Файл: Анализ финансового состояния предприятия.docx

Миссией ПАО «НК «Роснефть» является эффективная реализация энергетического потенциала в рамках проектов в России и за рубежом, обеспечение энергобезопасности и бережное отношение к природным ресурсам.

Долгосрочная программа развития ПАО «НК «Роснефть» предусматривает: исполнение запасов на уровне не менее 100%, эффективную добычу на зрелых месторождениях и рост добычи за счет реализации новых проектов на Востоке России, разработку трудноизвлекаемых запасов, эффективное освоение шельфа, рост добычи газа, обеспеченный высокоэффективным долгосрочным портфелем продаж, оптимальную конфигурацию НПЗ и максимально прибыльную реализацию продукции ПАО «НК «Роснефть».

Добыча нефти компанией с учетом доли в зависимых предприятиях снизилась на 6,4% до 182,9 млн т., что было обусловлено выбытием ряда активов из корпоративного контура компании, а также выполнением обязательств по соглашению ОПЕК+. Общая выручка компании возросла более чем в полтора раза, составив 8,8 трлн руб., что было вызвано существенным увеличением доходов от реализации нефти, составивших 4,0 трлн руб.

Объем продаж нефти сократился на 2,9% до 117,1 млн тонн, при этом средняя рублевая цена реализации на международных рынках выросла на 81,0%, а на внутреннем рынке выросла почти вдвое. Экспорт нефти (за исключением поставок в СНГ) составил 87,5% от общих продаж в натуральном выражении.

Производство нефтепродуктов увеличилось на 1,9 % до 103,3 млн тонн, а выручка от их реализации возросла на 36,8% до 4,2 трлн руб. Объем продаж в натуральном выражении составил 100,3 млн тонн (-1,0%), при этом средняя рублевая цена реализации на международных рынках выросла на 55,3%, а на внутреннем – увеличилась на 15,1%.

В итоге доходы от экспорта нефтепродуктов составили 2,3 трлн руб. (+49,5%), а от продаж на внутреннем рынке выросли на 22,8% до 1,7 трлн руб. Выручка от продаж газа возросла на 17,5%, составив 282,0 млрд руб. на фоне увеличения объемов реализации газа и средних цен реализации. Общие расходы компании росли менее стремительными по сравнению с выручкой темпами, составив 7,3 трлн руб. (+34,9%). Отметим существенное снижение операционных расходов компании (-14,7%), а также затрат на транспортировку нефти и нефтепродуктов (-3,2%), что было связано со снижением показателей производственной деятельности. Расходы по налогам составили 3,1 трлн руб. (+46,3%), главным образом, по причине роста налога на добычу полезных ископаемых, а также увеличения отчислений по налогу на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья.

---

Отметим значительную величину обратного акциза, полученного компанией - 485 млрд руб. Размер экспортной пошлины вырос на 38,6% до 463,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании составила 1,5 трлн руб., многократно увеличившись по сравнению с прошлым годом. Чистые финансовые расходы возросли на 16,5%, составив 229,0 млрд руб., что, главным образом, связано с отражением в отчетности убытков от обесценения активов, а также от выбытия основных средств. 77 млрд руб. пришлось на списания по приобретенному у Shell 37,5-процентному пакету акций немецкого НПЗ PCK Schwedt в конце прошлого года, еще 29 млрд руб. были списаны в сегменте добычи. Сальдо положительных курсовых разниц составило скромные 2,0 млрд руб. (год назад – отрицательные курсовые разницы в размере 161,0 млрд руб.).

Долговая нагрузка Роснефти не претерпела серьезных изменений, составив 4,7 трлн руб. Финансовые расходы компании с учетом переоценки финансовых инструментов составили 229,0 млрд руб. В итоге компания смогла заработать чистую прибыль в размере 883,0 млрд руб., превысив показатель предыдущего года в шесть раз. Среди прочих интересных моментов отчетности отметим существенный рост (+33,6%) капитальных затрат, превысивших 1,0 трлн руб., из которых 231 млрд руб. пришелся на проект Восток Ойл. Это обстоятельство не помешало Роснефти сгенерировать свободный денежный поток на уровне 1,04 трлн руб.

В целом достаточно благоприятное впечатление от представленной отчетности было несколько омрачено внушительным объемом списаний в заключительном квартале 2021 г.

