The behavior of inflation, interest rates, and the output gap follow broadly similar trends across countries. Nominal interest rates and inflation rates were positively correlated and tended to decline together once the central bank formally adopted inflation targeting; output gaps generally moved into negative territory. These results are qualitatively (and quantitatively) very similar to the simulation results obtained when households’ and firms’ expectations for inflation and output are not assumed to be entirely forward-looking. The large output losses during disinflation across these countries likely reflect a high degree of inflation persistence and limited policy credibility before the adoption of inflation targeting. Changing the inflation target would likely be less costly if the central bank had more policy credibility and more-anchored inflation expectations before the target change.



CONCLUSIONS

There is strong evidence of the conventional view of monetary policy transmission in Brazil, suggesting that a cut in the policy interest rate leads to higher inflation in the short term. Cross-correlations show that higher inflation leads to higher nominal interest rates, and higher interest rates result in a reduction in inflation. Because inflation tends to lead the policy interest rate examined in the sample, it appears that the central bank has responded to inflation developments, partly as the result of unanticipated demand and supply shocks (such as food and regulated-price shocks, and exchange rate shocks). Structural VARs also suggest that an unexpected cut in the policy interest rate leads to a broad-based rise in inflation across the sectors examined, with the peak impact on inflation occurring about nine months after a monetary policy shock.

Model-based simulations and cross-country evidence suggest that lower inflation and lower nominal interest rates can be achieved over the longer term if the central bank commits to a lower inflation target. If households and firms base their output and inflation expectations on the past (even partially), the transition to the new inflation target comes at the cost of lower output in the short term, with larger output losses and more prolonged transition periods occurring when expectations are more backward-looking. An examination of disinflation episodes across several countries broadly supports the key findings from model simulations that assume that expectations were at least partially backward-looking before disinflation. Although permanently lowering inflation in Brazil will not be easy, a lower inflation target could be achieved at less cost with enhanced monetary policy transparency and credibility. Enhanced credibility can better anchor inflation expectations, reduce the persistence of inflation, improve the short-term trade-off between inflation and output, and mitigate the associated cost should a lower inflation target be desired over the medium term. As discussed in Domit and others (2016), there are several dimensions along which Brazil’s inflation-targeting framework can be improved to enhance transparency and credibility, including increasing the autonomy of the central bank and changing the inflation target from a range that needs to be met at the end of each year to a longer-term point target. The National Monetary Council made a step in this direction in 2016 by narrowing the target range from 4.5 percent +/–2 percent to 4.5 percent +/–1.5 percent beginning in 2018. In 2017, it also announced that it would reduce the inflation target to 4.25 percent for 2019 and to 4 percent for 2020. Monetary policy transmission could also be made more efficient by reducing distortions and improving resource allocation in the financial sector. There is general agreement that the effectiveness of monetary policy in Brazil could be improved by changing various credit policies that involve earmarking and credit subsidies. As already planned by the authorities, the gap between the subsidized interest rate on long-term lending (Taxa de Juros de Longo Prazo, or TJLP) and market interest rates will be reduced over time. Linking the TJLP more tightly to a market-determined rate will enhance the transmission of SELIC changes to longer-term interest rates, will increase the potency of a given change in the SELIC, and could contribute to lowering interest rate volatility over the business cycle. Improving the efficiency of resource allocation in the financial sector could also contribute to a lower long-term real interest rate in Brazil, allowing lower nominal interest rates for a given inflation target.

---

---

4. Реферативное изложение содержания статьи «Управление прибылью, качество аудита и правовая среда: международное сравнение»

