Файл: Международный институт экономики и права.doc

Рис.2.11. Структура заемного капитала ООО «Эшелон» в 2013 году



Рис.2.12. Структура заемного капитала ООО «Эшелон» в 2014 году



Рис.2.13. Структура заемного капитала ООО «Эшелон» в 2015 году

Следующим этапом является анализ финансовой устойчивости и платежеспособности.

2.3. Система управления устойчивостью и платежеспособностью

От структуры капитала компании самым непосредственным образом зависит финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость - составная часть общей устойчивости предприятия, сбалансированность финансовых потоков, наличие средств, позволяющих организации поддерживать свою деятельность в течение определенного периода времени, в том числе обслуживая полученные кредиты и производя продукцию. Во многом определяет финансовую независимость организации.

В зависимости от отраслей деятельности, структуры внутри предприятий, их положения на рынке, финансовой политики и других аспектов, организации имеют различную финансовую устойчивость. Однако, имеют место основные виды устойчивости:

• 
  абсолютная финансовая устойчивость: показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами;
  
• 
  нормальная финансовая устойчивость: предприятие оптимально использует и кредитные ресурсы, текущие активы превышают кредиторские задолженности;
  
• 
  неустойчивое состояние: характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынужденно привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства;
  
• 
  кризисное финансовое состояние: грань банкротства.
  

Такая классификация объясняется уровнем покрытия собственными средствами заемных, соотношение собственного и заемного капитала для покрытия запасов.

Расчет соответствующих финансовых коэффициентов представлен в таблице 2.8.

Таблица 2.8 Оценка финансовой устойчивости ООО «Эшелон» за 2013-2015 гг.

Наименование показателя	2013	2014	2015
1. Коэффициент финансовой автономии (или независимости)	0,27	0,33	0,33
2. Коэффициент финансовой зависимости	0,73	0,67	0,67
3. Соотношение собственного и заемного капитала	2,64	2,08	2,05
4. Коэффициент маневренности собственного капитала	-1,55	-1,38	-1,23

---

В целом, как уже упоминалось, соотношение собственных и заемных источников финансирования неудовлетворительное. В тоже время в динамике коэффициент финансовой автономии вырос с 0,27 до 0,33, что свидетельствует об улучшении сложившейся ситуации и росте доли собственного капитала в финансировании текущей деятельности компании. Соответственно, коэффициент финансовой зависимости, отражающий долю заемного капитала, сократился с 0,73 до 0,67.

Об укреплении финансовой устойчивости также свидетельствует динамика соотношения собственного и заемного капитала. Так, если в 2013 году на 1 руб. собственного капитала приходилось 2,64 руб. заемного, то в 2015 году значение показателя снизилось до 2,05 руб.

Можно констатировать, что, несмотря на некоторый рост показателя в динамике, на протяжении всего анализируемого периода коэффициент маневренности собственного капитала имеет отрицательное значение, а значит, оборотные активы ООО «Эшелон» полностью образованы за счет заемных средств.

Наглядно соотношение собственного и заемного капитала иллюстрируется рисунком 2.14.



Рис.2.14. Соотношение собственного и заемного капитала ООО «Эшелон» в 2013-2015 гг.

От структуры капитала также зависит и ликвидность компании, чрезмерная величина краткосрочных обязательств негативным образом отражается на финансовом состоянии предприятия с этих позиций (таблица 2.9).

Таблица 2.9 Анализ ликвидности ООО «Эшелон» за 2013-2015 гг.

Наименование показателя	2013	2014	2015
1. Коэффициент текущей ликвидности (от 1 до 2-2,5)	1,13	0,86	0,56
2. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (от 0,5 до 0,8)	0,61	0,45	0,35
3. Коэффициент абсолютной ликвидности (от 0,15 до 0,2-0,5)	0,03	0,04	0,01
4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-1,42	-1,96	-1,49
5. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	0,21	-0,29	-0,02
6. Доля оборотных средств в активах	0,30	0,23	0,27

---

Тот факт, что заметный удельный вес в структуре источников финансирования приходится на краткосрочные обязательства, отрицательно сказывается на ликвидности компании. Перераспределение стоимости заемных средств в сторону увеличение краткосрочного заемного капитала и кредиторской задолженности послужило одним из факторов сокращение коэффициента текущей ликвидности с 1,13 до 0,56. То есть в долгосрочном периоде компания способна покрыть только 56% своих краткосрочных обязательств, при этом нормативное значение коэффициента – от 1 до 2.

Аналогичная ситуация сложилась и по остальным показателям. Так, быстрой (срочной) ликвидности снизился с 0,61 до 0,35, при нормативном значении 0,8-1, а коэффициент абсолютной ликвидности с 0,03 до 0,01 при нормативе 0,2.

Динамика коэффициентов ликвидности представлена на рисунке 2.15.



Рис.2.15. Коэффициенты ликвидности ООО «Эшелон» в 2013-2015 гг.

Ключевой вывод, который можно сделать по результатам исследования – это управление структурой капитала в компании осуществляется неэффективно, не обеспечивается устойчивое финансовое состояние, произошло перераспределение в источниках финансирования в пользу краткосрочных обязательств.

