Файл: Контрольная работа по дисциплине Иностранный язык Щелкунова В. А. (1ЗмФД) Проверил Заболотских Л. В.docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 26.10.2023
Просмотров: 43
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
 | МОСКОВСКИЙ АВТОМОБИЛЬНО-ДОРОЖНЫЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ (МАДИ) |
Кафедра «Иностранные языки»
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА
по дисциплине
«Иностранный язык»
Выполнила: Щелкунова В.А. (1ЗмФД)
Проверил:
Заболотских Л.В.
канд. культурологии, доц.
/Подпись/ Москва 2023
ОГЛАВЛЕНИЕ
-
Аннотация…………………………………………………………….…3 -
Реферативное изложение содержания статьи «Процентные ставки и инфляция»…………………………………………………………….…4 -
Копия статьи на иностранном языке «Interest Rates and Inflation»......7 -
Реферативное изложение содержания статьи «Управление прибылью, качество аудита и правовая среда: международное сравнение»……11 -
Копия статьи на иностранном языке ««Earnings Management, Audit Quality and Legal Environment: An International Comparison»……….19 -
Словарь основных терминов…………………………………………..25 -
Библиография .…………………………………………………………25 -
Motivation Letter………………………………………………………..26
1.Аннотация
The conventional view among economists is that higher interest rates reduce inflation. However, the prolonged period of low inflation and low interest rates in advanced economies following the global financial crisis appears to be inconsistent with this view. This situation has sparked a debate: do lower interest rates increase inflation (the conventional view), or do they lead to lower inflation (the so-called Neo-Fisherian view)? This chapter finds strong evidence in favor of the conventional view of monetary policy transmission in Brazil. While lower inflation and lower nominal interest rates can be achieved over the long term by targeting a lower level of inflation, this outcome is likely to come at the cost of lower output (and employment) in the short term—a cost that can be mitigated by enhancing monetary policy transparency and credibility. Monetary policy transmission could be made more efficient by reducing distortions and improving the allocation of resources in the financial sector.
2. Реферативное изложение содержания статьи «Процентные ставки и инфляция»
Общепринятое мнение среди экономистов состоит в том, что более высокие процентные ставки ведут к более низкой инфляции. Обоснование этой точки зрения заключается в том, что более высокие процентные ставки увеличивают стоимость заимствований и снижают спрос в экономике, что приводит к избыточному предложению и снижению инфляции. В этом контексте более высокие процентные ставки снижают инфляцию по нескольким каналам, включая канал обменного курса, кредитный канал и канал баланса банка (см. Мишкин, 1996). Центральный банк, столкнувшийся с перспективой инфляции выше целевого, повысит процентные ставки настолько, чтобы увеличить реальную (с поправкой на инфляцию) стоимость заимствований, тем самым снизив совокупный спрос и вернув инфляцию обратно к желаемому уровню. Некоторые споры возникли о том, можно ли добиться более низкой инфляции путем установления более низких процентных ставок, так называемый эффект неофишера. В основе дебатов
лежит хорошо известное уравнение в экономике, уравнение Фишера, которое связывает номинальную процентную ставку Rt с реальной процентной ставкой rt и ожидаемой инфляцией Et πt+1 (все в годовом исчислении): Rt = r t + Et πt +1. Принимая номинальное значение и предполагая, что реальная процентная ставка фиксирована в долгосрочной перспективе, уравнение подразумевает, что более низкий долгосрочный уровень инфляции может быть достигнут путем постоянного установления номинальной процентной ставки на более низком уровне.
Действительно, сторонники этой точки зрения часто указывают на положительную взаимосвязь
между номинальными процентными ставками и инфляцией, наблюдаемой во многих странах как свидетельство неофишеровских эффектов.
Приведет ли обязательство зафиксировать директивную процентную ставку на более низком уровне в конечном итоге к снижению инфляции? Чтобы ответить на этот вопрос, в этой главе представлен эмпирический анализ, проведенный для оценки влияния изменений учетной ставки в Бразилии.
на инфляцию. Затем в главе оценивается простая модель с долгосрочными
Эффекты неофишера в контексте исторического опыта перехода некоторых стран к более низким уровням инфляции. Завершает главу краткое изложение основных результатов и политических выводов.
КАК МОЖНО ДОБИТЬСЯ СНИЖЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ
НА ДОЛГОСРОЧНУЮ ПЕРСПЕКТИВУ?