Введение

После некоторых финансовых скандалов, о которых сообщалось в некоторых фирмах и организациях в последние годы, роль юридического оформления и аудита в проверке финансовой информации фирм стала более важной и актуальной. Несоответствия, связанные с качеством аудита, проявляются в виде несоответствий в надежности аудиторов и качестве заработка их клиентов. Поскольку качество аудита неоднозначно и многомерно, не существует конкретного критерия аудита. Предыдущие исследования часто опирались на репутацию аудитора и в результате изучали взаимосвязь между репутацией и качеством прибыли (Hajizadeh and Rahimi, 2012: 59). Точка зрения, основанная на теории агентства, гласит, что проверенные финансовые отчеты представляют собой механизм мониторинга, обеспечивающий пользователям уверенность в финансовой информации (Dang, 2004). Определение качества аудита, данное Де Анджело (1981), является двумерным. Качество аудита зависит от способностей аудитора; Первый; для выявления существенных искажений и ошибок в финансовой отчетности (технические возможности). Второй; сообщать об искажениях и ошибках в этих материалах (независимость аудитора). Предполагается, что качество аудита зависит от независимости аудитора; однако технические возможности аудиторов или вероятность того, что аудитор обнаружит существенные искажения и нарушения непрерывности деятельности, обычно считаются неизменными для всех аудиторов. Судебные разбирательства и дисциплинарные санкции призваны обеспечить независимость аудитора. В отсутствие таких механизмов принуждения у аудиторов может возникнуть соблазн поставить под угрозу свою независимость и, следовательно, пренебречь ограничением управления доходами или выдать заключение с оговорками, когда это необходимо (Tandeloo and Vanstraelen, 2008: 450-51). Али и Уолен (1999:368) отмечают, что управление прибылью приводит к свободе действий в финансовой отчетности с намерением либо ввести заинтересованные стороны в заблуждение относительно результатов деятельности организации, либо повлиять на результаты контракта на основе бухгалтерских показателей. Управление прибылями может манипулировать цифрами, потому что доход по методу начисления зависит от использования оценок в процессе финансовой отчетности. Например, текущие доходы могут быть увеличены за счет недооценки безнадежных долгов по продажам в кредит или ожидаемых гарантийных расходов на проданные товары (Huang et al., 2008). Степень управления прибылью может зависеть от аудитора компании. Компания может принять более консервативный подход к финансовой отчетности перед лицом более качественного аудита (McNichols and Stubben, 2008). Соответственно, другие исследователи рассматривали качество аудита как меру качества доходов (Ленард и Ю, 2012; Бун и др., 2010; Дженкинс и Велюри, 2008; Беккер и др., 1998). Вышеупомянутые авторы, изучавшие американские компании, использовали аудиторов «Большой четверки» для определения качества аудита. С другой стороны, качество аудита или сам аудитор могут быть не в состоянии уменьшить практику управления прибылью, которая была осуществлена с намерением либо ввести заинтересованные стороны в заблуждение относительно результатов деятельности организации, либо повлиять на результаты контракта. Ожидается, что управление прибылью уменьшится в странах, которые имеют эффективную правовую систему для защиты прав заинтересованных сторон,

---

помимо качества аудита, поскольку сильная защита ограничивает возможности инсайдеров для получения личной выгоды. Предыдущие международные сравнительные исследования правовых систем были сосредоточены на защите инвесторов. Защита инвесторов определяется как возможность предотвратить экспроприацию миноритарных акционеров и кредиторов менеджером в рамках ограничений, налагаемых законом (La Porta et al., 2002). В этом аспекте Leuz et al. (2003) исследовали взаимосвязь между защитой инвесторов и управлением доходами в 31 стране с 1990 по 1999 год. Они обнаружили снижение уровня управления доходами в странах с более сильной защитой инвесторов. Бунлерт и др. (2006) также изучили взаимосвязь между защитой инвесторов и управлением доходами в 31 стране с 1996 по 2002 год и предположили, что доходы сглаживаются в странах, где защита инвесторов развита. Более того, Shen and Chih (2005) изучали банки в 48 странах и показали, что управление прибылью ниже в странах с более сильной защитой инвесторов и более прозрачным раскрытием бухгалтерской отчетности (Enomoto et al., 2012). В этом исследовании, в дополнение к качеству аудита, мы изучим управление доходами и качество/силу правоприменительных отношений в правовой системе, используя индексы верховенства права и борьбы с коррупцией, которые были построены Kaufmann et al. (2010). Это исследование вносит свой вклад в недавнюю литературу, изучая управление качеством и прибылью от аудита, управление качеством и прибылью правовой системы в частных фирмах в 8 различных странах с развивающейся экономикой. Во втором разделе приводится обсуждение в литературе, в третьем разделе представлены методология и результаты, а в четвертом разделе делаются выводы. 2. Обзор литературы Качество аудита изучалось в литературе с различных точек зрения. Согласно Чадегани (2011:313), усилия по измерению качества аудита можно разделить на прямые и косвенные. •Прямые меры включают соответствие финансовой отчетности GAAP, проверку контроля качества, рассмотрение дела о банкротстве и результаты SEC. • Косвенные показатели включают размер аудиторской компании, срок пребывания в должности аудитора, отраслевой опыт, плату за аудит, экономическую зависимость, репутацию и стоимость капитала. В соответствии с характером и содержанием наших исследований мы сосредоточимся на косвенных показателях. Наиболее часто используемым косвенным показателем качества аудита является размер аудиторской компании (Chadegani, 2011:313). Де Анджело (1981) предполагает, что размер аудиторской фирмы является показателем качества аудита, поскольку более крупные фирмы лучше оснащены. Теоретически он вводит взаимосвязь между качеством аудита и размером аудиторской фирмы, учитывая, что крупные аудиторские фирмы более независимы. Качество аудита повышается по мере увеличения размера фирмы. По словам Де Анджело, многие исследователи эмпирически изучали взаимосвязь между размером аудиторской фирмы и качеством аудита (Hajizadeh and Rahimi, 2012: 59, 60).