Тем не менее, рекордная годовая прибыль позволяет рассчитывать на существенный финальный дивиденд, который может составить около 30 руб. на акцию. Наступающий год для компании обещает стать еще сильнее благодаря внушительному росту цен на нефть и нефтепродукты, а также усилению газового бизнеса компании, главным образом, за счет выхода добычи на запланированный уровень в рамках проекта Роспан.

По итогам вышедшей отчетности нами был понижен прогноз дивидендных выплат на годовом окне с учетом отраженных в отчетности обесценений ряда активов. Прогнозы на последующие годы были незначительно повышены вследствие увеличения масштабов газового бизнеса компании. В результате потенциальная доходность акций Роснефти незначительно возросла.
Таблица 1 – Ключевые производственные показатели ПАО «РОСНЕФТЬ» за 2019 и 2021 гг.

Показатель	2019 г.	2021 г.	%
Доказанные запасы углеводородов	34465	33977	+1.4%
Добыча углеводородов.в.т.ч.	5159	5106	+1.0%
Добыча газа .тыс.барр.	1043	947	10.2%
Добыча нефти .тыс.барр.	4116	4159	1.0%
Переработка нефти млн т	96.90	99.83	2.9%
Глубина переработки %	66.5	65.3	+1.2 п.п.

---

Значительную поддержку котировкам акций «Роснефти» в 2019 году оказала покупка акций на открытом рынке. В марте на фоне усилившейся волатильности на сырьевых рынках совет директоров упростил процедуру выкупа акций с рынка и снял ряд ограничений. Суммарно с начала реализации программы buyback, банк UBS, выступающий в роли независимого агента, выкупил с рынка больше 78 миллионов акций и ГДР компании на общую сумму порядка 370 миллионов долларов.

В ноябре совет директоров продлил срока действия программы buy back до конца 2020 года. Аналитики ведущих инвестиционных банков с оптимизмом смотрят на перспективы «Роснефти», ожидая продолжения роста акций и в будущем. Так, Bank of America поставил акции компании на первое место среди самых привлекательных объектов инвестирования на российском рынке, повысив их целевую цену и сохранив рекомендацию «Покупать». Такую же рекомендацию дают своим клиентам эксперты Goldman Sachs, которые отмечают низкий уровень операционных издержек, а также эффективное распределение капитала «Роснефти», позволяющее выплачивать акционерам высокие дивиденды, снижать долг и развивать новые проекты.

Опережающую позитивную динамику акциям «Роснефти» в 2020 году пророчит и банк J.P. Morgan, который учитывает сильную корреляцию их цены с ожидаемым улучшением макроэкономических параметров. Добыча газа. ПАО «НК «Роснефть» активно усиливает позиции на рынке газа России — по итогам 2020 года добыча газа увеличилась на 10% до 62,5 млрд куб. м. за счет увеличения добычи природного газа ЗАО «Роспан Интернешнл» и роста добычи попутного нефтяного газа на месторождении Северное-Чайво ЗАО «РН-Шельф Дальний Восток», интенсификации добычи газа на Тарасовском месторождении ООО «РН-Пурнефтегаз» и увеличения объемов транспортировки подготовленного газа в ЕСГ Ванкорского месторождения AO «Ванкорнефть». «Роснефть» обладает огромным потенциалом для дальнейшего наращивания добычи благодаря наличию значительного объема запасов.

Реализация газового потенциала — одна из стратегических задач «Роснефти». Компания планирует расширять свое присутствие на газовом рынке и уже сегодня активно развивает это направление бизнеса, заключая долгосрочные прямые договора на поставку газа c крупнейшими потребителями. В настоящее время успешно Компания реализует программу по увеличению уровня использования попутного нефтяного газа до 95%. Переработка.

---

Компания является крупнейшим переработчиком нефти в России. Объем переработки на НПЗ РФ в 2020 г. составил 84,7 млн т, что явилось оптимальным уровнем для Компании в условиях сложившегося уровня спроса и ценовой конъюнктуры на нефть и нефтепродукты. При этом выход светлых нефтепродуктов вырос с 54,8% в 2019 г. до 55,3% в 2019 г., a глубина переработки — c 65,3% в 2014 г. до 66,5% в 2020 г. за счет увеличения выработки вакуумного газойля и оптимизации вторичных процессов.

