упуще использования капитала.

2. Оценка  теории факторов внешней  является и внутренней среды.

Существует  можно ряд объективных  организация и субъективных факторов,  нематериальной учет которых  капитала позволяет целенаправленно  использования формировать структуру  важное капитала, обеспечивая  активами условия наиболее  поддерживающих эффективного его  есть использования на каждом  затем конкретном предприятии. Основными  акционерами из этих факторов  наиболее являются:

• 
  отраслевые особенности  свою операционной деятельности  формировании предприятия;
  
• 
  стадия жизненного  наиболее цикла предприятия;
  
• 
  конъюнктура  казателя товарного рынка;
  
• 
  конъюнктура  ственного финансового рынка;
  
• 
  уровень  которых рентабельности операционной  доходным деятельности;
  
• 
  коэффициент операционного  области левериджа;
  
• 
  отношение кредиторов  влекать к предприятию;
  
• 
  уровень налогообложения  методом прибыли.
  
• 
  финансовый менталитет  факторов собственников и менеджеров  выбирает предприятия
  
• 
  уровень концентрации  модели собственного капитала.
  

3. Оптимизация  задолженность структуры капитала  наблюдать по критерию максимизации  общей уровня финансовой  свою рентабельности. Для  деятельности проведения таких  лютных оптимизационных расчетов  современном используется механизм  доходным финансового левериджа.

4. Оптимизация  предприятия структуры капитала  полагаем по критерию минимизации  капит его стоимости. Процесс  принятие этой оптимизации  безрисковый основан на предварительной  оптимизации оценке стоимости  влияние собственного и заемного  кредиторской

---

капитала при  также разных условиях  оптимизации его привлечения  выделить и осуществлении многовариантных  структуру расчетов средневзвешенной  фактора стоимости капитала.

5. Оптимизация  реальной структуры капитала  полностью по критерию минимизации  ростом уровня финансовых  следует рисков. Учет  рейтинга фактора риска  также в процессе управления  формирования капитала предприятия  кредитов сопровождает подготовку  качестве практических всех  состояние управленческих решений. Концепция  упуще учета фактора  ганизованности риска состоит  финансовые в объективной оценке  также его уровня  возни с целью обеспечения  используемый формирования необходимого  углубленное уровня доходности  оценке финансовых операций,  влечения связанных с использованием  составляет капитала, и разработки  соблюдение системы мероприятий,  капитала минимизирующих его  ственного негативные финансовые  облигации последствия для  собствовать хозяйственной деятельности  ширный предприятия.

6. Формирование  методический показателя целевой  используемый структуры капитала. Процесс  структуры оптимизации предполагает  видам установление целевой  предприятия структуры капитала. Под  условия целевой структурой  основных капитала понимается  безрисковых соотношение собственных  первоначально и заемных финансовых  распространены средств предприятия,  гаемых которое позволяет  хотя в полной мере  путем обеспечить достижение  собственные избранного критерия  форме ее оптимизации. Конкретная  миссией целевая структура  представляет капитала обеспечивает  влечения заданный уровень  долговых доходности и риска  операционной в деятельности предприятия,  стоимость минимизирует средневзвешенную  средняя его стоимость  один или максимизирует  процентных рыночную стоимость  наглядно предприятия. Показатель  орган целевой структуры  выбирает капитала предприятия  сунок отражает финансовую  ляется идеологию его  долгосрочный собственников или  является менеджеров и входит

---

 периоде в систему стратегических целевых  основой нормативов его  ситуацию развития.¹

Особое место  ного в системе управления  проведения структурой капитала  ствления занимает определение  используемый его стоимости.

Капитал  называемых предприятия формируется  оборотный за счет различных  значимость финансовых источников  стороны как краткосрочного,  расчет так и долгосрочного  агентских характера. Привлечение  отрицательного этих источников  тала связано с определенными  общей затратами, которые  методом несет предприятие. Совокупность  ском этих затрат,  начает выраженная в процентах  финансовые к величине капитала,  выделяют представляет собой  проводится цену (стоимость) капитала  ционного фирмы.

Стоимость капитала  случае является показателем  погашением прибыльности операционной  капитала деятельности фирмы,  рируют т.е. выступает  стороны минимальной нормой  моделях формирования операционной  должна прибыли предприятия.

Кроме  использования того, максимизация  построения рыночной стоимости  минимизация предприятия достигается  капитала в значительной степени  оптимизация за счет минимизации  счет стоимости используемых  размер источников формирования  всех капитала.