---

Есть несколько эмпирических работ, которые предоставили дополнительную поддержку использованию размера аудитора в качестве показателя качества аудита. Например, Дэвидсон и Ной (1993) утверждали, что у менеджеров есть стимулы манипулировать заявленной прибылью, чтобы соответствовать прогнозам аналитиков. Следовательно, если крупные аудиторские фирмы обеспечивают более качественный аудит, чем малые аудиторские фирмы, можно ожидать, что прогноз количество ошибок клиентов крупных аудиторских фирм. Используя данные по канадским фирмам, его результаты подтверждают это ожидание, указывая на то, что размер аудитора является хорошим показателем качества аудита. Леннокс (1999) рассмотрел два объяснения предполагаемой положительной связи между качеством аудита и размером аудитора: гипотеза о репутации, предложенная ДеАнджело (1981), утверждает, что крупные аудиторы имеют больше стимулов быть точными, потому что у них больше ренты, связанной с клиентом, которую они могут потерять. если их отчеты неточны. Гипотеза «глубоких карманов», выдвинутая Даем (1993), постулирует, что крупные аудиторы будут более точными, поскольку они имеют большее состояние, которое подвергается риску в случае судебного разбирательства. Леннокс (1999) исследовал взаимосвязь между размером аудитора и судебными тяжбами и нашел большее подтверждение гипотезы о глубоком кармане, чем гипотезы о репутации. Maijoor and Vanstraelen (2006) изучали влияние аудиторской среды, качества аудиторских фирм и их присутствия на международных рынках капитала. Они обнаружили, что более строгая аудиторская среда снижает масштабы управления прибылью, независимо от типа аудитора, и не свидетельствует о влиянии качества международного аудита «Большого евро» в Европе. Сан и Луи (2011) обнаружили, что эффективность аудиторов Большой N по сравнению с аудиторами, не относящимися к Большой N, в ограничении управления доходами выше для клиентов с высоким судебным риском, чем для клиентов с низким судебным риском, предполагая, что высокий судебный риск клиентов может заставить крупных аудиторов работать более эффективно. Прибыль, считающаяся одной из наиболее значимых статей финансовой отчетности, лежит в основе критериев принятия решений компаниями при оценке своей деятельности и определении стоимости предприятия. Цель отчета о доходах включает в себя предоставление полезной информации для измерения эффективности управления, прогнозирования будущей деятельности предприятия и распределения доходов, определения базы для определения налогов, учета цен на продукцию и т. д. (Гаджизаде и Рахими, 2012 г.). ). При

---

Смотрите также файлы

• Задача директора(начальника).pptx

• Рома самое ценное в моей жизни это семья! Юлиана.docx

• Лабораторная работа Клавиатура компьютера.docx

• Студия перманентного макияжа.docx

• Лекция 5 формы представления математических моделей. Графическая форма.pdf