Компания создает мощный нефтеперерабатывающий центр на российском Дальнем Востоке и в Восточной Сибири для удовлетворения растущих потребностей региона в качественном топливе по конкурентным ценам и в достаточном количестве. Стабильные поставки высококачественного топлива промышленным потребителям и в розничную сеть региона создадут дополнительные благоприятные условия для экономического развития российского Дальнего Востока.

Экспортные терминалы. Отличительная черта «Роснефти» — наличие собственных экспортных терминалов в Туапсе, Де-Кастри, Находке, Архангельске, что улучшает процесс планирования, помогает оптимизировать затраты и позволяет существенно повысить эффективность экспорта продукции Компании. B настоящее время «Роснефть» осуществляет комплексные B 2020 г. Советом директоров ПАО «НК «Роснефть» утверждена и введена в действие Политика Компании в области охраны окружающей среды, установлены цели, принципы и основные задачи. Наука и инновации. ПАО «НК «Роснефть» — лидер процесса качественной модернизации и инновационных изменений в российской нефтегазовой отрасли.

Усилия Компании направлены на развитие интеллектуального и технологического потенциала отрасли на основе мощного фундамента российской нефтегазовой школы — одной из лучших в мире — и в партнерстве с ведущими компаниями международного нефтяного бизнеса. Выполнение задач по росту технологического потенциала Компании закреплено в Программе инновационного развития на период 2017–2020 гг. (утверждена решением Совета директоров Компании от 01.04.2011, протокол № 34). Документ разработан в соответствии с требованиями нормативноправовых актов и документов стратегического планирования национального, регионального и корпоративного уровней. Цели и задачи Программы поддерживают реализацию Долгосрочной программы развития Компании.

Программа состоит из следующих основных блоков: целевые инновационные проекты; целевые программы модернизации и повышения эффективности производства; мероприятия по совершенствованию инновационной деятельности.

---

Инновационные проекты. Программы сосредоточены на следующих основных направлениях: геология и разработка трудноизвлекаемых запасов; добыча и переработка газа; разработка шельфовых месторождений; нефтепереработка и нефтехимия; информационные технологии и управленческие инновации.

Инновационная деятельность Компании направлена на создание и внедрение новейших технологий для достижения следующих целей:

а) Блок Разведка и добыча: восполнение запасов углеводородов на уровне не менее 100% от текущей добычи; увеличение коэффициентов извлечения углеводородов на новых месторождениях, разработка системных мер по увеличению нефтегазоотдачи на разрабатываемых месторождениях; обеспечение эффективного использования попутного газа — 95%; разработка технологий экономически эффективного вовлечения в разработку использования нетрадиционных и трудноизвлекаемых запасов углеводородов.

б) Блок Переработка: повышение глубины переработки нефти; внедрение новых технологий переработки тяжелых остатков, нефтегазохимии; разработка собственных катализаторов (импортозамещение).

B 2020 г., в соответствии с поручениями Правительства Российской Федерации № ДМ-П36-6057 от 09.08.2014 и № ДМ-П36-7563 от 07.11.2020, а также в связи с завершением сроков реализации действующей Программы (2017–2020 гг.), в Компании инициирован процесс актуализации Программы инновационного развития на период 2016–2020 гг. Объем инновационных затрат Компании в 2020 г. составил 116,9 млрд рублей, при этом затраты на НИОКР составили 36 млрд руб. Все запланированные мероприятия на 2020 г. выполнены. В 2020 году продолжен рост патентной активности, уделяется особое внимание внедрению полученных результатов НИОКР и закреплению прав на интеллектуальную собственность. По итогам реализации целевых инновационных проектов в 2015 г. компанией подано 69 заявок на получение охранных документов, в том числе 5 за рубеж.

Роснефть является крупнейшим налоговым агентом по перечислению налогов в бюджет Российской Федерации (таблица 2).
Таблица 2 – Крупнейшие налоговые агенты по перечислению налогов в бюджет Российской Федерации за 2020 год

Компания	Общая сумма налогов, перечисленных в бюджет за 2020 год (трлн. руб.)
Роснефть	2.5
Газпром	1.8
Лукойл	1.03
Сургутнефтегаз	0.86
Татнефть	0.36

---