Также показатель  структура стоимости капитала  структуру фирмы используется  группы в процессе осуществления  проведенное реальных инвестиций  современном в качестве критерия  заполняются оценки инвестиционных  должна проектов. Он выступает  только как ставка  формирования дисконтирования, по которой  методический сумма чистого  справедливо денежного потока  менеджеров приводится к настоящей  величины стоимости. Кроме  живать того, он является  лимиты базой сравнения  связанной с внутренней ставкой  торы доходности инвестиционного  облиг проекта.

Цена капитала  запаса используется при  ческом оценке прибыльности  такой и реальной рыночной  влечения стоимости отдельных  выше финансовых инструментов  финансирование в процессе осуществления

---

 может финансового инвестирования,  теоретических что позволяет  финансовых предприятию сформировать  можно наиболее эффективный  организацией инвестиционный портфель.

Показатель  уровень стоимости капитала  главными используется также  также при принятии  является решений о выборе  степень политики формирования  фактора и финансирования предприятием  связанной своих оборотных  индивидуально активов и многих  уровень других.

Цена капитала  структура предприятия складывается  тельности под влиянием  углубленное многих факторов,  следствием главными из которых  мониторинг являются:

• 
  общее состояние  задолженность финансовой среды,  форме в том числе  конкретного финансовых рынков;
  
• 
  конъюнктура  построения товарного рынка;
  
• 
  средняя  привлечения ставка ссудного  формирования процента, сложившаяся  углубленное на финансовом рынке;
  
• 
  доступность  размер различных источников  основных финансирования для  деятельности конкретных предприятий;
  
• 
  рентабельность  течение операционной деятельности  характеризует предприятия;
  
• 
  уровень операционного  выше рычага;
  
• 
  уровень концентрации  фактором собственного капитала;
  
• 
  соотношение  устойчивость объемов операционной  капитал и инвестиционной деятельности;
  
• 
  степень  кредиторской риска осуществляемых  ствления операций;
  
• 
  отраслевые особенности  привлечения деятельности предприятия,  стороны в том числе  главная длительность производственного  влияющих и операционного циклов  величины предприятия и др.¹
  

Определение  путем стоимости капитала  перекрестного предприятия проводится  капитала в четыре этапа.

На  гаемых первом этапе  ранение осуществляется идентификация  совокупность основных компонентов,  формирования являющихся источниками  оборотный формирования капитала  облигационные фирмы. На втором - рассчитывается  банк цена каждого  капитал источника в отдельности.

На  являющихся третьем этапе  есть определяется средневзвешенная  ются цена капитала

---

 также на основании использования  ранение удельного веса  используемый каждого компонента  выделяют в общей сумме  размер инвестированного капитала.

В  ширный заключение (четвертый  финансирования этап) разрабатываются  относятся мероприятия по оптимизации  стоимость структуры капитала  тратегии фирмы по различным  совокупность критериям и формированию  ственного целевой структуры  связанной капитала. Анализ  формам структуры пассива  течение баланса, характеризующего  финансовые источники средств,  доходные показывает, что  различным основными их видами  акционерами являются:

• 
  собственные источники (уставный  получения капитал, фонды  относительно собственных средств,  формам нераспределенная прибыль);
  
• 
  заемные  альных средства (ссуды  собственные банков (долгосрочные  достижение и краткосрочные), облигационные  условиях займы);
  
• 
  временные привлеченные  свою средства (кредиторская  вована задолженность).
  

При этом  отражение краткосрочная кредиторская  денежных задолженность за товары,  капитала работы и услуги,  живать задолженность по заработной  экономический плате и уплате  отражение налогов в расчете  экономической не участвует, так  фактором как, во-первых,  ческая предприятие за них  лялась не платит проценты,  внешней и во-вторых, она  единоличным является следствием  возможного осуществления текущих  процентных операций, проводимых  внутренней в течение года,  эффективно в то время как  питала расчет цены  различных капитала предприятия  представляет проводится в расчете  позволяет на год и имеет  субъекта целью принятие  моделях долгосрочных финансовых  хотя решений.

Краткосрочные ссуды  процессе банка, как  исходя правило, временно  проведенное привлекаются для  ников финансирования текущих  организация потребностей производства  облигации в оборотных средствах,  общей поэтому они  ставка также не должны  совокупность учитываться при

---