Хотя мало данных, свидетельствующих о том, что более низкая процентная ставка приводит к снижению инфляции в Бразилии в краткосрочной перспективе, долгосрочное уравнение Фишера все же может помочь в разработке политических рекомендаций. Долгосрочное уравнение Фишера имеет вид R* = r* + π*, в котором устойчивая номинальная процентная ставка равна устойчивой реальной процентной ставке плюс целевой уровень инфляции. Предполагая долгосрочную нейтральность денег (то есть номинальные переменные не влияют на реальные переменные в долгосрочной перспективе), цель инфляции определяет устойчивую номинальную процентную ставку. Это соотношение можно легко включить в простую (и стандартную) новую кейнсианскую модель (см. Приложение 15.1). Моделирование на основе моделей показывает, что более низкая долгосрочная инфляция и номинальные процентные ставки могут быть достигнуты за счет снижения целевого показателя инфляции, но эта стратегия, вероятно, будет дорогостоящей в краткосрочной перспективе, когда доверие к центральному банку в политике ограничено. Результаты показывают, что снижение целевого показателя инфляции снижает как номинальную процентную ставку, так и инфляцию в долгосрочной перспективе (Рисунок 15.4). Если у домохозяйств и фирм в экономике есть ожидания, которые либо частично ориентированы на будущее, либо полностью ориентированы на прошлое, переход к новому целевому показателю инфляции требует более низкого объема производства, чтобы привести
инфляционные ожидания к новому целевому показателю; реальная процентная ставка должна вырасти, чтобы сократить спрос в краткосрочной перспективе. С другой стороны, в чисто перспективной модели центральный банк полностью заслуживает доверия, а домохозяйства и фирмы полностью понимают будущие последствия действий денежно-кредитной политики и немедленно внедряют это знание в свои ожидания. В этом случае переход инфляции и номинальных процентных ставок к новому целевому показателю происходит мгновенно после объявления целевого показателя, а выпуск не затрагивается. Эпизоды дезинфляции в разных странах показывают, что инфляция медленно адаптировалась к более низким уровням, а переход к более низкой инфляции был дорогостоящим для производства, что отражает незакрепленные инфляционные ожидания и ограниченное доверие к денежно-кредитной политике до дезинфляции.
Поведение инфляции, процентных ставок и разрыва выпуска в целом следуют схожим тенденциям в разных странах. Номинальные процентные ставки и темпы инфляции имели положительную корреляцию и имели тенденцию к одновременному снижению после того, как центральный банк официально принял таргетирование инфляции; разрывы выпуска в целом переместились в отрицательную зону. Эти результаты качественно (и количественно) очень похожи на результаты моделирования, полученные, когда ожидания домохозяйств и фирм в отношении инфляции и объема производства не предполагаются полностью перспективными. Большие потери производства во время дезинфляции в этих странах, вероятно, отражают высокую степень устойчивости инфляции и ограниченное доверие к политике до принятия таргетирования инфляции. Изменение целевого показателя инфляции, вероятно, обошлось бы с меньшими затратами, если бы до изменения целевого показателя центральный банк обладал большим доверием к политике и более четкими инфляционными ожиданиями.
ВЫВОДЫ
Имеются веские доказательства традиционного взгляда на трансмиссию денежно-кредитной политики в Бразилии, предполагающего, что снижение директивной процентной ставки ведет к более высокой инфляции в краткосрочной перспективе. Взаимные корреляции показывают, что более высокая инфляция приводит к более высоким номинальным процентным ставкам, а более высокие процентные ставки приводят к снижению инфляции. Поскольку инфляция имеет тенденцию опережать процентную ставку, рассматриваемую в выборке, представляется, что центральный банк реагировал на изменения инфляции, отчасти в результате непредвиденных шоков спроса и предложения (таких как шоки продуктов питания и регулируемых цен, а также шоки обменного курса). ). Структурные VAR
также предполагают, что неожиданное снижение директивной процентной ставки приводит к широкому росту инфляции во всех исследованных секторах, при этом пиковое влияние на инфляцию приходится примерно через девять месяцев после шока денежно-кредитной политики.