Проделанная работа позволяет сделать следующие выводы:

Объектом практического исследования выступало Общество с ограниченной ответственностью «Эшелон», основная деятельность которого организация услуг по пассажирским и грузовым перевозкам.

Миссией ООО «Эшелон» является повышение конкурентоспособности своих клиентов путем оказания качественных и надежных логистических услуг.

Организационная структура управления предприятием относится к линейно-функциональному типу. Единоличным исполнительным органом Общества является Генеральный директор.

Предприятие достаточно стабильно развивается. В динамике можно констатировать рост стоимости имущества компании на 1376 тыс. руб. или на 2,4%, причем причиной прироста послужили основные средства, чья величина выросла на 3 341 тыс. руб. или на 8,57%, следовательно, можно вести речь о незначительном наращивании имущественного потенциала.

В качестве негативной тенденции можно отметить рост величины дебиторской задолженности на 631 тыс. руб. или на 7,24%.

В целом можно констатировать рост выручки от реализации на 4375 тыс. руб. или на 6,14%, однако максимальное значение показателя пришлось на 2014 год – 78 905 тыс. руб.

---

Судя по динамике чистой прибыли, наиболее эффективно компания функционировала в 2014 году, размер показателя достиг 5 296 тыс. руб., по результатам 2015 года чистая прибыль снизилась до 1 742 тыс. руб.

Эффективность функционирования компании в динамике сократилась. Так, рентабельность продукции снизилась с 13,72 до 7%, а рентабельность продаж с 12,06 до 6,54%.

Аналогичную тенденцию можно наблюдать и по остальным коэффициентам. В частности, рентабельность собственного капитала сократилась с 28,15 до 9,05%, а рентабельность заемного капитала с 11,04 до 4,06%. Следовательно, эффективность использования капитала компании снизилась.

Собственный капитал компании представлен уставным капиталом, добавочным капиталом, резервный капиталом и нераспределенной прибылью. Размер уставного и добавочного капитала за период 2013-2015 гг. остался неизменным и составил 10 тыс. руб. и 7 680 тыс. руб. соответственно.

В качестве положительного момента можно отметить рост стоимости резервного капитала и нераспределенной прибыли на 930 и 2 539 тыс. руб. соответственно.

Также можно отметить значительное снижение объемов финансирования за счет долгосрочных заемных средств, сокращение величины показателя достигло 15 020 тыс. руб.

Краткосрочные обязательства представлены краткосрочными заемными средствами и кредиторской задолженностью. В динамике краткосрочные заемные средства увеличились на 2 422 тыс. руб. или более чем в полтора раза. В свою очередь кредиторская задолженность выросла на 10 505 тыс. руб. или почти в два раза, что, несомненно, выступает негативной тенденцией.

С точки зрения обеспечения устойчивого финансового состояния уже сейчас можно сделать вывод о неудовлетворительной структуре пассива баланса. При оптимальном рекомендуемом соотношении собственного и заемного капитала 50/50, доля собственного капитала по результатам анализируемого периода составила 32,74%. В тоже время в динамике наблюдается рост удельного веса собственных средств, по итогам 2013 года показатель составлял 27,48%.

Учитывая значительное абсолютное сокращение долгосрочных обязательств, закономерным образом можно констатировать снижение их доли с 46 до 19,37%. Удельный вес кредиторской задолженности вырос с 19 до 36,42%, а краткосрочных заемных средств с 7,52 до 11,46%.

Анализ структуры собственного капитала выявил следующее.

Доля уставного капитала ничтожно мала и достигает по результатам 2015 года – 0,05%. Наибольший удельный вес в структуре собственного капитала приходится на нераспределенную прибыль, причем в связи с абсолютным приростом показателя он только увеличился с 46,76 до 51,53%.

---

Вторая по своей величине доля показателя – это стоимость переоценки внеоборотных активов, в 2015 году значение удельного веса достигло – 39,9%.

Структура заемного капитала претерпела значительные изменения, так значительно сократился удельный вес долгосрочных заемных средств, если в 2013 году значение показателя достигало 60,51%, то в 2015 году только 27,41%.

Доля краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности соответственно выросли и составили по итогам результатам анализируемого периода 16,22 и 51,53% соответственно.

Управление структурой капиталом неэффективно, не обеспечивается необходимой уровень финансовой устойчивости и ликвидности. Несмотря на укрепление финансовой устойчивости, структура капитала по-прежнему неудовлетворительная. Негативной тенденцией является снижение коэффициентов ликвидности, ни один из показателей не достигает нормативных значений.

Из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что проблема заключается не только в том, как долго сможет выдержать организация в непредвиденных кризисных условиях. Уровень её ликвидности, платежеспособности — это один из показателей, важных для потенциальных партнёров. Выгодное партнёрство важно для любой фирмы, но если она в перспективе может быть объявлена банкротом, лица, которые могут предложить длительное и плодотворное сотрудничество, в большинстве случаев будут проходить мимо. То же касается и инвесторов — мало кто заинтересуется предприятием с малой ликвидностью, разве что какие-либо другие показатели будут внушать серьёзное доверие. А ведь многие организации могут успешно существовать лишь с помощью инвестиций. Поэтому повышение платежеспособности и ликвидности предприятия крайне важно для владельца.

Сделать это можно путём комплексных решений, направленных на улучшение его финансового состояния и уменьшения задолженностей.

---