Моделирование на основе моделей и данные по разным странам показывают, что более низкая инфляция и более низкие номинальные процентные ставки могут быть достигнуты в долгосрочной перспективе, если центральный банк обязуется установить более низкий целевой показатель инфляции. Если домохозяйства и фирмы основывают свой объем производства и инфляционные ожидания на прошлом (даже частично), переход к новому целевому показателю инфляции происходит за счет более низкого объема производства в краткосрочной перспективе, с большими потерями объема производства и более продолжительными переходными периодами, происходящими, когда ожидания оправдаются. более отсталым взглядом. Изучение эпизодов дезинфляции в нескольких странах в целом подтверждает основные результаты имитационного моделирования, которые предполагают, что до дезинфляции ожидания были, по крайней мере, частично ретроспективными. Хотя постоянное снижение инфляции в Бразилии будет непростым делом, более низкий целевой показатель инфляции может быть достигнут с меньшими затратами за счет повышения прозрачности и доверия к денежно-кредитной политике. Повышение доверия может лучше закрепить инфляционные ожидания, уменьшить постоянство инфляции, улучшить краткосрочное соотношение между инфляцией и объемом производства и смягчить связанные с этим затраты, если в среднесрочной перспективе желательна более низкая цель инфляции. Как обсуждалось в Domit and others (2016), существует несколько аспектов, по которым можно улучшить систему таргетирования инфляции в Бразилии для повышения прозрачности и доверия, включая повышение автономии центрального банка и изменение целевого показателя инфляции с диапазона, который необходимо в конце каждого года до долгосрочной точечной цели. Национальный валютный совет сделал шаг в этом направлении в 2016 году, сузив целевой диапазон с 4,5% +/–2% до 4,5% +/–1,5%, начиная с 2018 года. В 2017 году он также объявил, что снизит целевой показатель инфляции. до 4,25 процента в 2019 году и до 4 процентов в 2020 году. Можно также повысить эффективность передачи денежно-кредитной политики за счет уменьшения искажений и улучшения распределения ресурсов в финансовом секторе. Существует общее мнение, что эффективность денежно-кредитной политики в Бразилии можно повысить путем изменения различных кредитных политик, включающих целевое резервирование и кредитные субсидии. Как уже запланировано властями, разрыв между субсидируемой процентной ставкой по долгосрочному кредитованию (Taxa de Juros de Longo Prazo, или TJLP) и рыночными процентными ставками со временем будет сокращаться. Более тесная привязка TJLP к определяемой рынком ставке улучшит передачу изменений SELIC на долгосрочные процентные ставки, повысит эффективность данного изменения в SELIC и может способствовать снижению волатильности процентных ставок в течение бизнес-цикла. Повышение эффективности распределения ресурсов в финансовом секторе также может способствовать снижению
долгосрочной реальной процентной ставки в Бразилии, что позволит снизить номинальные процентные ставки при заданном уровне инфляции.
3. Копия статьи на иностранном языке «Interest Rates and Inflation»
The conventional view among economists is that higher interest rates lead to lower inflation. The rationale behind this view is that higher interest rates increase the cost of borrowing and dampen demand across the economy, resulting in excess supply and lower inflation. In this context, higher interest rates reduce inflation through several channels, including the exchange rate channel, the credit channel, and the bank–balance sheet channel (see Mishkin 1996). A central bank facing the prospect of higher-than-targeted inflation would raise interest rates enough to increase the real (inflation-adjusted) cost of borrowing, thereby reducing aggregate demand and returning inflation back toward the desired level. Some debate has occurred about whether lower inflation can be achieved by setting lower policy interest rates, the so-called Neo-Fisherian effect. At the heart of the debate is a well-known equation in economics, the Fisher equation, that relates the nominal interest rate Rt to the real interest rate r t and expected inflation Et πt+1 (all annualized): Rt = r t + Et πt+1. Taken at face value, and assuming that the real interest rate is fixed in the long term, the equation implies that a lower long-term inflation rate can be achieved by permanently setting the nominal interest rate to a lower level.
Indeed, proponents of this view often point to the positive relationship
between nominal interest rates and inflation seen across many countries as evidence of Neo-Fisherian effects .
Would a commitment to fixing the policy interest rate to a lower level eventually lead to lower inflation? To answer this question, this chapter presents an empirical analysis conducted to assess the impact of changes in Brazil’s policy rate
on inflation. The chapter then evaluates a simple model with long-term
Neo-Fisherian effects in the context of several countries’ historical experiences in making the transition to lower levels of inflation. A summary of key findings and policy conclusions rounds out the chapter.
HOW CAN LOWER INFLATION BE ACHIEVED
OVER THE LONG TERM?
Although little evidence suggests that a lower interest rate leads to lower inflation in Brazil in the short term, the long-term Fisher equation can still help inform policy advice. The long-term Fisher equation is R* = r* + π*, in which the steady-state nominal interest rate is equal to the steady-state real interest rate plus the inflation target. Assuming the long-term neutrality of money (that is, nominal variables do not affect real variables in the long term), the inflation target determines the steady-state nominal interest rate. This relationship can easily be inserted into a simple (and standard) New Keynesian model (see Annex 15.1). Model-based simulations show that lower long-term inflation and nominal interest rates can be achieved by lowering the inflation target, but this strategy is likely to be costly in the short term when the central bank has limited policy credibility. The results show that a reduction in the inflation target reduces both the nominal interest rate and inflation in the long term (Figure 15.4). If households and firms in the economy have expectations that are either partially forward-looking or entirely backward-looking, the transition to the new inflation target requires lower output to move inflation expectations to the new target; the real interest rate must rise to reduce demand in the short term. On the other hand, in a purely forward-looking model the central bank is fully credible, and households and firms fully understand the future implications of monetary policy actions and immediately embed this knowledge in their expectations. In this case, the transition of inflation and nominal interest rates to the new target is instantaneous once the target is announced, and output is unaffected. Disinflation episodes across countries show that inflation was slow to adjust to lower levels and the transition to lower inflation was costly to output, reflecting unanchored inflation expectations and limited monetary policy credibility before the disinflation.